美的收購(gòu)庫(kù)卡有了最新進(jìn)展。經(jīng)過(guò)為期三個(gè)月的時(shí)間，美的收購(gòu)庫(kù)卡一事終于塵埃落定。于8月8日美的發(fā)布公告，美的集團(tuán)最終持有德國(guó)機(jī)器人公司的94.55%的股，完成對(duì)庫(kù)卡的收購(gòu)。對(duì)于美的而言，和國(guó)內(nèi)的機(jī)器人企業(yè)相比，此次收購(gòu)庫(kù)卡卻是相當(dāng)劃算。

　　由于此前美的就已經(jīng)持有庫(kù)卡13.51%股權(quán)，也就是說(shuō)，如果此次要約收購(gòu)順利交割，美的集團(tuán)將獲得庫(kù)卡集團(tuán)94.55%的股權(quán)。而按照115 歐元/股的收購(gòu)價(jià)計(jì)算，美的集團(tuán)此次獲得81.04%的股權(quán)需要支付約37.1億歐元（約合人民幣274.0億元）的交易總價(jià)。

　　美的和庫(kù)卡宣布“牽手”故事回顧

　　今年5月份，美的集團(tuán)對(duì)外宣布，擬以每股115歐元要約收購(gòu)德國(guó)工業(yè)機(jī)器人公司庫(kù)卡。經(jīng)歷了德國(guó)政府口頭反對(duì)，原庫(kù)卡第一股東福伊特集團(tuán)反對(duì)后，庫(kù)卡集團(tuán)終于在6月28日與庫(kù)卡達(dá)成一致意見(jiàn)。庫(kù)卡集團(tuán)監(jiān)事會(huì)及執(zhí)行管理委員會(huì)推薦庫(kù)卡集團(tuán)股東接受本次要約收購(gòu)。

　　隨后，要約收購(gòu)德國(guó)庫(kù)卡集團(tuán)的行動(dòng)在截至2016年7月16日的收購(gòu)要約期結(jié)束后，美的又繼續(xù)開(kāi)展了時(shí)長(zhǎng)兩周的額外要約期當(dāng)時(shí)美的集團(tuán)已合計(jì)斬獲庫(kù)卡 85.69%的股份，意味著在額外要約期內(nèi)，新增了352.35萬(wàn)股接受收購(gòu)要約，占庫(kù)卡集團(tuán)已發(fā)行股本的比例為8.86%。

　　據(jù)公告，額外要約期結(jié)束后，庫(kù)卡股東將不能就要約收購(gòu)繼續(xù)接受要約以出售股份。

　　傳出以每股115歐元的收購(gòu)消息后，外界有質(zhì)疑稱美的這次買(mǎi)貴了。原因之一是在今年2月，美的宣布增持庫(kù)卡股份至10.2%的時(shí)候，庫(kù)卡的股價(jià)還只是 72歐元。此外，在工業(yè)機(jī)器人四大家族中，以各家市盈率（PE）進(jìn)行比較，庫(kù)卡的市盈率為43.3倍，ABB為23.2倍，發(fā)那科為21.3倍，安川電機(jī)為16.05倍。照此計(jì)算，庫(kù)卡目前的盈利能力在四大家族中算弱的。

　　與海外同行比，庫(kù)卡算貴的。但和國(guó)內(nèi)機(jī)器人企業(yè)相比，美的的這次收購(gòu)卻相當(dāng)劃算。以國(guó)內(nèi)機(jī)器人龍頭企業(yè)沈陽(yáng)新松機(jī)器人自動(dòng)化股份有限公司為例，新松機(jī)器人的動(dòng)態(tài)市盈率是102倍，是庫(kù)卡的兩倍多。同時(shí)，新松機(jī)器人去年總營(yíng)收是16.8億元，對(duì)應(yīng)的市值為407億人民 幣；庫(kù)卡去年的總營(yíng)收折合為人民幣是213.7億元，對(duì)應(yīng)的市值折合人民幣是296元（39.9億歐元）。

