北京紫光存儲科技有限公司（以下簡稱“紫光存儲”）最近動(dòng)作不少。

近日，《中國經(jīng)營報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，紫光存儲擬清倉其持有的全部紫光得瑞股權(quán)。而在此前不久，網(wǎng)絡(luò)上也傳出紫光存儲解散其上海團(tuán)隊(duì)的傳聞。

為了更清晰地還原背后原委，《中國經(jīng)營報(bào)》記者近期從北京、上海兩地出發(fā)，進(jìn)行多方采訪，通過與多位業(yè)界專業(yè)人士的交流，了解到此次傳言的上海NAND（計(jì)算機(jī)閃存設(shè)備）模組和市場團(tuán)隊(duì)被裁撤背后，或意味著紫光存儲有意加碼DRAM業(yè)務(wù)。

縱觀此次調(diào)整，其背后都指向了被金士頓、三星等國外巨頭企業(yè)長期盤踞的大部分市場份額。然而，面對主要被國外企業(yè)巨頭牢牢占據(jù)的市場，紫光存儲乃至整個(gè)紫光系在技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)能方面皆存在一定劣勢的情況下，成為能否虎口奪食的最受關(guān)注的焦點(diǎn)。

紫光存儲瘦身減負(fù)

近期，有媒體援引知情人士的爆料稱，紫光存儲上海公司將解散，所有人的簡歷統(tǒng)一發(fā)給長江存儲，以及供紫光旗下部分有相關(guān)性的公司挑選，包括紫光展銳、宏茂等，目前大部分員工等著長江存儲挑人，如果有DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲器）經(jīng)驗(yàn)和背景優(yōu)先。

在該報(bào)道發(fā)布后，紫光存儲對外發(fā)布聲明稱：“為實(shí)現(xiàn)紫光集團(tuán)整體存儲戰(zhàn)略，優(yōu)化產(chǎn)品組合，為客戶提供更好的技術(shù)服務(wù)，紫光存儲對相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行了重新聚焦：壓縮了NAND部分產(chǎn)品線，未來隨著長江存儲3D NAND穩(wěn)步量產(chǎn)，相關(guān)業(yè)務(wù)將逐步轉(zhuǎn)移到長江存儲；同時(shí)，增強(qiáng)了DRAM部分產(chǎn)品線?！?/p>

通過天眼查可知，紫光集團(tuán)旗下100%控股的紫光存儲成立于2017年8月，對外持有西安紫光國芯半導(dǎo)體有限公司76%的股權(quán)、北京紫光得瑞科技有限公司51.66%的股權(quán)以及長江先進(jìn)存儲產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心有限責(zé)任公司4.6%的股權(quán)。

本報(bào)記者通過天眼查查詢后，未發(fā)現(xiàn)紫光存儲在上海的分公司的工商登記信息。隨后，記者向紫光集團(tuán)方面詢問，對方回應(yīng)稱，紫光存儲在上海并沒有登記在冊的子公司，只設(shè)有辦公室。不過，其并未透露該辦公室具體地點(diǎn)。

紫光存儲股權(quán)架構(gòu)舊版圖片，由被采訪者提供，來源：TrendForce集邦咨詢半導(dǎo)體研究中心（DRAMeXchange）　　3月25日，記者來到位于上海浦東新區(qū)的紫光系旗下公司工作區(qū)，因正值午飯時(shí)間，紫光展銳上海分公司門前人員流動(dòng)頻繁，員工結(jié)伴而出，除佩戴口罩外，與往常并無異樣。記者從其部分員工處了解到，目前公司處于正常運(yùn)行中。

他們向本報(bào)記者稱，雖從網(wǎng)上看到紫光存儲的上述信息，但沒有聽說公司有接收紫光存儲員工的消息。同時(shí)記者也詢問多位員工，但并未獲知紫光存儲上海辦公室的具體地址。

