11月16日，曾經(jīng)的鋰業(yè)雙巨頭天齊鋰業(yè)與贛鋒鋰業(yè)，出現(xiàn)了名副其實(shí)的“冰火兩重天”現(xiàn)象。

二級(jí)市場(chǎng)上，天齊鋰業(yè)（002466．SZ）以跌停價(jià)開盤，最終收盤于22．69元／股，大跌7．69％，目前市場(chǎng)僅335億元；贛鋒鋰業(yè)（002466．SZ）大幅上漲并創(chuàng)歷史新高，收盤于78．42億元，漲幅4．96％，總市值已高達(dá)1045億元。

如果將時(shí)間放大到今年全年，截至11月16日，天齊鋰業(yè)下跌24．82％；贛鋒鋰業(yè)上漲125．15％！

天齊鋰業(yè)再爆“天雷”

自2019年開始，如果說天齊鋰業(yè)不斷下滑的業(yè)績(jī)，已一個(gè)個(gè)地“爆雷”的話，那最近的雷則有點(diǎn)大，稱之“天雷”并不為過。

11月13日晚間，天齊鋰業(yè)主動(dòng)爆雷，其發(fā)布的《重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)進(jìn)展公告》稱，公司18．84億美元（約合人民幣124．4億元）并購(gòu)貸款將于2020年11月底到期，存在無(wú)法及時(shí)、足額償付導(dǎo)致違約的可能性。并且，2020年內(nèi)到期的部分并購(gòu)貸款利息已暫緩支付。

圖片來源：天齊鋰業(yè)公告

天齊鋰業(yè)曾經(jīng)無(wú)限風(fēng)光，市場(chǎng)一度超過800億元，其“垮塌”之路，始于2018年5月的一筆收購(gòu)。

當(dāng)時(shí)，天齊鋰業(yè)以40．66億美元（當(dāng)時(shí)約合人民幣259億元）拿下智利鋰礦巨頭SQM公司23．77％的股權(quán)，加上原本持有的2．1％股權(quán)，合計(jì)持有SQM公司25．86％的股權(quán)，成為SQM公司第二大股東。

這是迄今為止四川民營(yíng)企業(yè)的最大海外并購(gòu)案，被稱之為“蛇吞象”式收購(gòu)。天齊鋰業(yè)自籌資金只有7．26億美元，其余資金均由中信銀行牽頭的銀團(tuán)提供貸款，導(dǎo)致天齊鋰業(yè)背負(fù)了巨大的財(cái)務(wù)壓力。

巨大壓力之下完成的并購(gòu)，效果并不好，產(chǎn)品價(jià)格的下跌，來得異常猛烈：以天齊鋰業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品之一的電池級(jí)碳酸鋰為例，3年前該產(chǎn)品價(jià)格高達(dá)17萬(wàn)元／噸，但目前，電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)已在4．5萬(wàn)元／噸左右，下跌幅度超過70％。

SQM在被天齊鋰業(yè)收購(gòu)后，也表現(xiàn)不佳。2018年天齊鋰業(yè)收購(gòu)SQM股權(quán)時(shí)，約合每股65美元，較其股價(jià)有一定溢價(jià)。但2019年后SQM的股價(jià)跌跌不休，一直跌到每股20多美元，天齊鋰業(yè)不得不在2019年計(jì)提減值52．79億元人民幣。

此外，由于天齊鋰業(yè)收購(gòu)SQM股權(quán)為高杠桿式，這導(dǎo)致天齊鋰業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，天齊鋰業(yè)2019年度并購(gòu)貸款僅產(chǎn)生的利息費(fèi)用合計(jì)高達(dá)16．5億元人民幣。

受累于SQM股權(quán)收購(gòu)，天齊鋰業(yè)2019年巨虧59．83億元，超過此前三年公司的凈利潤(rùn)總和。今年前三季度天齊鋰業(yè)繼續(xù)虧損11．03億元，同比下降幅度達(dá)到890．95％，并且預(yù)計(jì)全年仍然會(huì)虧損13．6億元至22．7億元。

如果天齊鋰業(yè)連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)，在披露2020年年報(bào)后，有可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。也就是說，天齊鋰業(yè)或許不得不改名“ST天齊”。

