產(chǎn)品上線三年內(nèi)，老虎證券的累計(jì)交易額便突破了1萬億人民幣。這是同樣提供美港股交易服務(wù)的傳統(tǒng)券商不敢想象的數(shù)字。

但對(duì)老虎證券而言，其中的難度不算太高。

老虎證券創(chuàng)始人巫天華覺得自己發(fā)動(dòng)的是一場用戶體驗(yàn)上的“降維攻擊”。這是一個(gè)到位的、冷靜的判斷。

經(jīng)歷了騰訊系產(chǎn)品方法論的感召、10年以上的用戶體驗(yàn)集體討論和殘酷的市場競爭后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)該如何做出一款基本滿足用戶體驗(yàn)的產(chǎn)品可能已經(jīng)從一門顯學(xué)成為了“常識(shí)”。

從這個(gè)背景來審視老虎證券的產(chǎn)品，結(jié)論是它算優(yōu)秀，但沒有達(dá)到多么稀罕的水準(zhǔn)。用過其他互聯(lián)網(wǎng)券商的人應(yīng)有同感。

老虎證券的產(chǎn)品算優(yōu)秀是針對(duì)傳統(tǒng)券商而言。包括嘉程資本創(chuàng)始合伙人李黎、真成投資管理合伙人李劍威、智明星通CEO唐彬森在內(nèi)的多位投資人告訴重讀，傳統(tǒng)券商的產(chǎn)品體驗(yàn)是令人震撼的差。

試用了多款A(yù)PP后，重讀也同意這個(gè)描述。作為新用戶我們甚至不太能在部分中資券商、美資券商APP上找到“注冊(cè)”的入口。

“今天很多互聯(lián)網(wǎng)公司做APP，其實(shí)體驗(yàn)都還可以。也只有傳統(tǒng)金融行業(yè)的這些APP才這么挫?！蔽滋烊A也對(duì)重讀坦言道。

也沒有很多人涌入美港股券商這個(gè)“小”賽道。一位資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)重讀預(yù)計(jì)的2023年中國大陸的美港股股民規(guī)模僅為一千多萬，這行業(yè)的用戶規(guī)模在可見的未來斷無上億的可能。

也就是說，這是個(gè)“小賽道”。賽道小，進(jìn)入者就少。

巫天華相信現(xiàn)在隨便找一個(gè)在互聯(lián)網(wǎng)公司工作過3年的人都不一定知道超過5家美港股券商，“所以你要炒美股又不來老虎證券的話，你的選擇余地其實(shí)也很小?！?/p>

但把老虎證券的階段性成果只看做是運(yùn)氣好、對(duì)手少、競爭壓力小所造就的話，那也失之偏頗。

一個(gè)行業(yè)的認(rèn)知門檻越復(fù)雜、進(jìn)入壁壘越高，也會(huì)導(dǎo)致從業(yè)者稀少。

如果你融個(gè)幾百萬，甚至不需要融資就能進(jìn)入P2P、現(xiàn)金貸等行業(yè)掙錢，又何必進(jìn)入行情、牌照等就耗資不菲的證券行業(yè)呢？

以歷史視角看創(chuàng)業(yè)者群像可知，大家創(chuàng)業(yè)選方向從來都是先易后難。

就現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)券商同行而言，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、拼多多、小米、同程藝龍等科技公司紛紛在2018年IPO所激起的炒美港股的小熱情，幾乎只被老虎證券把握住了。

該公司推出的美港股打新業(yè)務(wù)給自己增加了數(shù)量可觀的入金用戶——即股民。

老虎證券還構(gòu)建起了繁復(fù)的中后臺(tái)系統(tǒng)。那些代碼所映射的行業(yè)理解讓老虎證券的系統(tǒng)進(jìn)入了良性循壞，也被巫天華認(rèn)為是公司最強(qiáng)的競爭壁壘。巫相信在這個(gè)賽道里自家的技術(shù)能力算得上最出色。

所以說，創(chuàng)業(yè)公司要蛻變成一只有穩(wěn)定的、規(guī)模級(jí)收入的獨(dú)角獸（公開資料顯示老虎證券的C輪融資估值為10.6億美元）沒那么容易。

能讓自己的階段性成果看上去是場不過如此的降維攻擊所致，已然是種能力的證明。只有高手才能碾壓對(duì)手。

降維攻擊這個(gè)詞雖然有點(diǎn)老，但成功案例卻不多。那么老虎證券實(shí)行降維攻擊的路徑是什么？下面來看看創(chuàng)始人巫天華對(duì)此的自述。

三代選手的維度

我把這個(gè)賽道分成三代。第一代是1975年之前的傳統(tǒng)銀行和投行。它們就是我們?cè)陔娪啊度A爾街之狼》里看到的那個(gè)華爾街，大家都是通過電話/現(xiàn)場舉手來做交易。

為什么1975年是一個(gè)非常重要的分水嶺？因?yàn)檫@一年美國放開了傭金的管制。今天最大、最主流的券商，市場份額的擁有者就是1975年之后的第二代券商。