　　美的和庫(kù)卡是一對(duì)完美相配的野心家

　　對(duì)于美的來(lái)說(shuō)，庫(kù)卡的核心優(yōu)勢(shì)在于機(jī)器人綜合制造實(shí)力強(qiáng)、下游應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)豐富，美的希望通過(guò)此次收購(gòu)，布局機(jī)器人領(lǐng)域的中游總裝環(huán)節(jié)，并積累下游應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，為其在中國(guó)推廣做足鋪墊。同時(shí)，白色家電企業(yè)屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)，用機(jī)器人代替人工已經(jīng)逐漸成為制造領(lǐng)域里的趨勢(shì)之一。

　　在美的要約收購(gòu)庫(kù)卡的報(bào)告書(shū)中，曾提到“美的可憑借庫(kù)卡在工業(yè)機(jī)器人和自動(dòng)化生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提升公司生產(chǎn)效率，推動(dòng)公司制造升級(jí)。”這句話或許表明了美的收購(gòu)庫(kù)卡的目的之一。

　　另外，美的集團(tuán)子公司安得物流將受益于庫(kù)卡集團(tuán)子公司瑞仕格領(lǐng)先的物流設(shè)備和系統(tǒng)解決方案，提升物流效率，拓展第三方物流業(yè)務(wù)；雙方可通過(guò)加強(qiáng)合作來(lái)驅(qū)動(dòng)不斷發(fā)展中的中國(guó)物流市場(chǎng)倉(cāng)儲(chǔ)及物流自動(dòng)化進(jìn)程；

　　值得一提還有，在美的收購(gòu)庫(kù)卡前，公司已經(jīng)開(kāi)始布局機(jī)器人領(lǐng)域。自2012年以來(lái)，美的累計(jì)投入使用近千臺(tái)機(jī)器人，自動(dòng)化改造預(yù)計(jì)投入約50億元，大幅提高了生產(chǎn)的自動(dòng)化率。不難看出，機(jī)器人已經(jīng)在卓有成效地改變著這家電器巨頭，美的非常清楚機(jī)器人對(duì)自身未來(lái)的重要性。2015年，美的新成立了機(jī)器人業(yè)務(wù)部門(mén)，在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)拓展上全面布局。美的集團(tuán)收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)后，將共同發(fā)掘更廣闊的服務(wù)機(jī)器人的市場(chǎng)，提供豐富多樣化與專業(yè)化的服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)品

　　而對(duì)于庫(kù)卡來(lái)說(shuō)，中國(guó)市場(chǎng)一直是庫(kù)卡的短板，同時(shí)也是美的的長(zhǎng)處。除了中國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)整體市場(chǎng)空間，僅僅是美的自身的機(jī)器人需求，對(duì)庫(kù)卡而言都是一塊巨大的蛋糕。

　　根據(jù)美的確定的戰(zhàn)略計(jì)劃，庫(kù)卡有可能將在2020年之前超額完成其設(shè)定的40億至45億歐元收入目標(biāo)，其中10億歐元預(yù)計(jì)將來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)觀察人士認(rèn)為，一旦美的收購(gòu)庫(kù)卡成行，庫(kù)卡在中國(guó)地區(qū)的收入有望呈現(xiàn)“幾何級(jí)數(shù)的增長(zhǎng)”。

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　　擁有百年歷史的庫(kù)卡公司總部在德國(guó)南部城市奧格斯堡，是全球主要的工業(yè)機(jī)器人生產(chǎn)廠商之一。庫(kù)卡同時(shí)也是全球領(lǐng)先的機(jī)器人、自動(dòng)化設(shè)備及解決方案的供 應(yīng)商，專注于工業(yè)機(jī)器人制造、自動(dòng)化控制系統(tǒng)兩大業(yè)務(wù)。2015年收購(gòu)瑞士Swisslog之后其在自動(dòng)化系統(tǒng)集成上更進(jìn)一步。目前，庫(kù)卡50%的機(jī)器人與控制系統(tǒng)應(yīng)用于汽車(chē)行業(yè)。

