電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/梁浩斌）科創(chuàng)板人形機(jī)器人第一股就這么誕生了？智元機(jī)器人“借殼”科創(chuàng)板上市公司上緯新材上市，成為“人形機(jī)器人第一股”的消息在7月8日晚上開始快速發(fā)酵，9日早上上緯新材開盤直接20cm漲停，封單金額甚至一度超過其總市值。

不過智元機(jī)器人相關(guān)人士回應(yīng)稱“非借殼上市，只是收購了一家上市公司”。所以到底是怎么回事？

約20億收購63.62%股權(quán)，前華為副總裁操盤

7月8日晚間，上緯新材連發(fā)多個公告，宣布智元恒岳以及致遠(yuǎn)新創(chuàng)合伙通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓合計持有29.99%股份以及對應(yīng)表決權(quán)，后續(xù)智元恒岳擬通過部分要約收購的方式繼續(xù)增持37.00%股份，同時原股東不可撤銷地承諾其所持33.63%股份接受要約。

也就是說智元恒岳以及致遠(yuǎn)創(chuàng)新合伙在交易完成后合計擁有上緯新材63.62%的股份，收購價值約20億元，其中智元機(jī)器人主體相關(guān)公司直接出資46.07%。

而智元恒岳、致遠(yuǎn)新創(chuàng)合伙的實控人均為目前智元機(jī)器人的董事長兼CEO鄧泰華。根據(jù)上緯新材公開的信息，鄧泰華是1977 年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，畢業(yè)于電子科技大學(xué)計算機(jī)通信專業(yè)，曾任華為公司副總裁、無線產(chǎn)品線總裁、計算產(chǎn)品線總裁，通信與人工智能領(lǐng)域的資深專家。



同時，鄧泰華持有上海恒岳鼎峰科技合伙企業(yè)（有限合伙）99.00%有限合伙人份額，該等份額擬由上海智元新創(chuàng)技術(shù)有限公司的創(chuàng)始人及核心高管鄧泰華、彭志輝、姜青松、姚卯青、王闖、田華等以及重要產(chǎn)業(yè)方、戰(zhàn)略合作方持有，創(chuàng)始人及核心高管的預(yù)計出資金額不低于上海恒岳鼎峰科技合伙企業(yè)（有限合伙）出資金額的 50%。

所以，這次收購方可以概括為是智元機(jī)器人以及其核心團(tuán)隊共同出資設(shè)立的持股平臺。至于為什么要收購上緯新材，在公告中也有提到：“信息披露義務(wù)人及其股東認(rèn)同上市公司長期價值和A 股資本市場對科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的服務(wù)能力，擬通過本次權(quán)益變動取得上市公司的控制權(quán)。本次權(quán)益變動完成后，信息披露義務(wù)人將以有利于上市公司可持續(xù)發(fā)展、有利于上市公司股東特別是中小股東權(quán)益為出發(fā)點，進(jìn)一步發(fā)揮科技創(chuàng)新企業(yè)整合產(chǎn)業(yè)鏈資源、突破技術(shù)瓶頸和加速產(chǎn)業(yè)升級的優(yōu)勢，完善上市公司的經(jīng)營和管理，促進(jìn)上市公司長期、健康發(fā)展”。

從這個描述中可以了解到，智元此次收購的是面向長期的產(chǎn)業(yè)布局，上緯新材會保持上市公司的狀態(tài)，可能會在此期間在內(nèi)部建立人形機(jī)器人的業(yè)務(wù)，智元不會直接將業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)注入到上市公司，以避免監(jiān)管。

披露信息中也顯示，鄧泰華對本次交易作出了承諾：在取得實控權(quán)后36個月內(nèi)，將在符合法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的前提下，維持其作為上市公司實控人的地位。

總結(jié)來看，這次智元收購上緯新材，交易性質(zhì)確實只是股權(quán)收購，沒有資產(chǎn)注入，不涉及《重大資產(chǎn)重組辦法》中定義的“重組上市”（也就是俗稱的“借殼上市”）。收購?fù)ㄟ^“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+主動要約”的方式進(jìn)行，屬于股權(quán)交易范疇，并未觸發(fā)重大資產(chǎn)重組的審核要求。

復(fù)合材料業(yè)務(wù)與機(jī)器人協(xié)同，近年盈利保持穩(wěn)定

上緯新材是成立于1992年，在2020年成功上市科創(chuàng)板。公司專注于高性能樹脂等材料產(chǎn)品，要說和機(jī)器人之間的關(guān)聯(lián)，其復(fù)合材料產(chǎn)品可以制造機(jī)器人外殼和部分結(jié)構(gòu)，幫助機(jī)器人實現(xiàn)高強度、輕量化的機(jī)身。