隨后，記者來到位于張江集電港科技領(lǐng)袖之都的長江存儲上海分公司，對于紫光存儲的相關(guān)事宜，與紫光展銳上海員工的回答基本相同。

近日，長江存儲方面向《中國經(jīng)營報(bào)》記者回應(yīng)稱，紫光存儲和長江存儲是紫光集團(tuán)旗下兩家獨(dú)立運(yùn)營的公司，長江存儲將配合紫光存儲進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。

紫光展銳上海分公司、長江存儲上海分公司，圖片拍攝：本報(bào)記者秦梟　　值得注意的是，在紫光存儲被曝裁撤其上海辦公室的同時(shí)，紫光存儲還在試圖剝離其手下的虧損企業(yè)北京紫光得瑞科技有限公司（以下簡稱“紫光得瑞”）。

公開信息顯示：“紫光得瑞致力于發(fā)展半導(dǎo)體存儲，緊跟國際行業(yè)趨勢，配合核心IP與主控芯片的強(qiáng)大自研能力來挖掘每一個(gè)存儲協(xié)議里的性能潛力，提供與國際Tier1級別供應(yīng)商可媲美的穩(wěn)定產(chǎn)品。DERA發(fā)布全新NVMe閃存控制器及閃存產(chǎn)品?！?/p>

2017年4月24日，紫光得瑞還拿到了A輪融資，當(dāng)時(shí)披露的投資方有馬力創(chuàng)投、河北沿海產(chǎn)業(yè)投資基金和紫光集團(tuán)。

截圖來源：北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)　　而近日，根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)信息，此次紫光存儲擬以2.89億元的交易底價(jià)，一次性清倉其持有的全部紫光得瑞51.66%的股權(quán)。從披露的公開信息可知，紫光得瑞業(yè)績虧損嚴(yán)重，無論是2018年還是其截至2019年11月30日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，均有大幅虧損。

并且，截至2019年12月24日，紫光得瑞還欠紫光存儲在新加坡的公司給予其的406.67萬美元的貸款。自該股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)披露起至2020年3月31日，紫光得瑞仍需要資金用于維持正常運(yùn)營，其中，用于貨物采購需要不超過1000萬元資金，用于償還借款和經(jīng)營需要不超過3500萬元。

貴州大學(xué)教授、深圳市新維度科技有限公司高管張錦福向本報(bào)記者稱，紫光存儲此次剝離紫光得瑞，主要是想砍掉利潤不大的業(yè)務(wù)，同時(shí)這也是國家意志下的業(yè)務(wù)重組。

當(dāng)被問及紫光存儲此次剝離紫光得瑞，是否與其壓縮NAND產(chǎn)線有關(guān)時(shí)，Gartner半導(dǎo)體研究組分析師、副總裁盛陵海表示，這或與其并無太大關(guān)系，主要是紫光存儲想回籠資金，說明是戰(zhàn)略上出現(xiàn)了收縮。

從天眼查上可以看到，2020年3月25日，紫光得瑞的第二大股東北京昂克鐵克科技中心（有限合伙）將其持有的紫光得瑞股權(quán)，向紫光存儲進(jìn)行了出質(zhì)，出質(zhì)股權(quán)數(shù)額為58.18萬元。

為何調(diào)整上海團(tuán)隊(duì)？

此次紫光存儲宣告將要調(diào)整的產(chǎn)品線主要涉及DRAM和NAND。

截圖來源：半導(dǎo)體觀察IC《存儲器——全球產(chǎn)業(yè)鏈分析匯總》　　并且，在中金公司此前出具的一份研報(bào)中所列示的半導(dǎo)體存儲器產(chǎn)業(yè)鏈中，也可以清晰地看到，此次牽涉的存儲芯片的模組業(yè)務(wù)，處在整個(gè)半導(dǎo)體存儲芯片全產(chǎn)業(yè)鏈的后端位置。還可以了解到市場上最主要的幾家存儲模組廠商的名稱。

