10月7日，2019年諾貝爾生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)率先揭曉。獲得者有三位，他們分別是來(lái)自哈佛醫(yī)學(xué)院達(dá)納-法伯癌癥研究所的威廉·凱林（WilliamG.Kaelin,Jr.），牛津大學(xué)和弗朗西斯·克里克研究所的彼得·拉特克利夫（PeterJ.Ratcliffe）以及美國(guó)約翰霍普金斯大學(xué)醫(yī)學(xué)院的格雷格·塞門扎（GreggL.Semenza）。獲獎(jiǎng)理由是表彰他們?cè)诶斫饧?xì)胞感知和適應(yīng)氧氣變化機(jī)制中的貢獻(xiàn)。此前，三位研究者已因這項(xiàng)研究獲得2016年拉斯克基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)。

作為全球最具權(quán)威性和影響力的科技獎(jiǎng)項(xiàng)，諾貝爾獎(jiǎng)的公布均會(huì)對(duì)物理、化學(xué)、生物(醫(yī)學(xué))等領(lǐng)域特別是涉及生物醫(yī)藥、新材料行業(yè)、以及信息技術(shù)等高科技領(lǐng)域產(chǎn)生重大影響。
而反映在資本市場(chǎng)上，諾貝爾獎(jiǎng)項(xiàng)的每次頒布都吸引著資本市場(chǎng)對(duì)于諾貝爾獎(jiǎng)主題的投資熱情。

資本市場(chǎng)之所以對(duì)諾貝爾獎(jiǎng)更加關(guān)注，源于相關(guān)獎(jiǎng)項(xiàng)背后的成果，往往代表著相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)的發(fā)展方向。按照往年慣例，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)可能還是聚焦在生理醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)上，而市場(chǎng)資金炒作的大方向則為醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)概念股，其中精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域尤其值得關(guān)注。

精準(zhǔn)醫(yī)療（PrecisionMedicine）是以個(gè)體化醫(yī)療為基礎(chǔ)、隨著基因組測(cè)序技術(shù)快速進(jìn)步以及生物信息與大數(shù)據(jù)科學(xué)的交叉應(yīng)用而發(fā)展起來(lái)的新型醫(yī)學(xué)概念與醫(yī)療模式。
精準(zhǔn)醫(yī)療作為下一代診療技術(shù)，較傳統(tǒng)診療方法有很大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。相比傳統(tǒng)診療手段，精準(zhǔn)醫(yī)療具有精準(zhǔn)性和便捷性。

傳統(tǒng)醫(yī)療在復(fù)雜疾病治療上的用藥效果不佳，如腫瘤、老年癡呆癥用藥無(wú)效率高達(dá)75%和70%。而精準(zhǔn)醫(yī)療是一種將個(gè)人基因、環(huán)境與生活習(xí)慣差異考慮在內(nèi)的疾病預(yù)防與處置的新興方法，其包含兩部分，診斷和治療，診斷部分包含分子診斷、基因測(cè)序、大數(shù)據(jù)分析等，治療層面包含個(gè)性化用藥、個(gè)性化手術(shù)、靶向治療、CAR-T免疫療法、藥物基因組學(xué)等，而以基因測(cè)序?yàn)榛A(chǔ)的精準(zhǔn)發(fā)現(xiàn)和診斷病因是治療的前提，也是目前發(fā)展較為迅速的領(lǐng)域。

據(jù)BBC Research調(diào)查，2017年全球精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到690億美元，2020年將達(dá)到1050億美元，2018-2020年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到15%，據(jù)Coherent Market Insights預(yù)計(jì)，2017年全球CAR-T細(xì)胞治療市場(chǎng)估值為7200萬(wàn)美元，2028年將達(dá)到85億美元，2019年至2028年間市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)呈指數(shù)增長(zhǎng)，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)46.1%。

精準(zhǔn)醫(yī)療的“遠(yuǎn)交近攻”:精準(zhǔn)醫(yī)療的技術(shù)泡沫階段位于2013-2015年，當(dāng)時(shí)更多的技術(shù)仍停留于理念層次，同時(shí)在相關(guān)應(yīng)用市場(chǎng)還遠(yuǎn)未形成商業(yè)化路徑和規(guī)模。但是在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為精準(zhǔn)醫(yī)療作為在不同的細(xì)分方向已經(jīng)形成了還是接近臨床轉(zhuǎn)化，并且從個(gè)例應(yīng)用成本上，也開始接近商業(yè)化推廣。

基因測(cè)序：算力要求高，中游低技術(shù)壁壘與高市場(chǎng)成長(zhǎng)性成為投資

基因測(cè)序是通過(guò)測(cè)序設(shè)備對(duì)脫氧核糖核酸(DNA)的堿基排列順序進(jìn)行測(cè)定，從而解讀DNA的遺傳密碼，為生命科學(xué)研究、臨床診斷和治療等提供指導(dǎo)的過(guò)程。

