作為電子工業(yè)歷史上有著雅典娜風(fēng)范的索尼，創(chuàng)造了無(wú)數(shù)個(gè)業(yè)界第一，曾經(jīng)的索尼，確實(shí)活好器壯。當(dāng)年Walkman席卷世界的時(shí)候，喬布斯還在后院玩泥巴，整個(gè)美國(guó)的消費(fèi)電子不過(guò)傻大黑粗而已。

盛極必衰，從2005年開(kāi)始，大企業(yè)病纏身的索大法進(jìn)入了“失去的10年”。山頭林立、派系傾軋，索尼接連丟城失地，市值一度縮水至80億美元。大廈將傾之時(shí)，一位從基層成長(zhǎng)起來(lái)的青年領(lǐng)袖平井一夫，骨骼清奇，力挽狂瀾。能搞定各大山頭的一夫，新官上任第一把火做減法賣(mài)資產(chǎn)：紐約大樓、LCD項(xiàng)目、化學(xué)部門(mén)、筆記本業(yè)務(wù)。

重整舊山河的索尼，開(kāi)始聚焦游戲、影像、移動(dòng)三大業(yè)務(wù)。索尼由此逐漸復(fù)蘇，在探底回升的過(guò)程中，索尼的傳感器業(yè)務(wù)熬到了手機(jī)拼攝像頭的年代，大放光彩。在目前的全球傳感器市場(chǎng)，索尼已占半壁江山，將過(guò)去的霸主——豪威科技斬落馬下。

被索尼搶走了大客戶(hù)的豪威，開(kāi)始將業(yè)務(wù)重點(diǎn)全面轉(zhuǎn)移到中國(guó)，而這家由美籍華人創(chuàng)建的公司，老板已80高齡，萌生退意。即使是這樣，虎落平陽(yáng)的豪威仍是世界頂級(jí)的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司，后面追慕的資本家們可以組成一個(gè)加強(qiáng)連。

多達(dá)27位股東將股權(quán)拱手相讓?zhuān)瑳](méi)有云端深處的高人上下其手，君臨是不信的。

在高層的支持下，一家中國(guó)小型半導(dǎo)體公司上演“蛇吞象”，擬一舉拿下北京豪威96.08%股權(quán)，鯉魚(yú)跳龍門(mén)。若一切順利，這家公司將晉身為世界級(jí)的芯片設(shè)計(jì)龍頭公司。

不過(guò)，前行路上，最大的攔路虎正是索大法。怕嗎？相信中國(guó)的前途，更要相信這家“天選之人”的個(gè)人奮斗。

天選之人，乃韋爾股份（603501），A股新秀，芯片新貴。別著急，韋爾股份的故事多著呢，我們慢慢說(shuō)。

1

清華北大，膽子也大。

浙江寧波人虞仁榮1990年畢業(yè)于清華大學(xué)無(wú)線(xiàn)電系，然后去了浪潮做工程師。

那一年浪潮剛推出中國(guó)第一臺(tái)中文尋呼機(jī)，同年，預(yù)感互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代將要來(lái)臨的浪潮開(kāi)始研發(fā)服務(wù)器。

彼時(shí)浪潮還沒(méi)有達(dá)到日后的輝煌，但也是電子產(chǎn)業(yè)口的明星企業(yè)，勢(shì)頭迅猛。

按理說(shuō)專(zhuān)業(yè)對(duì)口、平民出身的虞仁榮應(yīng)該很滿(mǎn)意，但他偏要折騰一下。

2年后，他去了一家主營(yíng)代理分銷(xiāo)電子元器件的公司做銷(xiāo)售，一做就是6年，這6年讓他摸清了電子元器件代理分銷(xiāo)的路子。

很快虞仁榮開(kāi)始自立門(mén)戶(hù)，單飛。

98年2月，32歲的虞仁榮創(chuàng)立了北京華清興昌，小虞變成了虞老板。

電子元器件的應(yīng)用極為廣泛，所有的電子產(chǎn)品、設(shè)備、機(jī)器無(wú)一例外都需要用到一定數(shù)量的電子元器件。

電子元器件又有很多種類(lèi)，華清興昌最早分銷(xiāo)的主要是被動(dòng)元器件，如電容、電阻、電感等。

在電子元器件的銷(xiāo)售這行，其方式有直銷(xiāo)和分銷(xiāo)兩種。

采用直銷(xiāo)的產(chǎn)品主要是技術(shù)門(mén)檻高、利潤(rùn)空間大、上下游集中的產(chǎn)品，比如基帶、CPU、GPU等，其他的產(chǎn)品則一般采用分銷(xiāo)。