資料來源：中金公司數(shù)據(jù)、中金公司研究部，截圖來源：中金公司研究部研報(bào)　　在這份研報(bào)中，中金公司研究部分析師提到：“存儲顆粒不能在整機(jī)中直接使用，模組的生產(chǎn)也是必要環(huán)節(jié)。DRAM模組方面，Kingston占據(jù)了絕對統(tǒng)治地位；NAND方面，三星在閃存顆粒上的優(yōu)勢得以延續(xù)，市占率領(lǐng)先。此外，閃存盤還離不開控制器的輔助，第三方廠商如群聯(lián)、慧榮、Marvell都有著穩(wěn)固的市場地位，我國的江波龍也有一定份額?！?/p>

有熟悉半導(dǎo)體行業(yè)的券商分析師日前也向本報(bào)記者稱：“存儲器是一個(gè)產(chǎn)品，一般都是IDM（指集芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測試到產(chǎn)品銷售等環(huán)節(jié)于一體）模式，只有在產(chǎn)能不夠的情況下，廠商才會分一小部分到別的廠，做一些產(chǎn)業(yè)鏈后端的工作。”

本報(bào)記者注意到，從2018年3月，彼時(shí)成立才半年多的紫光存儲，第一次在北京與媒體見面，向外界正式推出其多個(gè)閃存模組產(chǎn)品，并打出定位于閃存模組全面解決方案供應(yīng)商的旗號，到2020年3月，傳出裁撤上海辦公室從事該業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的消息，也剛剛兩年的時(shí)間。

那么，僅僅兩年，為何會有如此巨大的變化？

在媒體近期的報(bào)道中，紫光存儲此次裁撤的上海辦公室團(tuán)隊(duì)原本從事的該業(yè)務(wù)一直虧損；也有媒體稱，裁撤的原因?yàn)樽瞎獯鎯Φ匿N售業(yè)務(wù)與長江存儲存在重疊，并且與英特爾的 NAND芯片采購協(xié)議到期未再續(xù)約；技術(shù)與市場方面出現(xiàn)問題，使得短期無法盈利，也或是這次裁撤該團(tuán)隊(duì)的重要原因。

而在近期，多位知情受訪人士就這些問題向本報(bào)記者做了更具體和詳細(xì)的分析和解讀。

新鼎資本董事長張弛向本報(bào)記者提及，隨著國家對電子產(chǎn)品國產(chǎn)化率的提升，大陸近些年也催生出了一些存儲模組廠商，但在這個(gè)部分的市場占有率僅僅為10%左右，90%是直接進(jìn)口國外或臺灣的硬盤成品，大陸在這個(gè)領(lǐng)域的市場容量不超過20億元。

“大陸在這個(gè)領(lǐng)域，因?yàn)樯嫌蔚念w粒都要靠進(jìn)口，所以就沒有對產(chǎn)品價(jià)格的控制權(quán)，而且生產(chǎn)的移動(dòng)硬盤等終端存儲產(chǎn)品還要跟三星、LG等國際巨頭的終端產(chǎn)品競爭，利潤率很低?！睆埑谘a(bǔ)充提到。

張弛提及的紫光存儲沒能像國際行業(yè)巨頭那樣擁有生產(chǎn)上游顆粒的能力的問題，也是近日某券商半導(dǎo)體分析師在接受本報(bào)記者采訪時(shí)一再提到的紫光存儲最核心的問題。

在他看來，這有點(diǎn)像做組裝機(jī)的生意?！八鼪]有自己核心的東西。所以不管怎么做，都是挺難的?！?/p>

也有接近紫光存儲研發(fā)人員的業(yè)內(nèi)人士近日向本報(bào)記者透露：“紫光存儲是這兩年才起步的一個(gè)小品牌，剛開始它注入的研發(fā)力量很多，但沒有實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，這樣生產(chǎn)成本就高。此外，市場對這樣一個(gè)新品牌的認(rèn)可度較低?！?/p>

芯謀研究研究總監(jiān)徐可則向本報(bào)記者提到：“NAND存儲器的價(jià)格波動(dòng)很大，如果公司成立之時(shí)，恰巧趕上了NAND的價(jià)格下行周期，又適逢原料拿的價(jià)格比較高，那么它的終端產(chǎn)品盈利就比較困難，新的公司其實(shí)不容易盈利。”他同時(shí)也提到，這次紫光存儲的業(yè)務(wù)調(diào)整，也或有其內(nèi)部自己的考量，是為了合并其與長江存儲在銷售方面的功能。

