本文為中國銀行前行長李禮輝先生，在由萬向區(qū)塊鏈實驗室主辦的第五屆區(qū)塊鏈全球峰會上的演講內(nèi)容《數(shù)字技術(shù)變革將重構(gòu)經(jīng)濟模式》。李禮輝先生總結(jié)了區(qū)塊鏈帶來的變革力量，同時由Libra出發(fā)，總結(jié)了可信任數(shù)字貨幣的特性，帶來的挑戰(zhàn)以及機遇等。

同時，本屆峰會還獲得了上海市經(jīng)濟和信息化委員會以及上海市虹口區(qū)人民政府指導(dǎo)，并獲得了PlatON、微眾銀行、Qtum、MYKEY、Nebulas、Irisnet、Blockstack、Harmony、啟明創(chuàng)投等企業(yè)共同合作支持。

以下正文整理自現(xiàn)場速記稿：

今天我們在這里舉辦第5屆區(qū)塊鏈全球峰會，恰逢區(qū)塊鏈10年。2009年，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的比特幣面世時幾乎是悄無聲息。2019年，應(yīng)用區(qū)塊鏈分布式對等架構(gòu)的數(shù)字貨幣Libra的出現(xiàn)，則引起了全球的震動。

這10年，數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新突飛猛進，交融應(yīng)用，提高了生產(chǎn)效率和資源配置效率，更為重要的是，正在改變?nèi)藗兊纳罘绞?，改變社會的商業(yè)模式。我們需要回答這樣一些問題：新一代技術(shù)進化對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的“改變”只是改進與優(yōu)化，還是變革與重構(gòu)？

區(qū)塊鏈蘊藏變革的力量

區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用范圍目前并不大，尚未形成規(guī)模化效應(yīng)，但嶄露頭角的結(jié)構(gòu)性創(chuàng)新，似乎蘊藏變革的力量。

第一，可以加持商業(yè)信用的數(shù)字信任

在傳統(tǒng)的商業(yè)信用模式中，信息不對稱是常態(tài)。信任需要積累，建立信用需要較長的周期；信任需要中央節(jié)點，日常經(jīng)濟行為難以成為社會信用記錄。因而，信用可及范圍和信用覆蓋范圍小，信用形成成本和信用風(fēng)險成本高。

大數(shù)據(jù)通過數(shù)據(jù)挖掘發(fā)現(xiàn)信用，發(fā)掘信用價值。區(qū)塊鏈通過數(shù)學(xué)方法解決信任問題，以算法程序表達規(guī)則，只要信任共同的算法程序就可以建立互信，構(gòu)建一種“技術(shù)背書”的信任機制。其價值在于，可以在信任未知或信任薄弱的環(huán)境中形成可信任的紐帶，節(jié)約信用形成所需的時間和成本。數(shù)字信任可以在一定范圍、一定程度取代商業(yè)信用，可以加持商業(yè)信用。

進一步分析，與傳統(tǒng)商業(yè)信用相比，數(shù)字信任的主要優(yōu)勢是可以構(gòu)建低成本的信用普惠。這將重構(gòu)信用模式，并要求改變信用制度。信用體系的架構(gòu)，信用評估的標(biāo)準(zhǔn)，信用定價的模型，都需要再造。

第二，穿透金融中介的數(shù)字鏈接

“***”?，F(xiàn)代經(jīng)濟體系總體上屬于平面交互結(jié)構(gòu)。這種平面架構(gòu)賦予金融業(yè)至關(guān)重要的中介地位，包括信用中介、交易中介、支付中介。中介，是金融業(yè)的本源，是金融業(yè)的財源，是金融業(yè)賴以生存的根基。

高價值的金融業(yè)首先成為區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的實驗場景。值得重視的是“多維度直接交互架構(gòu)”。在參與方多、高復(fù)雜性金融交易場景中，區(qū)塊鏈可以構(gòu)建多維度直接交互的架構(gòu)和加密的數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)眾多參與方之間零距離、零時差的交通，做到協(xié)同治理，共享信息，歸并校驗，精簡流程，提高效率，節(jié)約成本。

