歐洲中部時(shí)間1月8日，意法半導(dǎo)體（STMicroelectronics，以下簡(jiǎn)稱(chēng)ST）發(fā)布了第四季度和2020財(cái)年初步財(cái)報(bào)，披露了年度營(yíng)收等一些關(guān)鍵性數(shù)據(jù)，在對(duì)汽車(chē)芯片缺貨現(xiàn)象的分析越來(lái)越成為業(yè)界“顯學(xué)”背景下，在該領(lǐng)域占有相當(dāng)營(yíng)收比重的ST整年財(cái)報(bào)值得業(yè)內(nèi)進(jìn)一步分析。

2020年ST的財(cái)報(bào)，某種意義上對(duì)這家企業(yè)來(lái)說(shuō)有里程碑的意義。1月8日的初步財(cái)報(bào)顯示，2020年第四季度營(yíng)收為30.34億美元，高于之前預(yù)期的29.9億美元，2020財(cái)年的總營(yíng)收達(dá)到了100.22億美元，同比增長(zhǎng)6.6%，有關(guān)ST財(cái)報(bào)的詳細(xì)信息，公司將會(huì)在1月28日歐洲中部時(shí)間早上7點(diǎn)發(fā)布。

這個(gè)里程碑意義就在于，這是ST在2010年達(dá)到史上營(yíng)業(yè)額頂峰的100.3億美元之后，再次沖上年度百億，稍高于之前業(yè)界普遍預(yù)期99.7億美元，這份財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)建立在兩個(gè)極為不利的因素之上，首先，之前能占到ST營(yíng)收份額8%左右的華為，因?yàn)槊绹?guó)禁令的影響，導(dǎo)致ST和華為在2020第四季度的合作反映在財(cái)報(bào)上被“清零”；其次，第四季度ST在法國(guó)的研發(fā)中心出現(xiàn)了罷工現(xiàn)象，外界分析罷工會(huì)導(dǎo)致該公司產(chǎn)能縮減8%左右。我們基本上可以判斷，假如沒(méi)有華為禁令和工人罷工，2020年ST的總營(yíng)收應(yīng)該會(huì)沖上歷史新高。

意法半導(dǎo)體工會(huì)相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)，2016年也有過(guò)罷工運(yùn)動(dòng)（@industriall-union）

意法半導(dǎo)體的“攤煎餅”

單從年度營(yíng)收額度上來(lái)看，ST絕對(duì)是歐洲半導(dǎo)體公司的一哥，稍領(lǐng)先同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英飛凌和恩智浦一個(gè)身位，比后兩者要高出10億美元左右。

提到ST的經(jīng)營(yíng)特色，綜合各種資深分析師觀點(diǎn)，基本上可以概括為一句話：產(chǎn)品線布局之光，業(yè)界罕有能匹敵者，但每個(gè)領(lǐng)域單拿出來(lái)，好像卻又不是最頂尖的。

由于生產(chǎn)線的觸角過(guò)于廣闊，ST原來(lái)劃分的三個(gè)部門(mén)汽車(chē)和分立器件產(chǎn)品部（Automotive and Discrete Group，簡(jiǎn)稱(chēng)ADG）；模擬器件、MEMS和傳感器產(chǎn)品部（Analog，MEMS and Sensors Group，簡(jiǎn)稱(chēng)AMS）；微控制器和數(shù)字IC產(chǎn)品部（Microcontrollers and Digital ICs Group，簡(jiǎn)稱(chēng)MDG）已經(jīng)無(wú)法涵蓋全部產(chǎn)品分類(lèi)，就拿汽車(chē)芯片來(lái)說(shuō)，它散布在上述三個(gè)部門(mén)之中，僅僅研讀ADG分部的財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)，無(wú)法全面判斷ST對(duì)汽車(chē)芯片市場(chǎng)的貢獻(xiàn)度。

那么，電動(dòng)汽車(chē)會(huì)成為意法半導(dǎo)體的2021突破點(diǎn)？

對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)供需不平衡釋放出來(lái)的癥狀至少要晚于危機(jī)發(fā)育期一個(gè)季度，受困于疫情等一系列負(fù)面因素的影響，2020年第四季度汽車(chē)芯片缺貨的新聞如星火燎原一般蔓延開(kāi)來(lái)，大眾、福特、本田、豐田等諸多大型車(chē)廠紛紛收縮戰(zhàn)線，在各大洲關(guān)停了一批生產(chǎn)線，由于芯片行業(yè)特殊的供貨周期，2021年第一季度芯片短缺狀況已經(jīng)無(wú)法緩解，到6月份危機(jī)是否會(huì)有緩和，眾多分析師還在拭目以待。

