【編者按】近年來(lái)，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)一直處于風(fēng)口之中。隨著科創(chuàng)板的推出，越來(lái)越多的企業(yè)準(zhǔn)備IPO以謀求更快的發(fā)展。為了更全面地了解IPO公司整體財(cái)務(wù)水平和行業(yè)地位，集微網(wǎng)推出“IPO價(jià)值觀——財(cái)務(wù)指標(biāo)”系列，將正在IPO的公司各方面財(cái)務(wù)指標(biāo)與集微數(shù)據(jù)庫(kù)中A股110家中國(guó)芯上市公司對(duì)比分析，并對(duì)其排名，以供半導(dǎo)體投資者和行業(yè)人員參考。本期進(jìn)行對(duì)比分析的公司為北京華卓精科科技股份有限公司。

查詢上交所網(wǎng)站可知，華卓精科科創(chuàng)板IPO處于已問(wèn)詢狀態(tài)。據(jù)招股說(shuō)明書顯示，華卓精科專注于納米級(jí)超精密測(cè)控技術(shù)，是集成電路制造裝備及其核心部件、精密/超精密運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)及相關(guān)技術(shù)供應(yīng)商。公司以光刻機(jī)雙工件臺(tái)這一超精密機(jī)械領(lǐng)域的尖端產(chǎn)品為核心，并以該產(chǎn)品的超精密測(cè)控技術(shù)為基礎(chǔ)，開發(fā)了晶圓級(jí)鍵合設(shè)備、激光退火設(shè)備等整機(jī)產(chǎn)品，以及精密運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)、隔振器和靜電卡盤等部件衍生產(chǎn)品，應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋集成電路制造、超精密制造、光學(xué)、醫(yī)療、3C制造等行業(yè)。

公司核心產(chǎn)品為光刻機(jī)雙工件臺(tái)，并在其核心技術(shù)基礎(chǔ)上開發(fā)了超精密測(cè)控裝備整機(jī)和部件等衍生產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，主要產(chǎn)品銷售收入及占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重如下：

報(bào)告期內(nèi)，華卓精科主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于光刻機(jī)雙工件臺(tái)、超精密測(cè)控裝備整機(jī)和超精密測(cè)控裝備部件三項(xiàng)業(yè)務(wù)。2019年，公司光刻機(jī)雙工件臺(tái)收入為零，主要原因系尚有合計(jì)金額為2,305.00萬(wàn)元的技術(shù)開發(fā)以及產(chǎn)品銷售合同正在履行；超精密測(cè)控裝備整機(jī)收入大幅增長(zhǎng)，主要系晶圓級(jí)健合設(shè)備和激光退火設(shè)備收入大幅增長(zhǎng)；超精密測(cè)控裝備部件收入占總收入比例最高，增長(zhǎng)平穩(wěn)。

綜合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

據(jù)集微網(wǎng)此前報(bào)道，2019年，110家A股已上市半導(dǎo)體公司平均營(yíng)業(yè)收入為42.07億元，平均凈利潤(rùn)為2.37億元，平均資產(chǎn)總額為73.75億元，平均研發(fā)投入為2.79億元，其中設(shè)備類企業(yè)平均營(yíng)業(yè)收入為16.05億元，平均凈利潤(rùn)為2.45億元，平均資產(chǎn)總額為46.05億元，平均研發(fā)投入為2.49億元。

2019年，華卓精科營(yíng)業(yè)總收入為1.21億元，凈利潤(rùn)總額為0.21億元，資產(chǎn)總額為8.69億元，研發(fā)投入為1.42億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例為117.24%。四項(xiàng)綜合指標(biāo)在110家公司中的排名分別為第110名、第96名、第106名和第47名。

資產(chǎn)管理能力

資產(chǎn)管理能力比率是指用于衡量企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)管理的效率，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力方面的財(cái)務(wù)比率。常用來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的主要指標(biāo)有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期的銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額之比,它是衡量資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間配比情況的指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用率的一個(gè)重要指標(biāo)。一般來(lái)講，數(shù)值越大說(shuō)明流動(dòng)性越好，資產(chǎn)使用率越高。

經(jīng)計(jì)算，110家A股已上市半導(dǎo)體公司綜合總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為62.18%，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為117.46%，其中設(shè)備類企業(yè)平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為39.82%，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為56.24%。據(jù)wind數(shù)據(jù)，華卓精科總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為18.64%，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為26.68%，華卓精科兩項(xiàng)指標(biāo)在110家公司中的排名分別為第105名和第107名。

