“錢荒”早已經(jīng)成為社會熱議話題。按照常理來說，每年有著超過萬億元的營收和千億元利潤的通信行業(yè)，而且還頂著曾經(jīng)“暴利”的光環(huán)，即使不是人們心中的土豪，也應(yīng)該是有目共睹的“高富帥”。然而，我們從各種渠道得到信息顯示，通信行業(yè)也不得不面對“錢荒”。有大把的收入和利潤，為什么還會出現(xiàn)“錢荒”呢？實際上，這并不矛盾。最近網(wǎng)絡(luò)上已經(jīng)曝光了多起涉及三大基礎(chǔ)電信運營商的拖欠施工費訴訟。從過去的各種***錢，到現(xiàn)在的欠錢不還，這里面絕對不僅僅是運營商所稱的施工方違約那么簡單。

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一、營業(yè)收入增幅呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢，負(fù)增長或許也不再遙遠(yuǎn)

工業(yè)和信息化部的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，移動電話用戶凈增近1.3億戶，同比增長10.9%；固網(wǎng)寬帶用戶增長超過4700萬戶，同比增長超過12%；IPTV用戶凈增也超過2700萬戶，同比增長超過20%；電信業(yè)務(wù)總量完成43671億元，同比增長139.8%。然而在這期間，電信業(yè)務(wù)收入累計完成9915億元，同比增長3%。從年初的同比增長4.7%到9月末的3%，九個月的時間增幅下降了一點七個百分點，月均下降接近零點二個百分點。如果這種趨勢持續(xù)下去，那么在2020年年中，通信行業(yè)的營業(yè)收入增幅或?qū)⑦M(jìn)入負(fù)增長時代。在監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)力推進(jìn)提速降費的宏觀背景下，運營商一方面會主動繼續(xù)增量降價推廣不限量套餐，以滿足降費要求；另外一方面也會抓住后4G時代有限的窗口期主動變現(xiàn)流量。在以上三個方面的共同影響下，特別是在流量資費的過快下調(diào)影響下，我們相信，即便薄利多銷也無法改變通信行業(yè)營收增幅繼續(xù)下降的趨勢。有興趣的讀者可以自行百度C114中國通信網(wǎng)刊載的署名文章《薄利多銷或也無法治愈運營商的流量依賴癥》。

通信行業(yè)的營收增幅下滑，既是行業(yè)內(nèi)無序競爭的惡果，也有互聯(lián)網(wǎng)異業(yè)滲透的影響，更離開不營收增長點缺乏的現(xiàn)實。不再“內(nèi)容”上做文章，即便有5G+NB的預(yù)期，通信行業(yè)是無法避免并改變被持續(xù)“管道化”的命運。無論是提升存量用戶價值，還是降低增量用戶獲客成本，甚至是各種縮減開支舉措，如果不能首先幫助通信行業(yè)做大營收，那么想著做大利潤的努力也很難實現(xiàn)。另外，不改變競爭思維，即便開始重視“內(nèi)容”也很難獲得成功。通信行業(yè)內(nèi)的部分單位還在用曾經(jīng)的2G運營思維指揮當(dāng)前的4G競爭。例如：通信行業(yè)中的很多省市公司還在大規(guī)模向?qū)嶓w渠道投資，幻想靠實體渠道占有率贏得信息化浪潮下的行業(yè)競爭。雖然曾經(jīng)的廣植實體代理商確實幫助通信行業(yè)實現(xiàn)了用戶和收入規(guī)模的暴增，但是在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，運營商的這種依靠人海戰(zhàn)術(shù)搞經(jīng)營的模式已經(jīng)嚴(yán)重落伍。有個典型的實例，街邊的小飯店都已經(jīng)是掃碼點菜并結(jié)賬了，通信行業(yè)還停留在大而全的實體營業(yè)廳搞人工銷售。

二、持續(xù)勒緊褲腰帶之后，利潤還能再擠出多少

營收做大步伐放緩之后，利潤也顯得來之不易。各種耀眼的經(jīng)營數(shù)據(jù)，或許并沒想象的美好。運營商的三季度財報公布之后，財華社的分析認(rèn)為，雖然中國聯(lián)通前三季度，凈利潤同比增速翻倍，但是仔細(xì)查看公司往期報表后發(fā)現(xiàn)，公司的凈利潤基數(shù)相對營收太少，參考價值或不大。除此之外，中國聯(lián)通的利潤中還包括中國鐵塔等IPO后的投資收益。中國聯(lián)通的經(jīng)營報告顯示，本公司權(quán)益持有者應(yīng)占盈利為人民幣87.80億元，比去年同期明顯上升116.6%，其中包括中國鐵塔上市并發(fā)行新股導(dǎo)致本集團(tuán)持股比例變化，使應(yīng)占聯(lián)營公司凈盈利增加人民幣14.74億元。中國移動的情況也大體相似。今年1-9月份，中國移動股東應(yīng)占利潤為950億元，比上年同期增長3.1%，股東應(yīng)占利潤已包括暫估的中國鐵塔股份有限公司首次公開發(fā)行股票所產(chǎn)生的一次性收益。其中“股東應(yīng)占利潤已包括暫估的中國鐵塔股份有限公司首次公開發(fā)行股票所產(chǎn)生的一次性收益”，到底這個一次性收益貢獻(xiàn)了多少利潤，如果按照中國移動和中國聯(lián)通的持股中國鐵塔的比例看，中國移動因中國鐵塔上市而獲得的收益約為***元。中國電信的情況也沒好到那里去。如果扣除各種非主營業(yè)務(wù)帶來的利潤，中國電信的利潤也只是略有增長。

