2008年的金融危機(jī)在區(qū)塊鏈運(yùn)動(dòng)的意識(shí)形態(tài)中占據(jù)了一個(gè)非常特殊的位置。作為全球資本主義歷史上的一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，08年金融危機(jī)很容易為發(fā)行去中心化數(shù)字貨幣的行為提供辯護(hù)依據(jù)。這就是當(dāng)我們對(duì)財(cái)富的中心化保管者過(guò)分信任時(shí)所發(fā)生的事情，極端點(diǎn)說(shuō)，這就是對(duì)中心化信任的崩潰。因此，2008年是加密貨幣傳奇的一個(gè)開(kāi)始——金融危機(jī)過(guò)程中大機(jī)構(gòu)的崩潰時(shí)刻既為數(shù)字貨幣的誕生鋪平了道路，又為中本聰于同年出版的白皮書(shū)提供了靈感來(lái)源。

如果當(dāng)時(shí)區(qū)塊鏈存在的話，這場(chǎng)危機(jī)就不會(huì)發(fā)生。

相應(yīng)的，分布式分類賬簿技術(shù)（DLT）如果能在不久的將來(lái)廣泛應(yīng)用于金融領(lǐng)域的話，那么它就可以使我們免于下一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。至少這是許多有遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的人士和金融專家經(jīng)常說(shuō)的——最近的一位是前摩根大通北美投行業(yè)務(wù)副總裁Pang Huadong。這位前華爾街高管除了認(rèn)為區(qū)塊鏈能夠降低全球金融風(fēng)險(xiǎn)、以低成本建立信任，除此之外他沒(méi)有提供任何細(xì)節(jié)。

為了證實(shí)Huadong的觀點(diǎn)，我們不妨回顧一下其他有影響力的密碼思想家是如何思考金融危機(jī)與區(qū)塊鏈技術(shù)之間的關(guān)系的。

信任危機(jī)

在最近出版的The Truth Machine中，金融技術(shù)記者M(jìn)ichael Casey和Paul Vigna援引雷曼兄弟破產(chǎn)的故事，闡述了他們書(shū)中最重要的觀點(diǎn)之一——即信任是一種至關(guān)重要的社會(huì)資源。他們認(rèn)為，盡管許多金融界人士仍然將2008年的事件視為短期流動(dòng)性危機(jī)，但這種評(píng)估從根本上講是膚淺的。

次級(jí)抵押貸款泡沫期間所發(fā)生的事件一直延續(xù)到了全球整個(gè)銀行體系，其根本原因?qū)嶋H上是由于社會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)，以及它們的記錄保存系統(tǒng)和實(shí)踐的完整性的毫無(wú)疑問(wèn)的信任。這種堅(jiān)定的信念使銀行家們能夠操縱他們手中的賬簿，積累和轉(zhuǎn)售那些多年沒(méi)有價(jià)值的資產(chǎn)。

投資銀行雷曼兄弟在危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期，也就是倒閉前的9個(gè)月就公布了42億美元的創(chuàng)紀(jì)錄盈利，這一事實(shí)表明該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表并不完全與現(xiàn)實(shí)情況相對(duì)應(yīng)。正如Casey和Vigna在書(shū)中所說(shuō)的，援引彭博社記者M(jìn)att Lavine的話：

大銀行資產(chǎn)負(fù)債表變得如此復(fù)雜，即便是非常中肯的審計(jì)也成為了對(duì)銀行在市場(chǎng)中有多少資產(chǎn)價(jià)值的一種猜測(cè)。對(duì)于一個(gè)人來(lái)說(shuō)，他幾乎不可能確切地知道某家銀行上一季度是盈利還是虧損的。在某種意義上，現(xiàn)有的簿記系統(tǒng)已經(jīng)達(dá)到了它的可擴(kuò)展性極限。