集微網(wǎng)之前曾采訪過(guò)荷蘭知名對(duì)接ASML的財(cái)務(wù)分析師Jos Versteeg，在訪談中他提到了歐洲三大半導(dǎo)體都非常依賴(lài)汽車(chē)銷(xiāo)售，尤其是英飛凌，汽車(chē)芯片占到了公司總營(yíng)收的一半以上，ST的CEO在第三季度財(cái)報(bào)會(huì)議上也已經(jīng)把電動(dòng)汽車(chē)列為2021年?duì)I收的主要增長(zhǎng)點(diǎn)之一，他提供了一些一線數(shù)據(jù)：“意法半導(dǎo)體2020年總預(yù)計(jì)為7300萬(wàn)-7700萬(wàn)輛汽車(chē)供貨芯片，中位數(shù)為7500萬(wàn)左右，全年為混合電動(dòng)汽車(chē)供貨芯片為700萬(wàn)輛，芯片給純電動(dòng)汽車(chē)（EV）供貨量為200萬(wàn)輛。”

ST設(shè)計(jì)的直流快速充電站可為車(chē)輛提供3級(jí)充電，可在10至12分鐘內(nèi)實(shí)現(xiàn)100公里的行駛里程（@ST官方網(wǎng)站）

供貨總數(shù)為7500萬(wàn)輛，純電動(dòng)汽車(chē)僅有200萬(wàn)，算下來(lái)ST在EV領(lǐng)域的貢獻(xiàn)額度僅占公司汽車(chē)業(yè)務(wù)總量的2%，乍看上去，EV對(duì)ST來(lái)說(shuō)依然是一片大有可為的一片“藍(lán)海”。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》的深度調(diào)研，目前在美國(guó)發(fā)售的新款家用轎車(chē)，即便是最傳統(tǒng)的燃油動(dòng)力驅(qū)動(dòng)，每輛車(chē)也至少裝載有40多種芯片，而著名市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)seekingalpha相關(guān)汽車(chē)芯片研發(fā)報(bào)告顯示，每輛純電動(dòng)汽車(chē)的芯片銷(xiāo)售額都可以為供貨的半導(dǎo)體公司帶來(lái)1000美元的收入。考慮到IGBT未來(lái)五年預(yù)計(jì)平均20-25%的復(fù)合增長(zhǎng)率，再加上當(dāng)下汽車(chē)芯片缺貨為業(yè)界帶來(lái)的警告性效應(yīng)，EV芯片的增長(zhǎng)潛力不可估量。

過(guò)去五年來(lái)，ST的財(cái)務(wù)報(bào)表曲線相當(dāng)平緩，就如同前文所述，產(chǎn)品線輻射面很廣，但似無(wú)皇冠明珠一般的拳頭產(chǎn)片（master of none），市場(chǎng)布局和英飛凌、恩智浦相比很不一樣，后兩者幾年來(lái)優(yōu)化產(chǎn)品線搞精準(zhǔn)打擊，從三者財(cái)報(bào)風(fēng)格中就可窺一斑，如英飛凌每季度財(cái)報(bào)都會(huì)附上細(xì)分領(lǐng)域全球排名，以昭示其在功率半導(dǎo)體領(lǐng)域內(nèi)的霸主地位，眾多分析師們?cè)谄吩u(píng)ST生產(chǎn)線“廣而不深”的時(shí)候，往往會(huì)有意無(wú)意忽略ST的研發(fā)投入和營(yíng)收占比是全歐洲最高的，達(dá)到了15.7%，而英飛凌則只有11.8%，全歐洲前十大半導(dǎo)體公司的這個(gè)平均數(shù)字為14%。為了維持龐大的“攤煎餅”一般的生產(chǎn)鏈有效運(yùn)轉(zhuǎn)，ST不得不以增加心臟跳動(dòng)頻率的方式向全身供血，而且其半導(dǎo)體生產(chǎn)的前端和后端發(fā)力相對(duì)同行來(lái)說(shuō)較為均衡，尤其值得注意的是，ST在位于意大利阿格拉泰布里亞恩扎（Agrate Brianza）的制造中心新開(kāi)辟了一條12英寸的晶圓生產(chǎn)線，主打氮化鎵半導(dǎo)體和射頻芯片的生產(chǎn)和研發(fā)。

iPhone的銷(xiāo)量對(duì)ST的重要性不言而喻

但我們?nèi)绻裇T各種芯片的市場(chǎng)營(yíng)收貢獻(xiàn)度，和細(xì)分OEM排名做一個(gè)加權(quán)系數(shù)，以色彩明暗度做一張直觀的色差圖，那么從iPhone4開(kāi)始就一直給蘋(píng)果公司穩(wěn)定陀螺儀等傳感器零部件的個(gè)人消費(fèi)電子類(lèi)，則會(huì)是繪圖中的一抹亮色。

