近日，消費(fèi)電子行業(yè)重磅跨境并購案生變：立訊精密與聞泰科技關(guān)于印度業(yè)務(wù)資產(chǎn)包的收購交易陷入糾紛，立訊精密公司與聞泰科技先后發(fā)布公告披露爭議，并提交新加坡國際仲裁中心(SIAC)裁決，引發(fā)行業(yè)內(nèi)眾多連接器企業(yè)關(guān)注。作為消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的連接器，也因這場并購變局迎來對海外產(chǎn)能布局的重新審視。

01立訊精密與聞泰科技事件核心脈絡(luò)：43億交易陷仲裁漩渦

糾紛源于2025年的資產(chǎn)交易。2024年底聞泰科技被列入美國實(shí)體清單后，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)承壓，遂決定剝離該板塊聚焦半導(dǎo)體賽道。2025年3月，連接器企業(yè)立訊精密公司與聞泰科技達(dá)成協(xié)議，聞泰以43.89億元對價向連接器企業(yè)立訊精密公司轉(zhuǎn)讓6家公司100%股權(quán)及無錫、印度聞泰等3個業(yè)務(wù)資產(chǎn)包，涵蓋消費(fèi)電子ODM/OEM全鏈條業(yè)務(wù)，其中包括連接器等關(guān)鍵電子組件的生產(chǎn)能力與供應(yīng)鏈資源。

交易推進(jìn)中，昆明、深圳等地子公司股權(quán)及無錫資產(chǎn)包等多數(shù)標(biāo)的順利完成交割，但印度聞泰資產(chǎn)包交割受阻。2025年12月，連接器企業(yè)立訊精密子公司發(fā)函終止協(xié)議，稱資產(chǎn)交割存在實(shí)質(zhì)性障礙;2026年1月，雙方公開爭議：連接器企業(yè)立訊精密公司主張印度資產(chǎn)被查封無法過戶，要求退還1.53億元對價及利息;聞泰則稱核心資產(chǎn)已轉(zhuǎn)移，指責(zé)立訊拖欠1.6億元尾款并啟動法律程序。

目前SIAC已受理該案，裁決結(jié)果待定。此次糾紛不僅關(guān)乎兩家頭部企業(yè)利益，更折射出中國電子制造企業(yè)如連接器企業(yè)出海的多重挑戰(zhàn)。

圖 / 聞泰科技

02立訊精密的印度布局：多年求索與分步并購

連接器企業(yè)立訊精密公司此次收購并非臨時起意，而是其深耕印度市場十年、推進(jìn)全球化產(chǎn)能擴(kuò)張的關(guān)鍵一步，其中也包含了對連接器等核心組件海外產(chǎn)能的戰(zhàn)略規(guī)劃。

早在2019年，立訊精密公司就啟動印度布局，計(jì)劃收購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建設(shè)蘋果組件生產(chǎn)線(含連接器配套產(chǎn)能)，后因外資審批及簽證問題擱置。2022年底，立訊精密公司調(diào)整策略，收購諾基亞、摩托羅拉位于印度金奈的廠區(qū)切入當(dāng)?shù)厥袌?，承接通訊設(shè)備制造業(yè)務(wù)，積累了連接器等核心部件在當(dāng)?shù)厥袌龅倪m配經(jīng)驗(yàn)，但規(guī)模未達(dá)預(yù)期。

2025年與聞泰的交易成為立訊加速印度布局的契機(jī)。雙方合作早有鋪墊，當(dāng)年1月立訊子公司已以6.16億元收購聞泰三家公司股權(quán)并結(jié)清應(yīng)付賬款;3月二期協(xié)議將收購范圍擴(kuò)大至印度聞泰資產(chǎn)包，立訊意在借此彌補(bǔ)非蘋果業(yè)務(wù)短板，依托自身在精密連接器領(lǐng)域的技術(shù)積淀，快速切入印度消費(fèi)電子市場。

推進(jìn)收購的同時，立訊精密公司全球化布局同步提速，籌劃港股上市募資用于海外產(chǎn)能建設(shè)，東南亞、墨西哥等地基地持續(xù)擴(kuò)容，其中也包含連接器產(chǎn)能的同步擴(kuò)張。印度作為全球第二大消費(fèi)電子市場及供應(yīng)鏈多元化核心節(jié)點(diǎn)，對立訊戰(zhàn)略價值顯著，收購印度聞泰本被視為其打通當(dāng)?shù)剡B接器-終端產(chǎn)品一體化生產(chǎn)的捷徑。

03立訊精密終止收購：深層原因與雙向影響

連接器企業(yè)立訊精密終止收購的核心誘因：連接器企業(yè)立訊精密交易終止的直接原因是印度聞泰資產(chǎn)存在查封、凍結(jié)等交割障礙，立訊精密據(jù)此終止協(xié)議;聞泰則主張核心資產(chǎn)已轉(zhuǎn)移，剩余手續(xù)需立訊配合，雙方爭議焦點(diǎn)集中于資產(chǎn)交割的合規(guī)性與完整性，其中也涉及連接器生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)的歸屬認(rèn)定。