Casey和Vigna指出，銀行會(huì)計(jì)的核心仍然是幾個(gè)世紀(jì)以來(lái)傳統(tǒng)的雙重記賬方法，即在資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中協(xié)調(diào)借方和貸方。這個(gè)系統(tǒng)一直是現(xiàn)代資本主義中不可或缺的組成部分，因此我們更傾信任這種根深蒂固的體系。但這種信任可能是錯(cuò)的，除了效率低下之外，復(fù)式會(huì)計(jì)為操縱提供了充足的基礎(chǔ)。

在債務(wù)不斷累加的同時(shí)，臭名昭著的雷曼兄弟利用了一些見(jiàn)不得人的花招讓自己的賬簿看起來(lái)就像是這家公司在蓬勃發(fā)展。根據(jù)Casey和Vigna的說(shuō)法，該公司的其中一項(xiàng)措施要求在本季度末將巨額債務(wù)從賬面上轉(zhuǎn)移出去，并臨時(shí)存放在回購(gòu)交易中（回購(gòu)交易是一種旨在提供短期流動(dòng)性的工具）。一旦季度報(bào)告被美化，債務(wù)就又會(huì)重新回到資產(chǎn)負(fù)債表上。另一個(gè)方案則利用了“難以估價(jià)”的資產(chǎn)的概念，因?yàn)殂y行的會(huì)計(jì)人員給這些資源分配了隨機(jī)的高價(jià)值。從本質(zhì)上講，這家銀行運(yùn)行著兩個(gè)并行的賬簿：一個(gè)是內(nèi)部賬簿，另一個(gè)是面向公眾的賬簿。

出路

如果我們承認(rèn)缺乏透明度，再加上對(duì)銀行的過(guò)度信任是2008年危機(jī)的主要驅(qū)動(dòng)因素，而且可能是未來(lái)危機(jī)的驅(qū)動(dòng)因素的話，那么分配銀行業(yè)的賬簿似乎是一個(gè)很有希望的解決方案。

一旦每一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值和所有權(quán)都被永久地記錄在一個(gè)透明的、共享的數(shù)據(jù)庫(kù)中，那么那些像雷曼兄弟那樣的腐敗行為就將變得不切實(shí)際。正如Alex Tapscott在他2016年出版的《區(qū)塊鏈革命》一書(shū)中所指出的那樣，通過(guò)提高資本流動(dòng)的透明度來(lái)維護(hù)金融安全，是區(qū)塊鏈技術(shù)可能在避免下一場(chǎng)重大金融災(zāi)難中發(fā)揮作用的關(guān)鍵點(diǎn)之一。

在Tapscott看來(lái)，央行或其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)將不再需要去個(gè)別銀行審查它們的操作。訪問(wèn)交易的共享記錄將允許他們實(shí)時(shí)監(jiān)控現(xiàn)金流。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將會(huì)對(duì)整體流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)分布有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，并有能力跟蹤單個(gè)公司的行為。有了這些工具，當(dāng)局將不再需要對(duì)金融體系的健康狀況進(jìn)行猜測(cè)。相反，他們會(huì)對(duì)資本流動(dòng)有更為宏觀的看法，也會(huì)獲得對(duì)需要干預(yù)的特定領(lǐng)域的初步信息。

Tapscott還評(píng)估了區(qū)塊鏈在其他金融風(fēng)險(xiǎn)尤為突出的領(lǐng)域的潛力。其中，貸款欺詐是導(dǎo)致“壞賬”傳播的主要原因之一，這一點(diǎn)在發(fā)展中國(guó)家尤其明顯。

在未來(lái)，所有借款人都將個(gè)人身份信息存儲(chǔ)在一個(gè)去中心化的數(shù)據(jù)庫(kù)中，這樣貸款欺詐就將成為過(guò)去（至少是那些依賴于虛假身份的欺詐）。最后，Tapscott認(rèn)為DLT在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用將有助于將影子銀行從整個(gè)行業(yè)中剔除出去（影子銀行是一種在監(jiān)管范圍之外運(yùn)作的充當(dāng)金融中介的機(jī)構(gòu)）。

