對于中小企業(yè)、民營企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)而言，融資一直是企業(yè)發(fā)展中重要的事情，必須要時刻關注的。 雨飛工作室注意到：2023年9月至今，至少有5家無人機企業(yè)獲得融資：

1、電動航空創(chuàng)業(yè)公司追夢空天科技（蘇州）有限公司宣布完成數(shù)千萬種子輪融資。本輪融資由騰業(yè)創(chuàng)投領投，水木清華校友種子基金跟投，將主要用于噸級混合動力傾轉(zhuǎn)旋翼無人機和五座級客運電動垂直起降飛機的研發(fā)投入。

2、專注在無人機對抗領域的杭州星辰大?？萍加邢薰就瓿蓴?shù)千萬級別的A輪融資，紫金港資本領投，本輪融資資金將主要用于新項目交付和研發(fā)支出。

3、廣州極飛科技股份有限公司宣布完成最新一輪融資，投資方包括聯(lián)通廣新基金，老股東創(chuàng)新工廠亦繼續(xù)增加投資。極飛科技方面表示，本輪融資將主要用于公司在農(nóng)業(yè)科技領域的技術研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新性，以及市場拓展。

4、北京航翊科技有限公司完成數(shù)千萬元天使輪融資，本輪由同創(chuàng)偉業(yè)領投，SEE Fund無限啟航基金跟投。本輪融資將用于加強研發(fā)優(yōu)勢、推動應用場景落地、提升產(chǎn)能。

5、珠海安擎科技有限公司獲得數(shù)千萬元天使+輪融資，資方為元和資本、格力產(chǎn)投，資金將用于超視距飛行系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)化和市場拓展。

于是乎，有自媒體宣稱“無人機企業(yè)融資再現(xiàn)熱潮”。是真的融資熱潮來了嗎？筆者不認可。據(jù)說，現(xiàn)在的一級市場有“D輪歧視”，為此，有的項目已經(jīng)在融“C++++”輪了。曾幾何時，能投進明星獨角獸的后期輪次還是VC/PE機構(gòu)江湖地位的宣示；而現(xiàn)在，D輪大有人見人嫌的意思，變成了“D輪慌”，都怕成了“接盤俠”?，F(xiàn)在可以說是公認的“寒冬期”，當然這也和當前的經(jīng)濟大背景有關系。在當前，活下去或許才是最重要的。

一、所謂的融資輪次是什么？

按照業(yè)界現(xiàn)行的行業(yè)常識來說，目前國內(nèi)市場的融資輪次大概可以分為：種子輪、天使輪、Pre-A輪、A輪、B輪、C輪、BAT輪、Pre-IPO輪以及IPO輪。這是學術上或者根據(jù)項目體量、融資時間劃分的。那么，該如何根據(jù)自身項目情況進行判斷企業(yè)處于什么輪次呢？

1、種子輪。通常只有一個想法（idea）和團隊，但沒有具體的產(chǎn)品，產(chǎn)品的demo都沒有。投資人大多都在親朋好友之間，或者是創(chuàng)業(yè)者自己掏腰包；現(xiàn)在也涌現(xiàn)出了不少種子期的投資人。一般來說，項目的種子輪融資金額一般是在100萬RMB左右。根據(jù)賽道的不同，從幾十萬到兩百萬RMB之間都屬于種子輪。

2、天使輪。如果融資項目已經(jīng)起步，產(chǎn)品初具模型（demo），有種子數(shù)據(jù)或能顯示出數(shù)據(jù)增長等證明，同時企業(yè)積累了一些核心用戶，商業(yè)模式還處于待驗證的階段。這就是天使投資人的大概特征。天使輪的融資金額一般在300-500萬RMB。這個階段投資人和投資機構(gòu)重視的是該項目團隊的背景和資歷。

3、Pre-A輪。這是一個夾層輪次。倘若項目前期整體數(shù)據(jù)已經(jīng)有了一定的規(guī)模，只是還沒有站到市場的前列，可以進行Pre-A輪融資。一般來說，會是前期投資人續(xù)投一波分。融資金額大概是500-1000萬RMB。

