人工智能“獨(dú)角獸”曠視科技也要來(lái)科創(chuàng)板了。

1月12日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)消息顯示，曠視科技已于2020年9月接受中信證券上市輔導(dǎo)，并擬以公開(kāi)發(fā)行中國(guó)存托憑證（CDR）的方式在科創(chuàng)板上市。

在此之前，曠視科技曾向香港聯(lián)交所遞交過(guò)上市申請(qǐng)。

曠視科技此次沖關(guān)科創(chuàng)板是“轉(zhuǎn)換上市地點(diǎn)”還是“H+A”同步？為何采用CDR方式發(fā)行？當(dāng)下AI大軍提速?zèng)_刺科創(chuàng)板邏輯又是什么？

“改道”or“H+A”？

1月12日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)消息顯示，人工智能企業(yè)曠視科技已于2020年9月與中信證券簽署科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)協(xié)議，并擬采用公開(kāi)發(fā)行中國(guó)存托憑證（CDR）這一方式上市。

資料顯示，曠視科技成立于2011年，以人臉識(shí)別起家，早年以“Face++”的名字為外界熟知；在業(yè)內(nèi)與商湯科技、依圖科技、云從科技并稱(chēng)人工智能 “CV（計(jì)算機(jī)視覺(jué)）四小龍”。 2015年，“刷臉支付”概念首次被提出，這套系統(tǒng)即是由螞蟻金服和曠視科技Face++合作研發(fā)。

2019年8月，曠視科技曾向香港聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)。

當(dāng)時(shí)披露的招股書(shū)顯示，2016年-2019年上半年，曠視科技的營(yíng)收分別為0.7億元、3.13億元、14.27億元、9.49億元，同期凈虧損分別為3.42億元、7.58億元、33.51億元及52億元。

曠視在招股書(shū)中解釋?zhuān)潛p主要由于優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)以及持續(xù)的研發(fā)投資。

但后續(xù)曠視香港IPO之路傳出受阻，消息稱(chēng)“由于遭遇了國(guó)際貿(mào)易和采購(gòu)方面變數(shù)，港交所要求其提供更多信息”。

2020年6月，有消息進(jìn)一步稱(chēng)，曠視中止了港股上市進(jìn)程，接下來(lái)公司將進(jìn)一步討論在港股或者A股上市的可能性。曠視已經(jīng)通過(guò)港交所聆訊，主動(dòng)放棄上市。

當(dāng)時(shí)曠視稱(chēng)該消息不屬實(shí)。其還明確，曠視科技沒(méi)有終止上市計(jì)劃，“會(huì)選擇在更好的窗口期穩(wěn)步推進(jìn)上市計(jì)劃”?？苿?chuàng)板支持和鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)上市，是中國(guó)科技企業(yè)發(fā)展的好機(jī)遇，曠視正在積極考慮。

本次正式啟動(dòng)科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)，曠視科技是全面轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板還是計(jì)劃“H+A”同步上市，就此記者在截稿前試圖向曠視科技求證，但未果。

資深投行人士向記者表示，至今未聽(tīng)說(shuō)曠視科技已未放棄在境外上市的方案，曠視科技仍有同時(shí)在“A+H”市場(chǎng)上市的可能性。目前市面上“重啟IPO”或“轉(zhuǎn)道科創(chuàng)板”的說(shuō)法可能稍欠準(zhǔn)確。

為何采用CDR方式？

A股中，曠視科技為何獨(dú)選科創(chuàng)板？

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，科創(chuàng)板扶持“硬科技”企業(yè)無(wú)疑是一大考量因素，關(guān)鍵還要結(jié)合曠視自身來(lái)看。作為虧損企業(yè)，曠視科技可以在香港上市，在A股科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板政策目前也能支持，選擇前者原因可能在于科創(chuàng)板對(duì)科創(chuàng)企業(yè)估值更高。

而發(fā)行CDR是采用美元融資和VIE架構(gòu)的曠視科技沖關(guān)科創(chuàng)板較為可行的方式。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受記者采訪時(shí)指出，“從目前已成行的案例來(lái)看，在香港注冊(cè)的紅籌，選擇科創(chuàng)板上市基本是直接發(fā)股票；而曠視是非香港注冊(cè)企業(yè)，CDR可能是其上科創(chuàng)板唯一可行的方式，和之前九號(hào)公司的案例類(lèi)似。不用拆除紅籌架構(gòu)應(yīng)該也是考慮因素?！?/p>

資深投行人士王驥躍也持類(lèi)似看法，“曠視之前準(zhǔn)備境外上市，（發(fā)行CDR在科創(chuàng)板上市）不用再拆VIE了，省事省成本。”

還有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，當(dāng)前CDR上市已有先例，曠視應(yīng)該是在A股首單CDR成行后開(kāi)始考慮在科創(chuàng)板上市的。

2020年10月29日，九號(hào)公司正式登陸科創(chuàng)板，成為A股首家注冊(cè)地在境外的紅籌申報(bào)企業(yè)、首家存在協(xié)議控制架構(gòu)（VIE）并實(shí)現(xiàn)CDR上市的公司。也是目前科創(chuàng)板唯一一家CDR上市公司。

