今天，中國電信午間披露2018年中期業(yè)績財報。財報顯示，2018年上半年，中國電信經(jīng)營收入達到1930.29億元，比去年同期上升4.7%；服務收入為1775.88億元，比去年同期上升7.0%。EBITDA為558.58億元，比去年同期上升6.5%，EBITDA率為31.5%。公司股東應占利潤達到135.70億元，比去年同期上升8.1%，每股基本凈利潤為人民幣0.168元。

經(jīng)過各種數(shù)據(jù)匯總對比后，我們發(fā)現(xiàn)中國電信取得非常不錯的經(jīng)營成績。那么，2018年的上半年，中國電信做對了什么，最終支撐了其優(yōu)異的業(yè)績呢？

一、快速跟進監(jiān)管形勢變化，

搶抓后4G時代變現(xiàn)窗口

今年3月份的“兩會”之后，在監(jiān)管層的持續(xù)強力提速降費下，運營商主動擔當既是政治覺悟，也是順應潮流。讓利于民，提升用戶的獲得感；放水養(yǎng)魚，支持互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)發(fā)展。

在三大基礎電信運營商中，中國電信是第一打出“積極響應***號召，敢于提速降費”的，至少我觀察的幾個省區(qū)是這樣的。另外，在流量漫游費取消前，中國電信四川分公司也是全國范圍內第一個推廣全國不限量套餐的。實際上，中國電信的上述作法也非常容易理解。

其中的原因就是，中國電信擁有較高的4G用戶滲透率和較低的網(wǎng)絡資源利用率，其必須要通過進一步釋放網(wǎng)絡資源，提高獲客能力以擴大用戶盤子，最終不斷提升4G用戶規(guī)模。有了用戶，也就有了收入。最終的經(jīng)營結果也證實了中國電信上述經(jīng)營策略的有效性。

無論是今年建設5G實驗網(wǎng)，還是2020年前5G正式商用，留給運營商變現(xiàn)4G網(wǎng)絡資源投入的時間越來越短。在時間窗口即將關閉之前，最大限度變現(xiàn)4G網(wǎng)絡資源投入，應該是明智之舉。

相較于中國移動依靠謹小慎微實現(xiàn)了流量經(jīng)營成功轉型，中國聯(lián)通提前透支用戶流量需求靠“寅吃卯糧”經(jīng)營過活，中國電信的網(wǎng)絡資源還可以支撐其“任性”放大用戶流量需求，通過收割用戶流量，實現(xiàn)營收快速增長。

不過，對中國電信來說也要吸取中國聯(lián)通的一個顯著的教訓。這個教訓就是，中國聯(lián)通通過網(wǎng)絡資源置換提升用戶規(guī)模，最終導致用戶流量需求遠超其網(wǎng)絡資源份額占比，而且其流量經(jīng)營轉型還尚未實現(xiàn)，具有典型的“未富先老”嫌疑。這個經(jīng)驗教訓啟示中國電信，要有節(jié)奏地提升用戶流量需求，即便有“任性”的網(wǎng)絡資源，也要節(jié)制“任性”的沖動和行為。

二、狠抓個人市場用戶凈增

千方百計擴大用戶盤子

從中國電信公布的月報中公布的用戶增長數(shù)據(jù)來看，今年1-6月份，中國電信在個人通信市場領域取得了凈增規(guī)模第一的優(yōu)異成績。對比數(shù)據(jù)顯示，在個人通信市場領域，無論是移動用戶還是4G用戶，中國電信都獲得了凈增規(guī)模第一的位置，而且在增量絕對值上還拉大與中國移動和中國聯(lián)通有較大的差距，其中差距最大的超過了1300萬戶。

在個人用戶增量份額占比上，中國電信的這兩個指標都超過了38%，而且移動用戶增量份額占比甚至接近47%。今年1-6月份，三大運營商用戶月度增長情況詳細下表。

很多人會有疑問，2018的中國電信為什么這么猛？實際上在今年4月中旬的時候，C114中國通信網(wǎng)就刊載的《解析：中國電信流量經(jīng)營為何突然如此激進》一文就分析了，中國電信之所以快馬加鞭，不計成本大搞各種不限量套餐的原因。