4、A輪（產(chǎn)品+模式）。A輪的產(chǎn)品已經(jīng)成熟，有完整詳細的商業(yè)模式和盈利模式，在細分領域里有一定的地位，并且有消費者的口碑。哪怕現(xiàn)在仍然處于虧損狀態(tài)，也可以選擇專業(yè)的風投機構(gòu)進行A輪融資。處于這一輪次的企業(yè)，已經(jīng)不可能僅憑idea進行融資了，而要有用戶、日活、月活、復購率、商業(yè)模式壁壘、能與其他競品抗爭的成熟成品、一定的市場份額。融資金額一般是在1000-6000萬RMB。這個階段投資人更關注整個團隊的執(zhí)行力，同時也開始關注公司業(yè)務的市場前景了。

5、B輪（新業(yè)務+新領域）。相當于是燒過一輪錢之后，項目的商業(yè)模式已經(jīng)得到了市場的初步驗證，業(yè)務也完成了一定的拓展，項目有了較大的發(fā)展。這個時候，企業(yè)可能需要資金來支持開發(fā)新的產(chǎn)品線和業(yè)務，就可以說服上一輪投資人跟投，并尋找新的投資人來加入，也可以吸引私募股權(quán)投資（PE）加入項目，往后推進項目。這一輪的融資金額一般在6000萬到數(shù)億元RMB。這個階段投資人更看重商業(yè)模式的應用場景及覆蓋人群多少。

6、C輪（規(guī)模+上市意圖）。項目已經(jīng)成熟，項目在細分領域已經(jīng)是前三了，并且準備要做上市了。這時候，除了需要進一步地拓展新業(yè)務以外，也可以為補全商業(yè)閉環(huán)、準備上市打好資金基礎。融資金額處于數(shù)億元到數(shù)十億RMB之間。這時候更看重的是盈利能力，但是如果不能盈利但是市場占有率非常高，但是依然會被搶投（所謂“得用戶者得天下”）。

7、所謂的D輪、E輪、F輪就是BAT輪，屬于戰(zhàn)略性融資，都是為企業(yè)上市（IPO）做準備了。傳統(tǒng)上，一家創(chuàng)業(yè)公司在C輪之后就應該滿足上市標準了，D輪、E輪、F輪一直融下去的風氣實際上是互聯(lián)網(wǎng)燒錢時代的產(chǎn)物。

這一路上扶植企業(yè)的“金主們”大致就是三類：天使投資人（Angel）、風險投資（Venture Capital - VC）、私募基金（Private Equity - PE）。天使投資就是天使輪；然后VC接力，主要投A、B、C、D輪，也就是上市前的主要成長階段，一般會要求5倍以上的成長；而PE主要是做上市前已經(jīng)成熟企業(yè)的投資。

二、這些無人機企業(yè)都融資到什么輪次了？

在創(chuàng)投界內(nèi)，素有“種子輪看項目，天使輪看團隊（人）、A輪看產(chǎn)品、B輪看數(shù)據(jù)、C輪看營收/模式，D輪看競爭格局（利潤），F(xiàn)輪看退出機制”的說法。但實際上，即便獲得了C輪融資，商業(yè)模式不通也難逃一劫。據(jù)2015鳳凰財經(jīng)峰會統(tǒng)計，從A輪到B輪融資，約有60%的公司會死掉；而從B輪到C輪，又將淘汰近70%。也就是說，從A輪到C輪間，大概存活下來的項目不足12%?！癈輪死”如魔咒一般困擾著創(chuàng)業(yè)公司；而在無人機領域，這個魔咒已經(jīng)被零度智控驗證過了：