　　庫(kù)卡被稱作德國(guó)工業(yè)明珠，經(jīng)歷了機(jī)器人革命的四個(gè)階段之后，逐步發(fā)展出有認(rèn)知能力的+靈活+敏感+安全的機(jī)器人自動(dòng)化解決方案。2014年庫(kù)卡機(jī)械手臂DRAgilus與乒乓球前世界冠軍蒂莫·波爾對(duì)戰(zhàn)，機(jī)械手臂最終落敗，結(jié)尾打出一行字：也許我們不是最好的乒乓球手，卻是世界上最快的機(jī)器人。2016年庫(kù)卡手臂KRTitan與蒂莫·波爾在移動(dòng)平臺(tái)KUKA Omni Move的互動(dòng)顯示出非凡的人機(jī)協(xié)調(diào)性。人機(jī)協(xié)作的現(xiàn)實(shí)意義就是解決德國(guó)老齡化的問(wèn)題。

　　德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局的報(bào)告顯示，到2030年，德國(guó)制造業(yè)每10萬(wàn)個(gè)雇員中就有2萬(wàn)是退休人員。像德國(guó)這樣工業(yè)產(chǎn)品占國(guó)民生產(chǎn)總值23%的國(guó)家，為了維持未來(lái)社會(huì)生產(chǎn)力和人民生活水平，必須依賴與人協(xié)作的機(jī)器人延長(zhǎng)有經(jīng)驗(yàn)的老年員工參與工作的時(shí)間。

　　美的之所以收購(gòu)庫(kù)卡源于庫(kù)卡的核心優(yōu)勢(shì)。因?yàn)閹?kù)卡制造實(shí)力強(qiáng)，經(jīng)驗(yàn)也比較豐富，這對(duì)于美的進(jìn)軍機(jī)器人行業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)極大的優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，美的也是相當(dāng)霸氣的，僅僅三個(gè)月的時(shí)間就成功拿下了庫(kù)卡近95%的股份。

　　收購(gòu)仍待監(jiān)管部門(mén)審批

　　據(jù)路透社日前報(bào)道，在庫(kù)卡集團(tuán)公布第二季度財(cái)報(bào)后的一次電話會(huì)議上，庫(kù)卡CEO蒂爾·勞伊特向記者表示，“我們得與美的談?wù)勊麄儗?duì)未來(lái)有何看法，有兩種選擇：美的可以要么放棄一些股份，要么通過(guò)增資擴(kuò)股來(lái)擴(kuò)大投資者范圍?！?/p>

　　雖然他并未透露美的將要減持的比例，但他表示庫(kù)卡和美的集團(tuán)將在9月份展開(kāi)談判，就未來(lái)該公司的股東結(jié)構(gòu)問(wèn)題進(jìn)行磋商。

　　對(duì)于此種說(shuō)法，前述美的相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)回應(yīng)，“現(xiàn)階段我們沒(méi)有這方面的考慮。收購(gòu)還沒(méi)完成，還要經(jīng)過(guò)一系列的審議批準(zhǔn)。也就是說(shuō)，現(xiàn)在該事項(xiàng)還存在不確定性。收購(gòu)這步都還沒(méi)結(jié)束，現(xiàn)在還不是討論或者考慮（降低持股比例這件事）的時(shí)候?！?/p>

　　美的集團(tuán)另一位內(nèi)部人士則表示，“我們一直都強(qiáng)調(diào)美的是開(kāi)放的，（我們會(huì)）跟投資人和管理層討論，希望采取對(duì)庫(kù)卡最有利的方式。”

　　記者了解到，本次要約收購(gòu)仍有待監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)。距離股權(quán)交割完成，美的的該項(xiàng)收購(gòu)還需要通過(guò)歐盟、德國(guó)、美國(guó)、中國(guó)、俄羅斯、巴西、墨西哥的 反壟斷審查；德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)事務(wù)和能源部對(duì)本次收購(gòu)無(wú)反對(duì)意見(jiàn)；通過(guò)美國(guó)外資投資委員會(huì)（CFIUS）和國(guó)防貿(mào)易管制理事會(huì)（DDTC）審查。