分銷(xiāo)商又分為授權(quán)分銷(xiāo)商、獨(dú)立分銷(xiāo)商和目錄分銷(xiāo)商。

授權(quán)分銷(xiāo)商也叫代理商，一般比較有實(shí)力，直接從原廠(chǎng)拿貨，量大、產(chǎn)品能夠追根溯源，是市場(chǎng)上的主力供貨商。

國(guó)內(nèi)典型的公司有中國(guó)電子器材總公司、潤(rùn)欣科技（300493）。

獨(dú)立分銷(xiāo)商也叫貿(mào)易商，他們的進(jìn)貨渠道可以是任何地方，而不一定是原廠(chǎng)，靈活度更高。

目錄分銷(xiāo)商的特點(diǎn)是可以提供幾乎所有類(lèi)型的電子元器件，渠道也很分散，主要面向中小客戶(hù)，非常分散。

腦子活，路子熟，虞仁榮在分銷(xiāo)這行做的風(fēng)生水起，但頂多算個(gè)大一點(diǎn)的個(gè)體戶(hù)。

那時(shí)的虞老板，日子過(guò)得挺滋潤(rùn)也很知足，用他自己的話(huà)說(shuō)：賺個(gè)幾百萬(wàn)讓父母過(guò)的好一點(diǎn)就可以了。

30出頭的年輕人，窮慣了，一下過(guò)上好日子，有些小富即安的思想很正常。

歲月沉淀，商海沉浮，隨著對(duì)市場(chǎng)的理解越來(lái)越深，他意識(shí)到這個(gè)市場(chǎng)大有可為，小富即安是革命的逃跑主義。

2003年，他得到了供貨商——納斯達(dá)克上市公司安森美一位高管的指點(diǎn)。

獨(dú)具慧根再加高人指路，虞老板的生意思路煥然一新。

受到了什么啟發(fā)呢？

長(zhǎng)期以來(lái)，電子元件分銷(xiāo)商的主要客戶(hù)是各種電子設(shè)備制造廠(chǎng)，而虞老板在被點(diǎn)撥之后，認(rèn)識(shí)到未來(lái)很重要一類(lèi)市場(chǎng)玩家是設(shè)備方案公司，比如手機(jī)方案提供商。

那時(shí)候手機(jī)剛開(kāi)始普及，這些企業(yè)做的都是小買(mǎi)賣(mài)，大的分銷(xiāo)商看不上。

但手機(jī)在加速普及，小角色會(huì)成為大玩家，你們看不上，我虞老板慢慢挑。

就這樣，他開(kāi)始從團(tuán)隊(duì)、技術(shù)、行業(yè)前景等多個(gè)維度考量，跟我們挑選潛力股一個(gè)套路。

一旦選中達(dá)成合作關(guān)系，除了正常供貨，他還找來(lái)市面上最新的電子設(shè)備元器件和零部件主動(dòng)拿給設(shè)計(jì)公司供其研究，并把自己的團(tuán)隊(duì)獲取到的最新最潮的方案分享給客戶(hù)，參與到設(shè)計(jì)的過(guò)程中。

與此同時(shí)，還找來(lái)供貨商認(rèn)證的工程師作為指導(dǎo)人員為設(shè)計(jì)公司提供幫助。

深刻地詮釋了以客戶(hù)為中心，想在客戶(hù)前面。

有華清興昌的輔佐，國(guó)內(nèi)早期的手機(jī)方案設(shè)計(jì)公司得以快速發(fā)展，這其中就有后來(lái)發(fā)展成中國(guó)最大的手機(jī)軟件和整機(jī)方案設(shè)計(jì)公司之一的德信無(wú)線(xiàn)（NASDAQ股票代碼：CNTF，現(xiàn)改名泰克飛石）。

