2019年一季度，寧德時代在新能源汽車市場實現(xiàn)裝機量合計占比為42.8%，相對于2018年40.7%的占比，寧德時代實現(xiàn)了穩(wěn)中求進。高市場占有率容易出現(xiàn)馬太效應(yīng)，但市場并沒有隨寧德時代越來越靚麗的業(yè)績報告起舞。

兩個月內(nèi)發(fā)生3次自燃，不僅讓蔚來熱度持續(xù)升溫，就連背后電池供應(yīng)商寧德時代也進入大家眼前。

在蔚來ES8發(fā)生自燃后，寧德時代在第一時間發(fā)布了聲明：寧德時代發(fā)布聲明稱，將積極配合蔚來汽車的此次召回工作，維護消費者權(quán)益。

值得注意的是，寧德時代發(fā)布聲明的時間為6月27日下午3點后，所以并沒有影響當(dāng)日股價。有意思的是，6月28日寧德時代股價僅下跌了1.05%。

一位資深股民表示，如果這件事?lián)Q到別家企業(yè)，起碼要吃幾個跌停。

蔚來寧德時代誰之過

從蔚來的召回說明中分析，由于召回車輛使用的動力電池包搭載了規(guī)格型號為NEV-P50的模組，模組內(nèi)的電壓采樣線束存在走向不當(dāng)?shù)那闆r，極端情況下可能造成線束絕緣層燒損從而引起電池包熱失控和起火，存在安全隱患。

蔚來強調(diào)的是，由于搭載了規(guī)格型號為NEV-P50的模組，以及模組內(nèi)的電壓采樣線束存在走向不當(dāng)，才引起自燃。可見，NEV-P50的模組與ES8的兼容性是存在問題的。

寧德時代回應(yīng)稱：由于此次召回的電池包箱體和我司供應(yīng)的模組結(jié)構(gòu)產(chǎn)生干涉，在某些極端條件下可能出現(xiàn)低壓采樣線束短路風(fēng)險，存在安全隱患。寧德時代還特別強調(diào)，該批次模組采用定制化設(shè)計，該設(shè)計僅適用于此次召回的4803輛ES8產(chǎn)品。

寧德時代強調(diào)的是，電池包模組是我生產(chǎn)的，但是電池包的箱體不是我生產(chǎn)的，而且NEV-P50的模組是為蔚來的定制化生產(chǎn)，別家企業(yè)用的電池并不存在問題。

也就是說，事故車輛使用的電池包并非完全由寧德時代負責(zé)提供，寧德時代只是負責(zé)提供PEV-50模組，該模組為蔚來訂制產(chǎn)品，蔚來負責(zé)電池包殼體、熱管理系統(tǒng)、高壓電氣系統(tǒng)、BMS電池管理系統(tǒng)等的設(shè)計以及整個電池系統(tǒng)的集成。

在最后，蔚來在召回聲明中稱，公司已啟動召回措施，會盡快為使用NEV-P50模組電池包的用戶免費更換NEV-P102模組電池包。

從NEV產(chǎn)品代號中發(fā)現(xiàn)，蔚來更換的模組電池包依然采用寧德時代的產(chǎn)品，只不過，NEV-P50的產(chǎn)品與ES8，確實兼容性不高。

對于蔚來來說，超過4800輛的召回數(shù)量并非小數(shù)。畢竟，2018年全年的該車型交付量也僅為11348輛。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，這些召回數(shù)量將為蔚來帶來不小的財務(wù)損失，畢竟在目前的成本體系下，電池成本在整車成本中占據(jù)至少1/3。

資本市場如何看待寧德時代

近期對寧德時代影響較大的有兩件事，第一是工信部發(fā)布公告，宣布廢止《汽車動力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》。第二就是蔚來召回。記者發(fā)現(xiàn)，兩件利空事件均未對寧德時代股價產(chǎn)生較大影響。

上市以來，股價的一路飆升也讓寧德時代順理成章地成為了股市黑馬，先是擠下創(chuàng)業(yè)板龍頭股溫氏股份成為創(chuàng)業(yè)板第一股，后又搶來比亞迪在鋰電池板塊的“王座”，憑借突破2000億的市值成為鋰電池第一股，一時可以說是風(fēng)頭無兩。

2019年一季度，寧德時代在新能源汽車市場實現(xiàn)裝機量合計占比為42.8%，相對于2018年40.7%的占比，寧德時代實現(xiàn)了穩(wěn)中求進。高市場占有率容易出現(xiàn)馬太效應(yīng)，但市場并沒有隨寧德時代越來越靚麗的業(yè)績報告起舞。2019年3月4日，寧德時代的股價達到了上市以來的最高點95.16元，此后一路下跌，截至7月3日收盤，已降至71.8元，市值1576億元。這表明投資者對寧德時代的未來發(fā)展仍存有較多疑慮。

一方面，2019年新能源汽車補貼政策落地后，退坡力度進一步加大。其中續(xù)航250公里以下的汽車首次取消補貼，續(xù)航400公里以上的補貼則直接腰斬。到2020年，針對新能源汽車的補貼或?qū)⒅苯油顺鑫枧_。顯然，補貼的減少或者徹底蒸發(fā)，將直接影響到新能源汽車廠商乃至上游鋰電池廠商的利潤表現(xiàn)。

從2015年至2018年內(nèi)，寧德時代的毛利率分別為38.64%、43.7%、36.29%、32.79%。到2019年一季度更是降到了28.71%，而其凈利率則較2017年巔峰時期腰斬。

在2019年一季報中，寧德時代也表達了對未來盈利能力的擔(dān)憂：若未來市場競爭加劇或國家政策調(diào)整等因素使得公司產(chǎn)品售價及原材料采購價格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在下降的風(fēng)險。

另一方面，今年的2月1日，發(fā)改委、商務(wù)部就《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄(征求意見稿)》公開征求意見，鼓勵外資動力電池企業(yè)來華投資。這也就意味著，松下、LG等日韓動力電池廠商未來或?qū)⒒貧w中國市場。

另外，雖然此前各家車企因為《規(guī)范條件》不得不選擇寧德時代，但他們手上也不乏“備胎方案”。譬如，一向以謹慎出名的豐田一口氣結(jié)盟五個電池供應(yīng)商，除了寧德時代，還有比亞迪、東芝、湯淺和豐田自動織機；大眾除了與寧德時代牽手，還計劃與瑞典電池生產(chǎn)商Northvolt共建電池工廠；吉利在與寧德時代成立合資公司之后，回頭就與LG化學(xué)成立合資公司。而作為寧德時代最大客戶，中國北京汽車集團去年就宣布與韓國的CT&T成立電動汽車合資公司，后者的動力電池將由韓國鋰電池廠商SK創(chuàng)新提供。

2017年-2019年是寧德時代高速發(fā)展的三年，但是今年也是問題頻發(fā)的一年，寧德時代能不能守住獨角獸的位置，今年的表現(xiàn)尤為重要。