作為國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務提供商，同花順（109.800， 4.70，4.47%）（300033，SZ）2009年在深交所成功上市，在業(yè)內(nèi)擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品及服務覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上下游，主要客戶涵蓋金融市場的各層次參與主體，包括券商、基金、私募、銀行、保險、政府、科研院所、上市公司等機構(gòu)客戶（B端用戶）和廣大的個人投資者用戶（C端用戶），一直是市場關(guān)注的熱門公司之一。經(jīng)過多年的“蟄伏”，公司業(yè)績在2015年、2016年迎來爆發(fā)，然而在2017年、2018年連續(xù)兩年又步入回落期。

2019年，同花順重拾業(yè)績增長趨勢。2019年10月27日，同花順發(fā)布的2019年第三季度報告顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.56億元，同比增長27.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.58億元，同比增長43.89%；基本每股收益0.85元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7.14億元，同比增長186.11%。

同花順的主要業(yè)務是為國內(nèi)外的各類機構(gòu)客戶提供軟件產(chǎn)品及系統(tǒng)維護服務、金融數(shù)據(jù)服務、智能推廣服務，為個人投資者提供金融資訊以及各種投資理財分析工具。除了夯實主業(yè)之外，同花順還積極布局當下方興未艾的區(qū)塊鏈技術(shù)。

2019年11月11日，同花順在深交所互動平臺上回答投資者提問時表示，公司已儲備一定的區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)，并積極探索區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務領(lǐng)域的應用。

研究區(qū)塊鏈技術(shù)應用落地

2019年10月，中共中央政治局就區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢進行第十八次集體學習。會議強調(diào)，區(qū)塊鏈技術(shù)的集成應用在新的技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)變革中起著重要作用。強調(diào)要把區(qū)塊鏈作為核心技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口，明確主攻方向，加大投入力度，著力攻克一批關(guān)鍵核心技術(shù)，加快推動區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

區(qū)塊鏈作為一項互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，發(fā)展起源于比特幣，但比特幣只是區(qū)塊鏈的一項應用，兩者絕不等同。區(qū)塊鏈是一種由多個參與節(jié)點共同維護，使用密碼學保證傳輸和訪問安全，能夠?qū)崿F(xiàn)數(shù)據(jù)一致存儲、難以篡改的記賬技術(shù)，也稱為分布式賬本技術(shù)，具有“去中心化、公開透明、不可篡改、不可偽造、分布式存儲、智能合約”等獨特優(yōu)勢，在產(chǎn)業(yè)應用與市場空間上讓人對其未來無限憧憬，也充滿無限的可能。

在區(qū)塊鏈方面，同花順早有布局。同花順曾多次表示，公司已儲備一定的區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)，并積極探索區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務領(lǐng)域的應用?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，同花順是國家認證的區(qū)塊鏈儲備項目公司之一。

2019年10月18日，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布第二批境內(nèi)區(qū)塊鏈信息服務備案編號的公告。浙江同花順智能科技有限公司（以下簡稱智能科技公司）的“區(qū)塊鏈保單信息存證平臺”，入選第二批境內(nèi)區(qū)塊鏈信息服務備案清單，該公司正是同花順的全資子公司。同花順保險頻道數(shù)據(jù)顯示，公司目前保險產(chǎn)品涵蓋健康險、意外險、壽險、財產(chǎn)險等多種產(chǎn)品，合作機構(gòu)基本囊括市場主流的保險公司。

《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電同花順了解其區(qū)塊鏈方面的布局，該公司董秘辦的一位工作人員表示，目前還處于探索階段，除了已經(jīng)備案的區(qū)塊鏈保單信息存證平臺之外，其他方面的還在研究。關(guān)于業(yè)績方面，該人士稱公司盈利表現(xiàn)主要和市場行情波動有一些關(guān)系，公司也在研發(fā)新的產(chǎn)品，拓展新的業(yè)績增長點。

東方證券（10.620， 0.27， 2.61%）分析認為，區(qū)塊鏈有望在金融、能源、食品藥品安全等多領(lǐng)域大放異彩。區(qū)塊鏈應用場景具有“新型數(shù)據(jù)庫、多業(yè)務主體、彼此不互信”三大特點。金融行業(yè)具備參與者之間信任度較低、交易記錄安全性和完備性要求高的特點，與區(qū)塊鏈技術(shù)應用特點十分契合。區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域做了諸多探索，例如“區(qū)塊鏈+供應鏈金融”、“區(qū)塊鏈+保險”、“區(qū)塊鏈+征信”等。區(qū)塊鏈應用有望最早在金融領(lǐng)域落地。

