2026年3月12日，證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)同意連接器企業(yè)天海汽車(chē)電子集團(tuán)股份有限公司(下稱“天海電子”)深交所主板IPO注冊(cè)。

歷時(shí)9年，這家深耕汽車(chē)電子行業(yè)56年的國(guó)資龍頭連接器企業(yè)，正式邁入資本市場(chǎng)發(fā)行階段。

圖 / 網(wǎng)絡(luò)

01連接器企業(yè)天海電子九年資本化征程終落地

合規(guī)梳理樹(shù)立行業(yè)標(biāo)桿

本次IPO批復(fù)自同意注冊(cè)之日起12個(gè)月內(nèi)有效，且不涉及股東公開(kāi)發(fā)售股份，發(fā)行后總股本不低于4.96億股。募資總額24.60億元，全部投向核心產(chǎn)能擴(kuò)張與技術(shù)研發(fā)，精準(zhǔn)匹配行業(yè)高端化、智能化發(fā)展趨勢(shì)，無(wú)補(bǔ)充流動(dòng)資金等非主業(yè)投向，資金利用率高度聚焦核心競(jìng)爭(zhēng)力打造。

連接器企業(yè)天海電子的IPO征程堪稱A股罕見(jiàn)的“持久戰(zhàn)”，從啟動(dòng)國(guó)內(nèi)上市準(zhǔn)備到進(jìn)入問(wèn)詢階段，歷時(shí)九年完成多輪合規(guī)梳理與股權(quán)優(yōu)化，其關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)清晰勾勒出企業(yè)資本化脈絡(luò)：

圖/天海電子招股書(shū)(申報(bào)稿)截取

2025年7月：深交所IPO審核狀態(tài)變更為“已問(wèn)詢”;

2025年12月：披露第二輪審核問(wèn)詢函回復(fù);

2026年3月12日：獲證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批復(fù)，正式邁入上市發(fā)行階段。

本次IPO，連接器企業(yè)天海電子擬發(fā)行新股4956萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本比例不低于10%，募資將重點(diǎn)投向六大核心項(xiàng)目：連接器技改擴(kuò)產(chǎn)、線束生產(chǎn)基地建設(shè)、汽車(chē)電子生產(chǎn)基地、智能改造及信息化升級(jí)、智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)研究院及產(chǎn)業(yè)園配套。

圖/天海電子招股書(shū)(申報(bào)稿)截取

值得關(guān)注的是，連接器企業(yè)天海電子的國(guó)資背景成為其差異化優(yōu)勢(shì)。目前廣州工控直接持有38.5650%股份，廣州市國(guó)資委為實(shí)際控制人，國(guó)資加持不僅優(yōu)化了企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，更在資源整合、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同方面提供有力支撐。

這一進(jìn)程為同類企業(yè)提供了可復(fù)制的合規(guī)化路徑參考，其“國(guó)資控股+市場(chǎng)化運(yùn)作”的模式，既依托廣州工控的資源優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，又保持了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力，成為行業(yè)國(guó)企改革的鮮活樣本。

02連接器企業(yè)天海電子財(cái)務(wù)基本面穩(wěn)健

契合行業(yè)增長(zhǎng)紅利

從已披露信息來(lái)看，連接器企業(yè)天海電子業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)、盈利韌性凸顯”的特征。

圖/天海電子招股書(shū)(申報(bào)稿)截取

公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)攀升：2022年至2024年分別達(dá)到82.15億元、115.49億元、125.23億元，2023年?duì)I收同比增幅高達(dá)40.58%，成功突破百億大關(guān);歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4.02億元、6.52億元、6.14億元，三年累計(jì)扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)達(dá)15.50億元，遠(yuǎn)超主板上市盈利要求。

