區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣和金融安全是三個有內(nèi)在緊密聯(lián)系的話題，我先從數(shù)字貨幣說起。

一、數(shù)字貨幣問題：為什么會出現(xiàn)數(shù)字貨幣？

說數(shù)字貨幣就不能不說比特幣，比特幣2009年1月問世，這是個什么背景？是2007年美國次貸危機(jī)。又是什么時候火起來的？是2016年，在2016年前1枚比特幣的價格還在1000美元以下，2014年前則還在100美元以下。從日均交易量看就更小，在2016年前的很長時間內(nèi)都在1億美元以下，2016年突然放大到40億美元，2017年50億美元，到2019年12月已經(jīng)猛烈攀升到90億美元。

那么2016年發(fā)生了什么事情？是日本央行和歐洲央行分別在年初和6月份推出了負(fù)利率，而且在2007年危機(jī)后，西方主要央行推出的主要用于救急的QE（量化寬松）政策不僅沒有結(jié)束，反而不斷加碼，出現(xiàn)了長期化的趨勢。

大量貨幣和負(fù)利率不斷壓低發(fā)達(dá)國家金融市場的回報率水平。2014年在歐洲剛出現(xiàn)負(fù)利率債券，到2019年3月全球負(fù)利率債券突破10萬億美元，到去年10月已高達(dá)17萬億美元。右上這張表可看出，日元和歐元的利率水平都在負(fù)值區(qū)域，其他主要國家的利率也離“0”不遠(yuǎn)。

在經(jīng)濟(jì)與金融全球化的背景下，各國的貨幣政策都是互相傳導(dǎo)的，世界貨幣資本的主體在發(fā)達(dá)國家，發(fā)達(dá)國家相繼進(jìn)入負(fù)利率，中國也不可能獨善其身。中國央行前行長周小川說，中國應(yīng)“盡量避免快速進(jìn)入負(fù)利率”，其意也是說中國可能難免出現(xiàn)負(fù)利率時代。

為什么會出現(xiàn)負(fù)利率這種完全違反傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論的現(xiàn)象？是新全球化的影響，使發(fā)達(dá)國家的資本產(chǎn)出率為負(fù)值，實體經(jīng)濟(jì)的投資回報率是負(fù)的，負(fù)利率的出現(xiàn)，不是央行的貨幣政策定的，也不是商業(yè)銀行喜歡負(fù)利率，而是新全球化所產(chǎn)生的客觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。

但是社會要發(fā)展，退休要花養(yǎng)老金的人越來越多，可是實體經(jīng)濟(jì)不能提供回報，所以只能不斷實行QE，就是財政發(fā)債銀行買，導(dǎo)致財政支出中來自央行發(fā)鈔的比重越來越大，在日本已經(jīng)占到1/4，美歐也都在15%。這種做法還有一個很好聽的名字，叫MMT——現(xiàn)代貨幣理論，這是一個在2007年危機(jī)十年后經(jīng)濟(jì)學(xué)唯一發(fā)展起來的有重要影響力的理論，就是貨幣政策的財政化，反過來說也行，是財政政策的貨幣化，即只要沒有通貨膨脹，政府發(fā)多少貨幣都可以，政府可以把央行的錢當(dāng)做和稅收一樣的錢來用。但是誰都看得出，新危機(jī)又要到來，而應(yīng)付新危機(jī)的辦法，就是更深的負(fù)利率和更大規(guī)模的QE。

所以，比特幣在推出5年后才開始“火”起來，在推出8年后才開始“大火”起來，就是源于人們對主權(quán)信用貨幣即將在QE與負(fù)利率和新危機(jī)中可能走向崩潰的預(yù)期。中本聰在推出比特幣時只是強(qiáng)調(diào)他是為了搞一個去中心化和能點對點交易的貨幣，并沒有從宏觀乃至社會政治的高度說出什么觀點，但是西方新自由主義的代表人物哈耶克寫過一本書《貨幣的非國家化》，其中有一句話說，搞民間的數(shù)字貨幣，就是為了“避免我們被持續(xù)通脹驅(qū)向政府完全地控制和指揮，進(jìn)而最終得以拯救文明的唯一辦法是：剝奪政府在貨幣供應(yīng)方面的權(quán)力”，我看是說出了為什么會出現(xiàn)比特幣和Libra這些數(shù)字貨幣的原因。