積極探索多渠道變現(xiàn)

互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務是同花順經(jīng)營的“主陣地”。公司在業(yè)內(nèi)擁有二十余年的金融信息服務行業(yè)經(jīng)驗、完整的產(chǎn)品體系，主要產(chǎn)品包括網(wǎng)上行情及交易系統(tǒng)開發(fā)及服務、金融資訊與數(shù)據(jù)服務、手機金融信息服務、基金銷售服務，公司有同花順網(wǎng)站、同花順APP、同花順iFinD、愛基金等多樣化的產(chǎn)品終端和服務，覆蓋股票、基金、黃金、期貨等投資方向。

同花順現(xiàn)有業(yè)務平臺覆蓋了中國證券市場不同類型的客戶群體。在機構(gòu)客戶方面，公司產(chǎn)品及服務覆蓋了國內(nèi)90%以上的證券公司，此外還覆蓋了大量的基金、私募、銀行、保險、資產(chǎn)管理公司、政府、科研院所、上市公司等機構(gòu)客戶；在個人用戶方面，截至2019年6月30日，同花順金融服務網(wǎng)擁有注冊用戶約47283萬人，每日使用同花順網(wǎng)上行情免費客戶端的平均人數(shù)約為1236萬人，每周活躍用戶數(shù)約為1549萬人。

技術(shù)投入方面，同花順重視創(chuàng)新與技術(shù)研發(fā)，已有多年的研發(fā)經(jīng)費投入占公司總收入都在15%以上。2019年前三季度，同花順研發(fā)支出為3.24億元，占收入的比重超過28%。同花順還積極與國內(nèi)外知名院校開展產(chǎn)、學、研等合作，建立各類研發(fā)平臺，公司也較早在移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、智能搜索、人工智能等領(lǐng)域進行技術(shù)研發(fā)與戰(zhàn)略布局。截至2019年6月30日，已累計獲得自主研發(fā)的軟件著作權(quán)248項，非專利技術(shù)105項。

業(yè)績方面，2019年第三季度，同花順實現(xiàn)營收4.54億元，同比增長32.20%；實現(xiàn)凈利潤1.94億元，同比增長52.06%；第三季度營收、凈利潤增速均較上半年顯著提升。

天風證券（7.080， 0.25， 3.66%）認為，同花順炒股票APP月活用戶穩(wěn)定在3000萬以上，大幅領(lǐng)先競爭對手東方財富（15.490， 0.30， 1.97%）和大智慧（8.140， 0.20， 2.52%）；且公司布局多條業(yè)務線條，如AI、Fintech、iFinD機構(gòu)金融數(shù)據(jù)終端等，公司流量有望持續(xù)為各條線產(chǎn)品導流，推動業(yè)績增長。

在同花順發(fā)布2019年第三季度報告之后，多家券商對其業(yè)績進行點評。Wind數(shù)據(jù)中關(guān)于該公司的投資評級顯示，從券商的分析來看，大多均預測其業(yè)績企穩(wěn)向好，其中有12家券商給予了“增持”或是“買入”等評級，還有券商給出“強烈推薦”，不過也有一家券商給出的是“審慎推薦”。

華創(chuàng)證券認為同花順業(yè)績再次加速，空間持續(xù)打開。綜合來看，第三季度收入和業(yè)績進一步加速；同時，預收款環(huán)比繼續(xù)增加奠定后續(xù)更強增長潛力。周期性進一步弱化，用戶價值提升進入新階段。持續(xù)加碼研發(fā)，長期變現(xiàn)空間廣闊。華創(chuàng)證券對同花順給予2020年60倍目標PE，上調(diào)目標價至125.04元/股（前值為121.94元/股），維持“強推”評級。

西南證券（5.270， 0.23， 4.56%）則預計同花順2019~2021年歸母凈利潤將保持34%的復合增長率。公司憑借海量且高粘性的用戶在C端/B端業(yè)務場景中變現(xiàn)，考慮到公司強大的貝塔屬性和未來智能資管領(lǐng)域的爆發(fā)，對標同類上市公司，給予公司2020年62倍估值，對應目標價為134.6元，首次覆蓋，給予“買入”評級。

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