根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露的信息，11月4日，上海人工智能初創(chuàng)公司依圖科技已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)遞交了招股書(shū)。如果通過(guò)，依圖將以中國(guó)存托憑證（CDR）的方式登陸A股市場(chǎng)。

截至目前，中國(guó)計(jì)算機(jī)視覺(jué)技術(shù)“四小龍”——商湯、曠視、依圖和云從都開(kāi)始進(jìn)行上市準(zhǔn)備，“中國(guó)AI第一股”的懸念即將揭曉。

產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程仍不確定

人工智能技術(shù)水平目前正處于快速發(fā)展階段，行業(yè)內(nèi)企業(yè)不斷投入大量資金用于技術(shù)研發(fā)，已有技術(shù)不斷成熟、改進(jìn)，新的技術(shù)方案不斷涌現(xiàn)。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，依圖的募資主要用于研發(fā)，其中芯片相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)投入占總額55.9%。

在報(bào)告期內(nèi)，依圖科技2017年、2018年、2019年運(yùn)營(yíng)虧損分別為11.68億元、11.66億元、36.43億元；2020年上半年運(yùn)營(yíng)虧損13億元；營(yíng)收分別為6871.9萬(wàn)元、3.04億元、7.167億元和3.8億元。

招股說(shuō)明書(shū)中強(qiáng)調(diào)了上市的諸多技術(shù)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，其中包括公司研發(fā)工作未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。

招股書(shū)中寫(xiě)道，公司所處的人工智能行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，綜合應(yīng)用了計(jì)算機(jī)視覺(jué)技術(shù)、語(yǔ)音技術(shù)、自然語(yǔ)言理解技術(shù)以及人工智能芯片技術(shù)等多種技術(shù)，技術(shù)水平直接影響產(chǎn)品性能和用戶(hù)體驗(yàn)。另外，芯片設(shè)計(jì)也需要持續(xù)投入大量的資金和人員到現(xiàn)有產(chǎn)品的升級(jí)更新和新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)工作中，以適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)需求，且由于人工智能芯片屬于前沿科技領(lǐng)域，研發(fā)項(xiàng)目的進(jìn)程及結(jié)果的不確定性較高。

此外，公司的技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化和市場(chǎng)化進(jìn)程也會(huì)具有不確定性。如果未來(lái)公司在研發(fā)方向上未能做出正確判斷，關(guān)鍵技術(shù)未能實(shí)現(xiàn)突破、相關(guān)性能指標(biāo)未達(dá)預(yù)期，或者研發(fā)出的產(chǎn)品未能得到市場(chǎng)認(rèn)可，公司將面臨前期的研發(fā)投入難以收回、效益難以達(dá)到預(yù)期和失去技術(shù)優(yōu)勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司業(yè)績(jī)和競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生不利影響。

依圖在2015年曾推出人證核驗(yàn)公有云服務(wù)，面向互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)用場(chǎng)景，后因該應(yīng)用場(chǎng)景的市場(chǎng)空間下行，導(dǎo)致公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)的技術(shù)產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期。

對(duì)此，依圖在招股書(shū)中寫(xiě)道：“若解決方案未能準(zhǔn)確契合市場(chǎng)需求，或該市場(chǎng)增長(zhǎng)不及預(yù)期甚至規(guī)模下行，將導(dǎo)致公司出現(xiàn)解決方案技術(shù)產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響公司實(shí)現(xiàn)規(guī)模化銷(xiāo)售及盈利能力?！?/p>

在經(jīng)營(yíng)方面，人工智能企業(yè)還面臨產(chǎn)業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)。依圖的招股書(shū)稱(chēng)，公司的產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)主要應(yīng)用于各政府部門(mén)、事業(yè)單位和大型企業(yè)等，受到政府部門(mén)資金投入的影響較大，與國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)。如果未來(lái)由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等因素造成上述部門(mén)的資金投入下降，整體市場(chǎng)需求將會(huì)受到不利影響，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也將有可能因此下滑。