二、數(shù)字貨幣與金融安全

向數(shù)字經(jīng)濟(jì)過渡是否會產(chǎn)生新的金融不安全因素，是必須面對的問題，我認(rèn)為有三方面情況值得關(guān)注。

第一個是民間數(shù)字貨幣是否會嚴(yán)重擾亂現(xiàn)存的金融秩序？

如果比特幣、以太幣等去中心化貨幣能夠持續(xù)擴(kuò)張使用規(guī)模，那爆發(fā)一場現(xiàn)有貨幣金融秩序的混亂恐怕就是遲早的事，因為政府對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控最重要的手段就是貨幣政策，而去中心化的貨幣，恰恰就是要拿走政府手中這個最重要的宏觀調(diào)控工具。

但至少從目前看，這種擔(dān)心似乎還沒必要，因為比特幣這些加密貨幣成長到目前的幾百萬用戶和幾千億美元市值的時候，就已經(jīng)碰到了技術(shù)瓶頸，越來越跑不動了，而世界主要貨幣的存量，包括美、日、歐、英、瑞、中等大貨幣的M2合計，至少是以60萬億美元計。所以我有理由認(rèn)為，未來有可能替代主權(quán)信用貨幣的，絕不會是比特幣這類加密貨幣。

還有像Libra這樣的民間數(shù)字貨幣，它錨定一攬子主權(quán)貨幣，因為這種與主權(quán)貨幣的關(guān)系，它的問題就不是要取代主權(quán)貨幣，而是要分享各國央行的貨幣發(fā)行權(quán)，從而分享各國央行的鑄幣稅。這對各國央行乃至各國政府都是十分可怕的事情，因為不論是滿足經(jīng)常性的財政支出還是反危機(jī)要搞更大規(guī)模QE，都離不開貨幣發(fā)行權(quán)。所以才會有去年9月26國央行行長在瑞士巴塞爾開會，集體表態(tài)拒絕Libra在本國落地的事情。

Libra這類錨定主權(quán)信用貨幣的民間數(shù)字貨幣，都叫做“穩(wěn)定幣”，就是要靠主權(quán)貨幣的幣值來定值，因此如果在新金融風(fēng)暴中主權(quán)貨幣的信用不穩(wěn)定，這些“穩(wěn)定幣”也穩(wěn)定不起來。所以如果從顛覆既有金融秩序的角度看，我認(rèn)為Libra等也做不到。

所以至少從目前看，能夠顛覆主權(quán)信用貨幣的民間數(shù)字貨幣還沒有出現(xiàn)。

第二個是央行數(shù)字貨幣——CBDC能否結(jié)束主權(quán)信用貨幣產(chǎn)生的金融風(fēng)險？

目前各國央行都在積極研究推出主權(quán)數(shù)字貨幣的事情，希望能夠應(yīng)對民間數(shù)字貨幣帶來的挑戰(zhàn)。但是，如果像哈耶克說的，民間數(shù)字貨幣的誕生是因為主權(quán)信用貨幣的濫發(fā)，市場需要穩(wěn)定的記賬、支付和儲值環(huán)境，才把優(yōu)質(zhì)貨幣的希望寄托在民間數(shù)字貨幣上，則CBDC也解決不了這些問題，因為主權(quán)信用貨幣與主權(quán)數(shù)字貨幣在貨幣產(chǎn)生的源頭上沒有區(qū)別，不同的只是用數(shù)字現(xiàn)金來替代紙鈔。

此外，CBDC可能還會產(chǎn)生新風(fēng)險，因為數(shù)字法幣可能會導(dǎo)致存款從商業(yè)銀行體系流向央行，從而產(chǎn)生類似于提升存準(zhǔn)率的效應(yīng)，就會形成銀根緊縮。對中國這樣數(shù)字化支付已經(jīng)普及的國家來說，應(yīng)該還影響不大，但對歐美這些沒有普及數(shù)字化支付的國家來說，影響恐怕就很大了。