存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性的同時(shí)，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。應(yīng)收賬款是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)除存貨外的另一重要項(xiàng)目。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賒銷凈收入與平均應(yīng)收賬款余額之比。它是衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度及管理效率的指標(biāo)。用時(shí)間表示的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。一般說(shuō)，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，流動(dòng)性越高。

據(jù)wind數(shù)據(jù)，110家企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)平均值為153天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為110天，其中設(shè)備類企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)平均值為338天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均值為113天。華卓精科存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為217天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為191天，兩項(xiàng)指標(biāo)在110家企業(yè)中的排名分別為91名和98名。

變現(xiàn)能力

變現(xiàn)能力是指企業(yè)可運(yùn)用之現(xiàn)金，或在不會(huì)大幅折價(jià)下能套現(xiàn)的能力，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率是反映變現(xiàn)能力的兩個(gè)主要指標(biāo)。

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，速動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額，主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等項(xiàng)目。一般說(shuō)來(lái)，比率越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)；反之則弱。一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)在2：1以上。流動(dòng)比率2：1，表示流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的兩倍，即使流動(dòng)資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動(dòng)負(fù)債得到償還。

經(jīng)計(jì)算，110家A股已上市半導(dǎo)體公司綜合流動(dòng)比率為154.80%，速動(dòng)比率為118.80%，其中設(shè)備類企業(yè)綜合流動(dòng)比率為241.83%，速動(dòng)比率為171.29%。據(jù)wind數(shù)據(jù)，華卓精科流動(dòng)比率為368.24%，速動(dòng)比率為311.38%，華卓精科兩項(xiàng)指標(biāo)在110家公司中的排名分別為第39名和第38名。

企業(yè)盈利能力

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。目前最主要的四個(gè)指標(biāo)是：毛利率、凈利率、總資產(chǎn)回報(bào)率和凈資產(chǎn)回報(bào)率。

經(jīng)計(jì)算，110家企業(yè)綜合毛利率為21.51%，凈利率為5.64%，總資產(chǎn)回報(bào)率為3.51%，凈資產(chǎn)回報(bào)率為6.85%，其中設(shè)備類企業(yè)綜合毛利率為42.01%，凈利率為15.25%，總資產(chǎn)回報(bào)率為6.07%，凈資產(chǎn)回報(bào)率為10.26%。據(jù)wind數(shù)據(jù)，華卓精科毛利率為43.31%，凈利率為17.25%，總資產(chǎn)回報(bào)率為3.22%，凈資產(chǎn)回報(bào)率為7.46%，四項(xiàng)指標(biāo)在110家企業(yè)中的排名分別為第29名、第35名、第75名和第61名。

現(xiàn)金流量水平

現(xiàn)金流動(dòng)性分析主要考察兩方面的因素，一方面是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與債務(wù)之間的關(guān)系，主要指標(biāo)包括現(xiàn)金流動(dòng)債務(wù)比和現(xiàn)金債務(wù)總額比，它可以從現(xiàn)金流量角度來(lái)反映企業(yè)償付債務(wù)的能力，比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)償付債務(wù)的能力。另一方面是銷售現(xiàn)金比率，該指標(biāo)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)銷售額的比值，反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量?jī)纛~，其數(shù)值越大越好，表明企業(yè)的收入質(zhì)量越好，資金利用效果越好。

經(jīng)計(jì)算，110家企業(yè)綜合現(xiàn)金流動(dòng)債務(wù)比為19.51%，現(xiàn)金債務(wù)總額比為13.90%，銷售現(xiàn)金比為11.66%，其中設(shè)備類企業(yè)綜合現(xiàn)金流動(dòng)債務(wù)比為-1.59%，現(xiàn)金債務(wù)總額比為-1.18%，銷售現(xiàn)金比為-1.33%。據(jù)wind數(shù)據(jù)，華卓精科現(xiàn)金流動(dòng)債務(wù)比為95.61%，現(xiàn)金債務(wù)總額比為29.29%，銷售現(xiàn)金比為124.53%，三項(xiàng)指標(biāo)在110家企業(yè)中的排名分別為第16名、第38名和第1名。

綜合來(lái)看，華卓精科與已上市的設(shè)備類上市公司相比規(guī)模最小，但研發(fā)投入占營(yíng)收比例最高。公司資產(chǎn)管理能力和盈利能力都低于同類公司平均水平，現(xiàn)金流指標(biāo)排名靠前。