三年前，DRAM廠商ISSI被中資私有化引回國內(nèi)市場后，關(guān)于ISSI的最終去向一直備受行業(yè)關(guān)注，如今去向已定。A股芯片設計公司北京君正將拿下ISSI的控制權(quán)。

11月9日晚間，北京君正發(fā)布公告，公司及/或其全資子公司合肥君正擬以發(fā)行股份及/或支付現(xiàn)金的方式購買屹唐投資99.9993%財產(chǎn)份額、華創(chuàng)芯原100%股權(quán)、民和志威99.9000%財產(chǎn)份額、WorldwideMemory100%股權(quán)、AsiaMemory100%股權(quán)和廈門芯華100%財產(chǎn)份額，合計交易價格暫定為264,195.76萬元。

而上述標的資產(chǎn)的主要資產(chǎn)即為其持有的北京矽成（ISSI）股權(quán)。本次交易完成后，將通過標的企業(yè)間接持有北京矽成51.5898%的股權(quán)，并通過屹唐投資、華創(chuàng)芯原及民和志威間接持有閃勝創(chuàng)芯53.2914%的LP份額（閃勝創(chuàng)芯持有北京矽成3.7850%的股權(quán)）。

北京君正表示，本次交易系對集成電路產(chǎn)業(yè)同行業(yè)公司的產(chǎn)業(yè)并購，公司將把自身在處理器芯片領域的優(yōu)勢與目標公司在存儲器芯片領域的強大競爭力相結(jié)合，形成“處理器+存儲器”的技術(shù)和產(chǎn)品格局。

補短板，ISSI處于行業(yè)領先地位

近年來，在市場推動和政策支持下，我國集成電路產(chǎn)業(yè)近期取得了較大進步，但是產(chǎn)業(yè)中仍然存在持續(xù)創(chuàng)新能力薄弱、產(chǎn)業(yè)發(fā)展與市場需求脫節(jié)等突出問題，產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平與先進國家和地區(qū)相比依然存在較大差距，在微處理器、存儲器等高端集成電路上高度依賴進口。

中國目前國產(chǎn)存儲芯片技術(shù)基本處于空白，每年存儲芯片進口金額高達500億-600億美元，接近百分百外部依賴。根據(jù)相關(guān)規(guī)劃，2020年國內(nèi)芯片自產(chǎn)率將達40%，作為芯片消費量比重最大的存儲芯片，抓緊時間提高技術(shù)，實現(xiàn)進口替代已經(jīng)成為一件迫在眉睫的事情。

而通過對擁有存儲芯片關(guān)鍵技術(shù)能力的海外半導體企業(yè)進行收購，正是快速彌補短板的有效方式之一。ISSI無疑是全球存儲產(chǎn)業(yè)中的好標的。

北京矽成系一家注冊于北京的有限責任公司，為控股型公司，自身尚未開展具體業(yè)務，其業(yè)務由全資子公司ISSI、ISSI Cayman以及SI EN Cayman等經(jīng)營。

ISSI成立于1988年10月，于1995年2月在美國納斯達克上市，于2015年12月被北京矽成私有化收購并退市。ISSI Cayman以及SI EN Cayman原均為ISSI的子公司，在私有化完成后被調(diào)整為ISSI的兄弟公司。

ISSI主營各類型高性能DRAM、SRAM、FLASH存儲芯片和模擬芯片，產(chǎn)品主要應用于汽車電子、通信、工控醫(yī)療等領域。存儲芯片業(yè)務是ISSI最核心業(yè)務。

據(jù)第三方研究機構(gòu)HIS，2016年上半年，ISSI的SRAM產(chǎn)品收入在全球SRAM市場中位居第二位，DRAM產(chǎn)品收入在全球DRAM市場中位居第八位，可以說ISSI在全球DRAM、SRAM領域與三星、美光等國際半導體巨頭一同處于行業(yè)領先地位。同時ISSI擁有一批國際優(yōu)秀客戶，比如汽車領域的Delphi、Valeo、TRW，工業(yè)領域的Siemens、Schneider、Honeywell、GE、ABB和三菱等，多年來關(guān)系非常穩(wěn)定。

26.4億元控股，發(fā)揮多面協(xié)同效應

眾所周知，北京君正是中國CPU上市第一股，以出色的低功耗芯片技術(shù)和團結(jié)的管理團隊在業(yè)內(nèi)著稱。先前一直在消費電子領域耕耘，現(xiàn)在重點向物聯(lián)網(wǎng)、智能視頻等新興領域拓展，并在智能穿戴、智能安防、智能家居市場戰(zhàn)績頗豐。

ISSI則是全球領先的SRAM/DRAM供應商，其產(chǎn)品在專用領域市場擁有較好的口碑，被廣泛使用于汽車級和工業(yè)級應用領域，在汽車電子、通信和工控醫(yī)療等行業(yè)領域耕耘多年，同一大批國際一流客戶保持著良好的合作關(guān)系。經(jīng)初步評估，截至預估基準日（2018年6月30日），北京矽成100%股權(quán)的預估值為65.24億元，經(jīng)交易各方協(xié)商，北京矽成100%股權(quán)的估值暫定為65億元。

根據(jù)收購預案，北京君正除了以暫定的合計交易價格264,195.76萬元收購上述標的資產(chǎn)外，同時，北京君正擬向不超過5名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額不超過140,000.00萬元，不超過發(fā)行股份購買資產(chǎn)部分交易價格的100%，且本次配套融資發(fā)行的股份數(shù)量不超過本次發(fā)行前總股本的20%。