現(xiàn)在回過頭來看，當時的分析還是比較到位。這里我們引用其中的小標題以給廣大讀者最清晰的展示。“穩(wěn)中求進，不足以支撐其流量經(jīng)營轉型”、“突飛猛進，中國聯(lián)通的開放示范作用”、“率先搶跑，中國電信放大招尋求突破”。其實概括起來，充分利用后4G時代的網(wǎng)絡資源，5G到來前放手搏一搏，或許還能有所收獲。

現(xiàn)在看來，中國電信確實做到了。當然至于成本收益如何，我們期待中國電信的財報數(shù)據(jù)。不過按照通信行業(yè)從用戶到業(yè)務再到收入的營收組織路徑，中國電信的財報值得期待。

三、家庭市場常抓不懈

助力通信服務收入強勁增長

與中國移動牟足勁搶抓固網(wǎng)寬帶用戶凈增，一股腦力求不斷擴大用戶盤子不同；更與中國聯(lián)通寧愿放棄固網(wǎng)寬帶用戶凈增也要維持收入穩(wěn)定策略不一樣，很明顯中國電信力求在固網(wǎng)寬帶凈增和收入穩(wěn)定之間保持平衡。中國移動深入推進固移融合，通過大面積推廣用戶使用4G業(yè)務38元及以上資費套餐免費贈送寬帶的模式，獲得了大量固網(wǎng)家寬用戶。

然而這也必然給中國移動帶來了很大的麻煩，那就是寬帶用戶ARPU長期較低，而且遠低于行業(yè)平均值。中國移動公布的2018年上半年財報數(shù)據(jù)顯示，其1.35億的固網(wǎng)寬帶用戶貢獻了210億元收入，而且還是在同比增長達到49.1%的基礎上實現(xiàn)的。

可想而知，中國移動家寬收益到底怎么樣。另外，即便有中國移動各種免費贈送推廣固網(wǎng)寬帶，中國電信的固網(wǎng)寬帶用戶仍然保持了月均超過100萬戶的凈增速度。在如此激烈的競爭中，取得這樣的用戶凈增成績，也是非常不容易的。當然，中國電信也開始大面積推廣固移融合，通過贈送獲取固網(wǎng)寬帶用戶。

另外，經(jīng)過查閱2017年以來的財報數(shù)據(jù)，中國電信的固網(wǎng)寬帶用戶ARPU一直是行業(yè)最高的，而且經(jīng)過前幾年的充分競爭，中國電信的固網(wǎng)寬帶ARPU也相對進入穩(wěn)定期。

用戶規(guī)模將近中國聯(lián)通的2倍，用戶ARPU還比中國聯(lián)通高，所以，我們以中國聯(lián)通的固網(wǎng)寬帶收入為基準值的話，那么中國電信的固網(wǎng)寬帶收入要接近甚至超過430億元。2017年的經(jīng)營數(shù)據(jù)，以及2018年一季度的數(shù)據(jù)都顯示，中國電信的流量收入尚未超過50%。

也就是說固定業(yè)務、傳統(tǒng)語音業(yè)務等仍然是中國電信的主導收入來源。所以，對中國電信來說，穩(wěn)定了主導業(yè)務收入，抓住了個人通信市場凈增，那么通信服務收入強勁增長就有了支撐。

我們還現(xiàn)在還不敢說2018年出現(xiàn)了中國電信模式，至少，中國電信已經(jīng)給包括中國移動在內的行業(yè)競爭者敲響了轟隆隆的戰(zhàn)鼓。不重視中國電信經(jīng)營策略，必然就要遭受中國電信的沖擊。無論對中國移動來說，還是對中國聯(lián)通來說，中國電信值得大家深入研究。