區(qū)塊鏈技術(shù)越來越廣泛地應(yīng)用于金融，卻可能越來越深刻地沖擊金融的中介地位。例如，利用區(qū)塊鏈的共識算法、智能合約機制和人工智能的智能定價、智能撮合機制，數(shù)字金融市場有可能建立公平對等、點對點的直接交易機制，從而淡化中介甚至取消中介。在基于公有鏈的“分布式商業(yè)”實驗?zāi)Ｊ街?，所有的商業(yè)中介、信任中介、信用中介都可以被數(shù)學(xué)算法所取代，不再需要中心化組織，不再需要中介成本，商業(yè)的可擴展性可以變成無窮大。

第三，可以超越國家主權(quán)的數(shù)字貨幣

采用數(shù)字化技術(shù)的貨幣形式可稱為數(shù)字貨幣，包括法定數(shù)字貨幣、虛擬貨幣、可信任機構(gòu)數(shù)字貨幣。

我把具有公信力的機構(gòu)包括金融機構(gòu)發(fā)行的數(shù)字貨幣，稱為可信任機構(gòu)數(shù)字貨幣。提出“可信任機構(gòu)數(shù)字貨幣”的概念，主要基于這樣一些考慮：能夠成氣候的數(shù)字貨幣必須是可信任的，法定數(shù)字貨幣因為法定地位和國家主權(quán)背書而可信任，其他任何機構(gòu)的數(shù)字貨幣要做到“可信任”，必須具備這樣一些品質(zhì)：

1、具有公眾信任機構(gòu)的信用背書；

2、具有商業(yè)價值的客戶規(guī)模；

3、具有高效可靠的金融交易和支付平臺；

4、具有可審計的金融資產(chǎn)支撐；

5、具有行政許可的市場準(zhǔn)入。

可信任機構(gòu)數(shù)字貨幣特性

已經(jīng)獲得行政許可發(fā)行數(shù)字貨幣的金融機構(gòu)包括高盛、摩根大通、瑞士聯(lián)合銀行等跨國銀行。

2019年6月18日，F(xiàn)acebook推出數(shù)字貨幣Libra，希望Libra成為一個不受華爾街控制、也不受中央銀行控制的新金融系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施。如果能夠獲得監(jiān)管許可，Libra似乎具備了成為可信任機構(gòu)數(shù)字貨幣的全部特性。

1、行業(yè)巨霸聯(lián)合創(chuàng)始，覆蓋巨大的客戶群體

Libra由Facebook牽頭，聯(lián)合信用卡清算、線上支付、線上旅游、電商平臺、流媒體音樂平臺、電信運營商等28家巨霸級創(chuàng)始機構(gòu)，可以為Libra提供足夠的信用背書，而且擁有巨大的覆蓋全球的客戶群體，歸并計算至少20億。

2、應(yīng)用數(shù)字技術(shù)，構(gòu)建獨立的金融基礎(chǔ)設(shè)施

Libra應(yīng)用聯(lián)盟區(qū)塊鏈的分布式對等架構(gòu)，應(yīng)用隱私計算技術(shù)保護數(shù)據(jù)隱私和數(shù)據(jù)安全，應(yīng)用Calibra電子錢包，提供可以覆蓋全球各個角落的交易和轉(zhuǎn)賬平臺，不再需要銀行。

3、以“硬資產(chǎn)”做支撐，保持價值穩(wěn)定

Libra協(xié)會成員的投資和用戶購買Libra的法定貨幣，都將成為儲備金，用來支撐Libra的價值。Libra用儲備金進行低風(fēng)險低回報的投資，與低波動率實體資產(chǎn)捆綁，以保持價值穩(wěn)定。

Libra能否得到世界各國政府金融監(jiān)管部門的認(rèn)同和許可，能否獲得金融體系的信任并實現(xiàn)與現(xiàn)有金融系統(tǒng)安全可靠的融合，目前還沒有明確的答案。

Libra帶來的挑戰(zhàn)

Libra對現(xiàn)有貨幣體系構(gòu)成了前所未有的挑戰(zhàn)：超越國家主權(quán)，僭越中央銀行，跨越商業(yè)銀行。超主權(quán)數(shù)字貨幣有可能從根本上重構(gòu)全球的貨幣體系。