那么，當前國內(nèi)主要的幾家無人機企業(yè)都融資到什么輪次了呢？

下面皆是根據(jù)“企查查”數(shù)據(jù)：

已經(jīng)IPO上市的成都縱橫自動化技術股份有限公司的融資數(shù)據(jù)如下：

已經(jīng)在美國納斯達克上市的廣州億航智能技術有限公司的融資數(shù)據(jù)如下：

暫中止IPO申請的廣州極飛科技股份有限公司的融資數(shù)據(jù)如下：

正在申請IPO上市的浙江科比特創(chuàng)新科技有限公司的融資數(shù)據(jù)如下：

中信證券發(fā)布的《上市輔導情況報告》顯示，2021年，道通智能開啟科創(chuàng)板上市輔導，保薦機構(gòu)為中信證券。2022年，上市輔導完成，道通智能離資本市場更進一步。但是，“企查查”披露的深圳市道通智能航空技術股份有限公司的融資數(shù)據(jù)卻讓人大感意外：

而似乎一直無意IPO上市、還不差錢的深圳市大疆創(chuàng)新科技有限公司的融資數(shù)據(jù)如下：

對于比較火的“無人機機場”領域，復亞智能技術發(fā)展（江蘇）有限公司的融資數(shù)據(jù)如下：

北京云圣智能科技有限責任公司的融資數(shù)據(jù)如下：

星邏智能科技（蘇州）有限公司的融資數(shù)據(jù)如下：

對于比較火的“無人機物流”領域，杭州迅蟻網(wǎng)絡科技有限公司的融資數(shù)據(jù)如下：

而深耕無人直升機領域的深圳聯(lián)合飛機科技有限公司的融資數(shù)據(jù)如下：

值得一提的是，所謂股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式，總股本同時增加。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。

三、為什么++輪出現(xiàn)的次數(shù)增多了？

不知道大家有沒有發(fā)現(xiàn)一個現(xiàn)象：當下，對于正在融資的許多企業(yè)來說，輪次后面的一個“+”開始不夠用了。A++輪或C++輪這種有別于以往A-D輪的融資輪次，2022年以來開始頻繁出現(xiàn)了，甚至出現(xiàn)了“天使+輪”。這就是所謂的“拆分式”融資現(xiàn)象。

通常來說，按照以往企業(yè)正常的融資節(jié)奏，企業(yè)會在每一次取得階段性技術進展時，進行一次融資，融資輪次分為天使輪、A-D輪，且每一輪融資的估值都會比前一輪高。若個別企業(yè)在兩輪融資之間出現(xiàn)特殊情況，企業(yè)也會在中間再發(fā)起一次融資，也就出現(xiàn)了Pre-A、A+輪。但如今的情況是，“++輪”融資比以往更常見，原本一個完整的融資周期需要拆分為兩次甚至多次融資，一筆融資或許難以支撐取得下一個技術突破。也就是說，企業(yè)同一輪融資周期被拉長了，而此時企業(yè)距離預設的重大進展仍有一段時間。

為什么會這樣呢？存在幾種可能：1）企業(yè)在仍未達到下一個里程碑前就把錢花完了。2）企業(yè)的上一輪融資金額不夠。有專家指出，出現(xiàn)這兩種情況的根本原因在于，企業(yè)高估了自己的能力、低估了事情的難度。當然，資金出手謹慎也是其中的原因之一，“跟以往的經(jīng)濟周期不同，這輪周期里遇到了很大的系統(tǒng)性的不確定性，導致整個資金面相對繃緊，不少企業(yè)的單筆融資金額都減少了?！?）融資估值與后期發(fā)展預期不匹配，也導致企業(yè)需要在同一輪融資中以同樣的估值進行多次融資。以一個B輪估值20億-30億元的企業(yè)為例，如果企業(yè)的營收還沒超過一個億，那意味著企業(yè)很可能處于商業(yè)化的早期或者還未啟動商業(yè)化，在當下以國資LP為主的一級市場投資中，顯然風險太大，因此只好以上一輪的估值進行“++”輪融資?！肮乐堤邥Ц吆竺嫱顿Y人的進入門檻，當市場資金趨緊的情況下，這種“++”輪融資就會越發(fā)普遍。”