贛鋒鋰業(yè)市場(chǎng)超千億元

新能源市場(chǎng)仍在高速發(fā)展。不同于財(cái)務(wù)受困的天齊鋰業(yè)，贛鋒鋰業(yè)仍在收獲著新能源東風(fēng)所帶來的紅利。

11月2日，國(guó)務(wù)院辦公廳正式發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021－2035年）》（后簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》）。《規(guī)劃》要求，到2025年國(guó)內(nèi)純電動(dòng)乘用車新車平均電耗降至12．0千瓦時(shí)／百公里，新能源汽車新車銷售量達(dá)到汽車新車銷售總量的20％左右。《規(guī)劃》還鼓勵(lì)企業(yè)提高鋰、鎳、鈷、鉑等關(guān)鍵資源保障能力。

與此同時(shí)，中信證券最新研報(bào)指出，新發(fā)布的新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中鋰資源保障成為核心關(guān)切，近期澳洲鋰精礦的供應(yīng)擾動(dòng)給國(guó)內(nèi)鋰鹽行業(yè)敲響警鐘。鋰價(jià)同時(shí)受到需求拉動(dòng)和成本支撐，價(jià)格上漲預(yù)計(jì)加速。

10月30日，贛鋒鋰業(yè)披露第三季度業(yè)績(jī)顯示，營(yíng)業(yè)收入約為15．06億元，同比增長(zhǎng)8．50％；歸屬于股東凈利潤(rùn)約為1．74億元，同比增長(zhǎng)421．32％。

產(chǎn)能方面，今年贛鋒鋰業(yè)氫氧化鋰設(shè)計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到8．1萬(wàn)噸／年，其中包括近日贛鋒鋰業(yè)在江西新余點(diǎn)火投產(chǎn)的年產(chǎn)5萬(wàn)噸氫氧化鋰項(xiàng)目，該項(xiàng)目大約需要3個(gè)月的產(chǎn)能爬坡期，明年1季度將正式投產(chǎn)。

技術(shù)方面，舉一個(gè)最近的例子就是，11月12日，由浙江鋒鋰投建，全球首條混合固液電解質(zhì)鋰電池產(chǎn)線即將在寧波國(guó)家高新區(qū)試機(jī)投產(chǎn)。浙江鋒鋰的控股股東為江西贛鋒鋰電，而江西贛鋒鋰電則是贛鋒鋰業(yè)的全資子公司。

贛鋒鋰業(yè)還切入到了電池的制造當(dāng)中。例如，贛鋒鋰業(yè)目前TWS扣式電池日出貨量達(dá)10萬(wàn)至12萬(wàn)只，客戶包括Oppo、VIVO、JBL、漫步者等品牌的藍(lán)牙耳機(jī)和智能穿戴設(shè)備。

贛鋒鋰業(yè)近日接受多家機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，近年來公司逐步拓寬海外市場(chǎng)，海外銷售占總銷售收入的40％。氫氧化鋰以出口為主，大約占單個(gè)產(chǎn)品銷售量的70％。鋰精礦供應(yīng)受疫情與澳洲政策影響不大，2020年公司的鋰精礦供應(yīng)仍以RIM為主，目前已儲(chǔ)備了充足的庫(kù)存。

寫在最后

中國(guó)鋰業(yè)的雙巨頭變成單巨頭，問題就出在一筆大收購(gòu)之中，令人不勝唏噓。

留給天齊鋰業(yè)償還大額到期債務(wù)本息的時(shí)間只有半個(gè)月，這個(gè)經(jīng)歷了鋰行業(yè)大起大落、曾經(jīng)市值超過八百億的白馬，在鋰行業(yè)即將煥發(fā)第二春之時(shí)，陷入了前所未有的困境。

在2020年下半年，新能源車產(chǎn)量已初步創(chuàng)下歷史新高。在鋰鈷需求顯著回暖的帶動(dòng)下，工業(yè)級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格均有不同幅度的上漲。

但愿天齊鋰業(yè)能渡過難關(guān)，重現(xiàn)鋰業(yè)雙巨頭齊頭并進(jìn)之勢(shì)！

責(zé)任編輯：xj