并購、擴(kuò)產(chǎn)，大陸電路板上市公司群雄逐鹿，搶占發(fā)展先機(jī)? 我們之前周報重點(diǎn)分析了大陸及***有關(guān)電路板企業(yè)大力擴(kuò)產(chǎn)，積極搶占轉(zhuǎn)移訂單和新增需求市場，除了擴(kuò)產(chǎn)之外，大力并購是電路板企業(yè)獲得快速發(fā)展的另一有力武器，2018 年上半年，大陸PCB 行業(yè)并購重組市場創(chuàng)下了交易數(shù)量和交易金額的雙重歷史新高，發(fā)生了多起并購重組案。

中京電子3.3 億元對價現(xiàn)金收購珠海億盛55%股權(quán)及元盛電子29.18%股權(quán)，收購?fù)瓿珊螅芯╇娮雍嫌嬁毓稍㈦娮?6.12%的股權(quán)；建業(yè)電路重組股權(quán)轉(zhuǎn)讓至建滔化工；博敏電子擬12.5 億元收購君天恒訊100%股權(quán)；傳藝科技擬1.71 億元收購東莞美泰100%股份；興森科技擬6-7 億元收購深圳銳駿半導(dǎo)體65.16%股權(quán)；廣東駿亞籌劃收購深圳市牧泰萊電路技術(shù)有限公司、長沙牧泰萊電路技術(shù)有限公司的股權(quán)；崇達(dá)技術(shù)擬1.8 億元收購三德冠20%股權(quán)；科陸電子擬不低于9 億元收購惠州威爾高電子100%股權(quán)；東山精密2.925 億美元收購Multek，形成了柔性電路板、硬電路板及軟硬結(jié)合板全系列產(chǎn)品。

以上僅為大陸上市公司并購案，尚不包括未上市公司及海外并購，我們認(rèn)為，大陸電路板行業(yè)發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，一方面，是承接海外的訂單轉(zhuǎn)移，另一方面，以汽車電子、AI、IOT 設(shè)備、智能手機(jī)為主的新增需求逐步增加，此外，環(huán)保趨嚴(yán)，中小電路板企業(yè)由于規(guī)模不占優(yōu)勢，在供應(yīng)商及客戶中的話語權(quán)越來越弱，而上市公司在規(guī)模、采購、客戶等方面優(yōu)勢明顯，面臨當(dāng)前發(fā)展良機(jī)，擴(kuò)張需求強(qiáng)烈。在需求轉(zhuǎn)好、環(huán)保限排效應(yīng)下，銅箔基板CCL 報價近期出現(xiàn)了上漲，部分調(diào)漲5%至10%，中小電路板公司生存困境將進(jìn)一步加劇。我們認(rèn)為，大陸電路板公司面臨較好的發(fā)展機(jī)遇，產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較好、客戶資源優(yōu)良、規(guī)模優(yōu)勢明顯、擴(kuò)產(chǎn)速度較快的公司將獲得快速發(fā)展，看好東山精密、勝宏科技。

下半年需求轉(zhuǎn)好，國際廠商漲價，人民幣貶值，進(jìn)一步加劇進(jìn)口元器件成本上升，看好漲價、缺貨下的國產(chǎn)替代機(jī)會。我們認(rèn)為，大陸功率半導(dǎo)體器件及MLCC 廠商迎來發(fā)展良機(jī)，漲價則直接受益，不漲價則可以承接轉(zhuǎn)移訂單，雖然國內(nèi)發(fā)展還相對薄弱，但是在中美貿(mào)易摩擦及人民幣貶值的背景下，國產(chǎn)替代需求迫切。看好揚(yáng)杰科技、風(fēng)華高科。

蘋果產(chǎn)業(yè)鏈估值合理，看好下半年換機(jī)需求

我們認(rèn)為，人民幣貶值，對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司有積極的利好，蘋果大量的產(chǎn)品在中國大陸生產(chǎn)，人民幣貶值，其在中國大陸的采購成本會顯著下降，由于其在海外采購的一些原材料及零組件以美元計價，這一部分和原來一樣，不會增加成本，所以對于蘋果手機(jī)、手表、iPad 及電腦等產(chǎn)品來講，會帶來直接的成本下降，如果蘋果愿意將下降的一部分成本讓利于民，則會刺激消費(fèi)，對產(chǎn)業(yè)鏈有積極的拉動作用。今年的三款蘋果新機(jī)將迎來較好的換機(jī)需求。