可以肯定的是，這種分拆式的頻繁融資方式，必定會給創(chuàng)業(yè)者帶來較大的挑戰(zhàn)。一般來說，企業(yè)會在1年半左右進行一輪融資，每次融資耗時3-6個月，這意味著創(chuàng)始人這幾個月的大部分精力要投入到融資中，倘若一年內(nèi)還要“+”輪、“++”輪融資，這勢必會影響創(chuàng)始人正常業(yè)務經(jīng)營和技術研發(fā)。這恰恰是創(chuàng)始人和投資人都不愿意看到的結(jié)果。如何破局？或許需要創(chuàng)業(yè)者和投資人共同合力。對創(chuàng)業(yè)者來說，除了練就過硬的核心技術能力之外，“會花錢”也成為當下的一門“必修課”，聰明的企業(yè)家，一定是能以一分錢花出兩分錢的效果的。而投資人尤其看中創(chuàng)始人的商業(yè)組織能力，這其中最重要的是強大的資金規(guī)劃能力。還有就是企業(yè)可以考慮進行某一階段性技術的變現(xiàn)，以實現(xiàn)一定的自我造血能力，先保證能活下來，同時錘煉核心能力、保護好企業(yè)的商譽，熬下去等待“春天”的到來。

四、如何避坑，躲過死亡陷阱呢？

有道是“不以結(jié)婚為目的的談戀愛叫耍流氓”，那不以上市為目的的融資是什么呢？須知，投資人投資的目的是為了賺錢啊。這樣說來，所謂“寒冬”不過意味著回歸理性。而在寒冬期，不論無人機企業(yè)是A輪、B輪還是C輪，學會避坑，才能躲避死亡陷阱：

1、產(chǎn)品要能真正解決需求，這要求無人機要在細分領域里能確實解決問題。互聯(lián)網(wǎng)公司失敗有兩個原因，一方面是偽痛點偽需求的產(chǎn)生，創(chuàng)業(yè)公司本身商業(yè)模式不清；另一個則是需求找到了，但實際操作上卻由于團隊不佳而無法實現(xiàn)。

2、升級團隊。團隊的問題越早解決越好，因此，創(chuàng)始人應該在拿到天使輪之后就就著力完善團隊結(jié)構(gòu)，不然很容易在未來發(fā)展的過程中出現(xiàn)缺陷。而在團隊的發(fā)展中，引進優(yōu)秀人才、文化落地、團隊升級，也尤為重要。

3、與投資人打交道的正確方式。與投資人打交道的前三分鐘很重要，要讓投資人對自己的項目印象深刻。因此，企業(yè)去年的利潤、今年的利潤增長就顯得非常關鍵，只有讓投資人感到有興趣之后，才能更方便地進行商業(yè)模式等進一步交流。此外，創(chuàng)業(yè)者要對估值保持一定的彈性，避免被別人的虛假估值誤導。而估值調(diào)整條款（對賭）本質(zhì)是解決創(chuàng)始人和投資人之間的“信息不對稱”和“信心不對稱”而采取的一個解套機制，關鍵在于設定的業(yè)績目標以及基于該目標所給出的估值本身是否合理。因此，創(chuàng)業(yè)團隊既不要本能地反對對賭，也要慎重地進行對賭。

4、保持正確的融資和花錢的節(jié)奏，明確邊界、苦練內(nèi)功。要有合理的預算，當市場變化的時候會迅速調(diào)整花錢的節(jié)奏，永遠不要在缺錢的時候去融資，要給自己留下6個月的緩沖期。須知，不管是繼續(xù)融資還是深耕服務，活下去是所有項目的首要任務；而想要在資本寒冬活下去，創(chuàng)業(yè)者就必須明確邊界、苦練內(nèi)功。唯有苦練內(nèi)功，回歸生意本身，回歸技術本身，回歸服務本身，回歸問題本身，回歸需求本身，才能使項目穩(wěn)當?shù)刈呦氯ァ?/p>