10月23日， 美國投行摩根士丹利（Morgan Stanley）警告投資者，蘋果iPhone在2020年第三季度（第四財(cái)季）的營收可能會下滑，但他們?nèi)韵嘈舏Phone 12將推動未來增長。

在發(fā)給投資者的報(bào)告中，摩根士丹利首席分析師凱蒂休伯蒂（Katy Huberty）認(rèn)為，目前對iPhone的積極預(yù)期“不能完全解釋第三季度缺乏新產(chǎn)品的原因”。她補(bǔ)充說，目前iPhone出貨量為4040萬部的分析師普遍預(yù)期“太高了”。

這是因?yàn)閕Phone 12和iPhone 12 Pro發(fā)布得太晚，無法影響本季度業(yè)績。盡管如此，iPhone SE和iPhone 11的表現(xiàn)對蘋果來說是個好兆頭，休伯蒂已將其第四財(cái)季營收和每股收益預(yù)估分別上調(diào)2%和4%。

基于蘋果老款iPhone的表現(xiàn)，休伯蒂已將第四財(cái)季iPhone的營收預(yù)期上調(diào)至229億美元，出貨量為3300萬部，但這仍低于分析師普遍預(yù)期的285億美元和4040萬部出貨量。

休伯蒂補(bǔ)充說，投資者可能會“忽視”iPhone第四財(cái)季的業(yè)績，因?yàn)樗麄冴P(guān)注的是新款iPhone 12。盡管她指出現(xiàn)在下賭注還為時過早，但初步的領(lǐng)先時間指標(biāo)顯示，首發(fā)陣容前景更被看好。

截至10月20日，iPhone 12和iPhone 12 Pro的交貨期分別為18.5天和10.1天，比此前預(yù)計(jì)的交付日期有所提前。這使得這款產(chǎn)品在各自的周期中排在iPhone X、iPhone 11 Pro和iPhone 11 Pro Max之后，位居第四。

這位分析師指出，來自蘋果供應(yīng)鏈的報(bào)告表明，對iPhone 12的需求比前幾代要高得多。休伯蒂還將摩根士丹利的蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)收入預(yù)估上調(diào)至145億，增長2%。總體而言，該行預(yù)計(jì)蘋果第四財(cái)季營收為600億美元，每股盈利預(yù)估為0.62美元。

這家投行繼續(xù)維持蘋果12個月目標(biāo)股價136美元的預(yù)測，其依據(jù)是蘋果產(chǎn)品業(yè)務(wù)的企業(yè)價值倍數(shù)為5.9倍，蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)的企業(yè)價值倍數(shù)為10.5倍。這導(dǎo)致蘋果2021財(cái)年企業(yè)價值倍數(shù)為6.7倍，目標(biāo)市盈率為33.3倍。

與此同時，美國投行Piper Sandler也上調(diào)了對蘋果第四季度（2021財(cái)年第一財(cái)季）iPhone 12出貨量的預(yù)期，因?yàn)樵撔姓J(rèn)為運(yùn)營商的大規(guī)模促銷活動將推動粉絲對新手機(jī)的需求。

Piper Sandler之所以進(jìn)行這一估計(jì)修正，是是因?yàn)樘O果10月13日的發(fā)布活動為其留下了積極印象。在主題演講之前，該行進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，只有10%的受訪者計(jì)劃在2020年購買新款iPhone 12。

但在最新致投資者的報(bào)告中，Piper Sandler首席分析師哈希庫馬爾（Harsh Kumar）稱iPhone 12的發(fā)布成了“運(yùn)營商的訂閱戰(zhàn)場”。他指出，大規(guī)模的促銷活動可能會推動需求上升，這“與我們的調(diào)查形成鮮明對比，我們的調(diào)查顯示需求有些低迷”。

這位分析師指出，運(yùn)營商“在補(bǔ)貼方面力度非常大，幾乎到了以最低成本免費(fèi)贈送手機(jī)的地步”。庫馬爾表示，這解釋了當(dāng)前需求趨勢和10月初分析師調(diào)查之間存在沖突的原因。他寫道：“在我們看來，考慮到目前提供的補(bǔ)貼，消費(fèi)者幾乎不可能忽視升級的可能性?！?/p>

這家投資銀行還與運(yùn)營商商店進(jìn)行了交談，并了解到在iPhone 12和iPhone 12 Pro發(fā)布后，來電和無預(yù)約流量激增的情況。Piper Sandler的消息人士稱，促銷活動遠(yuǎn)高于近期其他iPhone新品發(fā)布，庫馬爾認(rèn)為將繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢頭。

由于需求趨勢好于預(yù)期，庫馬爾將該行對第四季度iPhone出貨量的預(yù)估上調(diào)約800萬部。Piper Sandler現(xiàn)在預(yù)計(jì)該季度的出貨量為7300萬部，高于之前估計(jì)的6500萬部。這將為iPhone帶來70億美元的額外收入。考慮到這一點(diǎn)，庫馬爾現(xiàn)在預(yù)測這一時期iPhone的收入將為628億美元，高于華爾街普遍預(yù)期的599億美元。

此外，庫馬爾指出，蘋果的iPad和Mac業(yè)務(wù)繼續(xù)受益于遠(yuǎn)程工作和教育趨勢，這兩個產(chǎn)品系列在新冠肺炎疫情期間都保持了強(qiáng)勁增長勢頭。庫馬爾寫道：“總體而言，我們?nèi)匀幌嘈盘O果將在未來幾年成為全球首屈一指的5G智能手機(jī)提供商。”

Piper Sandler繼續(xù)維持蘋果12個月的目標(biāo)股價，即130美元，市盈率約為31倍至27倍，每股盈利預(yù)估為4.13美元。
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