停牌超過(guò)一年的奧瑞德，最終還是終止了高達(dá)124億元重組收購(gòu)合肥瑞成100%股權(quán)的預(yù)案。

而在終止收購(gòu)合肥瑞成的預(yù)案之后，奧瑞德股票復(fù)牌慘遭連續(xù)8個(gè)跌停！從2017年4月26日收盤(pán)每股報(bào)17.40元，到2018年5月4日復(fù)盤(pán)后連續(xù)8個(gè)跌停，截止今天收盤(pán)，每股價(jià)6.8元，大跌7.48%。復(fù)牌以來(lái)，累計(jì)跌幅達(dá)60.92%。

資金吃緊，無(wú)法撬動(dòng)超百億并購(gòu)案

奧瑞德前身為西南藥業(yè)，2015年通過(guò)實(shí)施重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)、股份轉(zhuǎn)讓、配套融資方式，從藥業(yè)企業(yè)變身為藍(lán)寶石企業(yè)，控股股東由太極集團(tuán)變更為左洪波、褚淑霞夫婦。

借殼完成僅兩年后，2017年奧瑞德就開(kāi)始推動(dòng)124億元收購(gòu)合肥瑞成100%股權(quán)的預(yù)案。

根據(jù)預(yù)案，奧瑞德擬以發(fā)行股份方式向杭州睿岳、合肥信摯、北京嘉廣、北京瑞弘、北京嘉坤購(gòu)買(mǎi)合肥瑞成100%股權(quán)，交易作價(jià)71.85億元。后者持有香港瑞控77.41%股權(quán)，香港瑞控則持有此次重組標(biāo)的的實(shí)際經(jīng)營(yíng)主體Ampleon集團(tuán)100%權(quán)益。借此，奧瑞德將攬入全球著名半導(dǎo)體企業(yè)NXP的射頻功率芯片板塊。另外，公司還向China Wealth支付現(xiàn)金14.50億元購(gòu)買(mǎi)香港瑞控16%股權(quán)，同時(shí)，募集配套資金37.50億元支持此次重組。

資料顯示，標(biāo)的資產(chǎn)合肥瑞成實(shí)際經(jīng)營(yíng)主體為總部位于荷蘭的Ampleon集團(tuán)，2015年，由建廣資產(chǎn)耗資18億美元(折合人民幣116.82億元)從恩智浦手中買(mǎi)下射頻業(yè)務(wù)而來(lái)，公司在射頻功率設(shè)備行業(yè)中技術(shù)全球領(lǐng)先。

雖然擬重組標(biāo)的沒(méi)有提出反對(duì)意見(jiàn)，但對(duì)于奧瑞德來(lái)說(shuō)，要實(shí)現(xiàn)并購(gòu)重組最大的問(wèn)題是資金問(wèn)題。在去年發(fā)起收購(gòu)合肥瑞成100%股權(quán)的預(yù)案后，奧瑞德的賬面現(xiàn)金不足億元，資金鏈非常緊張。

而在去年11月，該并購(gòu)重組預(yù)案就因?yàn)橘Y金不足而暫停，間隔四天之后，奧瑞德又再次重啟收購(gòu)預(yù)案。當(dāng)時(shí)，奧瑞德公告稱，在本次交易前，控股股東擬向標(biāo)的公司原有股東購(gòu)買(mǎi)一部分標(biāo)的公司股權(quán)（簡(jiǎn)稱“前次交易”）。然，前次交易股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款當(dāng)時(shí)尚未全部支付完畢，涉及的股權(quán)交割流程尚待辦理。

此次并購(gòu)案最終失敗同樣是因?yàn)橘Y金問(wèn)題。奧瑞德日前發(fā)布公告稱，此次終止的主要原因系控股股東左洪波控制的杭州睿岳前次股權(quán)轉(zhuǎn)讓款未能按約定支付。此前，為了籌集資金，左洪波將通過(guò)其控制的杭州睿岳以21.89億元價(jià)格受讓了合肥瑞成32.9%股權(quán)。