2006年，虞仁榮在電子元器件分銷(xiāo)領(lǐng)域已經(jīng)很有名氣了，成為北京地區(qū)最大的分銷(xiāo)商。

他摸索出的生存之道，積累的客戶(hù)，都令同行側(cè)目，并趁熱打鐵成立了多家公司，比如香港華清和北京京鴻志。

虞老板一步步從個(gè)體戶(hù)發(fā)展到了授權(quán)分銷(xiāo)商。

這時(shí)候，虞老板站的更高，看的更遠(yuǎn)了，光當(dāng)買(mǎi)辦，一是受制于人，二是毛利有限，成不了大氣候，要干就要往利潤(rùn)高地，產(chǎn)業(yè)上游走——成立自己的設(shè)計(jì)公司。

2

萬(wàn)丈高樓平地起，芯片產(chǎn)業(yè)看上海。

2007年5月，籌備了5個(gè)月的韋爾股份成立，主營(yíng)分立器件、電源管理IC的設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，駐地選在了上海張江高科技園區(qū)（600895）。

張江高科是中國(guó)半導(dǎo)體公司數(shù)量最多的科技園區(qū)，本土多家知名公司都擠在一塊抱團(tuán)取暖，如中芯國(guó)際、華虹宏力、中微半導(dǎo)體、紫光展銳（展訊和銳迪科）、華大、盈方微（000670）、環(huán)旭電子（601231）等。

眾多國(guó)際巨頭的分公司也聚集于此，如高通、德儀、恩智浦、英飛凌等。

更重要的，是這個(gè)地方擁有近乎全產(chǎn)業(yè)鏈的半導(dǎo)體公司。

從設(shè)計(jì)到制造到封裝，從材料到設(shè)備，以及下游公司，非常全面，公司之間僅僅是一墻之隔。

在產(chǎn)業(yè)聚集地可以及時(shí)獲得最新的消息，交流成本和運(yùn)輸成本也會(huì)降低。

當(dāng)然，區(qū)位優(yōu)勢(shì)再大也是次要優(yōu)勢(shì)，關(guān)鍵還是看產(chǎn)品。

韋爾股份起家產(chǎn)品是分立器件，包括TVS、MOSFET、肖特基二極管；電源管理IC，包括線(xiàn)性電壓轉(zhuǎn)換電LDO、DC-DC、LED背光驅(qū)動(dòng)、開(kāi)關(guān)等，尤其是TVS、MOSFET，占其自己設(shè)計(jì)產(chǎn)品收入的80%左右。

頭大，這些詞都是什么鬼？

其實(shí)簡(jiǎn)單，都是手機(jī)等各類(lèi)電子產(chǎn)品上的零部件。

比如TVS，一般安裝在鍵盤(pán)、觸摸屏、USB、HDMI等接口處，提高系統(tǒng)的防靜電/抗浪涌電流能力。

大家平時(shí)用在數(shù)據(jù)線(xiàn)插拔的時(shí)候瞬時(shí)電壓很高，很有可能燒壞設(shè)備，而這個(gè)東西就可以抑制過(guò)高的電壓，起到保護(hù)其他元器件的作用。

TVS領(lǐng)域國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是英飛凌，安森美，恩智浦，國(guó)內(nèi)對(duì)手主要是樂(lè)山無(wú)線(xiàn)電和北京燕東。

韋爾股份是最早研發(fā)TVS的國(guó)內(nèi)廠(chǎng)家之一，技術(shù)水準(zhǔn)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，可以和國(guó)際巨頭硬剛。

MOSFET主要安裝在電源適配器、電池保護(hù)電路上，是一種功率器件，起到信號(hào)放大、電子開(kāi)關(guān)、功率控制的作用。

MOSFET領(lǐng)域的國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是恩智浦，仙童，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是蘇州硅能。

