早在2018年2月，華米科技在美國(guó)紐交所上市，雷軍在微博上表示，華米科技的上市，是小米生態(tài)鏈的模式巨大勝利。當(dāng)時(shí)爆出雷軍與投行接觸，給出小米上市2000億美元的估值。然而，在7月9日，在香港上市的小米，最終出現(xiàn)了早盤低開2.35%，開報(bào)16.6港元，盤前成交15.86億港元，最新總市值為3714.4億港元，約合473億美元。雷軍表示這已經(jīng)好于預(yù)期，畢竟最近大盤環(huán)境不好，況且 IPO 價(jià)格低，“未必不是一件好事”，因?yàn)椤岸唐诘墓蓛r(jià)不是最重要的，公司長(zhǎng)期的價(jià)值才是”。

小米業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分為四部分：智能手機(jī)、IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他。這與蘋果iphone等硬件以及服務(wù)收入為主的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)頗為相似。小米硬件收入占比在70%左右，緣何雷軍還強(qiáng)調(diào)公司是“互聯(lián)網(wǎng)公司”？雖然小米收入以硬件為主，但小米仍然有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的屬性，不僅體現(xiàn)在智能硬件的整合上，還有營(yíng)銷方式的創(chuàng)新上。小米招股書顯示，miui系統(tǒng)月活用戶超過1.9億，用戶每天使用小米手機(jī)的平均時(shí)間約4.5小時(shí)。2015年、2016年、2017年，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入分別為32.4億元、65.4億元、98.9億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)74.7%。2015年、2016年、2017年，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利分別為20.8億元、42.1億元、59.6億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率69.3%。小米其實(shí)是通過軟硬件賺錢的，盈利的大頭在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入上。如果硬件綜合稅后凈利潤(rùn)率能有5%已經(jīng)很高了，小米招股書顯示，去年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)收入近99億元，在整個(gè)盈利中占的比例很大了，這部分收入不同于硬件，要拋去研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)的成本，它除了人工成本其他幾乎都是利潤(rùn)。而且會(huì)隨著手機(jī)銷售增量一起增長(zhǎng)。

當(dāng)然，看好小米不僅是創(chuàng)始人，還有其早期投資人，紀(jì)源資本管理合伙人、小米早期投資者童士豪。他在接受國(guó)外媒體的報(bào)道，有如下表示。

據(jù)CNBC網(wǎng)站北京時(shí)間7月10日?qǐng)?bào)道，小米集團(tuán)周一在港交所上市后股價(jià)一度下跌6%，但是在紀(jì)源資本管理合伙人、小米早期投資者童士豪看來，這更多反映的是投資者的困惑，而不是股票本身的實(shí)力。童士豪在接受CNBC節(jié)目《Squawk Alley》采訪時(shí)稱，小米股價(jià)的表現(xiàn)“可能同時(shí)反映了中國(guó)和美國(guó)的市場(chǎng)狀況，投資者試圖弄明白小米是一家硬件公司，還是互聯(lián)網(wǎng)公司”。

作為全球第四大智能機(jī)制造商，小米因其各式各樣的高性價(jià)比硬件產(chǎn)品而出名。小米一度被視為蘋果公司的主要威脅，但是投資者的熱情似乎已經(jīng)降溫。這可能是因?yàn)樾∶缀推涿绹?guó)對(duì)手一樣，正在積極尋求從互聯(lián)網(wǎng)和服務(wù)業(yè)務(wù)中挖掘收入。

蘋果已經(jīng)成功建立了一個(gè)規(guī)模為400億美元的服務(wù)部門，到2023年時(shí)預(yù)計(jì)將占據(jù)總營(yíng)收的20%。但是相比之下，小米的服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)更為緩慢，在總營(yíng)收中的占比不到10%。

童士豪確信，小米的服務(wù)業(yè)務(wù)將迎頭趕上，這要?dú)w因于該公司龐大的硬件生態(tài)系統(tǒng)。他認(rèn)為，小米硬件的粘性要比“我們?cè)诿绹?guó)看到的硬件更高”。消費(fèi)者一開始會(huì)被高品質(zhì)的硬件所吸引，他們使用的小米設(shè)備越多，就越有可能使用小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

“一開始，你會(huì)看到硬件銷量將快速增長(zhǎng)。人們沒有意識(shí)到的是，消費(fèi)者在家中擁有的小米產(chǎn)品越多，他們最終使用的小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)就越多，”童士豪稱，“這是一種不同類型的商業(yè)模式，硬件和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)是連接在一起的。這種滯后效應(yīng)將會(huì)逐漸顯現(xiàn)?！?/p>

小米龐大的硬件生態(tài)系統(tǒng)已經(jīng)使得一些人拿它與三星電子作比較，而不是與蘋果，但是童士豪堅(jiān)持認(rèn)為，小米與這兩家公司都不同。

“我認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，投資者逐步了解小米，他們會(huì)把小米視為一家不同類型的硬件公司，不同于過去常見的硬件公司，”童士豪稱。

小米稱之為硬件公司，又說自己是互聯(lián)網(wǎng)公司，顯然這一切都建立在智能手機(jī)產(chǎn)品的高速增長(zhǎng)，在提供服務(wù)時(shí)候，特別在海外市場(chǎng)提供服務(wù)時(shí)候，還有海外監(jiān)管的障礙，這種模式是否真正被資本市場(chǎng)認(rèn)可，時(shí)間是最好的印證。