作為一家密切關(guān)注半導(dǎo)體芯片相關(guān)行業(yè)的私募機(jī)構(gòu)，新鼎資本董事長張弛近日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)還提到，紫光存儲一開始給自己設(shè)定的存儲模組企業(yè)的定位就有問題，因?yàn)樵谶@個(gè)領(lǐng)域，國內(nèi)早就已經(jīng)進(jìn)入了很多的競爭者，很多企業(yè)在長久的時(shí)間里，已經(jīng)積累了大量的客戶，作為“后起之秀”的紫光存儲想要去跟競爭者搶客戶，并沒有什么優(yōu)勢，而且它這樣的定位使得它并沒有聯(lián)合國內(nèi)企業(yè)跟國際巨頭對抗，而是反過來，把國內(nèi)企業(yè)變成了競爭對手。

此外，他還提到了紫光存儲起步晚、缺少高端人才以及資金或存在短缺等問題。

張弛認(rèn)為：“這是一個(gè)重資產(chǎn)的行業(yè)，雖然紫光集團(tuán)有國家大基金的支持，但畢竟也只出一部分。紫光集團(tuán)旗下幾個(gè)板塊都是巨虧，紫光展銳雖然有一兩億元的利潤，但實(shí)際上凈資產(chǎn)收益率還不夠5%，現(xiàn)金流也很緊張。長江存儲也是需要大投入，后成立的紫光存儲也還是要投入，如果有資金了，肯定要優(yōu)先考慮更早成立的企業(yè)，所以到了紫光存儲就捉襟見肘了，紫光展銳這么著急上市也是這個(gè)原因?！?/p>

與張弛持有相同觀點(diǎn)的還有Gartner半導(dǎo)體研究組分析師副總裁盛陵海。近日，他在接受本報(bào)記者采訪時(shí)甚至直言，紫光存儲裁撤其上海團(tuán)隊(duì)，或主要還是出于資金方面的考量。

而對于在此次調(diào)整中，長江存儲接受紫光存儲DRAM背景人員，有熟悉紫光存儲業(yè)務(wù)的券商分析師近日向本報(bào)記者提到，未來長江存儲或有可能將在業(yè)務(wù)上也向DRAM方向延伸。一些國際上的存儲芯片巨頭也都是NAND和DRAM做的。

TrendForce集邦咨詢半導(dǎo)體研究中心（DRAMeXchange）近日也向本報(bào)記者稱：“長江存儲在成立之初就將DRAM作為其發(fā)展目標(biāo)，包括此前招募高啟全和坂本幸雄都是為DRAM做準(zhǔn)備?！?/p>

但從長江存儲之前的公開回應(yīng)中看，彼時(shí)長江存儲方面對外表示：“紫光長存（上海）集成電路有限公司業(yè)務(wù)一直圍繞3D NAND芯片設(shè)計(jì)、研發(fā)、測試工程和系統(tǒng)級解決方案產(chǎn)品等方向全速前進(jìn)，目前公司運(yùn)轉(zhuǎn)良好，與總部配合緊密，人員與業(yè)務(wù)穩(wěn)定?！?/p>

近日，本報(bào)記者向長江存儲方面核實(shí)，但對方表示：“有關(guān)業(yè)務(wù)調(diào)整及后續(xù)發(fā)展方向等問題，以紫光存儲提供的應(yīng)答為準(zhǔn)?！?/p>

TrendForce集邦咨詢半導(dǎo)體研究中心（DRAMeXchange）方面還向本報(bào)記者透露，據(jù)其了解，紫光存儲此前的運(yùn)營模式是與英特爾簽約買入NAND Flash wafer，并制造成品牌SSD、隨身碟及記憶卡等各類產(chǎn)品。目前，產(chǎn)品銷售方面也仍將繼續(xù)買入NAND Flash wafer并制成相關(guān)產(chǎn)品銷售。