君臨曾介紹過(guò)的英博爾，就拿這東西攢出了業(yè)界性?xún)r(jià)比最高的新能源車(chē)電機(jī)控制器。

韋爾的MOSFET同樣在國(guó)內(nèi)有較為明顯的優(yōu)勢(shì)，有望對(duì)國(guó)外產(chǎn)品進(jìn)行大面積替代。

小小元器件，處處有妙用，別看不上，說(shuō)個(gè)眼前事：

2017年下半年以來(lái)，多層陶瓷電容（MLCC）暴漲十幾倍，高端產(chǎn)品甚至暴漲30多倍，即便如此很多下游廠(chǎng)家依然拿不到貨。

遠(yuǎn)比內(nèi)存漲價(jià)要瘋狂的多。

MLCC聽(tīng)上去很高級(jí)，但其實(shí)很常見(jiàn)，此前的價(jià)格大約每1000顆5塊錢(qián)，兩個(gè)月不到價(jià)格漲到每1000顆50塊錢(qián)。

即便暴漲10倍，一顆多層陶瓷電容的價(jià)格也不過(guò)5分錢(qián)。

但你肯定想不到，售價(jià)如此低廉的電容，我國(guó)竟然嚴(yán)重依賴(lài)進(jìn)口，特別是高端產(chǎn)品。

一部iPhoneX就要使用超過(guò)1000顆的東西，缺不得。

3

隨著韋爾股份的羽翼日漸豐滿(mǎn)，虞仁榮旗下的分銷(xiāo)和設(shè)計(jì)兩大布局基本成型：

北京京鴻志主營(yíng)國(guó)內(nèi)分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，香港華清主營(yíng)國(guó)際分銷(xiāo)業(yè)務(wù)（原北京華清興昌業(yè)務(wù)逐漸停止，現(xiàn)已注銷(xiāo)），韋爾股份主營(yíng)設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售。

韋爾股份和分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的客戶(hù)群體高度重合，都是各大手機(jī)廠(chǎng)家以及手機(jī)方案設(shè)計(jì)廠(chǎng)家，加上產(chǎn)品過(guò)硬，這讓韋爾股份的產(chǎn)品不愁賣(mài)，但是存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易的問(wèn)題。

整合勢(shì)在必行，2013年6月，韋爾股份收購(gòu)了香港華清和北京京鴻志，韋爾股份的規(guī)模大增，出現(xiàn)了分銷(xiāo)業(yè)務(wù)占大頭的情況。

但不能因此就斷言韋爾股份是一家“偽”半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司。

很明顯，虞老板并不甘心做倒?fàn)?，除了自己做研發(fā)，他還一直物色外部的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

2014年7月收購(gòu)設(shè)計(jì)及研發(fā)衛(wèi)星直播芯片的北京泰合志恒；

【注：北京泰合志恒屬于虞仁榮的關(guān)聯(lián)公司，與之關(guān)聯(lián)的還有另外一家公司湖南泰合志恒，虞仁榮持股20%，是國(guó)科微（300672）的前身）】

2014年9月入股設(shè)計(jì)及研發(fā)射頻芯片的無(wú)錫中普微，2015 年1月收購(gòu)中普微。

這兩家公司，都是豆芽菜，塞牙縫可以，但吃不飽。

虞老板在蟄伏、在等待，黑夜給了他黑色的眼睛，他要找到那盤(pán)命中注定的硬菜——北京豪威。

北京豪威賣(mài)身記，堪稱(chēng)經(jīng)典，足以拍成商業(yè)電影，我們從簡(jiǎn)說(shuō)。

4

北京豪威(Omniviosion)，主要資產(chǎn)是其子公司美國(guó)豪威。

美國(guó)豪威創(chuàng)立于1995年，2000年在納斯達(dá)克上市，原本是世界最頂尖的CMOS傳感器廠(chǎng)家。

其實(shí)CMOS本身是一種制造芯片的工藝，后來(lái)采用這種工藝制造的芯片也叫做CMOS，電腦主板上就有一顆CMOS芯片用于存儲(chǔ)開(kāi)機(jī)參數(shù)。

