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發(fā)那科（FANUC）：略微上調(diào)營收預期，需求壓力仍然存在

根據(jù)2018Q4（9-12月）財報，發(fā)那科18Q4 實現(xiàn)營收1511億日元，同比下降 19.80%，數(shù)控機床及 FA 業(yè)務增速下滑為主要因素。其中18Q4中國地區(qū)營收下降明顯，實現(xiàn)對華銷售收入241億日元，同比下降約56%。

2018年以來，發(fā)那科凈利率下滑明顯，第四季度凈利率為23.6%，同比下降9.2pct。

發(fā)那科營收與凈利率變化情況（單位：億日元，%）

資料來源：公司財報，GGII整理

注：以上季度為時間季度，非日本財年季度

細分業(yè)務營收占比結(jié)構（單位：億日元）

資料來源：公司財報，GGII整理

各區(qū)域營收占比結(jié)構（單位：億日元）

資料來源：公司財報，GGII整理

2018Q3-Q4發(fā)那科機器人業(yè)務區(qū)域占比結(jié)構（單位：億日元,%）

資料來源：公司財報，GGII整理

從訂單來看，2018Q4發(fā)那科產(chǎn)品類訂單同比全面下滑，F(xiàn)A業(yè)務訂單同比下滑約29%，機器人訂單同比下滑約24%，數(shù)控機床訂單同比下滑約 55%。其中美洲和亞洲的訂單需求減弱，同比分別下降23%/50%，中國地區(qū)的訂單下降更為明顯（-66%）。四季度公司略微上調(diào)全年營收預測至6269億日元，較前次預測提升0.1%，但下調(diào)業(yè)績預測至1419億日元，較前次預測下降0.3%。按此計算，2019Q1 營收約同比下降 31%，略低于Q4訂單增速（-30%），公司對電子相關需求仍持謹慎態(tài)度。

細分業(yè)務訂單占比結(jié)構（單位：億日元）

資料來源：公司財報，GGII整理

各區(qū)域訂單占比結(jié)構（單位：億日元）

資料來源：公司財報，GGII整理

備注：

ABB：中國地區(qū)同比增速放緩，大額訂單占比提升

從地區(qū)營收分布來看：

安川：運控和本體營收分化，中國整體訂單下滑明顯

2018年（3-11月）期，安川實現(xiàn)營收3613億日元，同比增長6.3%。按業(yè)務類型與區(qū)域分布情況如下：

其中運動控制業(yè)務區(qū)域分布營收情況如下：

安川中國地區(qū)2018Q4 運控營收同比下降明顯。

機器人業(yè)務區(qū)域營收情況如下：

安川中國2018Q4機器人本體業(yè)務營收基本同比持平。

2017年（4-12月）期--2018年（3-11月）期的營收結(jié)構變化情況（按業(yè)務）

（億日元，%）

資料來源：公司財報，GGII整理

2017年（4-12月）期--2018年（3-11月）期的營收結(jié)構變化情況（按區(qū)域）

（億日元，%）

資料來源：公司財報，GGII整理

從利潤率來看，安川2018年度預計為11%，同比下降1.3pct。

2014-2018年安川營收利潤情況（億日元，%）

資料來源：公司財報，GGII整理

各細分業(yè)務的利潤率情況如下：

系統(tǒng)集成由于受項目的種類及項目型需求季節(jié)性影響而波動幅度較大，僅從運控和機器人本體的訂單情況看，安川四季度均呈現(xiàn)下滑趨勢，運控同比下降更為明顯，為-15%。機器人業(yè)務同比下降8%，整體業(yè)務訂單同比下降9%。

安川各季度訂單變化情況：

從區(qū)域的角度看，四季度除歐洲訂單依然維持11%的正增速以外，其余地區(qū)訂單同比全面負增長，其中中國地區(qū)訂單同比下滑明顯（-25%）。中國地區(qū)2018Q4 訂單中，伺服同比下降 16%，驅(qū)動同比下降 17%，機器人同比下降 22%。針對中國地區(qū)的伺服銷售，由于智能手機的投資減少，已經(jīng)幾乎沒有大訂單，僅有部分手機相關的玻璃加工訂單。同時隨著 5G 的遷移產(chǎn)生了部分測試目的訂單。