如果說最近的幾樁大規(guī)模半導體業(yè)界并購案──NXP -Freescale、Avago-Broadcom與 Intel-Altera──提供了一些線索，似乎芯片業(yè)者要抬高身價的唯一方法就是透過更多的整并，而且在變得更大的同時也需要去除多余脂肪。

　　在西方投資人的眼中，半導體產(chǎn)業(yè)領域已經(jīng)是一種糟糕的生意；但完全相反的是，半導體在中國當?shù)乇徽J為是穩(wěn)固可靠的產(chǎn)業(yè)，不只是中國中央政府這么認為，中國各省分地方政府與私人投資業(yè)者也有同樣的看法。

　　為何會有這么大的差異？有一種解釋是，中國芯片業(yè)者的發(fā)展較慢，只要他們?nèi)栽谂s上全球市場的步伐，它們就仍在迅速成長的軌道上，也因此吸引中國的投資者。

　　你記得中國在過去幾十年以計劃經(jīng)濟形式推動本土半導體產(chǎn)業(yè)，但這次主要推手不是民族主義，而是財務操作以及快速的“投資回收”，吸引中國投資者自動將錢注入芯片產(chǎn)業(yè)?！斑@次不是政府的單方面施舍?！碑?shù)匦酒瑯I(yè)者表示：“就連中國中央都熱衷于投資報酬率?！?/p>

　　中國政府成立了一個“國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金”，在2014至2017年之間執(zhí)行1，200億人民幣（約200億美元）的投資計劃；此外，中國地方政府與私募基金業(yè)者也將總計投資6，000億人民幣（約1，000億美元），推動對擁有關鍵技術能力的海外業(yè)者之策略收購。

　　對于中國政府投入大量資金扶持整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展的做法，來自麥肯錫的全球副董事長Christopher Thomas曾這樣表示，半導體世界里，資金是成功的必要條件，但不是充分條件。能力、心態(tài)、專注及對質(zhì)量和執(zhí)行最嚴格的堅持，是半導體公司成功的原因，這一產(chǎn)業(yè)并沒有捷徑，只能依靠長期、努力的基礎性工程，不斷改進。只有這樣，二線企業(yè)才會逐步拉近與領軍者的距離。這也意味著要冒險，要下長期的大賭注，而這個過程無疑將遇到各種困難。

　　目前中國股票市場正處于歷史高點，資金遍地，似乎人人都在談交易；有數(shù)家中國的無晶圓廠芯片業(yè)者對我說，要找錢一點都不難。不過也有一位美國芯片業(yè)者高層告訴我，中國半導體產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在正經(jīng)歷資金狂熱，過程其實是雜亂無章的。

　　舉例來說，當一家中國將投資交易放上臺面，就會開始尋求資金；通常中國政府不會提供預付款項，只有一小部分資金是來自政府，其余則是由投資者填補。達到承諾的過程以及推動官方協(xié)助保持承諾會是一個冗長費時的過程，或是讓人困惑的來來回回游戲。

　　任何一家招募投資的公司都必須證明那是具備快速成長前景的、能為投資者“很快”帶來可觀報酬的生意；總而言之，在其中的人們都尋求急功近利，盡管那是在共產(chǎn)主義世界。以下是幾個根據(jù)筆者觀察，中國半導體產(chǎn)業(yè)目前最熱的幾個話題：

　　1. 對存儲器產(chǎn)業(yè)的野心

　　目前中國沒有本土的大規(guī)模存儲器制造商，而根據(jù)來自當?shù)禺a(chǎn)業(yè)界高層的訊息，中國有意大舉發(fā)展存儲器產(chǎn)業(yè)。

　　北京清華大學教授、中國半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會副主席魏少軍在接受EETimes 美國版記者專訪時表示，中國的國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金有很大一部分是用以推動本土半導體制造業(yè)，比例據(jù)說高達七成，其余則是分配給芯片設計產(chǎn)業(yè)；魏少軍雖然避談特定的產(chǎn)品或晶圓代工廠類別，但產(chǎn)業(yè)觀察家認為資金主要會投入存儲器制造業(yè)。

