11年的東奔西走之后，T-Mobile和Sprint的聯姻終于有了盼頭。繼美國司法部的首肯之后，聯邦通信委員會（FCC）也開出了綠燈，這意味著，美國第三大通信運營商已經呼之欲出了，三足鼎立的局面已近在眼前。從因壟斷被拒絕，到因5G被接受，T-Mobile和Sprint的聯姻可謂艱難。不過，T-Mobile和Sprint離最后的勝利還差一步，不知道下個月等待他們的會否是心想事成。

FCC批準合并

在小道消息發(fā)酵近半個月之后，FCC終于給出了“官宣”。當地時間周二，FCC正式宣布，批準T-Mobile US與Sprint之間265億美元的并購交易。 FCC主席Ajit Pai和其他兩名共和黨委員對這筆交易投了贊成票，另兩名民主黨委員則投了反對票。根據路透社的報道，FCC在上個月就對此事進行了投票，但直到近日才正式發(fā)布批準法令。

“該交易將使T-Mobile能夠部署下一代無線網絡——5G，甚至是在網絡服務覆蓋不足的美國農村地區(qū)。”在聲明中，Ajit Pai給出了同意的理由。

當然，用來換取FCC同意的代價也是高昂的。T-Mobile和Sprint已經承諾在三年內部署5G服務，覆蓋97%的美國民眾，以及在六年內為90%的美國人提供速度至少為100Mbps的移動服務。如果T-Mobile和Sprint不能達到這些目標，可能會被罰款超過20億美元。

作為美國第三大和第四大通信運營商，T-Mobile和Sprint真正開始合并進程始于去年4月。彼時，T-Mobile同意以全部股權交易方式收購Sprint，交易價格將達到265億美元。若二者合并成功，將成為美國前三大運營商之一，共計擁有1.38億用戶。 而站在二者背后的則是德國電信和日本軟銀集團，前者是T-Mobile的大股東，持有T-Mobile約65%的股份；而軟銀則是Sprint的大股東，持有Sprint約83%的股份。

根據安排，兩家合并后將改名New T-Mobile，德國電信占42%股權，軟銀占27%的股權。原T-Mobile CEO John Legere出任新公司CEO。對于合并的理由，彼時，雙方在聲明中表示，合并有助于美國5G網絡的建設和領先。合并不會減少市場競爭，且有利于縮小農村與城市之間的數字鴻溝，推動就業(yè)增長。

雖然T-Mobile和Sprint信誓旦旦，但異議也不少，壟斷仍是最被詬病的問題。在FCC此次的投票中，委員杰弗里·斯塔克斯就認為：“雖然雙方承諾，他們的合并將加速某些美國人獲得某種形式的5G服務，但歷史告訴我們，這次合并最有可能的結果是，對所有美國人來說，更高的價格和更少的選擇?！?/p>

11年謀劃

從嚴格意義上講，2018年并不能算是T-Mobile和Sprint喊出合并口號的元年。早在2008年，德國電信就計劃收購Sprint，將其與子公司T-Mobile合并，但最終未能成功。彼時有分析師稱，失敗的部分原因是因為Sprint和T-Mobile使用的是不同的3G無線技術。

此后，等待雙方的是壟斷質疑、利益沖突、各州的反對和訴訟，T-Mobile和Sprint的合并走過了漫長且艱難的11年。

到2013年，收購計劃的主角變成了Sprint。根據當時的消息，Sprint收購T-Mobil的幕后推手是孫正義，后者于2013年7月以216億美元收購了Sprint的大部分股份。據悉，這次收購是當時日本歷史上最大的對外投資交易。此次交易也將使得軟銀成為全球第三大移動運營商。但2014年，這次計劃因美國監(jiān)管部門的反對而流產。

其間，T-Mobile和Sprint均沒有放棄合并的努力，重啟談判、合并意愿積極、商討換股事項等等消息陸續(xù)散播出來。但2017年11月，雙方聯合宣布正式停止合并談判，主要原因是因為雙方無法找到共同接受的條款。