它們是盈透證券（Interactive Brokers Group, Inc.以下簡稱為IB），是E*Trade（億創(chuàng)理財(cái)），是Charles Schwab（嘉信理財(cái)）……

第二代跟第一代相比在功能上并沒有什么本質(zhì)變化，還是做經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、做資產(chǎn)管理。變化在于第二代是當(dāng)時(shí)先進(jìn)生產(chǎn)力的代表。它們?cè)诿绹堰@個(gè)賽道電子化了。

而且第二代券商相對(duì)來說更專注，比如IB。40多年來，IB沒做銀行、沒做嚴(yán)格意義上的資管、沒做投行承銷，就扎扎實(shí)實(shí)的做一件事情——經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。第一代的重要成員則是什么業(yè)務(wù)都有的商業(yè)銀行。

時(shí)間過去了40多年，計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)改變了非常多的行業(yè)，但金融行業(yè)沒有被滲透得那么厲害。

2014年我離開網(wǎng)易開始老虎證券的技術(shù)研發(fā)。我們把自己稱之為第三代券商。這個(gè)行業(yè)的終局非常明確，我們將取代第二代券商。

我知道《三體》里的“降維攻擊”這個(gè)詞火了有一段時(shí)間了，但在券商這個(gè)賽道里我真的感受到了“降維攻擊”這個(gè)詞的魅力。

我能感受到我們與現(xiàn)今的市場份額擁有者之間的維度不同——維度差距不是一點(diǎn)點(diǎn)，可能是天翻地覆的距離。

所以第三代券商替代第二代券商與第二代券商取代第一代券商的邏輯是一樣的。我們也是先進(jìn)生產(chǎn)力的代表。

這個(gè)必將發(fā)生的、有意思的歷史輪回的背后，是這三四十年間計(jì)算機(jī)世界發(fā)生的巨大變化。

20多年前更新軟件版本是一年發(fā)一張光盤，今天老虎證券是每兩周迭代一個(gè)版本。

當(dāng)年大家都把精力放在了提高單機(jī)性能上，今天的世界全都是分布式架構(gòu)。更別說AI的算法、研發(fā)的組織架構(gòu)、敏捷開發(fā)等等其他新生事物了。

這些七八十年代的公司在過去寫了上千萬行代碼來支撐今天這么龐大的業(yè)務(wù)量，如今那也是它們繼續(xù)前行的路上最大的包袱。

因?yàn)闆]有人有魄力跟老板講，我們把這1000萬行代碼扔掉，用全新的架構(gòu)重新寫一遍。這是一件非常困難的事情。

第二代券商就好像70年代建的老房子，它是可以不停的裝修（來提升居住體驗(yàn)），但不如住2014年的全新戶型。

新房子有更好的結(jié)構(gòu)、水電、太陽能設(shè)施等。你看很多老小區(qū)搞來搞去最后還是不行。

在我看來，他們并不算是互聯(lián)網(wǎng)公司?？匆患夜臼欠袼慊ヂ?lián)網(wǎng)公司，不是以它有沒有APP、官網(wǎng)、程序員而是以它自身的迭代速度來判斷。

互聯(lián)網(wǎng)公司擁有最強(qiáng)的進(jìn)化能力。這是互聯(lián)網(wǎng)公司跟傳統(tǒng)公司的本質(zhì)區(qū)別。

當(dāng)然了，大公司衰落、小公司崛起的原因也包括每代人的需求不一樣。我創(chuàng)業(yè)的時(shí)候以為中國炒美股的人會(huì)比我當(dāng)時(shí)年長。

2014年我正好30歲，但是到今天我發(fā)現(xiàn)老虎證券的大多數(shù)用戶是比我年輕的。

我創(chuàng)業(yè)的時(shí)候以為炒美股的人可能非常集中在一線城市，并且可能就是互聯(lián)網(wǎng)的人和金融的人。后來發(fā)現(xiàn)我們的業(yè)務(wù)還是下沉了很多。

這是一個(gè)很重要的代際紅利。你很難習(xí)慣上一代人或下一代人的產(chǎn)品。

美國在20世紀(jì)7、80年代炒股的人覺得IB、Charles Schwab挺好用的。我相信我的小孩長大后看到老虎證券的界面也會(huì)很沒有耐心。

另外一個(gè)有利于老虎證券的小趨勢是，過去20年間中國的大學(xué)培養(yǎng)出了非常多的程序員，而且他們很有競爭力。

大家可以看各個(gè)國家APP store的榜單，要么是美國公司的產(chǎn)品，要么就是中國公司的產(chǎn)品。

這是我們得以跟第二代券商一較高下的人力基礎(chǔ)。美國的程序員就太貴了。

如今IB的市值是200多億美元，嘉信理財(cái)?shù)氖兄到咏?00億美元，E*Trade的市值也有100多億美元，老虎證券的估值與它們確實(shí)尚有差距。

