機(jī)構(gòu)對(duì)數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的滲透充其量是乏善可陳。這種沉默是有原因的。目前，大量交易數(shù)字資產(chǎn)極為昂貴，操作風(fēng)險(xiǎn)高，并導(dǎo)致資本效率大幅下降。

對(duì)機(jī)構(gòu)和專業(yè)交易員而言，數(shù)字資產(chǎn)交易之所以仍處于破碎狀態(tài)、存在風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)一些人來(lái)說(shuō)，讓系統(tǒng)保持這種狀態(tài)是值得的。請(qǐng)注意，在加密交易中，巨大的套利是如何保持方向性和持久性的。這不是偶然的，這是一種代價(jià)高昂的結(jié)構(gòu)性缺陷，被一些精選的參與者利用了。

首先，讓我們談?wù)劄槭裁此绱司哂刑魬?zhàn)性。例如，想要利用這些結(jié)構(gòu)性套利機(jī)會(huì)的基金，可能須在10個(gè)交易所，可能需要在10個(gè)交易所提供至多1億美元的總抵押品，才能獲得1，000萬(wàn)美元的總購(gòu)買力，而傳統(tǒng)的貨幣結(jié)算要等上幾天，在資金進(jìn)出市場(chǎng)的過(guò)程中錯(cuò)失交易機(jī)會(huì)。

在交易方面也存在障礙。數(shù)字資產(chǎn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是獨(dú)特的，因?yàn)榻灰姿绕ヅ浣灰?，又收取交易抵押品的押金。因此，必須吸引存款的交易所之間出現(xiàn)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

盡管這導(dǎo)致了不同交易所的激增，但這種脫節(jié)意味著，要實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)通常在其他資產(chǎn)類別中的日常交易量幾乎是不可能的。因此，由于整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)不成熟，許多交易所都被擋在潛在交易量之外。

托管人稀缺

對(duì)交易員來(lái)說(shuō)，監(jiān)管也是首要考慮的問(wèn)題。參與加密和數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的對(duì)沖基金，其主要原因仍然只占基金總數(shù)的一小部分（5500家對(duì)沖基金中有160-180家），這是因?yàn)樵谠擃I(lǐng)域有經(jīng)驗(yàn)的托管人很少，而且往往位于不完全值得信賴的法域。

這足以讓任何專業(yè)或機(jī)構(gòu)交易員放棄數(shù)字資產(chǎn)交易。事實(shí)是，大規(guī)模交易的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)還不夠成熟，不足以處理大量交易。由于目前還沒(méi)有正式的機(jī)構(gòu)參與，加密學(xué)機(jī)構(gòu)的未來(lái)顯然還沒(méi)有到來(lái)。

但不一定非要這樣?，F(xiàn)在需要的是一個(gè)類似于經(jīng)紀(jì)業(yè)的聯(lián)網(wǎng)解決方案，為機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入數(shù)字資產(chǎn)交易掃清道路，解決兩大痛點(diǎn)：通過(guò)可信托管和快速、可信的清算和結(jié)算消除資本碎片化。

解決辦法很簡(jiǎn)單：首先，將資金投入一個(gè)由受監(jiān)管的第一世界托管銀行或服務(wù)銀行處理的單一資金池，以便在需要時(shí)迅速獲得購(gòu)買力。這將使購(gòu)買力統(tǒng)一且容易獲得，包括做空或?qū)_頭寸。其次，近乎實(shí)時(shí)的交易清算和結(jié)算，適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行結(jié)算，并允許數(shù)字資產(chǎn)交易的法定部分在與非法定部分類似的時(shí)間框架內(nèi)解決，將大大降低整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。

正如Binance首席執(zhí)行官趙長(zhǎng)鵬最近所言，60%的加密交易仍是零售。當(dāng)大規(guī)模數(shù)字資產(chǎn)交易的操作和文化閘門(mén)被取消時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者將涌入的資金將把價(jià)格推高到目前在散戶占多數(shù)的環(huán)境中不可能達(dá)到的水平。

簡(jiǎn)而言之，是時(shí)候種植蛋糕了，而不是為了面包屑而爭(zhēng)斗。是時(shí)候共同努力，消除機(jī)構(gòu)性數(shù)字資產(chǎn)交易的結(jié)構(gòu)性障礙——現(xiàn)在是可能的，這將使市場(chǎng)上所有參與者受益。

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