從2017年推出iPhone X開(kāi)始，蘋(píng)果公司就將結(jié)構(gòu)光（Structured Light）的FaceID帶入臉部辨識(shí)，當(dāng)然也開(kāi)始掀起了3D深度相機(jī)的手機(jī)應(yīng)用風(fēng)潮?？墒菤v經(jīng)幾年的時(shí)間，蘋(píng)果似乎認(rèn)為采用結(jié)構(gòu)光的FaceID未來(lái)發(fā)展性不佳，因此從2020年起，決定改采用ToF來(lái)強(qiáng)化其在3D深度相機(jī)應(yīng)用，這也是ST傳感器產(chǎn)品組合的長(zhǎng)項(xiàng)。ToF就是飛時(shí)測(cè)距（time-of-flight）相機(jī)技術(shù)。蘋(píng)果在2020年3月下旬于新款iPad Pro加入LiDAR掃描器，隨后也在iPhone 12加入這項(xiàng)功能，3D深度感測(cè)勢(shì)必成為未來(lái)智能型手機(jī)創(chuàng)新的焦點(diǎn)。

ST研發(fā)的ToF傳感器（@ST官網(wǎng)）

近五年以來(lái)，iPhone的大賣(mài)對(duì)半導(dǎo)體組件供貨商利潤(rùn)率的刺激性，很可能讓ST的銷(xiāo)售部都頗感意外。2017、2018、2019這三年，蘋(píng)果占ST總營(yíng)收的份額分別為10.5%，13.1%，17.6%，增長(zhǎng)勢(shì)頭極為明顯，2020年這個(gè)數(shù)字已經(jīng)接近了五分之一。對(duì)此，Bryan Garnier分析報(bào)告指出，ST此番受惠于來(lái)自居家辦公以及遠(yuǎn)距教學(xué)等相關(guān)設(shè)備，以及iPhone出貨量攀升等需求增長(zhǎng)，相信iPhone 12系列將反映出一股重要的手機(jī)換機(jī)周期，估計(jì)來(lái)自蘋(píng)果的訂單，可望貢獻(xiàn)意法2021年?duì)I收占比將近25%，相比汽車(chē)芯片市場(chǎng)在2021年的各種不確定性，手機(jī)芯片的高利潤(rùn)對(duì)ST來(lái)說(shuō)似乎完全可以信手取之。

ST與馬斯克的另類(lèi)合作

國(guó)外很多著名機(jī)構(gòu)的分析師都觀察到了ST與美國(guó)自身科技玩家埃隆·馬斯克的“密謀”，進(jìn)一步推測(cè)ST與特斯拉電動(dòng)汽車(chē)芯片很可能有緊密的合作，并且估算出特斯拉在2020財(cái)年為ST貢獻(xiàn)了2.4億美元的營(yíng)收。但事實(shí)上，馬斯克與ST的主要合作領(lǐng)域在于其醉心的“星鏈計(jì)劃”（Starlink），星鏈計(jì)劃的消費(fèi)終端Dishy Mcflatface用于將用戶(hù)連接到在軌的Starlink衛(wèi)星，而其芯片供應(yīng)商就是ST。

Dishy Mcflatface天線的每個(gè)終端單元都可以為ST帶來(lái)1000美元的營(yíng)收，查詢(xún)ST官方網(wǎng)站，意法半導(dǎo)體目前列出了十二款基于該核心的MPU進(jìn)行銷(xiāo)售，有單核和雙核兩種選擇，頻率為800MHz和650MHz，星鏈計(jì)劃生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本明顯要低于ST向特斯拉電動(dòng)汽車(chē)供貨芯片的整個(gè)流程，而且預(yù)計(jì)ST在星鏈計(jì)劃中的所得利潤(rùn)會(huì)在未來(lái)三年以平均40%的高速增長(zhǎng)。

所以，我們看到雖然目前ST的汽車(chē)和分立器件產(chǎn)品部（ADG）依然可以占到公司總營(yíng)收的半壁江山，但ST還是和電動(dòng)汽車(chē)這老派的“新興領(lǐng)域”保持著若即若離的關(guān)系。