紫光存儲加碼DRAM業(yè)務(wù)？

在紫光存儲近期的對外聲明中，公司方面提到，在壓縮了NAND部分產(chǎn)品線的同時(shí)，還增強(qiáng)了DRAM部分產(chǎn)品線。

近日，記者試圖向紫光存儲方面咨詢具體調(diào)整情況，但對方依舊回復(fù)稱以上述公開聲明為準(zhǔn)。

眾所周知的是，DRAM市場的國際競爭格局更加集中和壟斷。紫光存儲成立之初，首次推出的也是閃存模組產(chǎn)品，并且至今在天眼查上顯示的公開介紹信息，也稱自己是一家“閃存產(chǎn)品提供商”。

從國內(nèi)來看，DRAM方面主要的幾家廠商中，除了涉及該業(yè)務(wù)的紫光集團(tuán)旗下的紫光存儲，還有福建晉華和合肥長鑫。

而紫光存儲DRAM相關(guān)業(yè)務(wù)的由來，則還得從紫光國微（59.630， 1.63， 2.81%）（002049.SZ）2018年針對其芯片業(yè)務(wù)的一次調(diào)整說起。

彼時(shí)，在紫光國微的幾大芯片業(yè)務(wù)中，也包含有存儲芯片業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)當(dāng)時(shí)的主體經(jīng)營公司為其旗下全資子公司西安紫光國芯半導(dǎo)體有限公司（以下簡稱“西安紫光國芯”）。據(jù)悉，西安紫光國芯是國內(nèi)為數(shù)不多擁有世界主流大容量DRAM芯片核心設(shè)計(jì)的公司，其主營業(yè)務(wù)包括DRAM芯片設(shè)計(jì)開發(fā)及自有品牌存儲器產(chǎn)品的銷售，以及存儲器相關(guān)的測試服務(wù)。

而由于采用的是Fabless（無工廠芯片供應(yīng)商）模式，受到下游制造代工產(chǎn)能方面的限制，西安紫光國芯短期內(nèi)無法達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，使得經(jīng)營壓力加大，資產(chǎn)負(fù)債率不斷提高，而且其負(fù)債狀況也已經(jīng)影響到其正常持續(xù)經(jīng)營，還造成母公司紫光國微的資金和業(yè)績壓力，也讓后續(xù)的研發(fā)投入面臨很大困難。

在這樣的情況下，紫光國微就將其76%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了紫光存儲。

然而，上市公司在剝離西安紫光國芯大部分股權(quán)的同時(shí)，也把原來下游產(chǎn)能不足的老問題轉(zhuǎn)移到了紫光存儲這邊。

東興證券（10.980， 0.02， 0.18%）分析師在研報(bào)中也提及，紫光集團(tuán)在 DRAM 領(lǐng)域，特別是芯片設(shè)計(jì)方面已經(jīng)有了一定的基礎(chǔ)，未來一旦解決產(chǎn)能問題，在 DRAM 領(lǐng)域?qū)纬梢欢ǖ膬?yōu)勢。但他同時(shí)也提到，由于 DRAM 產(chǎn)業(yè)具有更加成熟、高度集中和更加標(biāo)準(zhǔn)的特點(diǎn)，相較于 Flash 產(chǎn)品，制造 DRAM 產(chǎn)品的難度可能要更大一些。

截圖來源：東興證券研報(bào)　　在東興證券分析師之前出具的這份研報(bào)中，分析師已經(jīng)展出了紫光集團(tuán)旗下的存儲產(chǎn)業(yè)地圖。

據(jù)悉，目前紫光集團(tuán)旗下的DRAM相關(guān)業(yè)務(wù)主要集中在西安、南京和重慶。

西安地區(qū)由西安紫光國芯承擔(dān)的DRAM芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，如上文所述，現(xiàn)在其76%的股權(quán)已經(jīng)納入紫光存儲旗下。

依據(jù)上圖所示，紫光集團(tuán)在南京的DRAM 制造業(yè)務(wù)，也或有南京紫光存儲承擔(dān)，然而，南京紫光存儲雖然與北京紫光存儲同屬紫光集團(tuán)旗下公司，但相互之間并無直接股權(quán)關(guān)系。