這種工藝又被用于制造感光元件，采用CMOS工藝制成的感光元件就叫做CMOS圖像傳感器（簡(jiǎn)稱(chēng)CIS）。

把影像固定為數(shù)字照片，就是CMOS傳感器的功勞，它能把物理的影像（光能）轉(zhuǎn)變成數(shù)字信號(hào)。

豪威曾經(jīng)在CMOS傳感器領(lǐng)域叱咤風(fēng)云，蘋(píng)果劃時(shí)代的iPhone4用的就是豪威的傳感器。

曾經(jīng)闊過(guò)的豪威，后來(lái)被索大法收拾了，淪落到業(yè)界第三，有意賣(mài)身之事坊間有聞。

這幾年，高層一直希望通過(guò)收購(gòu)的方式獲得國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，國(guó)內(nèi)財(cái)團(tuán)也希望能通過(guò)倒賣(mài)這些標(biāo)的大賺一筆，豪威無(wú)疑成為最佳選擇之一。

2016年初，豪威被北京清芯華創(chuàng)、中信資本等機(jī)構(gòu)組成的中國(guó)財(cái)團(tuán)以19億美元私有化，成為北京豪威的子公司。

豪威雖被日韓大廠(chǎng)趕超，但底子厚實(shí)，甩開(kāi)國(guó)內(nèi)廠(chǎng)家好多個(gè)身位。

而且豪威的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和高管團(tuán)隊(duì)有很多清華校友。

北京清芯華創(chuàng)屬于清華系的官方投資平臺(tái)，以他作為發(fā)起人，容易套近乎。

私有化結(jié)束后，北京豪威立刻就被一眾產(chǎn)業(yè)資本盯上了。

2016年12月，市值不到80億的北京君正（300223）準(zhǔn)備120億購(gòu)買(mǎi)北京豪威100%股權(quán)。這次收購(gòu)其實(shí)早在當(dāng)年6月就開(kāi)始籌劃。

清華畢業(yè)的北京君正董事長(zhǎng)劉強(qiáng)志在必得。

然而來(lái)回折騰了10個(gè)月，最終在2017年3月被上頭給否了，君正含淚吞下幾個(gè)跌停。

說(shuō)時(shí)遲，那時(shí)快，他的校友虞老板，立馬呼嘯而來(lái)。

2017年6月5日，上市不足一個(gè)月的韋爾股份宣布因籌劃重大事項(xiàng)停牌，雖然全世界都知道虞老板看上北京豪威了，但韋爾股份硬是憋了兩個(gè)月才宣布收購(gòu)消息。

這個(gè)消息大家一點(diǎn)都不意外，意外的是好幾個(gè)北京豪威的股東一臉懵逼，啥情況？我咋不知道韋爾股份要收購(gòu)我的公司？

看得出韋爾有點(diǎn)操之過(guò)急，生怕有人跟他搶。

2017年9月5日，韋爾股份宣稱(chēng)已經(jīng)與北京豪威35位股東中的33位簽署了協(xié)議，購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的北京豪威86.4793%的股權(quán)。

然而這個(gè)時(shí)候北京豪威最大單一股東珠海融鋒表示，我不賣(mài)！也不放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)！

珠海融鋒當(dāng)時(shí)持有北京豪威11.79%的股份，更關(guān)鍵的是，根據(jù)北京豪威股東原來(lái)的協(xié)議，必須全部股東同意才可以轉(zhuǎn)讓?zhuān)夜蓶|擁有優(yōu)先收購(gòu)權(quán)。

哪怕珠海融峰只持有0.1%的股份，他不同意，韋爾股份也收購(gòu)不了。

為啥珠海融峰這么強(qiáng)烈地拒絕呢？

原來(lái)，珠海融峰的實(shí)際控制人是聞泰科技（600745）董事長(zhǎng)張學(xué)政，張老板也有意拿下北京豪威。

韋爾第一次收購(gòu)北京豪威就這么鎩羽而歸，并且對(duì)外宣稱(chēng)自2017年11月15日起六個(gè)月內(nèi)不會(huì)進(jìn)行重大資產(chǎn)重組、發(fā)行股份、上市公司收購(gòu)等重大事項(xiàng)。

這還只是個(gè)引子。

中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)是一個(gè)圈子，更是一個(gè)江湖，有情懷也有利益，有合作也有競(jìng)爭(zhēng)，這里面復(fù)雜的關(guān)系沒(méi)辦法三言?xún)烧Z(yǔ)講清楚。

