2018年人們對(duì)穩(wěn)定幣的興趣突然高漲，因?yàn)槊總€(gè)人似乎都在試圖推翻USDT。但是為什么人們會(huì)突然產(chǎn)生興趣，USDT與翁丁比之間有什么聯(lián)系呢？以下是我對(duì)這個(gè)話題的初步想法：

穩(wěn)定幣是什么？

穩(wěn)定幣是一種與黃金或法定貨幣（美元）等價(jià)值穩(wěn)定的資產(chǎn)掛鉤的加密貨幣。例如，USDT是一種穩(wěn)定幣，其每枚代幣與1美元掛鉤。如何做到這一點(diǎn)取決于對(duì)穩(wěn)定幣的設(shè)計(jì)。

為什么穩(wěn)定幣會(huì)突然增長(zhǎng)？

在我看來(lái)，穩(wěn)定幣的突然增長(zhǎng)是由于：

1. 加密貨幣市場(chǎng)的波動(dòng)性

人們意識(shí)到，如果他們希望使用加密貨幣作為轉(zhuǎn)移資金或購(gòu)買商品的一種方式，這是不可能的，因?yàn)榧用茇泿诺膬r(jià)值是如此不穩(wěn)定。網(wǎng)上商店的老板不會(huì)希望收到加密貨幣。所以需要一種更穩(wěn)定的加密貨幣形式。

2. 非法定加密貨幣交易所和USDT的興起

任何在金融領(lǐng)域工作的人都知道，拿銀行存款進(jìn)行交易會(huì)帶來(lái)很多規(guī)定和麻煩。于是，當(dāng)新的基于非法定加密貨幣交易所（如Binance）出現(xiàn)時(shí)，隨著開(kāi)戶變得簡(jiǎn)單得多，它們迅速變得流行起來(lái)。因此，投資者/交易員需要一個(gè)穩(wěn)定的媒介來(lái)交易他們的加密貨幣，而當(dāng)時(shí)只有USDT帶來(lái)了顯著的增長(zhǎng)。這是社區(qū)對(duì)穩(wěn)定幣有需求的證據(jù)。

3. 成功籌集資產(chǎn)的基礎(chǔ)

2018年4月，當(dāng)頂級(jí)風(fēng)險(xiǎn)投資家還沒(méi)有有效的產(chǎn)品時(shí)，加密貨幣創(chuàng)業(yè)基金會(huì)成功地從他們那里籌集到了1.33億美元的資金。這無(wú)疑引起了人們的關(guān)注，證明了不僅有社區(qū)需求，而且有知識(shí)的投資者也對(duì)這個(gè)領(lǐng)域感興趣。

穩(wěn)定幣分為三種類型

基于穩(wěn)定幣的設(shè)計(jì)，我們可以將它們分為三大類：

· 基于法定貨幣的穩(wěn)定幣

· 基于加密貨幣的穩(wěn)定幣

· 無(wú)抵押的穩(wěn)定幣

基于法定貨幣的穩(wěn)定幣

這是最直接的版本，它的概念是，每生產(chǎn)一枚代幣，就會(huì)得到信托基金中同等法定貨幣的支持。代幣的生產(chǎn)和清算由發(fā)行方負(fù)責(zé)。

其價(jià)格可以保持穩(wěn)定，因?yàn)槿绻隳芤缘陀?美元的價(jià)格買到這枚硬幣，你就能以1美元的價(jià)格與發(fā)行方兌換，反之亦然。唯一的問(wèn)題是，它依賴于發(fā)行方適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管，并需按其應(yīng)有的方式兌現(xiàn)存款和提款。

代幣發(fā)行者是如何賺錢的：他們賺錢的方式是把你給他們的存款拿來(lái)進(jìn)行金融投資。投資應(yīng)該是低風(fēng)險(xiǎn)和高流動(dòng)性的資產(chǎn)，這樣他們可以在需要的時(shí)候把錢還給你。

優(yōu)點(diǎn)：易于理解和使用。

缺點(diǎn)：集中的性質(zhì)

風(fēng)險(xiǎn)：高度依賴代幣發(fā)行者，如果他們的投資管理失當(dāng)，或者發(fā)行者的公司管理失當(dāng)，代幣就面臨死亡。

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Tether?—?USDT

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Gemini?—?GUSD

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基于加密貨幣的穩(wěn)定幣

顧名思義，這個(gè)版本使用其他加密貨幣（例如ETH）作為穩(wěn)定幣的抵押品。然而，由于加密貨幣本身的價(jià)值并不穩(wěn)定，他們需要使用一組協(xié)議來(lái)確保所發(fā)行穩(wěn)定幣的價(jià)格保持在1美元。

