在談到加密貨幣市場時，“stablecoin”（穩(wěn)定幣）這個詞用得很多。從根本上說，它只是一枚代幣，它有一個固定的價格，與某種標準掛鉤，比如美元、歐元、英鎊，還是衡量通脹的指標（CPI或WPI）。對穩(wěn)定幣的需求源于對比特幣惡性通脹的巨大擔憂。雖然比特幣的目標是成為全球貨幣，但它的價格不可能每天至少變動2-5%。在比特幣被廣泛用于交易的世界里，通貨膨脹基本上會將比特幣的波動性帶入我們的日常生活。想象一下用比特幣支付雞蛋。今天用一筆錢可以買雞蛋是500個，明天可能就是600個。經(jīng)濟學(xué)家們表示，人類的承諾總是大于實際價值，其主要依據(jù)是價格每天都在進行劇烈地波動。

數(shù)字貨幣肯定是貨幣的未來，無論是分散式加密貨幣，還是以加密安全方式發(fā)行的法定貨幣。紙的缺點是有很多的，從環(huán)境問題，從這么多的紙到越來越多的可能性偽造?；谶@些認識，人們將看到數(shù)字貨幣在我們經(jīng)濟中占據(jù)更大比重的必要性。法定貨幣是中央集權(quán)的，容易受到中央銀行的操縱。最終，為了繞過這一障礙，人們確實會采用分散化的貨幣。這就是穩(wěn)定幣發(fā)揮關(guān)鍵作用的地方。

穩(wěn)定幣的作用

正如前面提到的，比特幣的波動性太大，（在這一點上）無法作為一種存儲價值的手段。由于供應(yīng)量極低，上限為2100萬歐元，它永遠不可能像法定貨幣那樣真正穩(wěn)定。解決這個問題的辦法是根據(jù)當時的經(jīng)濟狀況擴大和縮小代幣的供應(yīng)量。這就是穩(wěn)定幣進入生態(tài)系統(tǒng)的地方。通過與某個指標或價值掛鉤，它們有助于防止大幅波動，更重要的是，它們可以對沖下行風(fēng)險。它們可以用來支付日常開支，并幫助保持投資組合的總體穩(wěn)定性。目前，有許多穩(wěn)定幣，但沒有多少能達到真正的目的。今年8月，一個眾所周知的穩(wěn)定幣Tether， 這是與美元掛鉤的穩(wěn)定幣，最終下跌了15%——至85美分。這是由于大量的人為了比特幣而出賣自己的Tether造成的。從那時起，Tether就一直被謠言所困擾，并一直籠罩在懷疑的陰影之下。在整個加密貨幣領(lǐng)域中，Tether可能是最有爭議的話題。從他們承諾的審計和未能兌現(xiàn)，到他們突然停止提取美元，他們被最終被稱為市場的禍根。

現(xiàn)有項目

目前有許多更有前途的穩(wěn)定幣，而正在進行的可靠項目則寥寥無幾。在所有現(xiàn)有的和可用的穩(wěn)定幣中，TrueUSD獲得了最多的采用（僅次于Tether）。盡管如此，MakerDAO的穩(wěn)定幣“DAI”（也與美元掛鉤）在市場上是最可行的。DAI的唯一主要缺點是必須擁有代幣。DAI是通過交易所獲得的，DAI是以ETH為抵押物而產(chǎn)生的。這是通過一個叫做CDP或債務(wù)抵押計劃的過程來完成的，通過MakerDAO區(qū)塊鏈上不可變的智能合約實現(xiàn)的。一個擁有ETH的人可以通過保證他們的ETH或者在一份智能合約中將其鎖定來開啟一份合約。通過這樣做，他們不再能夠獲得ETH，但作為回報，他們可以借一定量的DAI。例如，如果ETH的交易價格是1000美元，通過鎖定1 ETH，你可以借660 DAI，相當于660美元。這使借款人有能力獲得流動性。這在ETH價格上漲的環(huán)境下效果最好，而在ETH價格下跌的情況下效果就不理想了，因為合約的清算率是150%。換句話說，當你借的DAI的價值接近你鎖定的ETH的價值時，你要么鎖定更多的ETH，要么你的合約面臨被清算。清算意味著網(wǎng)絡(luò)會控制你的ETH，你就必須得保留你的DAI。當你看合約清單時，很多頭寸在熊市期間被平倉。我們的想法是有足夠的錢來支付你的賬單，但不需要賣掉你的ETH。這對熊市中的借款人不利，因為他們本可以為法定貨幣或交易所的穩(wěn)定幣進行清算。這一體系只對那些需要流動性但又不想稀釋ETH持股的人有效。但該協(xié)議也有助于阻止惡意玩家。這是因為對他們來說，賣掉ETH更有意義。對于惡意玩家來說，以一種消極的方式使用智能合約，他們將不得不侵蝕自己的利潤率，因此他們的唯一目的必須是攻擊MakerDAO生態(tài)系統(tǒng)。