還有，數(shù)字法幣的推出將把原先在銀行體系外流通的紙幣收回銀行系統(tǒng)內(nèi)，這將大大提升貨幣政策的傳導(dǎo)效率，但同時也會提升負(fù)利率的傳導(dǎo)效率，數(shù)字法幣與負(fù)利率的組合會產(chǎn)生什么效果，也是很大的未知數(shù)。

第三個是必須考慮抗量子密碼的問題。

量子計算機(jī)是新的算力突破，最樂觀的估計是在五年后就可以進(jìn)入商用階段。在目前已經(jīng)高度電子化的金融體系中，已經(jīng)在國內(nèi)推廣的區(qū)塊鏈中，都在大量使用密碼技術(shù)。密碼所能提供的安全永遠(yuǎn)是相對的，所以對密碼的安全定義，就是破解的成本大于收益。

在量子算力出現(xiàn)前，據(jù)說256位的哈希密碼即便是耗盡太陽所蘊含的那么多能量也不能破解，所以很安全，比特幣就是用的256位哈希簽名方法，來保護(hù)區(qū)塊鏈中記錄的信息不可篡改。但是據(jù)說量子計算機(jī)在幾秒鐘就可以完成目前計算機(jī)上萬年才能完成的計算任務(wù)，所以目前的所有加密方法在量子算力面前就如同廢紙。因此，如果我們沒有中國自己的量子算力，以及研制出可以防御被量子算力破解的密碼，就會使中國的金融體系不安全。

三、區(qū)塊鏈與數(shù)字革命

1999年，在互聯(lián)網(wǎng)TC/IP通訊協(xié)議基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了點對點通訊協(xié)議，從此為區(qū)塊鏈的誕生創(chuàng)造了互聯(lián)網(wǎng)上的基礎(chǔ)。區(qū)塊鏈的去中心化，就是去政府化、去中介化，可以讓在互聯(lián)網(wǎng)上完全不認(rèn)識的人們通過共識機(jī)制中智能合約等形式建立信任關(guān)系，通過分布式記賬和現(xiàn)代密碼技術(shù)防止偽造和篡改交易信息，并讓錢和有價證券等可以在互聯(lián)網(wǎng)上跑。

區(qū)塊鏈創(chuàng)造了太多完全違反傳統(tǒng)市場運行方式的奇跡，為人們對互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代對社會生產(chǎn)關(guān)系的改造，打開了一扇新的認(rèn)識大門，人們當(dāng)然會為此而激動萬分。但正是在人們剛剛認(rèn)識區(qū)塊鏈的時候，比特幣開始給人們對改造生產(chǎn)關(guān)系的美好前景，潑上一瓢瓢冷水。

首先是比特幣的交易速度太慢，每秒只有7次，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上微信、支付寶每秒幾十萬次的速度。第二代區(qū)塊鏈貨幣以太坊的速度也只有區(qū)區(qū)15次。Libra采取了半?yún)^(qū)塊鏈化的方式，據(jù)說可以達(dá)到每秒上千次，但如果像臉書自己宣傳的要覆蓋世界27億人口的支付需求，也根本不可能。

那么為什么區(qū)塊鏈能夠提供的交易速度這么慢？是因為要在公開的互聯(lián)網(wǎng)上跑錢，就必須要用大量的密碼技術(shù)來保護(hù)，拿比特幣來說，在每個區(qū)塊中使用的密碼字節(jié)，比其中的交易信息還要多，層層加密，保證了安全，傳送交易信息的時間必然很長，速度就被犧牲了。

交易速度太慢就沒法在大規(guī)模和高頻度的交易中使用區(qū)塊鏈技術(shù)，這就是比特幣實踐給區(qū)塊鏈潑上的第一瓢冷水。

第二個問題是產(chǎn)生于分布式賬本這種記賬方式。分布式賬本的信任機(jī)制，是產(chǎn)生于篡改記錄的難度極高，而這個難度是產(chǎn)生于在每個節(jié)點都要同步記錄交易信息，所以要改賬就不是改一本，而是超過51%的賬本都得改，區(qū)塊鏈才會認(rèn)可這是真實信息。所以分布式賬本的使用人越多，篡改賬本的難度就越大，賬本中的信息就越可信任。