目前上緯新材的主營業(yè)務(wù)主要包括環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風(fēng)電葉片用材料、新型復(fù)合材料等新材料產(chǎn)品。根據(jù)2024年公司年報， 環(huán)保高性能耐腐蝕材料和風(fēng)電葉片用材料合計占到公司總收入的86%，為公司的核心營收來源，也是最大的利潤來源。

其中環(huán)保高性能耐腐蝕材料的核心產(chǎn)品為乙烯基酯樹脂和特種不飽和聚酯樹脂，廣泛應(yīng)用于對安全性和穩(wěn)定性要求極高的領(lǐng)域，如電力行業(yè)的煙氣脫硫（FGD）裝置、石化行業(yè)的儲罐與管道、半導(dǎo)體及電子廠的防腐蝕工程、冶金行業(yè)的酸洗槽等。

在風(fēng)電葉片領(lǐng)域，上緯新材依靠較早的入局，在行業(yè)中處于領(lǐng)導(dǎo)地位。目前公司提供覆蓋風(fēng)電葉片制造全流程的樹脂材料，包括用于葉片殼體成型的灌注樹脂和手糊樹脂，用于結(jié)構(gòu)粘接的膠粘劑，以及用于增強葉片剛度的大梁用拉擠樹脂和預(yù)浸料樹脂等，實現(xiàn)完整的產(chǎn)品體系。

新型復(fù)合材料則是公司戰(zhàn)略布局的一環(huán)，目前主要面向汽車輕量化、軌道交通以及低空經(jīng)濟(jì)等場景，據(jù)稱上緯新材的特殊環(huán)氧樹脂等產(chǎn)品，憑借其優(yōu)異的機(jī)械性能和工藝適應(yīng)性，已成功應(yīng)用于飛行器、無人機(jī)的外殼、機(jī)翼、螺旋槳等關(guān)鍵結(jié)構(gòu)部件。

但從營收上看，公司增長能力比較弱，近幾年的凈利潤都保持在8000萬元左右，目前市值在30億元左右，去年營收約15億元。這樣營收和利潤較為穩(wěn)定，但增長空間不大的上市公司，在二級市場上顯然不會受到太大追捧。

上緯新材股價自2020年9月上市首日以來，至7月2日停牌前，已經(jīng)一路下跌超過60%。當(dāng)然，在智元機(jī)器人收購股權(quán)后，人形機(jī)器人所帶來的想象空間，就變成另一個維度了。

10輪融資后，智元打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游

智元機(jī)器人成立于2023年2月，“華為天才少年”、B站up主“稚暉君”（彭志輝）為聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO。而在今年3月，智元機(jī)器人的法人變更為鄧泰華，并在工商信息中標(biāo)記為實控人，自此智元機(jī)器人背后的操盤手才第一次浮出水面。

根據(jù)統(tǒng)計，智元機(jī)器人自成立以來，已經(jīng)完成10輪融資，投資方分布廣泛，包括高瓴創(chuàng)投、奇績創(chuàng)壇、經(jīng)緯創(chuàng)投、紅杉等資本，也有百度、比亞迪、立訊、上汽、北汽、騰訊、TCL、龍旗、京東等大量產(chǎn)業(yè)鏈上下游巨頭。

在今年3月完成騰訊領(lǐng)頭的B輪融資之后，智元機(jī)器人估值已經(jīng)飆至150億元。

而與此同時，與其他初創(chuàng)公司不同的是，智元在融資后直接廣泛投資機(jī)器人上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，包括今年投資博眾精工子公司靈猴機(jī)器人、以及戰(zhàn)略注資臥龍電驅(qū)旗下希爾機(jī)器人等。而自去年7月以來，智元機(jī)器人還已經(jīng)投資了富興電機(jī)、靈初智能、軟通天擎機(jī)器人、立智感知、千覺機(jī)器人、藍(lán)思科技旗下智啟未來、均勝集團(tuán)旗下普智未來等。

從產(chǎn)業(yè)布局來看，智元正在構(gòu)建一個龐大的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，投資覆蓋從零部件、制造端，到下游應(yīng)用端，展現(xiàn)出非常成熟的產(chǎn)業(yè)構(gòu)建操盤模式，在未來產(chǎn)品量產(chǎn)落地上可能會有一定的優(yōu)勢。

未來也可以期待，在收購了上緯新材后，智元機(jī)器人接下來會如何利用好上市公司資源，進(jìn)一步推動產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)生態(tài)的落地。