汽車電子是指安裝在汽車上所有電子設(shè)備的總稱，經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，逐漸替代機械的作用，目前已愈發(fā)精密復雜。目前，汽車電子產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢，一方面汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模的不斷壯大為其帶來廣泛的應(yīng)用空間；另一方面電子技術(shù)的快速更新迭代，為行業(yè)不斷注入新的活力。

在汽車產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定增長，尤其是新能源汽車銷量保持快速增長的背景下，汽車電子是順應(yīng)電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化新趨勢的成長性主題，市場空間廣闊。近日發(fā)改委和商務(wù)部出臺的《外商投資準入特別管理措施》取消了專用車、新能源汽車外資股比和合資數(shù)量限制，外商投資新能源車限制放開，倒逼企業(yè)創(chuàng)新，促進成長出具有全球競爭力的自主品牌。市場活力的激發(fā)有望進一步助力汽車電子主題站上風口。

事件驅(qū)動汽車電子廠商布局搶灘

在汽車電動化、智能網(wǎng)聯(lián)化的大趨勢下，汽車電子未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間十分巨大。而對于汽車電子廠商，為使不被這場時代潮流所摒棄，企業(yè)紛紛推動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并高投入研發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品。企業(yè)卡位電動、智能網(wǎng)聯(lián)化趨勢，當前為非常關(guān)鍵時期。

聯(lián)合電子為國內(nèi)汽車電子領(lǐng)域龍頭，高投入向新能源方向轉(zhuǎn)型。國內(nèi)乘用車銷量中的一半以上均采用聯(lián)合電子的發(fā)動機控制器。聯(lián)合電子在2014年起，業(yè)績加速增長，三年時間銷售收入由110億元增至200億元。聯(lián)電目前收入主要集中在傳統(tǒng)內(nèi)燃車上，向新能源汽車電子方向轉(zhuǎn)型，已成為公司最為重要的一個戰(zhàn)略規(guī)劃。公司在新能源汽車電子方向重點開拓的產(chǎn)品為電橋、48V系統(tǒng)等，公司還在太倉投資建設(shè)了新能源汽車電橋生產(chǎn)基地。

博世集團是全球第一大汽車技術(shù)供應(yīng)商，未來大力發(fā)展智能互聯(lián)方向。2016年，博世在全球取得了731億歐元的總銷售額。根據(jù)博世年報數(shù)據(jù)，四大業(yè)務(wù)板塊收入分別為：汽車與智能交通技術(shù)439億歐元、工業(yè)技術(shù)63億歐元、能源與建筑技術(shù)52億歐元、消費品176億歐元。博世公司未來戰(zhàn)略方向為，智能交通與物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)化領(lǐng)域。博世規(guī)劃，2020年公司所有新的電子產(chǎn)品都將具有互聯(lián)性?；ヂ?lián)性的關(guān)鍵技術(shù)為人工智能，五年中博世將投資3億歐元新建人工智能中心。

以博世及聯(lián)電為首的國內(nèi)外汽車電子廠商，紛紛加大對于新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)，直接推動了對于非標設(shè)備的需求。以德國博世為例，由于歐洲非標設(shè)備廠商已無法滿足其需求，公司前往東亞地區(qū)需求合作伙伴，以便能夠承接歐洲產(chǎn)能擴張的需求。

上市公司克來機電，為聯(lián)電非標設(shè)備的核心供應(yīng)商，依靠與聯(lián)電多年的合作，在汽車電子柔性生產(chǎn)線領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗，也借此機遇，于2017年4月成功獲得博世海外關(guān)鍵供應(yīng)商資質(zhì)。自2018年起，克來機電在德國博世方面的訂單，有望實現(xiàn)大幅增長。另外，上市公司快克股份，依靠過去在3C領(lǐng)域智能制造解決方案的經(jīng)驗，在汽車電子領(lǐng)域成功取得突破。

發(fā)展現(xiàn)狀需求、政策驅(qū)動產(chǎn)業(yè)發(fā)展

全球多個國家紛紛列出禁售傳統(tǒng)燃油車時間表，汽車電動化已是大勢所趨。我國對于新能源汽車的推廣布局，走在了世界的前列。預(yù)計在技術(shù)升級/供求層面政策推動下，國內(nèi)新能源汽車市場2018年-2020年銷量年復合增長率有望達到37%。

新能源汽車用電池、電機、電控“三大電”系統(tǒng)，變革了傳統(tǒng)車的動力系統(tǒng)?！叭姟毕到y(tǒng)的重要性不言而喻，在整車成本中的比重已達到50%?！叭姟毕到y(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈都比較長，電池主要有正極材料、負極材料、電解液、隔膜等組成，電控方面主要有功率變換器、逆變器、散熱系統(tǒng)、IGBT芯片等，電機方面主要有硅鋼片、永磁體等。新能源汽車電動化使得汽車上功率半導體器件、MCU等電子元件的數(shù)量大大增加，進而推動汽車電子在整車中的占比大幅提升。

值得一提的是，隨著新能源汽車的發(fā)展和普及，未來汽車向著“智能化、電動化、共享化”發(fā)展，另一方面人們使用車載導航的視頻、音頻播放、游戲等功能逐漸形成習慣，消費升級也使人們更注重汽車的使用感受，汽車廠商便需要大力發(fā)展車載信息娛樂系統(tǒng)。目前我國汽車電子規(guī)模持續(xù)增長，2017年為5400億元，較2016年同比增長17.6%。根據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的預(yù)測，2017年到2022年，中國汽車電子市場規(guī)模復合增長率將達到10.6%，超過全球水平。