但擁有最先進(jìn)生產(chǎn)力的互聯(lián)網(wǎng)公司會(huì)取代它們，我們做時(shí)間的朋友就可以。

生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系

先進(jìn)生產(chǎn)力所表現(xiàn)出來的結(jié)果是，老虎證券的APP比第二代券商的要好用很多倍。

你看這是第二代券商的佼佼者的APP。假設(shè)你現(xiàn)在想注冊(cè)成它的用戶，你可以看看它的流程。

首先，這類APP的“注冊(cè)”藏得太深了。其次，它不支持用手機(jī)號(hào)或者Google賬號(hào)、Facebook賬號(hào)來登錄。

我再舉個(gè)例子。美國證券交易委員會(huì)規(guī)定，如果賬戶凈資產(chǎn)不足25,000美元時(shí)，若賬戶在連續(xù)5個(gè)交易日內(nèi)達(dá)到4次T+0 交易，該賬戶將被禁止開倉交易達(dá)90天。

為了避免觸發(fā)交易限制規(guī)則，保護(hù)客戶交易權(quán)限，老虎的賬戶在3次T+0 交易后就會(huì)限制新開倉。

那么有的傳統(tǒng)券商的問題在于，它不會(huì)告訴用戶還剩下幾次T+0。而用戶經(jīng)常忘記自己已經(jīng)使用了幾次。

這會(huì)讓他煩的要死。因?yàn)樗呀?jīng)用了3次時(shí)再進(jìn)行一次T+0,他的賬戶就會(huì)被禁止開倉交易。老虎證券里有一個(gè)關(guān)于T+0的剩余次數(shù)的提醒，這就很方便了。

類似這種有問題的細(xì)節(jié)，我可以在第二代券商的整個(gè)APP的場景和使用過程中舉出成百上千個(gè)。

我知道和陽你不是做互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和技術(shù)的人，但你單純從一個(gè)用戶的角度也能看到這種APP犯了太多哪怕是一個(gè)中國的一年級(jí)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品經(jīng)理可能都不會(huì)犯的錯(cuò)。

用戶會(huì)發(fā)現(xiàn)老虎證券做的很多事情，私人銀行、海外券商都有提供。我們只是盡量站在用戶的角度來設(shè)計(jì)產(chǎn)品，用戶覺得怎么方便怎么來。

互聯(lián)網(wǎng)公司好的地方是把用戶的時(shí)間看的很寶貴，會(huì)盡量給用戶節(jié)省時(shí)間。

而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的態(tài)度是能讓用戶把這個(gè)事情干成就可以，至于是要花用戶5分鐘還是半小時(shí)還是一個(gè)小時(shí)，還是要跑三個(gè)不同的地點(diǎn)，它不管。

這就是生產(chǎn)力的區(qū)別。中國的互聯(lián)網(wǎng)公司在過去20多年里積攢了很多做產(chǎn)品的方法論和技術(shù)研發(fā)的經(jīng)驗(yàn)，這些都是更先進(jìn)的生產(chǎn)力。

所以我們絕對(duì)不會(huì)拿出這么一個(gè)APP來給人用，但別忘了這是上一代最厲害的券商做出來的東西。

第三代券商和第二代券商相比還有更加厲害的武器?；ヂ?lián)網(wǎng)公司或者硅谷模式的公司更牛的點(diǎn)還在于生產(chǎn)關(guān)系。

我一直相信生產(chǎn)關(guān)系比生產(chǎn)力更重要。怎么來解讀這個(gè)意思？

硅谷過去幾十年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，以及阿里巴巴、小米這樣的公司上市時(shí)造就了非常多的千萬億萬富翁這樣的情況，讓有創(chuàng)業(yè)精神的人開始相信創(chuàng)業(yè)、相信期權(quán)、相信股票。

大家有信念之后，他們就會(huì)跟創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和CEO想一樣的事情。我們都會(huì)更在乎長期利益而非短期利益，我們都在想如何做好公司的基本面。

因?yàn)楣臼兄档纳仙欢ㄊ枪镜幕久嬖谧兊酶?。這樣所有人有了共同的目標(biāo)和愿景。

老虎證券就是這樣。我們能在4年里發(fā)展的這么快，不是說我的認(rèn)知有多好，或者說我一個(gè)人加班加點(diǎn)干，不是這個(gè)情況。

我們有很多在BAT、網(wǎng)易、小米工作了10年左右的同事，也有很多在金融圈工作了十幾二十年的人，他們都降薪加入了老虎證券。

他們?yōu)槭裁丛敢饨敌剑吭趺磥砑?lì)大家？option/股權(quán)。所以他們最在乎的不是工資和年終獎(jiǎng)，而是在乎老虎證券能否變成一個(gè)偉大的公司，變成一個(gè)市值越來越高的公司。

我們不能說硅谷模式的公司能把每個(gè)人積極性調(diào)動(dòng)到完美的程度，但比上一代的公司的確要好很多。這樣的生產(chǎn)關(guān)系是是第二代券商沒有的武器。

第二代券商走的不是硅谷模式而是美國東部的模式。它們從來不拿VC的錢，也不太借助資本市場的力量，就是自己掏錢雇人然后開始干，到了一定體量就上市了。所以它們是很家族式的公司。