據(jù)披露，北京君正本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的股份發(fā)行價格為16.25元/股，不低于公司定價基準日前20個交易日的股票交易均價的90%。本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)預計共需發(fā)行90,889,678股股份。

交易對方戰(zhàn)新基金、北京集成在本次購買資產(chǎn)項下取得公司新增股份自本次發(fā)行完成之日起12個月內(nèi)不得交易或轉(zhuǎn)讓。12個月屆滿后，根據(jù)交易對方業(yè)績承諾（如有）的完成情況，可以分期及按比例轉(zhuǎn)讓或交易相應股份，具體方式及安排由各方另行協(xié)商確定并簽訂協(xié)議。

本次交易完成后，兩家公司在產(chǎn)品組合、市場開拓、客戶結(jié)構(gòu)、技術(shù)研發(fā)等多方面可以發(fā)揮協(xié)同效應，進一步增強北京君正的核心競爭力。在產(chǎn)品組合方面，本次交易有助于北京君正開拓存儲芯片產(chǎn)品線，幫助公司進入一個市場規(guī)模更為廣闊的產(chǎn)品領域。

在市場開拓方面，目標公司在汽車電子、通信、工控醫(yī)療等行業(yè)領域處于領先的市場地位，本次交易可以幫助上市公司的處理器芯片、智能視頻芯片和人工智能芯片更快地應用到這些領域，尤其是汽車電子領域。要知道，自動駕駛是除安防之外人工智能的另一個主要落地場景，目標公司在汽車電子的市場地位將有助于北京君正智能芯片的推廣和應用。

在客戶結(jié)構(gòu)方面，本次交易將為北京君正帶來一大批優(yōu)質(zhì)的國際客戶資源，進一步擴大公司的市場份額。在技術(shù)研發(fā)方面，可借鑒目標公司在汽車級芯片、工業(yè)級芯片多年的研發(fā)經(jīng)驗，進一步提升北京君正在芯片設計領域的綜合研發(fā)實力。

做大做強，推動中國存儲產(chǎn)業(yè)發(fā)展

可見，本次交易屬于對同行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的整合收購，交易完成后可以形成良好的規(guī)模效應；一方面，該收購符合國家大力發(fā)展存儲芯片的戰(zhàn)略方向；另一方面，將推動我國IC企業(yè)做大做強。

行業(yè)人士表示，對我國IC企業(yè)來說，做大做強主要有兩個路徑，一是靠自主研發(fā)、自我發(fā)展，但這需要比較長的時間積累；二是靠產(chǎn)業(yè)并購，目前看這是中國IC企業(yè)最為快速有效的方式，國際上很多優(yōu)秀的半導體公司都是通過并購發(fā)展壯大的。對中國存儲芯片產(chǎn)業(yè)來說，這也是一條快速有效的捷徑。

這對北京君正來說同樣如此。首先，北京君正可以通過本次并購可以獲得先進的技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)和專利以及經(jīng)驗豐富的技術(shù)和管理人員，從而獲得研發(fā)成本的降低和研發(fā)周期的縮短。其次，對于公司的經(jīng)營規(guī)模、行業(yè)地位、市場占有規(guī)模，通過產(chǎn)業(yè)并購可以得到大幅提升，發(fā)揮規(guī)?；б?，尋求利益最大化，從而做大做強。

如今，全新的存儲芯片產(chǎn)品從設計到實現(xiàn)收入需要經(jīng)歷較長的研發(fā)周期及經(jīng)驗積累，以及繁復的質(zhì)量認證，而由于行業(yè)顯著的激烈競爭和規(guī)模效應，導致在收入達到一定規(guī)模前，較難為企業(yè)帶來實際的盈利效果。因此，完全通過自主研發(fā)填補國內(nèi)存儲芯片領域的空白是一個漫長而挑戰(zhàn)重重的道路。

而目標公司的實際經(jīng)營實體前身為美國納斯達克上市公司ISSI，憑借多年來對產(chǎn)品研發(fā)的大力投入以及對全球存儲芯片市場的不斷開拓，積累了大量的技術(shù)儲備并形成了覆蓋全球的銷售網(wǎng)絡，在國際市場具備較強的競爭力。

雙方通過產(chǎn)業(yè)并購和資源整合，可以快速聚集已經(jīng)具有盈利能力的、具有國際先進技術(shù)水平的存儲芯片技術(shù)和資源，縮減差距，推動我國存儲芯片早日實現(xiàn)進口替代化進程。

值得提及的是，本次收購完成后，隨著北京君正將實現(xiàn)對ISSI的控制與融合，公司ISSI在現(xiàn)有的供應鏈、客戶資源和銷售渠道上形成積極的互補關(guān)系，借助彼此在國內(nèi)和海外市場積累的研發(fā)實力和優(yōu)勢地位，實現(xiàn)業(yè)務上的有效整合。同時，通過對北京君正現(xiàn)有芯片產(chǎn)品品類的擴充，并將產(chǎn)品適用領域拓展至專用級應用市場，市場應用及市場占有率也將進一步增長。

北京君正也將可借此引進存儲芯片研發(fā)設計領域的優(yōu)秀研發(fā)人員以及國際化管理團隊，為公司進一步快速發(fā)展和國際化縱深發(fā)展注入動力，隨之踏上新征程！