營收反映了行業(yè)規(guī)模，利潤反映了從業(yè)企業(yè)的經(jīng)營水平。如果我們把三大基礎(chǔ)電信運營商的利潤情況加和，通信行業(yè)的整體收益情況就非常明顯。如果沒有勒緊褲腰帶的各種開支縮減，通信行業(yè)的利潤情況可能會出現(xiàn)兩位數(shù)的負(fù)增長。通信行業(yè)的利潤出現(xiàn)這樣的變化，是因為曾經(jīng)做得太好，還因為現(xiàn)在做得不夠呢？或許曾經(jīng)躺著賺錢太過安逸，面對現(xiàn)在競爭還不夠適應(yīng)。為什么會出現(xiàn)這樣的情況？經(jīng)過分析研究后，我們總結(jié)出以下幾點原因：其一大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)投資消耗了寶貴資金；其二不計血本的用戶爭奪擠占了能力建設(shè)，其三長期積累的經(jīng)營隱患逐漸顯現(xiàn)；其四失去政策和人口紅利后，改革創(chuàng)新的動力和能力不足。

三、有了5G+NB的預(yù)計，未來的現(xiàn)金流還能否充裕

后4G時代，通信行業(yè)的營收增長緩慢，利潤增長乏力甚至負(fù)增長的趨勢不可避免。未來5G會不會有所改善呢？我們認(rèn)為通信行業(yè)面臨的是系統(tǒng)性問題。這里面既然宏觀政策的因素，也有行業(yè)自身的原因。通信制式的升級間隔越來越短，3G投資尚未收回即進(jìn)入4G大規(guī)模建設(shè)期。現(xiàn)在4G剛剛建成也沒幾年，投資肯定尚未收回，馬上又面臨5G的建設(shè)和投資。網(wǎng)絡(luò)建設(shè)只是運營商生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)，通信行業(yè)充裕的現(xiàn)金流需要靠各種業(yè)務(wù)拉動，特別是“內(nèi)容”型業(yè)務(wù)將是未來競爭的主戰(zhàn)場，然而這偏偏是運營商的弱勢方向。從這個維度看，運營商除了抓好基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，更重要的是打造“內(nèi)容”能力。然而，運營商的能力建設(shè)沒有錢是辦不到的。

現(xiàn)在已經(jīng)有了這樣的說法，那就是設(shè)備商綁架了運營商。無論對與錯，至少這種說法有其客觀的支撐依據(jù)。設(shè)備商通過不斷加快技術(shù)前進(jìn)的步伐，確實有攆著運營商跑的嫌疑。從2017年開始，網(wǎng)絡(luò)上和新聞里各種鼓吹5G的觀點和帖子開始滿天飛。我們不否認(rèn)技術(shù)進(jìn)步的好處，但是我們必須承認(rèn)并尊重兩件事情，一個是建設(shè)成本，另外一個是完整的5G標(biāo)準(zhǔn)還沒出來。網(wǎng)絡(luò)上這種巴不得運營商馬上建5G的觀點對誰最有利呢？自然是設(shè)備商。因為4G和寬帶的大規(guī)模建設(shè)雖然沒有全部完成但是早已到尾聲，設(shè)備商的收入面臨增長乏力的困境。設(shè)備商需要鼓吹新一代網(wǎng)絡(luò)，既是推動技術(shù)進(jìn)步搶占行業(yè)制高點的陽謀，也是謀求自身發(fā)展迫不得已的陰謀。近期，運營商專家說得很明白：推動網(wǎng)絡(luò)解耦，廠家驅(qū)動力不足是我們最大的難點。為什么從德國電信的號召開始，一年又一年過去了，設(shè)備商的驅(qū)動力不足？本質(zhì)上說，這就是革設(shè)備商的命，無論再好的包裝，也改不了這個事實。蛋糕就這么大，原來只有不到10家設(shè)備商劃分，現(xiàn)在一下子來了幾十家，每家分到的就少了。實際上這從側(cè)面反映了運營商也認(rèn)識到被設(shè)備商“綁架”的現(xiàn)實和無奈。如果不上5G，不但監(jiān)管層、設(shè)備商不樂意，而且企業(yè)也面臨被友商超越的可能，況且國外的運營商早已捋起袖子準(zhǔn)備在5G大干一場了，為此部分國外運營商還開始了行業(yè)內(nèi)部的兼并重組。

與社會熱議的“錢荒”缺錢不同，通信行業(yè)的“錢荒”更多代表的或許是能力不足。通信行業(yè)的營收增長雖然持續(xù)下滑，但是仍然處于正增長中，各種縮減開支后利潤也保持了規(guī)模穩(wěn)定。如果能夠拋棄唯用戶規(guī)模馬首之瞻的陳舊的“零和”競爭思維，或許行業(yè)從業(yè)者能夠把通信業(yè)搞得更紅火。畢竟靠大投資低收益甚至負(fù)收益維持的龐大用戶群，難以持久。早點回歸精細(xì)化經(jīng)營之路，或許才能更好地解決通信行業(yè)面對的“錢荒”問題。