深層原因在于印度對外資并購的嚴(yán)格監(jiān)管。根據(jù)印度相關(guān)政策，中國企業(yè)投資需嚴(yán)格審查，尤其針對電子制造核心環(huán)節(jié)的產(chǎn)能收購，即便2025年放寬部分規(guī)則，對中企審查仍未松動。雙方雖以“業(yè)務(wù)資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓”替代股權(quán)轉(zhuǎn)讓降低審批難度，但仍未規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，凸顯印度外資監(jiān)管的不確定性，這也為連接器等核心組件的海外產(chǎn)能布局敲響警鐘。

此外，標(biāo)的資產(chǎn)潛在風(fēng)險(xiǎn)或被低估。印度聞泰資產(chǎn)包占本次出售資產(chǎn)凈資產(chǎn)比例僅7.09%，但其中包含的連接器配套產(chǎn)能相關(guān)資產(chǎn)出現(xiàn)查封情況，顯示前期盡職調(diào)查可能存在疏漏，為交易破裂埋下隱患。

對連接器企業(yè)立訊精密：短期無礙，長期布局微調(diào)。從業(yè)務(wù)布局看，此次終止收購不會對立訊精密當(dāng)前生產(chǎn)經(jīng)營及全球化投產(chǎn)計(jì)劃造成實(shí)質(zhì)性影響，尤其在連接器業(yè)務(wù)板塊影響有限。

一方面，印度資產(chǎn)包占比極低，立訊精密已完成其余核心資產(chǎn)交割，獲得了聞泰消費(fèi)電子領(lǐng)域的成熟產(chǎn)能、非蘋果客戶資源以及配套的連接器供應(yīng)鏈資源，達(dá)成了本次收購的核心戰(zhàn)略目標(biāo)，印度資產(chǎn)缺失難以動搖其整體規(guī)劃。

另一方面，立訊精密在印度已有金奈廠區(qū)投入運(yùn)營，且東南亞、墨西哥等地海外產(chǎn)能已進(jìn)入收獲期，其中連接器產(chǎn)能已能滿足當(dāng)前海外客戶需求，全球化供應(yīng)鏈韌性充足，可通過自建工廠等替代方式繼續(xù)推進(jìn)印度連接器產(chǎn)能布局，此次終止反而避免了長期糾紛消耗。

對聞泰科技：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型遇阻，現(xiàn)金流承壓。相較之下，聞泰科技面臨的挑戰(zhàn)更為嚴(yán)峻，交易終止對其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和財(cái)務(wù)狀況均產(chǎn)生明顯沖擊，其中連接器配套業(yè)務(wù)的剝離進(jìn)程也隨之受阻。

首先，其聚焦半導(dǎo)體的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型被迫延遲。聞泰剝離產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)意在擺脫實(shí)體清單困境，集中資源發(fā)展安世半導(dǎo)體，而產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)中包含的連接器配套產(chǎn)能是本次剝離的重要組成部分，印度資產(chǎn)包交易擱淺導(dǎo)致1.6億元尾款無法收回，已支付的1.53億元對價還可能被退還，現(xiàn)金流承壓，且業(yè)務(wù)剝離未徹底完成，或分散管理層精力。

其次，財(cái)務(wù)壓力進(jìn)一步加大。聞泰產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)此前已出現(xiàn)虧損，營收大幅下滑，其中連接器配套業(yè)務(wù)的營收也隨之下滑，收入缺口需半導(dǎo)體業(yè)務(wù)填補(bǔ)，但安世半導(dǎo)體也因外部政策面臨資產(chǎn)凍結(jié)、控制權(quán)受限等問題，雙重壓力下業(yè)績改善不確定性增加。

此外，連續(xù)的資產(chǎn)出售糾紛可能影響市場信心，引發(fā)投資者對公司治理能力的質(zhì)疑，進(jìn)而影響其資本市場表現(xiàn)與融資能力，后續(xù)連接器相關(guān)資產(chǎn)的處置也將面臨更多不確定性。

04連接器行業(yè)啟示：電子制造出海需筑牢風(fēng)險(xiǎn)防線

此次跨境并購糾紛為中國電子制造企業(yè)全球化布局敲響警鐘，對于連接器等核心組件企業(yè)而言，更凸顯出海過程中的風(fēng)險(xiǎn)防控重要性，折射出行業(yè)出海進(jìn)入深水區(qū)的新特征。

當(dāng)前全球供應(yīng)鏈重構(gòu)提速，消費(fèi)電子企業(yè)出海邁入產(chǎn)能本地化、運(yùn)營全球化階段，印度等新興市場成布局熱點(diǎn)，但政策、法律、地緣政治等風(fēng)險(xiǎn)加劇跨境并購難度，尤其對于連接器這類關(guān)乎電子設(shè)備核心連接功能的組件企業(yè)，前期盡職調(diào)查的短板更易引發(fā)后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)全球化需堅(jiān)守 “戰(zhàn)略清晰、風(fēng)險(xiǎn)可控”，跨境并購既要注重業(yè)務(wù)協(xié)同，尤其要關(guān)注連接器等核心組件與終端產(chǎn)品的產(chǎn)能匹配，更要強(qiáng)化多維度盡調(diào)、完善協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)條款。

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審核編輯 黃宇