自發(fā)起到終止，資金一直是奧瑞德撬動(dòng)此次重組并購(gòu)預(yù)案的最大難題。

元?dú)獯髠?，合肥瑞成或迎新?/span>

歷時(shí)一年多的并購(gòu)重組預(yù)案失敗后，奧瑞德股票于5月4日開(kāi)始復(fù)盤(pán)，隨后股票連續(xù)8日跌停，從每股報(bào)17.40元，跌至今天收盤(pán)，每股價(jià)6.8元。復(fù)牌以來(lái)，累計(jì)跌幅達(dá)60.92%。

與此同時(shí)，奧瑞德流通股股東開(kāi)始大量拋售股票；廣東省揭陽(yáng)市中級(jí)法院將公司控股股東左洪波、褚淑霞夫婦持有的公司股票輪候凍結(jié)，公司元?dú)獯髠?/p>

截至今年一季度末，奧瑞德的前十大流通股股東中，有9家為機(jī)構(gòu)投資者，其中包括華潤(rùn)深國(guó)投、民生信托、云南信托、陜國(guó)投旗下的5只信托計(jì)劃，以及華泰證券等。

其中，華泰證券持股最多，為3006萬(wàn)股，潤(rùn)深國(guó)投信托持有1705.42萬(wàn)股，民生信托持有637.68萬(wàn)股，云南信托持有626.74萬(wàn)股，陜國(guó)投持有614.52萬(wàn)股。

另外，左洪波也持股1.40億流通股。不過(guò)，左洪波、褚淑霞夫婦所持股份質(zhì)押比例接近100%，已觸及平倉(cāng)線，并多次被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)。目前，左洪波、褚淑霞夫婦被執(zhí)行司法輪候凍結(jié)狀態(tài)的股份數(shù)超過(guò)其實(shí)際持有上市公司股份數(shù)。

業(yè)界人士稱，多數(shù)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的暴露主要源自股價(jià)超過(guò)預(yù)期的連續(xù)下跌。而對(duì)奧瑞德來(lái)說(shuō)，股價(jià)連續(xù)大跌，與其經(jīng)營(yíng)情況也有很大關(guān)聯(lián)。

根據(jù)公司2017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，奧瑞德實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.9億元，同比下降19.52%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3253.7萬(wàn)元，同比下降92.42%。

據(jù)披露，2016年度公司新增的研磨拋光機(jī)、3D玻璃熱彎?rùn)C(jī)等設(shè)備銷售業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張，但2017年度3D玻璃熱彎?rùn)C(jī)銷售收入僅812萬(wàn)元，較2016年同期營(yíng)收6.7億元同比大幅下降98.79%，精雕機(jī)銷售收入7763萬(wàn)元，較2016年同期1.7億同比下降54.99%。

此外，奧瑞德還存在借殼西南藥業(yè)時(shí)作出業(yè)績(jī)承諾的缺口。由此可見(jiàn)，奧瑞德在并購(gòu)重組預(yù)案失敗后，股票連續(xù)多日跌停是多方因素導(dǎo)致的，奧瑞德自身存在的問(wèn)題也將是多方面的。

不過(guò)，此次重組并購(gòu)預(yù)案標(biāo)的Ampleon或?qū)⒂瓉?lái)新的收購(gòu)方，畢竟Ampleon也是中資收購(gòu)海外資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。2016年Ampleon集團(tuán)射頻功率半導(dǎo)體市場(chǎng)占有率為19.6%，全球排名第二，其產(chǎn)品應(yīng)用于移動(dòng)通訊基站，包括4G網(wǎng)絡(luò)和5G系統(tǒng)，并在航天、軍工、醫(yī)療、照明、能量傳輸?shù)阮I(lǐng)域廣泛應(yīng)用，擁有華為、諾基亞、愛(ài)立信、LG、西門(mén)子等知名客戶。