此外，在2019 年 8 月 27 日，紫光集團(tuán)和重慶市人民政府簽訂協(xié)議，紫光集團(tuán)將在重慶兩江新區(qū)發(fā)起設(shè)立紫光國芯集成電路股份有限公司和重慶紫光集成電路產(chǎn)業(yè)基金，在重慶建設(shè)DRAM總部研發(fā)中心、紫光DRAM事業(yè)群總部、DRAM存儲芯片制造工廠、紫光科技園等。紫光重慶DRAM存儲芯片制造工廠主要專注于12英寸DRAM存儲芯片的制造，該工廠計(jì)劃于2019年底開工建設(shè)，預(yù)計(jì)2021年建成投產(chǎn)。

因此，從整個(gè)紫光集團(tuán)的角度來看，歸屬到紫光存儲旗下的DRAM業(yè)務(wù)，目前主要是由西安紫光國芯承擔(dān)的DRAM芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)。據(jù)報(bào)道，西安紫光國芯目前的主要產(chǎn)品為DRAM存儲器芯片和模組。

日前，就紫光存儲今后具體將如何聚焦DRAM業(yè)務(wù)以及增加該產(chǎn)品線的具體情況，本報(bào)記者聯(lián)系紫光存儲負(fù)責(zé)人，但對方稱，目前一切以此前的公開回應(yīng)為準(zhǔn)。

關(guān)于紫光集團(tuán)在重慶地區(qū)的上述DRAM業(yè)務(wù)布局，當(dāng)前還并不知道今后紫光存儲是否也會參與其中。從天眼查獲悉，紫光集團(tuán)在重慶已于2019年12月27日設(shè)立了重慶紫光國芯存儲科技有限公司，該公司經(jīng)營范圍已經(jīng)囊括集成電路芯片及產(chǎn)品的制造等。

而如果設(shè)想，未來紫光集團(tuán)的上述重慶項(xiàng)目，紫光存儲也有機(jī)會染指，那么，在一個(gè)比NAND技術(shù)難度更高、行業(yè)競爭格局更加壟斷和集中的領(lǐng)域中，作為“后來者”的紫光存儲加碼DRAM業(yè)務(wù)，業(yè)內(nèi)怎么看？

近日，有未具名的半導(dǎo)體行業(yè)券商分析師向本報(bào)記者稱：“事實(shí)上，目前還不能很清晰地預(yù)判紫光存儲在這方面到底會有多大的發(fā)展機(jī)會，因?yàn)樯嫌尾]有很強(qiáng)的技術(shù)基礎(chǔ)，不知道未來會不會成為已經(jīng)發(fā)展起來的合肥長鑫的渠道方，目前都不清楚。”

盛陵海也對本報(bào)記者表示，未來紫光存儲的DRAM生產(chǎn)，應(yīng)該首先會在長江存儲旗下的半導(dǎo)體公司武漢新芯做工藝開發(fā)，然后可能再將相關(guān)技術(shù)移交到重慶。

安惠投資基金經(jīng)理李智佳對此則比較樂觀，他認(rèn)為，雖然DRAM是一個(gè)國際巨頭高度壟斷的行業(yè)，但這是一個(gè)很大的市場，如果能搶占一點(diǎn)市場份額，那都是很大的市場規(guī)模，高度壟斷也就意味著行業(yè)的市場競爭格局很穩(wěn)定，后面沒有其他新的強(qiáng)有力的競爭對手。

“國內(nèi)廠商要實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，避免被人‘卡脖子’，紫光存儲在這塊的投入，也都有國家或政府的力量參與其中，就像京東方，都有國家力量的加持。對企業(yè)來說，最關(guān)鍵的是研發(fā)的能力，要保持技術(shù)追趕。短期并不強(qiáng)調(diào)有多大的盈利，只需要把營收做上去，后面就會有資金的供給?！崩钪羌蜒a(bǔ)充提到。