集微網(wǎng)消息，日前，在《【IPO價值觀】盈利能力羸弱的背后，金百澤的委外加工成掣肘》一文中，集微網(wǎng)分析了金百澤盈利能力羸弱，客戶體系不穩(wěn)固、委外代工存在交期和質(zhì)量隱患等。

值得注意的是，基于金百澤客戶服務(wù)的特殊性，多與研究所和高校進行合作，其對應(yīng)的需求量也有限，在長尾客戶層面的服務(wù)能力具有一定的代表性。然而，隨著海外小批量板廠商不斷向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，當(dāng)前國內(nèi)的小批量板市場競爭激烈，金百澤的研發(fā)投入逐年走低，對其核心技術(shù)產(chǎn)品的創(chuàng)收能力或帶來不利影響。

一線大廠開工率均達約8成

不同于較多PCB廠商的是，金百澤具備樣板和中小批量的柔性制造和快速交付能力，專注于研發(fā)階段而非量產(chǎn)階段，其客戶訂單呈現(xiàn)“多品種、小批量、短交期”的特點。

當(dāng)前，金百澤已經(jīng)與來自全球的超過15,000家客戶展開合作，包括數(shù)百家研究所和大學(xué)院校。對于科研機構(gòu)、學(xué)?？蛻舻刃枨罅啃〉拈L尾客戶而言，大型PCB批量板企業(yè)無法覆蓋這類客戶的小面積訂單，小型PCB廠家無法滿足其技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，而金百澤的專業(yè)柔性化體系能高效服務(wù)于長尾客戶，激活中小微企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新。

與此同時，這15000家客戶，覆蓋了信息技術(shù)、工業(yè)控制、電力能源、消費電子、醫(yī)療設(shè)備、汽車電子、物聯(lián)網(wǎng)、智能安防、科研院校等眾多科技行業(yè)的龍頭企業(yè)，而且覆蓋了眾多缺乏電子創(chuàng)新實力的中小微企業(yè)。

對于這種涉獵多領(lǐng)域的“廣撒網(wǎng)”模式，業(yè)內(nèi)人士表示：“其客戶體系應(yīng)用的領(lǐng)域如此廣泛，意味著什么都做，但不一定做的精做得好，難以形成有代表的專項領(lǐng)域。”

此外，值得關(guān)注的是，多領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新也對其研發(fā)實力提出了更高的要求。

研發(fā)投入逐年下滑

眾所周知，PCB是技術(shù)密集型行業(yè)，在超1500家企業(yè)的行業(yè)競爭中，維持良好的研發(fā)投入，加速技術(shù)革新和產(chǎn)品迭代，才是保持企業(yè)競爭力的重要方式。

報告期內(nèi)，金百澤的研發(fā)費用金額分別為 3,682.03 萬元、3,050.76 萬元、3,107.91萬元，呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢。較為明顯的是，2018 年度、2019 年度增長率分別為-17.14%、1.87%，出現(xiàn)較大的下滑力度。

對此，金百澤表示，2018 年度研發(fā)費用下降幅度較大，主要是為 2018 年度為提高研發(fā)效率，惠州省級技術(shù)中心投入使用，公司開始實行集中研發(fā)管理，從而使 2018 年度公司整體研發(fā)投入材料有所減少。2019 年度公司研發(fā)投入保持穩(wěn)定水平。

而與同行和行業(yè)均值的對比來看，金百澤的研發(fā)投入占比相對可觀，但也呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢，相對的是崇達技術(shù)、興森科技等研發(fā)投入的比重也在逐年增長。

金百澤表示，公司研發(fā)費用投入占營業(yè)收入的比例略高于同行業(yè)可比公司，主要原因是公司作為專業(yè)的樣板、小批量板生產(chǎn)企業(yè)，客戶對公司的研發(fā)能力要求較高，且公司始終將研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新作為公司發(fā)展的基礎(chǔ)，為滿足客戶需求，提高快速響應(yīng)客戶的能力，保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢與創(chuàng)新能力，公司研發(fā)投入略高于同行業(yè)可比公司。

專利存侵權(quán)風(fēng)險

據(jù)招股書披露，金百澤是中國印制電路百強企業(yè)，持有 127 項專利技術(shù)，共有發(fā)明專利 36 項、實用新型專利88項和軟件著作權(quán)81項。

據(jù)悉，金百澤主要通過申請專利的方法來保護核心技術(shù)，同時依據(jù)核心技術(shù)相關(guān)成果發(fā)表學(xué)術(shù)論文、申請科技計劃項目或參加科技項目評選。目前，金百澤的核心技術(shù)所對應(yīng)的專利成果、論文成果或其他成果已在12個項目中取得成效。

在此核心技術(shù)支撐下，目前金百澤在報告期內(nèi)利用核心技術(shù)的產(chǎn)品收入占比高達九成，分別為4.55億元、5.27億元、5.19億元；且貢獻比例逐年增長，分別為98.77%、98.8%、99.11%。

為此，金百澤強調(diào)，一直以來高度重視知識產(chǎn)權(quán)的保護，通過申請專利、注冊商標(biāo)、內(nèi)部保密等多種措施確保知識產(chǎn)權(quán)合法、有效。但是，由于行業(yè)內(nèi)技術(shù)進步較快，科技含量較高，知識產(chǎn)權(quán)種類、數(shù)量繁多，若公司對侵犯知識產(chǎn)權(quán)的行為未能及時發(fā)現(xiàn)并采取有效的法律措施，可能會對公司的知識產(chǎn)權(quán)和品牌形象產(chǎn)生負(fù)面影響。

截至目前，金百澤與高等科研院校展開產(chǎn)學(xué)研合作，聯(lián)合申請專利權(quán)共9項。發(fā)行人和專利共同所有人簽署了相關(guān)協(xié)議，明確約定了因使用專利權(quán)產(chǎn)生的收益分配和專利權(quán)保護責(zé)任。但是不排除專利共同所有人在未經(jīng)發(fā)行人同意的情況下轉(zhuǎn)讓相關(guān)專利，或違背保密義務(wù)泄露相關(guān)專利內(nèi)容，或?qū)σ驅(qū)＠a(chǎn)生的收益分配提出異議，導(dǎo)致公司利益受損的情況。

此外，金百澤認(rèn)為，為了保持研發(fā)創(chuàng)新能力和技術(shù)實力，未來公司將持續(xù)和高等院校展開產(chǎn)學(xué)研合作，并可能聯(lián)合申請更多知識產(chǎn)權(quán)，可能出現(xiàn)協(xié)議簽署方違約導(dǎo)致公司利益受損的情況。

寫在最后：

總體而言，金百澤依托于研究院和高校的資源，在研發(fā)層面持續(xù)深耕，才有在專利領(lǐng)域的頗多積累。而金百澤不同于其他PCB廠商在于，聚焦于長尾客戶的研發(fā)需求，專注于研發(fā)階段而非量產(chǎn)階段。此外，金百澤目前存在的盈利能力羸弱，客戶體系不穩(wěn)固、委外代工風(fēng)險等問題重重，如何解決好這些問題才是創(chuàng)收的關(guān)鍵，也才能更多地投入研發(fā)，打造屬于自己的專利“護城河”。