區(qū)塊鏈可能對(duì)金融危機(jī)威脅所給出的一個(gè)激進(jìn)答案是，該技術(shù)有能力重新定義全球整個(gè)金融體系，并使以當(dāng)前形式存在的銀行成為過(guò)去。

正如伯克利的Urvi Guglani在Medium的帖子中所預(yù)測(cè)的那樣，銀行作為值得信賴的中介機(jī)構(gòu)可能會(huì)在未來(lái)的20年內(nèi)逐漸消失。隨著p2p網(wǎng)絡(luò)取代它們成為主要的信托基礎(chǔ)設(shè)施，金融將從資產(chǎn)支持模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐袁F(xiàn)金流為基礎(chǔ)的模式，就將不再會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)估值錯(cuò)誤、核心風(fēng)險(xiǎn)被低估的危機(jī)。當(dāng)然，這并不意味著新模式將不會(huì)受到任何系統(tǒng)性故障的影響。

限制

上述所有解決方案都假定了區(qū)塊鏈技術(shù)被大量采用，銀行部門的所有參與者以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)，甚至個(gè)人客戶都在共享的分布式賬本上進(jìn)行交互。這種愿景離要成為現(xiàn)實(shí)還有多遠(yuǎn)呢？它肯定會(huì)以這種方式實(shí)現(xiàn)嗎？

盡管目前幾乎每家主要銀行都在開(kāi)發(fā)DLT相關(guān)的應(yīng)用程序來(lái)簡(jiǎn)化后臺(tái)的處理流程，但它們的努力是否會(huì)產(chǎn)生一個(gè)完全透明的、非中介化的系統(tǒng)還遠(yuǎn)未得到肯定。

如今，區(qū)塊鏈領(lǐng)域的行業(yè)合作的主導(dǎo)模式是一個(gè)尋求建立一個(gè)共同的開(kāi)源軟件標(biāo)準(zhǔn)的組織聯(lián)盟。由華爾街贊助的這種形式已經(jīng)出現(xiàn)了，名為R3的公司已經(jīng)在全球聚集了200多家金融公司，并試圖建立一個(gè)分布式賬本平臺(tái)Corda。

如果指望世界頂級(jí)金融公司把它們的資源集中在一起，僅僅是為了建立一種能夠處理政府和國(guó)際監(jiān)管機(jī)構(gòu)的精確監(jiān)管工具的體系的話，那這么想就未免太天真了。又或者是現(xiàn)有的銀行正在為點(diǎn)對(duì)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)奠定基礎(chǔ)，該網(wǎng)絡(luò)將逐漸接管信任管理功能。更有可能出現(xiàn)的情況是，銀行通過(guò)在區(qū)塊鏈開(kāi)發(fā)競(jìng)賽中取得領(lǐng)先地位，并打算推出一套按其條款運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施。一旦這一設(shè)施建立并運(yùn)行起來(lái)，它肯定會(huì)允許更多的問(wèn)責(zé)和監(jiān)督，但它不太可能挑戰(zhàn)主要銀行的核心角色。

毫無(wú)疑問(wèn)的是，分布式賬簿將取代復(fù)式簿記并成為金融的命脈。然而，分布式賬簿的思路和規(guī)模各不相同，最終將采用哪種記賬方式還有待確定。華爾街的銀行爭(zhēng)相建立的區(qū)塊鏈體系肯定會(huì)減少系統(tǒng)中的摩擦，增加金融機(jī)構(gòu)的責(zé)任，但它們不太可能從根本上改變現(xiàn)有的信托管理模式。

另一種選擇是按照真正的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)精神，從零開(kāi)始建立一個(gè)全新的金融基礎(chǔ)設(shè)施，這種基礎(chǔ)設(shè)施將依賴于不受許可的賬簿。這種轉(zhuǎn)變要么需要巨大的政治意愿，要么需要一個(gè)去中心化的、全球性的努力去推動(dòng)金融體系的復(fù)興。無(wú)論采用哪種模式，我們都不應(yīng)將保存記錄的安排理想化，與此同時(shí)，我們也要考慮到它可能會(huì)被濫用。