產(chǎn)業(yè)鏈上游壁壘最高，中游增速最快?；驕y(cè)序產(chǎn)業(yè)鏈主要由上游基因測(cè)序設(shè)備制造廠商構(gòu)成。

目前在基因測(cè)序儀這個(gè)行業(yè)上游基本處于寡頭壟斷狀態(tài)，80%的營(yíng)收被巨頭所壟斷——目前全球范圍內(nèi)的測(cè)序服務(wù)企業(yè)主要有Illumina、Roche、LifeTech、華大基因以及貝瑞和康等公司，其中，前三個(gè)公司占據(jù)了超99%的市場(chǎng)。

行業(yè)中游為基因測(cè)序服務(wù)提供商和數(shù)據(jù)分析，該領(lǐng)域增長(zhǎng)速度最快，是國(guó)內(nèi)企業(yè)的主攻方向，包括華大基因、天興儀表（貝瑞和康）等，未來(lái)行業(yè)龍頭凸顯、集中度提升是必然趨勢(shì)。據(jù)BCC預(yù)測(cè)，測(cè)序服務(wù)是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的，從2011年不超過(guò)10億美元到2016年35億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率為29%。根據(jù)Illumina的預(yù)估，基因測(cè)序服務(wù)市場(chǎng)容量可達(dá)200億美元。

行業(yè)下游是終端用戶，主要包括醫(yī)院、第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)所（獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室，ICL）的臨床應(yīng)用端，以及大學(xué)、醫(yī)院、研究所、藥企的科研機(jī)構(gòu)端。

測(cè)序儀及配套試劑是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈壁壘最高的部分，對(duì)技術(shù)與資金均要求密集;中游是技術(shù)壁壘較低，且對(duì)資金投入要求較低，是目前基因測(cè)序產(chǎn)業(yè)鏈中增速最快的領(lǐng)域;下游主要應(yīng)用涵蓋科研服務(wù)和臨床檢測(cè)這兩大塊，其中臨床檢測(cè)占70%的市場(chǎng)份額。

基因測(cè)序作為下層的技術(shù)支撐，其上游主要被海外廠商壟斷，雖然下游目前應(yīng)用場(chǎng)景仍集中在科研方向，但是隨著精準(zhǔn)診斷的同步商業(yè)化推進(jìn)(以基因測(cè)序?yàn)榛A(chǔ)的分子診斷市場(chǎng)將迎來(lái)極大規(guī)模擴(kuò)張)，可以預(yù)期其應(yīng)用場(chǎng)景將向臨床應(yīng)用不斷滲透。

據(jù)六合咨詢統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)全球基因測(cè)序市場(chǎng)飛速發(fā)展，從2007年的7.94億美元增長(zhǎng)至2015年59億美元，預(yù)計(jì)2020年將達(dá)138億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)18.7%。

目前關(guān)于精準(zhǔn)醫(yī)療的商業(yè)化方向主要有兩個(gè):新藥研發(fā)/免疫治療

創(chuàng)新藥研發(fā)周期由4部分組成，可持續(xù)40-50年，核心驅(qū)動(dòng)力是大病種被治愈或有效控制，具體可以分為技術(shù)積累期、研發(fā)突破期、銷售黃金期、衰退期。上一輪以攻克心腦血管、糖尿病為驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新藥周期。本輪以攻克腫瘤為驅(qū)動(dòng)的新周期已經(jīng)發(fā)展到研發(fā)突破期。

細(xì)胞免疫治療

細(xì)胞免疫治療療法是采集人體自身免疫細(xì)胞(如外周血單核細(xì)胞等)，經(jīng)過(guò)體外培養(yǎng)，使其數(shù)量成千倍增多，靶向性殺傷功能增強(qiáng)，然后再回輸?shù)饺梭w來(lái)殺滅血液及組織中的病原體、癌細(xì)胞、突變的細(xì)胞，打破免疫耐受，激活和增強(qiáng)機(jī)體的免疫能力，從而靶向性殺傷腫瘤細(xì)胞，及預(yù)防腫瘤的復(fù)發(fā)和轉(zhuǎn)移，在一定程度上解決了患者放化療后免疫力差，生活質(zhì)量低的嚴(yán)重問(wèn)題，且可能大大延長(zhǎng)患者的生存時(shí)間。