雖然張學(xué)政不想賣(mài)，但一時(shí)又沒(méi)有能力吞下北京豪威，其他財(cái)務(wù)投資的股東可不想耗下去，何況很多人是加了杠桿的，需要轉(zhuǎn)手。

另外，韋爾股份采用發(fā)行股份的方式收購(gòu)北京豪威，其實(shí)也就意味著原本持有北京豪威股份的股東可以轉(zhuǎn)而持有韋爾的股份，實(shí)現(xiàn)借殼。

韋爾在第一次收購(gòu)的時(shí)候就出現(xiàn)過(guò)把股份質(zhì)押給北京豪威股東的情況，說(shuō)明韋爾股份作為相對(duì)優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的本身還是有吸引力的。

第一次收購(gòu)雖然沒(méi)有成功，但暖了場(chǎng)子。

期間北京豪威的管理層有所變動(dòng)，先是2017年8月中國(guó)半導(dǎo)體界的傳奇人物陳大同接替豪威創(chuàng)始人洪筱英擔(dān)任臨時(shí)CEO，一個(gè)半月后陳大同轉(zhuǎn)任董事長(zhǎng)，虞仁榮成為北京豪威的CEO及董事，這發(fā)生在韋爾股份宣布停止收購(gòu)北京豪威的幾天之后。

陳大同也出自清華，中國(guó)第一批半導(dǎo)體博士，是豪威和展訊的的創(chuàng)始人之一，此次重回豪威前是華山資本的創(chuàng)始合伙人和主管合伙人。

順便說(shuō)一句，華山資本曾經(jīng)投資過(guò)兆易創(chuàng)新（603986）和聯(lián)合光電（300691），尤其是兆易創(chuàng)新，如今已是中國(guó)半導(dǎo)體業(yè)界的當(dāng)紅炸子雞。

陳大同曾長(zhǎng)期擔(dān)任展訊的首席技術(shù)官，而韋爾距離展訊徒步不過(guò)15分鐘，兩位校友是否有過(guò)交集，我們無(wú)從考證。

然而，陳大同離開(kāi)豪威超過(guò)15年之后重新回歸，隨即虞仁榮加入管理團(tuán)隊(duì)，顯然不是巧合。

人事變了，形勢(shì)也變了，在外力作用下，冷風(fēng)漸暖，劇情開(kāi)始硬反轉(zhuǎn)了。

2017年11月1日，韋爾股份出資6000萬(wàn)，拉上耐威科技（300456）等機(jī)構(gòu)成立青島海絲民合半導(dǎo)體投資中心。

2017年12月28日，三個(gè)月前還態(tài)度強(qiáng)硬的珠海融峰以及投反對(duì)票的深圳測(cè)度把股份轉(zhuǎn)給了青島融通民和投資中心，而青島海絲民合持有融通民和100%的股份。

有意思的是，20天以前青島海絲民合才剛獲得了融通民和的股份，此前融通民和的股東之一天津工銀國(guó)際同樣是珠海融峰的股東之一，通過(guò)天眼查發(fā)現(xiàn)珠海融峰、融通民和、天津工銀國(guó)的電話(huà)和郵箱完全一致。

其實(shí)大家都是一個(gè)圈子的人，中間人撮合一下，不要傷了和氣，更何況張老板還是虞老板的客戶(hù)，合作多年。

總之，韋爾在名義上退出收購(gòu)后，間接獲得了北京豪威0.3448%的股份。

除此之外，虞仁榮個(gè)人以及韋爾的高管控制公司也直接間接地獲取了部分北京豪威股份。

表面風(fēng)平浪靜，實(shí)則暗流涌動(dòng)。

到了約定期滿(mǎn)的2018年5月15日，韋爾股份迫不及待地停牌，再次發(fā)起收購(gòu)，并附帶收購(gòu)低端CMOS傳感器廠(chǎng)家北京思比科。

限于篇幅我們不再贅述細(xì)節(jié)，但或明或暗的資本運(yùn)作，我們可以看出韋爾的饑渴，利益關(guān)系的復(fù)雜。

長(zhǎng)期在產(chǎn)業(yè)中浸淫的玩家們，對(duì)行業(yè)冷暖，對(duì)技術(shù)差距，對(duì)山頭派系，那是心知肚明，要真正消化豪威，事情水落石出，還有艱苦卓絕的工作要做。

