近期，T-Mobile和Sprint的合并迎來新局面。美國司法部正式宣布，針對T-Mobile收購Sprint交易，已與雙方達(dá)成協(xié)議。這意味著這筆265億美元的收購交易得到了美國司法部的同意。美國國第三大和第四大移動運營商合并后的公司估值預(yù)計約1600億美元。

規(guī)模和頻譜是驅(qū)動力，合并仍存挑戰(zhàn)

很多人認(rèn)為，T-Mobile與Sprint合并將有力地挑戰(zhàn)Verizon和AT&T，在美國市場形成強有力的競爭格局。對此，Strategy Analytics分析師Susan表示，T-Mobile與Sprint合并的兩個主要驅(qū)動力是規(guī)模和頻譜。

就用戶數(shù)量而言，T-Mobile和Sprint是美國無線市場的第三名和第四名的運營商。通過合并，新的T-Mobile將成為與市場領(lǐng)先運營商Verizon和AT&T規(guī)模非常接近的第三大運營商，這樣可以獲得更有競爭力的規(guī)模和成本結(jié)構(gòu)，尤其在5G部署階段，其成本效益將遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于兩個較小的運營商分別部署全國性網(wǎng)絡(luò)。

對于T-Mobile來說，除了增大用戶規(guī)模之外，另一個很大的動力是獲得Sprint的2.5GHz的頻譜資源，以支持其5G建設(shè)對容量和網(wǎng)絡(luò)速度的需求。T-Mobile目前擁有39GHz和600MHz的頻譜可用于5G部署，2.5GHz頻譜可以成為其很好的補充。

早在2014年，美國運營商T-Mobile和Sprint的合并計劃就因未能獲得美國監(jiān)管機構(gòu)的批準(zhǔn)而流產(chǎn)；2018年4月，T-Mobile同意以全部股權(quán)交易的方式收購Sprint，交易規(guī)模約為265億美元，然而該收購案再次陷入一年多的監(jiān)管困境。而T-Mobile和Sprint的合并之路之所以坎坷，“反壟斷”是最大的阻礙之一。

為避壟斷之嫌，美國兩大衛(wèi)星電視服務(wù)商之一Dish Network將出資50億美元，收購Sprint的Boost Mobile、Virgin Mobile和其他預(yù)付費電話業(yè)務(wù)，以及Sprint的一些無線頻譜等資產(chǎn)。與此同時，T-Mobile將向Dish Network提供至少2萬個基站和數(shù)百家零售店，Dish Network還有權(quán)在7年的時間內(nèi)使用T-Mobile的網(wǎng)絡(luò)。

美國司法部希望能剝離一部分資產(chǎn)，確保Dish?Network能夠成為美國移動通信市場的第四大強勁競爭對手，以避免出現(xiàn)壟斷的局面，這也是美國司法部批準(zhǔn)這筆交易的前提條件。業(yè)內(nèi)專家杜建民表示，Dish?Network收購無線資產(chǎn)的主要目標(biāo)應(yīng)該是防止合并后的新公司做大，影響行業(yè)競爭，并最終損害消費者利益。

雖然美國司法部已經(jīng)批準(zhǔn)了該交易，但目前美國已經(jīng)有14個州參與起訴，反對運營商T-Mobile收購Sprint，稱這筆交易每年將給他們的用戶帶來超過45億美元的損失。對此，杜建民直言，美國司法部批準(zhǔn)這筆交易僅意味著合并在法律層面將不會在遇到較大障礙。即便如此，未來兩者的合并過程也不會一帆風(fēng)順。畢竟作為弱者的抱團(tuán)取暖本身就意味著需要解決內(nèi)部存在的很多問題，尤其是兩者的網(wǎng)絡(luò)覆蓋能否實現(xiàn)1+1>2的效果，現(xiàn)在還很難說。

“四家”變“三家”，新的T-Mobile如何贏在5G

目前，Verizon和AT&T都推出了5G網(wǎng)絡(luò)，而Sprint和T-Mobile則落在了后面。合并使美國全國性的大型運營商數(shù)量從4家降至3家。在5G建設(shè)的關(guān)鍵時期，這樣的合并有何深意？通信行業(yè)專家馬繼華指出，全球的5G建設(shè)速度很快，美國在5G建設(shè)方面壓力有點大，所以希望通過該合并來尋找一個“彎道超車”的機會。

T-Mobile和Sprint在聲明中宣布，在未來3年內(nèi)將投入300億美元巨資建設(shè)新網(wǎng)絡(luò)和部署新業(yè)務(wù)，計劃在2024年前將全國平均網(wǎng)速提升15倍。T-Mobile CEO John Legere此前強調(diào)，新的T-Mobile絕對有利于創(chuàng)新，也有利于消費者。T-Mobile正在建設(shè)“面向所有人的5G”，由于其早于競爭對手闡明高、中、低頻段頻譜戰(zhàn)略，這項服務(wù)將真正覆蓋全美。

對此，Susan表示，合并后的T-Mobile和Sprint將獲得更有利的市場位置，建設(shè)一個更快、更有競爭力的5G網(wǎng)絡(luò)。利用600MHz和2.5GHz的頻譜組合，新T-Mobile在實現(xiàn)偏遠(yuǎn)地區(qū)網(wǎng)絡(luò)覆蓋的同時，將可以有效提升其在城市和郊區(qū)市場的網(wǎng)絡(luò)容量與覆蓋。

這樣的頻譜組合可以使T-Mobile在保持網(wǎng)絡(luò)覆蓋優(yōu)勢的同時，極大地增加網(wǎng)絡(luò)容量，這可能會迫使AT&T和Verizon加快重耕中低頻段的4G頻譜，以便提升其5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋。通過靜態(tài)或動態(tài)的頻譜共享，T-Mobile可以將5G和4G部署在同一頻段，從而可以根據(jù)用戶向5G遷移的情況以及具體的市場需求，靈活決定5G部署的節(jié)奏。Susan預(yù)計，5G市場將有激烈競爭，運營商將積極推動5G智能手機的銷售以及用戶向5G的遷移，這些都將加快5G網(wǎng)絡(luò)部署的步伐。

5G的紅利預(yù)期和海量投資是一個明顯的矛盾體。杜建民指出，T-Mobile和Sprint的合并正是抱團(tuán)取暖、全面爭搶5G行業(yè)領(lǐng)先的操作。未來這種做法很可能會被其他運營商借鑒，特別是自身實力較弱的運營商。有鑒于我國監(jiān)管層的節(jié)約建設(shè)5G要求，國內(nèi)運營商也可以有類似的某種深度合作開展5G建設(shè)，中國移動、中國聯(lián)通、中國電信和中國廣電4者完全有可能分別聯(lián)合，最主要的是這也符合監(jiān)管層的節(jié)約建網(wǎng)要求。