免疫細(xì)胞治療行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈也比較長(zhǎng)，但就目前的情況，可簡(jiǎn)單分為上游免疫細(xì)胞的提取和細(xì)胞存儲(chǔ)、中游的細(xì)胞技術(shù)研發(fā)以及下游與臨床應(yīng)用相結(jié)合的細(xì)胞診療，由于目前免疫細(xì)胞療法仍處于臨床實(shí)驗(yàn)階段，因此，中下游的結(jié)合非常緊密，未來(lái)隨著產(chǎn)業(yè)的日趨成熟，產(chǎn)業(yè)鏈的細(xì)分專注龍頭將會(huì)凸顯。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)的細(xì)胞免疫治療市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)于2021年至2023年由人民幣13億元升至人民幣102億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為181.5%。隨著更多細(xì)胞免疫治療產(chǎn)品獲批，市場(chǎng)預(yù)計(jì)于2030年達(dá)人民幣584億元，2023年至2030年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為28.3%。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，于2018年，全球癌癥免疫治療市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到206億美元。隨著免疫檢查點(diǎn)抑制劑市場(chǎng)的銷售增長(zhǎng)以及新治療的批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模于2023年將增至755億美元，于2030年將達(dá)到1,236億美元。中國(guó)的癌癥免疫治療市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2018年達(dá)到人民幣19億元，預(yù)計(jì)到2023年將增至人民幣824億元及于2030年將增至人民幣2,291億元。癌癥免疫治療有望成為中國(guó)市場(chǎng)的主要癌癥治療方法之一。

目前細(xì)胞免疫治療概念A(yù)股公司已經(jīng)不少，許多上市公司紛紛跨界進(jìn)入該領(lǐng)域，醫(yī)藥龍頭也是積極布局完善產(chǎn)業(yè)鏈，一些上市公司跨界進(jìn)入該領(lǐng)域的上游，如細(xì)胞分離、存儲(chǔ)等業(yè)務(wù)，同時(shí)醫(yī)藥巨頭，積極與國(guó)內(nèi)外研究機(jī)構(gòu)合作，開展細(xì)胞免疫治療技術(shù)研發(fā)，已經(jīng)處于臨床試驗(yàn)或試驗(yàn)前的研究階段。國(guó)內(nèi)免疫細(xì)胞治療雖然一波三折，但基于對(duì)免疫細(xì)胞療法前景的高度認(rèn)同，上市公司布局產(chǎn)業(yè)的熱情有增無(wú)減。

從受益程度來(lái)說(shuō)，兵馬未動(dòng)糧草先行，免疫細(xì)胞療法的上游會(huì)先期受益，其次中游和下游將迎來(lái)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期;CAR-T國(guó)外的上市，以及實(shí)體瘤領(lǐng)域的研究成果向好，國(guó)內(nèi)免疫細(xì)胞療法也將迎來(lái)新一輪爆發(fā)。

隨著醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的深入發(fā)展，精準(zhǔn)醫(yī)療、數(shù)字醫(yī)療和提升醫(yī)療服務(wù)效率成為了各方關(guān)注的焦點(diǎn)，也正在逐漸改變?cè)\療方式。在這些引領(lǐng)醫(yī)療發(fā)展的前沿領(lǐng)域，體外診斷也有著舉足輕重的作用。

精準(zhǔn)醫(yī)療，診斷先行

精準(zhǔn)醫(yī)療是醫(yī)療研究的重要方向，特別是腫瘤的精準(zhǔn)治療。通常大眾對(duì)精準(zhǔn)醫(yī)療的關(guān)注集中于治療方面，但其實(shí)醫(yī)生在為患者選用針對(duì)性靶向治療藥物、免疫治療藥物時(shí)，伴隨診斷的結(jié)果是他們重要參考依據(jù)。作為體外診斷的重要技術(shù)之一，伴隨診斷是通過(guò)在DNA、RNA和蛋白水平上檢測(cè)蛋白、基因異常，從而精確尋找到疾病的原因和治療靶點(diǎn)，確定用藥人群，監(jiān)測(cè)治療效果。

體外診斷（InVitroDiagnosis，簡(jiǎn)稱IVD)是指在人體之外，通過(guò)對(duì)人體樣本(血液、體液等)進(jìn)行檢測(cè)而獲取臨床診斷信息，進(jìn)而判斷疾病或機(jī)體功能的產(chǎn)品和服務(wù)。按檢驗(yàn)方法分類，IVD可分為生化、免疫、分子診斷和床旁檢測(cè)，而分子診斷引領(lǐng)著IVD行業(yè)的發(fā)展。

國(guó)內(nèi)IVD市場(chǎng)仍處于成長(zhǎng)期，未來(lái)空間廣闊。體外診斷長(zhǎng)期以來(lái)都是醫(yī)療器械板塊最大的細(xì)分領(lǐng)域，長(zhǎng)期保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)速度。根據(jù)EvaluateMedTech數(shù)據(jù)，全球體外診斷市場(chǎng)2017年市場(chǎng)規(guī)模526億美元，有望保持6.1%的復(fù)合增長(zhǎng)至2024年達(dá)到近800億美元的規(guī)模，占全球醫(yī)療器械規(guī)模的13.4%，精準(zhǔn)醫(yī)療將提供千億級(jí)藍(lán)海診斷市場(chǎng)。

來(lái)源：樂(lè)晴智庫(kù)精選