汽車(chē)線束業(yè)務(wù)成為核心收入來(lái)源：2025年1-6月收入占比達(dá)84.55%;汽車(chē)連接器作為高毛利業(yè)務(wù)板塊，同期毛利率高達(dá)28.84%，成為重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。市場(chǎng)份額方面，2024年公司在中國(guó)汽車(chē)線束行業(yè)的市場(chǎng)份額為8.45%，汽車(chē)連接器行業(yè)市場(chǎng)份額為3.52%，在國(guó)產(chǎn)替代浪潮中持續(xù)領(lǐng)跑。

值得注意的是，公司盈利面臨一定行業(yè)共性壓力，2022年至2024年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為15.94%、15.20%、14.59%，呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，主要受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、主機(jī)廠成本壓力傳導(dǎo)及銅價(jià)波動(dòng)等因素影響。

此外，歷史遺留的壞賬問(wèn)題也對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定沖擊，昔日美國(guó)子公司TENA累計(jì)拖欠1.1億元，其中8700萬(wàn)元已計(jì)提壞賬。但資本市場(chǎng)對(duì)其發(fā)展前景高度認(rèn)可，從2021年股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)的32億元估值，到2023年增資后的87億元，再到本次IPO預(yù)計(jì)的246億元，三年間估值有望增長(zhǎng)近8倍，對(duì)應(yīng)靜態(tài)市盈率達(dá)40倍，充分體現(xiàn)了投資者對(duì)其國(guó)資背景、業(yè)務(wù)布局與行業(yè)前景的信心。

03連接器企業(yè)天海電子上市三重價(jià)值

提速汽車(chē)電子國(guó)產(chǎn)替代

對(duì)連接器企業(yè)天海電子，打通多元化融資渠道，既能降低融資成本，也能給募投項(xiàng)目落地提供充足資金保障。后續(xù)公司將快速擴(kuò)產(chǎn)800V高壓、高速車(chē)載連接器，打破國(guó)際巨頭對(duì)高端車(chē)載連接器的壟斷，同時(shí)借助上市后的品牌背書(shū)，順利打入高端合資車(chē)企供應(yīng)鏈，加快海外市場(chǎng)布局，一步步向全球一流汽車(chē)電子電器系統(tǒng)供應(yīng)商的目標(biāo)邁進(jìn)。

對(duì)行業(yè)而言，當(dāng)前全球汽車(chē)連接器市場(chǎng)仍由泰科、安費(fèi)諾等國(guó)際巨頭主導(dǎo)，本土企業(yè)正加速?gòu)牡投讼蚋叨送粐?。天海電子上市后將加大研發(fā)與產(chǎn)能投入，推動(dòng)汽車(chē)連接器國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升，助力國(guó)產(chǎn)替代從中低端配套向高端核心部件突破，帶動(dòng)整個(gè)汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)升級(jí)。

對(duì)地方國(guó)資與產(chǎn)業(yè)集群而言，作為廣州工控旗下核心上市平臺(tái)，連接器企業(yè)天海電子天海電子成功上市是廣州國(guó)企改革的重要成果，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值，同時(shí)助力廣州打造汽車(chē)電子千億產(chǎn)業(yè)集群，帶動(dòng)上下游配套企業(yè)集聚發(fā)展，為廣州汽車(chē)產(chǎn)業(yè)邁向全球價(jià)值鏈中高端注入強(qiáng)勁資本動(dòng)能。

2026年，新能源汽車(chē)與智能駕駛產(chǎn)業(yè)進(jìn)入加速落地期。連接器企業(yè)天海電子天海電子成功IPO，不僅是企業(yè)發(fā)展歷程中的重要里程碑，更標(biāo)志著本土汽車(chē)電子企業(yè)正式邁入“技術(shù)引領(lǐng)+資本賦能”的雙輪驅(qū)動(dòng)新階段，為國(guó)產(chǎn)連接器打破國(guó)際壟斷、搶占全球產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)筑牢堅(jiān)實(shí)支撐。

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審核編輯 黃宇