但是隨著時間延長和交易信息規(guī)模擴(kuò)大，必須儲存的交易記錄就越來越多。比特幣剛問世時的存儲占用空間只有20個G，到2018年末已經(jīng)猛增到200個G，到2019年末300個G，按照目前的增速，十年后將超過1萬個G。

這就提出了兩個問題，一個是別人的交易信息我為什么要保存？第二個是大量儲存信息如果是用在微信、支付寶這樣的應(yīng)用場景，手機(jī)根本用不了，因為有關(guān)測算證明，如果是微信、支付寶這樣的交易規(guī)模，以目前手機(jī)幾十個G的存儲空間，三天就滿了，用在PC上也是不到1個月就滿了。

基于區(qū)塊鏈的比特幣在誕生十年后就“老態(tài)龍鐘”步履艱難，在只有幾百萬用戶的時候就難以繼續(xù)拓展，說明區(qū)塊鏈技術(shù)只是折射出了數(shù)字革命時代的部分先進(jìn)性質(zhì)，還沒有展現(xiàn)出數(shù)字革命的全貌。但沒有大規(guī)模應(yīng)用的前景，就不可能對生產(chǎn)關(guān)系的改造產(chǎn)生質(zhì)變性的、革命性的影響。

最后我想說的是，數(shù)字革命對生產(chǎn)關(guān)系的徹底改造前景，不僅是存在的，而且前景也越來越明朗，這就是AI所帶來的前景。

數(shù)字時代所產(chǎn)生的人工智能方式，使共識機(jī)制和智能合約進(jìn)入了人與人的關(guān)系之中，就是在用機(jī)器管理替代傳統(tǒng)的人對人的管理，用機(jī)器中介來替代傳統(tǒng)的人作中介的地位，因此就從傳統(tǒng)的對人的信任逐步轉(zhuǎn)變成對機(jī)器的信任。機(jī)器信任是一種新的信任方式，人有私心但機(jī)器沒有，人會偽造和篡改但機(jī)器不會，一旦人們的共識被變成了機(jī)器語言，用來管理人的生產(chǎn)和交易活動，以前純粹由人所構(gòu)成的生產(chǎn)關(guān)系，就會發(fā)生質(zhì)變。

基于AI的共識機(jī)制和智能合約，并非是只能在分布式網(wǎng)絡(luò)上運行，并不是只有區(qū)塊鏈技術(shù)才能使用AI。而且對互聯(lián)網(wǎng)來說，中心化與去中心化網(wǎng)絡(luò)并非是先進(jìn)與落后的分野，而是取決于你需要用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)來解決什么問題，以及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)是否能夠解決這些問題。

但是如果區(qū)塊鏈也有技術(shù)方面的天花板，比如前面說的比特幣到了700萬用戶和3000億美元市值的時候，就在網(wǎng)上跑不動了，如果想把更大規(guī)模的價值交易搬到互聯(lián)網(wǎng)上，就還得回到中心化方式。但管理交易的不是人，而是AI，是機(jī)器智能，是讓機(jī)器來執(zhí)行人的共識，就會開創(chuàng)出人類生產(chǎn)關(guān)系的新天地。這個新關(guān)系，不是傳統(tǒng)的人與人的關(guān)系，而是人—機(jī)器—人的關(guān)系。

當(dāng)然，中心化方式也會面臨著共識機(jī)制被中心化網(wǎng)絡(luò)管理人篡改的問題，這就涉及怎樣進(jìn)行監(jiān)管以及如何使用密碼技術(shù)保護(hù)的問題。

還有，不是說區(qū)塊鏈沒有用武之地，在企業(yè)間推廣使用“聯(lián)盟鏈”就有非常廣闊的前景，而實際上我們國家目前鼓勵發(fā)展的區(qū)塊鏈，就是把聯(lián)盟鏈作為重點。

責(zé)任編輯：ct