協(xié)議本身可以在加密貨幣擔(dān)保的穩(wěn)定幣之間變化，但它們都可能有潛在的弱點(diǎn)。最有可能的是，如果用作抵押品的加密貨幣價(jià)值下降，會(huì)發(fā)生什么？為此，你必須分析所討論各種穩(wěn)定幣。

代幣發(fā)行者如何賺錢：同樣，以加密貨幣為抵押的穩(wěn)定幣中可能有所不同，但我懷疑最常見(jiàn)的商業(yè)模式是他們有一個(gè)兩枚代幣的模型：一個(gè)是穩(wěn)定幣，另一個(gè)是管理穩(wěn)定幣的代幣。因此，代幣開(kāi)發(fā)人員可能會(huì)以某種方式從管理穩(wěn)定幣的代幣中獲利。

優(yōu)點(diǎn)：接受分散化的概念

缺點(diǎn)：必須協(xié)議設(shè)計(jì)強(qiáng)大

風(fēng)險(xiǎn)：依賴于協(xié)議設(shè)計(jì)和治理機(jī)構(gòu)（通常是持有治理代幣的機(jī)構(gòu)）。此外，抵押品還受制于易變加密貨幣資產(chǎn)（crypto），無(wú)論協(xié)議設(shè)計(jì)如何，這都是一個(gè)值得關(guān)注的領(lǐng)域。

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無(wú)抵押的穩(wěn)定幣

這是一個(gè)非常不同的設(shè)計(jì)，因?yàn)樗鼪](méi)有任何擔(dān)保。它以我們法定貨幣的運(yùn)作方式一樣，即由一國(guó)央行等主權(quán)國(guó)家管理。想想美元，自1973年布雷頓森林協(xié)議（Bretton Woods Agreement）崩潰以來(lái)，美元也沒(méi)有與任何貨幣掛鉤，而是由美聯(lián)儲(chǔ)（fed）管理。

同樣，在穩(wěn)定幣空間中，你可以通過(guò)“鑄幣稅份額”達(dá)到同樣的效果。在不詳細(xì)討論鑄幣稅份額如何工作的情況下（我將在另一篇文章中對(duì)此進(jìn)行介紹）。它實(shí)際上是在創(chuàng)造一種系統(tǒng)，當(dāng)需求超過(guò)1美元時(shí)，它會(huì)鑄造更多的代幣，當(dāng)需求低于1美元時(shí)，它會(huì)買回來(lái)。

代幣發(fā)行者如何賺錢：同樣，這取決于他們?nèi)绾沃谱鞔鷰拧Ｋ麄兒芸赡茉阼T幣稅中持有代幣，這將使他們能夠盈利，并激勵(lì)他們維持這一制度。

優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有抵押品風(fēng)險(xiǎn)，模擬了貨幣在現(xiàn)實(shí)世界中的運(yùn)作方式

缺點(diǎn)：依賴其“主權(quán)”基金

風(fēng)險(xiǎn)： 沒(méi)有足夠的資金來(lái)維持其主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。就像現(xiàn)實(shí)世界的貨幣（比如“黑色星期三/英格蘭銀行運(yùn)行”）一樣，主權(quán)債務(wù)也會(huì)違約，這也可能發(fā)生在這類穩(wěn)定幣身上。

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最終的想法

隨著穩(wěn)定幣的繼續(xù)開(kāi)發(fā)，我們可能會(huì)看到圍繞它的不同迭代和實(shí)現(xiàn)。但說(shuō)實(shí)話，在我看來(lái)，只要它能維持1美元的相對(duì)穩(wěn)定的聯(lián)系匯率制，我們就不需要太多的變動(dòng)。因此，我們可能會(huì)看到實(shí)力較弱的項(xiàng)目逐漸消失，并在這一領(lǐng)域進(jìn)行一些整合。誰(shuí)能想到我們甚至可能看到一枚代幣來(lái)統(tǒng)治所有人呢？

PS.正如文章中提到的，隨后我將深入研究這些穩(wěn)定幣的運(yùn)作方式。