　　中芯國際 （SMIC）在早期也生產(chǎn)存儲器，但最后還是不得不封存該虧損的事業(yè)；他們永遠也無法在全球市場上競爭。武漢新芯（XMC）是目前唯一生產(chǎn)存儲器的晶圓代工廠，為Spansion制造NAND芯片（現(xiàn)在Spansion已經(jīng)被Cypress收購）；今年稍早，新芯與Spansion合作開發(fā)3D NAND，也宣布為北京的GigaDevice生產(chǎn)NOR快閃存儲器。

　　產(chǎn)業(yè)界人士認為，如果中國要再戰(zhàn)存儲器，最好是與大型IDM廠合作，例如三星電子（Samsung）就是一個理想對象。三星在中國西安的存儲器生產(chǎn)線，大約一年前開始量產(chǎn)先進的 NAND快閃存儲器；不過展訊（Spreadtrum）執(zhí)行長李力游對此表示懷疑：“眾所周知三星對于西安的存儲器生產(chǎn)線極其保密，我無法想像三星在未來會有合作夥伴?！?/p>

　　2. 展訊準備把公司規(guī)模擴大一倍

　　在美國半導體業(yè)者因為大型收購案而裁減員工的同時，展訊則是背道而馳；該公司是“用錢堆起一家中國芯片業(yè)者”的活生生案例。

　　第一步是來自紫光集團的投資，協(xié)助展訊與銳迪科（RDA）合并，不過這兩家變成中國本土業(yè)者的公司因此從美國那斯達克股市下市；第二步是去年秋天英特爾的15億美元投資，英特爾取得兩成的展訊/銳迪科股權。

　　李力游表示，資金挹注讓展訊/銳迪科擁有進行其他公司收購、招募更多人才以及開發(fā)新技術的能力，包括從歐洲、***與美國延攬菁英；而他也透露，展訊正在考慮其他有潛力的收購計劃。展訊股票在美國下市之后，目前已經(jīng)將員工數(shù)擴充到4，000人，預計今年底將進一步增加至5，500人。

　　資金也能買到市占率；李力游表示，今年第一季是展訊營收與出貨創(chuàng)新高、表現(xiàn)前所未有之好的一季，目前該公司在全球手機（智慧型手機與功能型手機加總）處理器市場的市占率達到22%：“要在這個領域上穩(wěn)占一席之地，你需要有市占率，沒有大量的業(yè)務無法生存?！?/p>

　　展訊是否能成為手機處理器市場上的巨頭高通（Qualcomm）、聯(lián)發(fā)科（Mediatek）的真正對手還有待觀察，而李力游也坦承：“錢能讓我們做一些特定的事情，但不能真的買到生意?！敝辽僭谀壳?，中國已經(jīng)把展訊捧成手機芯片市場的本土天王，并期盼該公司能繼續(xù)成長。

　　3. 中國尋求更多的收購對象

　　雖然魏少軍指出，中國的國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金對于芯片制造產(chǎn)業(yè)興趣較大，不過中國的私募基金業(yè)者熱衷于收購有技術能力的公司，期望強化中國本地半導體產(chǎn)業(yè)，甚至進一步在全球市場有大躍進。

　　中國官方資金已經(jīng)在過去兩年收購了數(shù)家原屬美國的芯片業(yè)者，包括Montage Technology Group、展訊與銳迪科。此外在去年4月，中國私募股權業(yè)者Hua Capital Management 、CITIC Capital Holdings與GoldStone Investment，以每股29.75美元、總計19億美元的現(xiàn)金，收購智慧型手機與平板裝置攝影機芯片業(yè)者OmniVision。

　　恩智浦半導體（NXP）幾天前宣布將把RF Power業(yè)務，以18億美元出售給中國官方投資業(yè)者Jianguang Asset Management，以確保其先前宣布的與飛思卡爾（Freescale）之合并案能順利獲得批準。此外美國SRAM業(yè)者Integrated Silicon Solutions Inc. （ISSI），最近正成為Cypress與中國風險資金業(yè)者Uphill Investment競相出價收購的對象。