　　而在多個(gè)國(guó)家的多個(gè)部門(mén)以不同標(biāo)準(zhǔn)的審查中，過(guò)高的持股比例恐怕并非好事，至少庫(kù)卡還是一家上市公司。有人預(yù)計(jì)，這些政府審查最晚恐怕要到明年3月底前才能完成，這意味著美的對(duì)庫(kù)卡的收購(gòu)在未來(lái)的半年中仍存在變數(shù)。

　　專家觀點(diǎn)：并購(gòu)有助于獲取技術(shù)優(yōu)勢(shì)

　　通過(guò)收購(gòu)來(lái)打開(kāi)歐美中高端市場(chǎng)，于中國(guó)企業(yè)而言，是最有效的捷徑。全球跨國(guó)并購(gòu)已經(jīng)成為中國(guó)家電企業(yè)海外擴(kuò)張的必經(jīng)之路。

　　美的集團(tuán)董事長(zhǎng)方洪波日前表示“產(chǎn)品領(lǐng)先、效率驅(qū)動(dòng)、全球經(jīng)營(yíng)”將成為公司發(fā)展的三大主軸。事實(shí)上，近年國(guó)內(nèi)多家家電巨頭海外并購(gòu)動(dòng)作頻繁，但在基礎(chǔ)研究和核心技術(shù)研究投入顯得不足。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的海外并購(gòu)能夠幫助企業(yè)補(bǔ)齊核心技術(shù)短板。

　　作為制造業(yè)，如果不加大研發(fā)創(chuàng)新，在未來(lái)很難獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。中國(guó)家電商業(yè)協(xié)會(huì)營(yíng)銷(xiāo)委員會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)洪仕斌認(rèn)為，美的近期通過(guò)海外的“三連購(gòu)”，將有利于其獲取核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

　　“中國(guó)企業(yè)有些時(shí)候要站在巨人的肩膀上。你天天研發(fā)、投入巨大的資本，研發(fā)來(lái)研發(fā)去，到國(guó)外一看都是別人曾經(jīng)的技術(shù)了。所以中國(guó)企業(yè)要在 、基礎(chǔ)板塊補(bǔ)齊，一定要站在全球視野，了解到海外企業(yè)后，才能看清楚哪些是可以拿來(lái)主義的，哪些需要投入研發(fā)補(bǔ)齊短板的。這才能做到有的放矢?！彼赋觥?/p>

　　洪仕斌認(rèn)為，美的有很好的資源整合能力，在權(quán)益分配、高管持股方面有很好的經(jīng)驗(yàn)，這些都有助于海外并購(gòu)企業(yè)融入美的。美的目前取得了庫(kù)卡高比例股份，外界認(rèn)為將來(lái)美的會(huì)對(duì)庫(kù)卡減持，目的就是通過(guò)高管持股把高管與庫(kù)卡經(jīng)營(yíng)捆綁起來(lái)，這樣能夠讓海外企業(yè)快速融入美的。

　　他指出，美的提出的三大主軸中，全球經(jīng)營(yíng)是外在的，也走得較早，大家都能看到。而產(chǎn)品領(lǐng)先、效率驅(qū)動(dòng)是內(nèi)在的，并非一朝一夕能夠看出成效。美的要 把庫(kù)卡、東芝的生產(chǎn)制造優(yōu)勢(shì)及研發(fā)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行有效嫁接，加上高額投入，通過(guò)三到五年的扎實(shí)工作，相信未來(lái)能夠看到價(jià)值。

　　其實(shí)，不難發(fā)現(xiàn)，中國(guó)家電企業(yè)瘋狂海外并購(gòu)的背后，意味著我國(guó)家電產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的全面升級(jí)。相信中國(guó)家電企業(yè)做大、做強(qiáng)、走出去的努力和決心。同時(shí)衷心希望越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)能像華為一樣，到海外攻城略地，去圓一個(gè)世界巔峰之夢(mèng)！