所以二番收購(gòu)，原本最大的障礙已經(jīng)掃除，但截止目前，依舊沒(méi)有最終塵埃落定。

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我見(jiàn)豪威多嫵媚，事實(shí)確實(shí)也如是。

已上了大花轎的豪威，不是一般企業(yè)，在細(xì)分領(lǐng)域依舊是世界級(jí)公司。

截至2018年5月末，全球?qū)＠麛?shù)量高達(dá)4060 項(xiàng)（包括正在申請(qǐng)的專(zhuān)利），另有多項(xiàng)核心技術(shù)應(yīng)用于智能手機(jī)、車(chē)載攝像頭、監(jiān)控?cái)z像頭和醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域。

拿下豪威，韋爾無(wú)疑會(huì)草雞變鳳凰。

2017年豪威的收入為13.36億美元，韋爾股份2017年收入24.06億人民幣，其中分銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入16.75億人民幣，一旦收購(gòu)成功，豪威將徹底改變韋爾股份的收入結(jié)構(gòu)。

其次，收購(gòu)豪威相當(dāng)于買(mǎi)了一張未來(lái)的門(mén)票。

目前韋爾的產(chǎn)品主要有四類(lèi)：保護(hù)器件、功率器件、電源管理器件、模擬開(kāi)關(guān)，共700多個(gè)產(chǎn)品型號(hào)，這些產(chǎn)品主要應(yīng)用在手機(jī)上，其他領(lǐng)域如電腦、電視、通訊、安防、車(chē)載、穿戴、醫(yī)療等也有應(yīng)用，但相對(duì)有限。

韋爾是乘手機(jī)發(fā)展東風(fēng)冒起來(lái)的，但如今手機(jī)已增長(zhǎng)乏力，2017年全球智能手機(jī)總出貨量14.72億部，比2016年的14.73億部還要低。

未雨綢繆早當(dāng)先，居安思危謀長(zhǎng)遠(yuǎn)。

盡管豪威的主要收入來(lái)源目前也是來(lái)自手機(jī)市場(chǎng)，但是手機(jī)出貨量的停滯對(duì)他的影響十分有限。

肉眼可見(jiàn)的邏輯主要有兩點(diǎn)：

一是攝像頭數(shù)量提升；

根據(jù)TSR的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年三攝手機(jī)占比預(yù)計(jì)為1%，到2022年將達(dá)到14%。

華為P20 Pro三鏡頭配置，打響了新時(shí)期手機(jī)廠(chǎng)商間鏡頭軍備競(jìng)賽第一槍 | 來(lái)源：科技控

隨著雙攝像頭及三攝像頭的普及和推廣，以及虹膜識(shí)別、面容ID等新技術(shù)的應(yīng)用推廣，CMOS圖像傳感器依然前景廣闊。

二是汽車(chē)和安防應(yīng)用；

無(wú)論是汽車(chē)的配置升級(jí)，還是自動(dòng)駕駛，都需要更多的攝像頭。

一套完整的ADAS系統(tǒng)一般會(huì)配備至少6個(gè)攝像頭 | 來(lái)源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)

而安防的滲透率提升，也需要更多的攝像頭，對(duì)畫(huà)面的清晰度要求，也是對(duì)CMOS需求的提升邏輯。

豪威正好擁有這些領(lǐng)域的核心技術(shù)。

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Yole Development的數(shù)據(jù)，2017年全球CMOS圖像傳感器市場(chǎng)規(guī)模為139億美元，同比增長(zhǎng)19.83%，并且預(yù)計(jì)亞洲市場(chǎng)占一半以上，中國(guó)的市場(chǎng)地位尤其重要。

2017年CMOS圖像傳感器市場(chǎng)占有率前三的分別是索尼（42%）、三星（20%）、豪威（11%）。

過(guò)去幾年內(nèi)憂(yōu)外患，豪威的表現(xiàn)不佳，一旦收購(gòu)結(jié)束穩(wěn)定下來(lái)，把國(guó)外先進(jìn)技術(shù)同中國(guó)市場(chǎng)的實(shí)踐結(jié)合起來(lái)，那是廣闊天地，大有作為。