1、可能沖擊主權(quán)貨幣地位

貨幣作為一般等價物的地位本質(zhì)上取決于公眾的信任，“法定”只是加強了公眾信任。貝殼成為原始貨幣并非出于“法定”，而是公眾認(rèn)可的等價屬性。落后國家、弱小國家如果遭遇重大經(jīng)濟困難，主權(quán)貨幣就可能失去國民的信任，就可能被可信任機構(gòu)數(shù)字貨幣所取代。經(jīng)濟興隆的國家或聯(lián)盟的主權(quán)貨幣一般不會退出貨幣體系，但貨幣地位有可能主次更替，成為全球性可信任機構(gòu)數(shù)字貨幣的錨定對象。

2、可能重塑貨幣霸權(quán)的地位

數(shù)字貨幣的霸權(quán)地位，將由可信任機構(gòu)數(shù)字貨幣的覆蓋范圍、用戶規(guī)模和實體資產(chǎn)規(guī)模來決定，全球有可能出現(xiàn)幾個勢均力敵的數(shù)字貨幣系統(tǒng)。全球流通的超主權(quán)數(shù)字貨幣也許不再有明確的國別標(biāo)簽，最為重要的是公眾認(rèn)可的全球性商業(yè)信用和數(shù)字信任。

3、可能形成跨越商業(yè)銀行的金融體系

Libra這類可信任機構(gòu)數(shù)字貨幣體系，一旦形成可以覆蓋全球各個角落的金融基礎(chǔ)設(shè)施，就可能從支付清算入手，逐步進入儲蓄、融資、投資、保險、資產(chǎn)交易等領(lǐng)域，滲透平民大眾的經(jīng)濟生活，全面爭奪金融業(yè)的市場。

數(shù)字貨幣帶來的挑戰(zhàn)

綜上所述，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字信任、數(shù)字鏈接、數(shù)字貨幣，很有可能重構(gòu)經(jīng)濟、金融的模式。這是現(xiàn)實的挑戰(zhàn)，也是未來的機遇。

第一，我們應(yīng)該積極鼓勵和支持技術(shù)創(chuàng)新，掌握數(shù)字技術(shù)、數(shù)字經(jīng)濟的主導(dǎo)權(quán)。實施數(shù)字技術(shù)和數(shù)字經(jīng)濟國家戰(zhàn)略，明確產(chǎn)業(yè)政策，對數(shù)字技術(shù)研發(fā)企業(yè)和專業(yè)人才給予稅費優(yōu)惠，鼓勵數(shù)字技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用，國家隊加民營隊，大中加小微，在數(shù)字技術(shù)的關(guān)鍵領(lǐng)域掌握自主知識產(chǎn)權(quán)，在數(shù)字經(jīng)濟、數(shù)字金融的關(guān)鍵領(lǐng)域建立全球性競爭優(yōu)勢。數(shù)字貨幣在未來的全球數(shù)字經(jīng)濟競爭中居于核心地位，當(dāng)前很有必要抓緊研究發(fā)行中國主導(dǎo)的全球性數(shù)字貨幣的可行路徑和實施方案。

第二，我們應(yīng)該大力促進和規(guī)范制度創(chuàng)新，加快數(shù)字金融制度建設(shè)。立足于保證數(shù)字金融的可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)該抓緊建立數(shù)字信任機制，制定法定數(shù)字貨幣發(fā)行、數(shù)字金融市場監(jiān)管、可信任機構(gòu)數(shù)字貨幣監(jiān)管、虛擬貨幣監(jiān)管等數(shù)字金融制度。應(yīng)該抓緊研發(fā)數(shù)字金融技術(shù)國家標(biāo)準(zhǔn)，建立專業(yè)化的數(shù)字金融技術(shù)應(yīng)用審核和驗證體系。應(yīng)有必要建立數(shù)字金融創(chuàng)新沙盤試驗制度，積極探索數(shù)字金融業(yè)務(wù)監(jiān)管的新模式、新規(guī)范，適當(dāng)放寬數(shù)字金融市場準(zhǔn)入。在數(shù)字金融全球制度建設(shè)中，我國應(yīng)該積極參與并努力爭取話語權(quán)。
來源： 萬向區(qū)塊鏈?