從比特幣到鑄幣稅，許多項目都曾試圖實施成功的穩(wěn)定幣項目，但由于種種原因未能取得顯著成效。Gemini USD 也是如此。這是第一家也是目前唯一一家獲得紐約州金融服務(wù)管理局（NYDFS）批準的公司。但正如Andreas Antonopolous在“讓我們談?wù)劚忍貛拧辈タ椭兄赋龅?，Gemini USD包含了交易對手風(fēng)險，因為它可以被“修改”。這使得它不值得為投資者或作為轉(zhuǎn)移媒介的風(fēng)險。

激動人心的前景

穩(wěn)定幣最令人興奮的前景之一是以基本協(xié)議的形式出現(xiàn)的。這是一個由D.E. Shaw和谷歌校友創(chuàng)立的項目。它們是我遇到的第一個穩(wěn)定必的協(xié)議，提供了有關(guān)它們?nèi)绾芜\作的充分信息，也正確地提出了中央銀行分散化的概念。Basis的目標是實現(xiàn)一種基于中央銀行流程的算法，該算法基于現(xiàn)有的市場條件擴展和收縮供給。它整合了財政管理，沒有人為干預(yù)的缺陷。在這個過程中，政治偏見和卑微的是非感都被消除了。這使得一切都變得更加簡單，并超過了當前央行的效率。就像傳統(tǒng)的央行一樣，由于沒有直接貸款，它沒有利率的負擔。

基礎(chǔ)設(shè)施控制需求和供應(yīng)的方式歸根結(jié)底取決于生態(tài)系統(tǒng)。平臺上有三個代幣;穩(wěn)定幣 （stablecoin）、基礎(chǔ)股票和債券代幣。它們在生態(tài)系統(tǒng)中各有其獨特的作用。穩(wěn)定幣是交易和投資對沖的主要賬戶單位。股票是一種有限的供應(yīng)代幣，以穩(wěn)定幣的形式發(fā)放股息。當必須簽訂供應(yīng)合同時，從供應(yīng)中贖回的代幣將作為股息發(fā)放給股票，并作為對現(xiàn)有債券進行償還。當供應(yīng)必須擴大時，他們發(fā)行債券，以籌集資金創(chuàng)造基礎(chǔ)代幣。這是一個非常簡單的方法，也是當前銀行體系的核心。該白皮書對算法和系統(tǒng)如何工作進行了深入的解釋，但從我對穩(wěn)定幣的分析來看，它們的動機是對當前銀行系統(tǒng)進行有效而簡單的再造，在當前的銀行系統(tǒng)中，決策是基于真正能保證它的標準做出的。他們的意識形態(tài)圍繞著消除當前體系造成的不必要的復(fù)雜性而產(chǎn)生。與你今天看到的央行官員相比，這是一個令人難以置信的新體系。Basic是令人興奮的，看看它是如何發(fā)展的將是有趣的。

結(jié)論

穩(wěn)定幣有很大的潛力。承諾一種穩(wěn)定的持有和支付方式，同時又具有加密貨幣的速度和抗審查特性意義巨大。在未來10年內(nèi)，數(shù)字支付肯定將占據(jù)全球支付的大部分。擁有使用加密安全的貨幣系統(tǒng)的手段，您可以對沖您的加密貨幣投資，并將資金無縫地發(fā)送到世界各地，這無疑是一個驅(qū)動力。我鼓勵每一個參與到這個領(lǐng)域的人都能看到加密貨幣作為一種貨幣系統(tǒng)的潛力，去做他們自己關(guān)于穩(wěn)定幣的研究。事實將證明，它們對支付和投資未來的影響將使該行業(yè)變得更好。一旦這些機制被發(fā)現(xiàn)，并且在相同的環(huán)境下進行了開發(fā)，穩(wěn)定幣將接管加密貨幣。