根據(jù)公安部數(shù)據(jù)顯示，截至2017年，我國汽車保有量穩(wěn)步增長至21743萬輛，其中私人汽車保有量占為18,695萬輛。過去10年來汽車的銷量也呈現(xiàn)出持續(xù)增長的趨勢，2018年1-5月，汽車產(chǎn)銷1199.3萬輛和1179萬輛，同比增長3.8%和5.7%，產(chǎn)量增幅比上年同期下降0.65個百分點，銷量增幅比上年同期增加2.00個百分點。消費需求穩(wěn)定。

據(jù)前瞻數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，2016年我國汽車電子市場規(guī)模達740.6億美元，累計同比增長12.7%。目前，高端車輛配備的汽車電子占整車成本比例明顯高于中低端車輛。隨著中國汽車市場的穩(wěn)定發(fā)展以及消費者對汽車舒適化、智能化要求的提高，汽車電子技術(shù)成為推動汽車產(chǎn)業(yè)升級與市場可持續(xù)發(fā)展的核心動力之一，未來國內(nèi)汽車電子應(yīng)用規(guī)模將不斷增大，市場空間廣闊。

投資機會電動化帶來汽車電子景氣周期

傳統(tǒng)燃油汽車結(jié)構(gòu)可分為發(fā)動機、底盤、車身和汽車電路四個基本部分，每部分由多個不可拆解的獨立零部件組成。汽車電路由電源和用電設(shè)備兩部分組成。電源包括蓄電池和發(fā)電機，用電設(shè)備包括發(fā)動機的啟動系統(tǒng)、汽油機的點火系統(tǒng)和其他用電裝置。

新能源汽車結(jié)構(gòu)可分為電池和BMS、電機電控、車身、底盤、汽車電路等組成部分，BMS、電控系統(tǒng)、汽車電路等都是廣義上的汽車電子。傳統(tǒng)上，汽車電子是汽車中必不可少的組成部分，與其他系統(tǒng)如機械設(shè)備、顯示設(shè)備等執(zhí)行機構(gòu)配合使用，是保證汽車完成行駛功能不可或缺的控制單元，如啟動系統(tǒng)等。

近年來，隨著科技水平的提升，越來越多與汽車基本行駛功能關(guān)聯(lián)度較低的車載電子設(shè)備被加入到汽車中，用于增強汽車功能、提升舒適性和便捷性，如汽車信息系統(tǒng)、導航系統(tǒng)、ADAS等。汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈涉及到上游的電子元器件廠商、中游的系統(tǒng)集成商和下游的整車廠商。

華泰證券認為，汽車電子已融入現(xiàn)代汽車控制各個子系統(tǒng)。在“車聯(lián)網(wǎng)+無人駕駛”技術(shù)組合下，目前汽車產(chǎn)業(yè)正向著電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化不斷邁進，在這一過程中汽車電子技術(shù)逐漸被更廣泛地應(yīng)用于汽車車身控制、動力控制、安全控制、故障診斷以及娛樂通訊、導航等方面，顯著提升了車主的用戶體驗與車輛的綜合性能，使得汽車從過去側(cè)重交通運輸?shù)膯我还ぞ呦蚓哂薪煌ㄞk公通和娛樂通訊等多種功能的綜合工具轉(zhuǎn)變。

在汽車產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定增長，尤其是新能源汽車銷量保持快速增長的背景下，汽車電子是順應(yīng)電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化新趨勢的成長性主題，市場空間廣闊。7月2日發(fā)改委和商務(wù)部出臺的《外商投資準入特別管理措施》取消了專用車、新能源汽車外資股比和合資數(shù)量限制，外商投資新能源車限制放開，倒逼企業(yè)創(chuàng)新，促進成長出具有全球競爭力的自主品牌。市場活力的激發(fā)有望進一步助力汽車電子主題站上風口，建議關(guān)注組合：法拉電子、德賽西威、均勝電子。

光大證券表示，汽車電子按用途可分為傳感器、控制器、執(zhí)行器三類。傳感器可以測量位置、壓力、力矩、溫度、角度、距離、加速度、空氣流量等信息，并將這些信息轉(zhuǎn)換成電信號，傳送給控制器?？刂破髟诮邮盏叫畔⒅?，對其進行處理，隨后發(fā)出相應(yīng)的控制指令到執(zhí)行器，由執(zhí)行器最終執(zhí)行。得益于行業(yè)的快速發(fā)展，汽車電子在整車中的占比不斷提高。汽車競爭日趨白熱化，汽車電子智能化已然成為全球汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)領(lǐng)域的發(fā)展重點和產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略新興增長點。

此外，光大證券指出，隨著汽車行業(yè)的不斷開放，汽車電子技術(shù)發(fā)展的進程，參與的主體也變得更加多元化，技術(shù)內(nèi)涵也在不斷豐富。電子電器在汽車產(chǎn)業(yè)應(yīng)用逐漸擴大，市場整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢。根據(jù)中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心預(yù)測，汽車電子在整車中的成本占比，已經(jīng)由1970年的3%提升至2015年的40%，2020年有望進一步達到50%。建議關(guān)注受益汽車電子浪潮的非標設(shè)備廠商，及布局下游產(chǎn)品的重點公司，重點推薦克來機電、英搏爾。