據(jù)媒體報道，當?shù)匦酒?a target="_blank">電阻供應鏈交期近期再次延長，從8-10周延長至12周以上，即廠商收到訂單后三個月后才可交貨。為此，龍頭大廠國巨蘇州廠計劃留下至少三分之一的人力春節(jié)加班生產(chǎn)，并會視訂單狀況，決定是否再加碼留守的規(guī)模。

公開資料顯示，國巨為全球被動元件頭部企業(yè)之一，其蘇州廠主要負責研究、開發(fā)、生產(chǎn)片式元器件，除了片式電阻器外，產(chǎn)品線還包括片式積體陶瓷電容器、電感器等。龍頭加班加點，也從側面反映了被動元件產(chǎn)能告急趨勢已現(xiàn)。

供需兩端合力中，被動元件兩大領域國產(chǎn)化機遇已初露端倪，全球電動化浪潮再成催化劑。

需求增長疊加產(chǎn)業(yè)鏈重整 國產(chǎn)替代機遇初現(xiàn)

此次被動元件產(chǎn)能告急，與目前晶圓缺貨在邏輯上有相似之處：需求端上，隨著5G終端、IOT、新能源汽車行業(yè)加速發(fā)展、消費電子需求旺盛等多重驅動，全球被動元件有望持續(xù)高景氣，同時，在終端廠商對供應鏈自主可控訴求大幅提升背景下，國產(chǎn)化趨勢明顯，為國內(nèi)廠商帶來機遇。

供給端上，據(jù)開源證券劉翔團隊11月26日報告分析，近年來MLCC等領域的海外大廠開始戰(zhàn)略性調(diào)整，逐步退出毛利率相對較低的傳統(tǒng)業(yè)務產(chǎn)能，同時部分大廠借日廠退出一般型號，營造供給緊張市況并大幅提價，引發(fā)下游客戶不滿。終端廠商尋求元器件國產(chǎn)化，開始大力扶持國內(nèi)元器件廠商，加快導入國內(nèi)供應商。

綜合券商研報，在眾多被動元件中，MLCC（多層陶瓷電容器）以及薄膜電容器最受推崇，或將成為此次被動元件國產(chǎn)替代趨勢下最為受益的兩大標的。

MLCC：電動化拉動百億市場 國產(chǎn)化迎來良機

MLCC方面，據(jù)CECA預計，2020年全球MLCC市場規(guī)模達131億美元，其中車用市場（尤其是電動車市場）是MLCC市場未來主要的增長來源之一。

開源證券劉翔團隊11月26日報告指出，與傳統(tǒng)車相比，電動車的電子化水平有大幅提升，新增的電控、電池管理系統(tǒng)、ADAS系統(tǒng)、完全自動駕駛系統(tǒng)等等極大促進了車用MLCC的增長。Taiyo Yuden預計，隨著電動汽車對MLCC需求的大幅提升，2023年車用市場MLCC需求將是2019年的1.9倍。

國產(chǎn)化上，行業(yè)當前呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，2019年行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，排名前六的MLCC企業(yè)市場份額已占到整個市場規(guī)模總額的90%以上，國內(nèi)MLCC進口額466億元，國內(nèi)龍頭風華高科MLCC收入僅9.9億元，全球市占率1.1%，遠低于海外龍頭，國產(chǎn)替代潛力巨大。

薄膜電容器：電動車直流支撐電容首選

薄膜電容器方面，Allied Market Research數(shù)據(jù)顯示，2018年全球薄膜電容器市場規(guī)模21.25億美元。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預計，2019年國內(nèi)薄膜電容器市場規(guī)模約為12.4億美金（87 億元人民幣），約占全球市場的57%。

薄膜電容器耐壓高、可靠性優(yōu)質(zhì)、自愈能力的特點使其比較適合高壓、大功率的應用場景。在新能源車場景中，為了防止直流輸入功率突然變化對IGBT模塊的影響，需要在IGBT前端并聯(lián)大容量的直流母線電容，更小的體積和更低的成本使其成為新能源汽車直流支撐電容的首選。

隨著全球電動化浪潮強勢開啟，薄膜電容器有望分一杯羹。據(jù)劉翔團隊預計，新能源汽車是薄膜電容器市場未來最大增量來源。假設全球乘用車市場每年增長1%，2025年新能源汽車占全球乘用車市場 20%比例，預計到2025年，新能源汽車市場將新增將近50億元的薄膜電容器需求。
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