此前業(yè)內(nèi)人士即稱(chēng)，九號(hào)公司是A股第一單VIE和CDR，后來(lái)者可直接借鑒其模式上市。

IPO急不急？對(duì)手提速上市

尋求上市，曠視科技究竟是急不急？

今年，曠視科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO印奇對(duì)外回應(yīng)IPO進(jìn)展曾多次提到，從去年到今年，國(guó)際環(huán)境變化很大，其實(shí)從公司財(cái)務(wù)狀況，包括現(xiàn)金的狀況，短期內(nèi)沒(méi)有特別融資的訴求。最終資本的操作一定是符合公司大戰(zhàn)略，上市不是曠視科技特別急需的事情。

在印奇看來(lái)，曠視科技上市有幾個(gè)層面的意義，一是自信，代表曠視科技已經(jīng)發(fā)展到可以用資本市場(chǎng)來(lái)審視公司；二是曠視科技把上市當(dāng)一個(gè)手段而不是目的，當(dāng)時(shí)想上市，是覺(jué)得公司戰(zhàn)略已經(jīng)很清晰。

但不可否認(rèn)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在上市道路上顯然奔得更快。

目前，“CV（計(jì)算機(jī)視覺(jué)）四小龍”中，除了商湯科技外，云從科技和依圖科技也正在籌備在科創(chuàng)板上市，并且節(jié)奏更快。

公開(kāi)信息顯示，云從科技于去年8月正式啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)，11月報(bào)科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)驗(yàn)收，12月獲上交所正式受理，并已獲首輪問(wèn)詢(xún)。

依圖科技則在去年9月啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，同樣擬以公開(kāi)發(fā)行CDR的上市在A股上市。11月，上交所正式受理其科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，12月獲首輪問(wèn)詢(xún)。

此外， AI領(lǐng)軍企業(yè)也紛紛提速上市，云知聲、云天勵(lì)飛等也已進(jìn)入科創(chuàng)板上市受理及問(wèn)詢(xún)階段。

從各家招股書(shū)披露情形來(lái)看，營(yíng)收較少、業(yè)績(jī)虧損是當(dāng)下AI企業(yè)的普遍常態(tài)。2019年度，依圖科技36.42億元，云從科技虧損17.08億元，云天勵(lì)步虧損5億元，云知聲虧損2.13億元，。而曠視科技在2019年上半年即虧損52億元。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流方面，多數(shù)企業(yè)也多期仍未扭正。

三方研究機(jī)構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清接受記者采訪時(shí)談到，目前AI企業(yè)多數(shù)仍處于早期投入（“燒錢(qián)”）階段，具體場(chǎng)景應(yīng)用落地及完善仍需要過(guò)程。其中人臉識(shí)別已經(jīng)較為成熟，四小龍?jiān)谡w市場(chǎng)份額以及應(yīng)用上相對(duì)比較成功。對(duì)于這類(lèi)人工智能落地較為成熟的企業(yè)而言，即便短期內(nèi)資金仍算充足，科創(chuàng)板是一個(gè)不錯(cuò)的上市時(shí)機(jī)，當(dāng)下也是較好的時(shí)間窗口，相關(guān)企業(yè)能夠取得更高的估值。

業(yè)內(nèi)：2021年是AI IPO大年

人工智能、云就算和5G，并稱(chēng)當(dāng)下“三大科技紅利”。

華安證券研報(bào)指出，人工智能行業(yè)景氣度高，未來(lái)成長(zhǎng)空間大。數(shù)據(jù)、算力、算法的三大變革，催化AI再迎發(fā)展熱潮。

根據(jù)《中國(guó)人工智能計(jì)算力發(fā)展評(píng)估報(bào)告》的預(yù)測(cè)，2020年國(guó)內(nèi)AI市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到62.7億美金，2019-2024年人工智能市場(chǎng)復(fù)合增速將保持30%以上，2024年會(huì)達(dá)到172.2億美金。同時(shí)中國(guó)在全球AI市場(chǎng)的占比將從2020年的12.5%上升至2024年的15.6%。

從需求端來(lái)看，發(fā)展AI已是全球共識(shí)，目前安防、智能汽車(chē)、教育、醫(yī)療、新零售等是應(yīng)用熱點(diǎn)。從政策端來(lái)看，人工智能是新基建的重要組成部分。需求爆發(fā)疊加政策鼓勵(lì)將加速產(chǎn)業(yè)化落地，當(dāng)前人工智能有望進(jìn)入規(guī)模商用的紅利兌現(xiàn)階段。

華安證券指出，在2021年，相關(guān)人工智能公司有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)釋放和估值提升的戴維斯雙殺，“CV四小龍”以及其他細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)值得關(guān)注。

艾瑞咨詢(xún)報(bào)告甚至顯示，預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)人工智能賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1573億元。

國(guó)海證券研究還指出，預(yù)計(jì)2021年將是人工智能企業(yè)IPO大年，產(chǎn)業(yè)成熟度不斷提升，資本市場(chǎng)對(duì)人工智能行業(yè)關(guān)注度有望提升?！笆奈濉碧岢鰧⑷斯ぶ悄芊旁谇把仡I(lǐng)域的首要位置，地位更加凸顯，在政策和資本的推動(dòng)下，作為新基建的重要方向之一，預(yù)計(jì)人工智能行業(yè)將會(huì)快速發(fā)展。
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