AI芯片競(jìng)爭(zhēng)激烈

人工智能行業(yè)由于參與者眾多而導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇。對(duì)此，依圖在招股說(shuō)明書(shū)中強(qiáng)調(diào)，公司不僅面臨大型綜合性科技企業(yè)如谷歌、華為等的競(jìng)爭(zhēng)，在人工智能細(xì)分的垂直領(lǐng)域如人臉識(shí)別、語(yǔ)音識(shí)別、自然語(yǔ)言處理等方面也面臨眾多創(chuàng)新企業(yè)的挑戰(zhàn)。

隨著人工智能應(yīng)用及算法的逐步普及，人工智能芯片也受到了多家集成電路龍頭企業(yè)的重視，多家初創(chuàng)集成電路設(shè)計(jì)公司也在該領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)力。如英偉達(dá)收購(gòu)了多家人工智能芯片初創(chuàng)公司，國(guó)內(nèi)企業(yè)如華為海思、寒武紀(jì)等芯片設(shè)計(jì)公司也日漸進(jìn)入該市場(chǎng)。

依圖的招股說(shuō)明書(shū)中寫(xiě)道：總體來(lái)看，人工智能芯片技術(shù)仍處于發(fā)展的初期階段，技術(shù)迭代速度加快，技術(shù)發(fā)展和商業(yè)化路徑尚在探索中，尚未形成具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的架構(gòu)和系統(tǒng)生態(tài)。隨著越來(lái)越多的廠商推出人工智能芯片產(chǎn)品，該領(lǐng)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。目前，英偉達(dá)在人工智能芯片領(lǐng)域仍占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，華為海思、寒武紀(jì)等公司在該領(lǐng)域也有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

同時(shí)，在人工智能技術(shù)變現(xiàn)的不同場(chǎng)景中，公司也面臨傳統(tǒng)硬件廠商、軟件平臺(tái)服務(wù)提供商以及互聯(lián)網(wǎng)公司的激烈競(jìng)爭(zhēng)，公司預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度會(huì)不斷提高。

依圖在招股說(shuō)明書(shū)中稱(chēng)：“未來(lái)如果公司不能持續(xù)有效地制定并實(shí)施業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，保持技術(shù)和產(chǎn)品的領(lǐng)先性、及場(chǎng)景落地的變現(xiàn)能力，可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品價(jià)格下跌，毛利率下降，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響?！?/p>

依圖以人工智能芯片技術(shù)和算法技術(shù)為核心技術(shù)，研發(fā)及銷(xiāo)售包含人工智能算力硬件和軟件在內(nèi)的人工智能解決方案。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)了人工智能芯片“求索”，以及基于求索芯片的智能服務(wù)器。

公司表示，采用Fabless模式設(shè)計(jì)和生產(chǎn)人工智能芯片及算力硬件產(chǎn)品，主要采購(gòu)芯片IP、EDA工具、晶圓和封裝測(cè)試服務(wù)。公司與主要芯片業(yè)務(wù)供應(yīng)商保持了穩(wěn)定的合作關(guān)系。由于芯片產(chǎn)業(yè)鏈具有分工專(zhuān)業(yè)、技術(shù)壁壘高的特點(diǎn)，部分供應(yīng)商的產(chǎn)品具有稀缺性和獨(dú)占性，如不能與其保持合作關(guān)系，公司短時(shí)間內(nèi)難以低成本地切換至新供應(yīng)商。

此外，未來(lái)若供應(yīng)商業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)發(fā)生不利變化、產(chǎn)能受限或合作關(guān)系緊張，或由于其他不可抗力因素停止向公司進(jìn)行技術(shù)授權(quán)或提供代工生產(chǎn)等服務(wù)，可能影響公司芯片業(yè)務(wù)發(fā)展及公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力。
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