集微網(wǎng)就汽車(chē)芯片危機(jī)與半導(dǎo)體大廠的產(chǎn)能問(wèn)題，聯(lián)系了總部位于密歇根州底特律大區(qū)附近Brooks Wilkins Sharkey & Turco律所的主要合伙人之一丹·沙爾基（Dan Sharkey）先生，他平時(shí)主要負(fù)責(zé)解決汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的市場(chǎng)合同糾紛，以資深法律界人士見(jiàn)證了幾個(gè)月以來(lái)汽車(chē)芯片危機(jī)之下的業(yè)內(nèi)生態(tài)鏈的變化。

北京時(shí)間1月18日晚，Brooks Wilkins Sharkey & Turco律所的主要合伙人之一丹·沙爾基（Dan Sharkey）先生接受了集微網(wǎng)的采訪，采訪內(nèi)容會(huì)在近期在“集微訪談”（Jiwei Talk）中放出

他在接受集微網(wǎng)采訪時(shí)表示：“出現(xiàn)了如此程度的芯片危機(jī)，但我們所能做的卻不是很多，而且還牽扯到產(chǎn)品線配額問(wèn)題，意味著你目前手上能用的就這么多芯片，就要決定把能用的這些芯片優(yōu)先用于哪條生產(chǎn)線，哪些產(chǎn)品線要被砍掉?？春芏嗝襟w的頭條報(bào)道就知道，不少OEM已經(jīng)砍掉了一些生產(chǎn)線，這些生產(chǎn)線主要生產(chǎn)小型汽車(chē)，因?yàn)檫@些產(chǎn)品不是特別能賺錢(qián)，而把芯片優(yōu)先供應(yīng)給較大型的汽車(chē)制造，因?yàn)檫@批產(chǎn)品的利潤(rùn)率更高。”

另外，他還提到，不能過(guò)于高估電動(dòng)汽車(chē)發(fā)展對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的刺激性作用，即便是最傳統(tǒng)的燃油車(chē)，其車(chē)載芯片的數(shù)量也在不斷增加，而且他還證實(shí)了汽車(chē)芯片缺貨的一大主因是疫情導(dǎo)致個(gè)人電子消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品的旺盛需求，讓半導(dǎo)體公司分配到汽車(chē)芯片的額度被擠壓，當(dāng)然根本原因是利潤(rùn)驅(qū)使，比如，各大汽車(chē)廠商在砍掉生產(chǎn)線的時(shí)候，也是選擇壓縮小型汽車(chē)產(chǎn)能，優(yōu)先供應(yīng)大型豪華車(chē)的市場(chǎng)銷(xiāo)量，因?yàn)檫@一部分的利潤(rùn)率更高。

總之，盡管面臨著2021年汽車(chē)芯片缺貨的大勢(shì)，預(yù)計(jì)ST今年的戰(zhàn)略重點(diǎn)依然不會(huì)過(guò)分向ADG部門(mén)傾斜。

結(jié)論

在來(lái)自華為的收益逐漸清零，且經(jīng)歷過(guò)罷工潮的不利局面下，ST依然在2020年做到了營(yíng)收過(guò)百億，其微控制器和數(shù)字IC產(chǎn)品部（MDG）功不可沒(méi)，尤其是蘋(píng)果新機(jī)的銷(xiāo)售大熱讓ST收獲頗豐，雖然諸多分析師對(duì)ST攤子鋪的過(guò)大，半導(dǎo)體重點(diǎn)不突出的特點(diǎn)有所詬病，但事實(shí)證明ST抱緊蘋(píng)果大腿，依然可以穩(wěn)坐船頭。另外，盡管ST和特斯拉老板馬斯克合作越來(lái)越多，但布局卻優(yōu)先選擇了星鏈計(jì)劃而非特斯拉電動(dòng)車(chē)，可見(jiàn)該企業(yè)對(duì)汽車(chē)芯片不確定的未來(lái)充滿(mǎn)顧慮，正所謂夫未戰(zhàn)而廟算勝者，得算多；未戰(zhàn)而廟算不勝者，得算少。多算勝，少算不勝，而況于無(wú)算乎，對(duì)于目前的ST來(lái)說(shuō)，像蘋(píng)果供貨的ToF，以及星鏈計(jì)劃中的Dishy Mcflatface天線芯片，毫無(wú)疑問(wèn)屬于“得算多”者。

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