這樣就結束了嗎，并沒有。2018年4月，T-Mobile同意以全部股權交易的方式收購Sprint。這次，雙方終于達成了一致，但合并卻陷入了監(jiān)管困境。直到今年4月，美國司法部的態(tài)度依然不樂觀，司法部表示已經通知T-Mobile與Sprint，根據目前交易結構，批準兩家公司合并的機會不大，因負責反壟斷審查的官員擔心合并后會影響市場競爭。

為了得到監(jiān)管部門的首肯，T-Mobile和Sprint不得不“忍痛割愛”。今年7月，司法部點了頭，代價是要將Sprint旗下的預付費業(yè)務（包括Boost Mobile），剝離給衛(wèi)星電視公司Dish Network，并向該衛(wèi)星電視公司提供進入兩萬個手機基站和數百個零售地點的機會。而剝離的這部分業(yè)務的交易價值約為50億美元。

無論T-Mobile和Sprint做出了什么承諾、付出了何種代價，好在監(jiān)管部門已經松口了。不過，這并不意味著雙方可以高枕無憂了。因為還有一樁訴訟案在等著他們，有14個州和哥倫比亞特區(qū)的檢察長聯盟拒絕了FCC的理由，并已提起訴訟。法官考慮到反對合并的14個州需要時間思考協議，將于12月9日審理該案件。

迎戰(zhàn)5G

壟斷是巨頭合并的原罪，但T-Mobile和Sprint給自己找到了絕佳的理由——5G，也正是這個理由，讓FCC和司法部最終還是點了頭。

T-Mobile和Sprint在聲明中宣布，在未來3年內將投入300億美元巨資建設新網絡并部署新業(yè)務，計劃在2024年前將全國平均網速提升15倍。T-Mobile的CEO John Legere此前也曾強調，T-Mobile正在建設“面向所有人的5G”。Strategy Analytics分析師Susan表示，T-Mobile與Sprint合并的兩個主要驅動力是規(guī)模和頻譜。

規(guī)模效應自然較為明顯。財報顯示，T-Mobile在今年二季度的用戶數為8310萬，根據Sprint今年二季度的財報，用戶數為5390萬，二者相加為1.37億。而AT&T在今年二季度的用戶數為1.59億，Verizon則為1.56億。

通信專家項立剛分析稱，雖然美國有很多家運營商，但真正有影響的其實只有這四家，即AT&T、Verizon、T-Mobile和Sprint。整體而言，第三和第四的實力是比較弱的，要和前兩者競爭比較難，需要有強大的財力和能力等等。所以如果不合并的話，很大程度上就是彼此互相競爭，但合并起來之后，整體實力會比較強，如網絡覆蓋情況等。

頻譜也是合并的優(yōu)勢之一。資料顯示，T-Mobile主要擁有低頻段600MHz頻譜，而Sprint擁有部分2.5GHz-5GHz的頻譜。合并之后，新的運營商就會擁有低、中、高頻段三層組網，600MHz做覆蓋層，2.5GHz做容量層，毫米波做高容量層（熱點）。對此，Susan表示，新T-Mobile在實現偏遠地區(qū)網絡覆蓋的同時，將可以有效提升其在城市和郊區(qū)市場的網絡容量與覆蓋，從而獲得更有利的市場位置，建設一個更快、更有競爭力的5G網絡。

事實上，Sprint最近的情況不容樂觀，抱團取暖似乎是更恰當的選擇。最新公布的2019年二季度財報顯示，Sprint當季營收為78億美元，調整后每股收益為- 0.07美元，同比下滑了7%，其中，無線服務收入同比下降8.2%，至50億美元，用戶數為5390萬，同比下降1.2%。此外，Sprint在這個季度流失了9.1萬名后付費電話網絡用戶。

投資者對于這樁“聯姻”仍然報以觀望的態(tài)度。2019年至今，T-Mobile和AT&T的股價分別上漲了25%和31.5%，而Sprint的股價上漲了近2%，不知道在合并批準后Sprint的股價會否還有所上漲。

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