在2020年農(nóng)歷新年即將到來之際，一直被低估的百度終于揚眉吐氣了。據(jù)美股研究社2月10日消息顯示，美國東部時間2月9日，百度股價繼續(xù)走高，盤中一度觸及304.24美元，最高漲幅約10%，創(chuàng)下歷史新高。截止收盤時，百度股價為295.04美元每股，漲6.67%。這是市值首次突破千億美元的時刻，同時也是百度股價連續(xù)第7個交易日上漲。

有人說，能夠趕在春節(jié)前突破千億市值，這意味著在新的一年，百度未來市值絕對不止于千億。雖然這種觀點有些迷信。但從百度近期股價持續(xù)大漲背后深究其原因我們發(fā)現(xiàn)，資本市場對于百度的估值邏輯已經(jīng)發(fā)生翻天覆地的變化。

越來越多機構(gòu)上調(diào)對百度評級的背后，看似是因為造車概念，但本質(zhì)是百度AI商業(yè)化成果開始呈現(xiàn)在大家面前后，伴隨著各大產(chǎn)業(yè)的進步發(fā)展，華爾街的機構(gòu)們看到了AI商業(yè)化廣闊前景，百度的真實價值被逐漸發(fā)現(xiàn)。

這樣一來你就會發(fā)現(xiàn)，未來百度市值不止于千億市值并不是不可能。那么，如果說未來百度的市值還能更高，那百度的股價究竟靠什么在支撐呢？技術(shù)，便是百度各大新舊業(yè)務(wù)中的靈魂。

百度的估值邏輯在變化

由于此前百度市值一直被低估，關(guān)于百度估值邏輯的話題持續(xù)都保持火熱。在過去，之所以百度市值不高，主要是華爾街僅對百度核心業(yè)務(wù)里能產(chǎn)生利潤的部分給予估值，他們不僅沒有對百度的多元化新業(yè)務(wù)給予合理的估值，甚至還要對于百度因持續(xù)投入技術(shù)影響到利潤的行為橫眉冷眼，以至于百度的股價一直不符合巨頭的身份。

但在智能經(jīng)濟時代逐步到來之后，尤其是在2020年國內(nèi)企業(yè)加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，AI產(chǎn)業(yè)化明顯提升后，數(shù)字化、智能化成為未來制造業(yè)提質(zhì)增效的重要手段，這也讓百度投入多年的AI開始加速商業(yè)化，影響到了外界和華爾街對于百度的估值邏輯。

聯(lián)盟信托英國股票負責(zé)人Hugh Sergeant認為，過去百度在視頻、人工智能和自動駕駛等領(lǐng)域的投入，暫時壓低了百度的盈利能力，但現(xiàn)在情況已不同，從發(fā)展前景來看，未來隨著自動駕駛等AI新業(yè)務(wù)加速落地，百度的盈利能力將不斷提高，其股價和市值的增長空間還很廣闊。

跟聯(lián)盟信托一樣看好百度的機構(gòu)還有很多。已經(jīng)有至少32家機構(gòu)給予其“買入”評級。據(jù)統(tǒng)計，三季度以來，為AI業(yè)務(wù)單獨估值的券商數(shù)量亦明顯增加，為Apollo單獨估值的券商從5家上升到14家。而就在2月9日，華興資本和國際知名投行瑞穗紛紛釋放了看好百度的信號。

舊生態(tài)均受益 AI百度的作用正迎來巨變

短短幾個月時間，百度就順利站到了千億美元市值的位置上。究其根源，實際上最核心的就是百度AI的商業(yè)化成果顯現(xiàn)，百度基于AI基礎(chǔ)的長期價值布局成效顯著。

從美股研究社的觀察情況來看，在眼下，百度擁有穩(wěn)健的基本盤與充裕的現(xiàn)金流；智能云、智能駕駛等領(lǐng)域都開始逐步進入收獲期。這兩大新舊生態(tài)體系之所以能夠影響華爾街的估值邏輯，核心是AI已經(jīng)作為百度這艘巨輪里的核心動能，AI在百度生態(tài)中已經(jīng)無處不在。

在2020年，百度 AI 通過搜索、地圖、輸入法、小度、Apollo 等產(chǎn)品和平臺服務(wù)大眾，讓生活更簡單、更便捷，這實際上也夯實了百度核心業(yè)務(wù)的營收造血能力，是百度之所以能夠擁有一個穩(wěn)健基本盤的重中之重。

舉個例子，基于自然語言處理、知識圖譜、語音、視覺、深度學(xué)習(xí)等 AI 技術(shù)能力，百度搜索持續(xù)智能化。作為百度核心的營收業(yè)務(wù)，今天的百度搜索到處都充滿了技術(shù)的力量，今天的百度搜索和幾年前的搜索體驗一定是截然不同的。正是基于AI技術(shù)在搜索領(lǐng)域的應(yīng)用和突破，才助力百度順應(yīng)用戶需求和市場發(fā)展趨勢繼續(xù)在搜索市場站穩(wěn)了跟腳。

而同樣的情況也發(fā)生在百度地圖、百度輸入法身上。

2020年，百度地圖堅守“新一代人工智能地圖”的 AI 優(yōu)勢和創(chuàng)新能力，升級出行服務(wù)，上線熟路導(dǎo)航模式、車道級導(dǎo)航功能、AI 室內(nèi)通和紅綠燈倒計時等，已成為國民信賴的權(quán)威出行平臺。

在輸入法版塊，由于百度輸入法多項 AI 功能取得重大行業(yè)突破，其中語音輸入能力持續(xù)突破，并成為業(yè)內(nèi)首個日均語音請求量破10億次大關(guān)的輸入法產(chǎn)品，語音識別準確率達98.6%，同時實現(xiàn)離線中英自由說升級突破，百度輸入法市場份額與月活躍用戶量增勢迅猛，目前月活突破6億。

而在新業(yè)務(wù)上，百度AI的商業(yè)價值也逐步挖掘出來。據(jù)百度2020年Q3季度財報數(shù)據(jù)顯示，百度三季度營收282億元人民幣，凈利潤137億元，營收和利潤均超出華爾街預(yù)期。其中得益于智能云業(yè)務(wù)收入攀升，百度核心非在線廣告收入29億元，同比增長14%。

2020年，百度智能云已經(jīng)成為新基建大潮中加速 AI 工業(yè)化大生產(chǎn)的關(guān)鍵力量。百度智能云擁有中國最領(lǐng)先的 AI 開放平臺，日調(diào)用量突破1萬億。與去年相比，使用百度 AI Cloud 的活躍客戶增長了65%。在 IDC 中國 AI 云服務(wù)市場廠商評估中，百度智能云連續(xù)三次排名第一。

不夸張地說，百度智能云已經(jīng)成為了百度新的增長曲線。對此，雪球大V陳達美股投資就表示百度智能云在未來有四個溢價點：1. AI公有云市場份額第一；2. 工業(yè)質(zhì)檢市場份額第一；3. 視頻云市場份額第三；4. 金融云市場份額第四。（數(shù)據(jù)皆出自國際數(shù)據(jù)公司IDC的報告。）在市場競爭力層面，百度智能云明顯高于金山云。

與此同時，2020年小度助手和小度智能硬件產(chǎn)品成績也很亮眼。今年3月，小度助手語音交互次數(shù)達到65億次，是去年同期的近3倍；小度第一方設(shè)備語音交互次數(shù)達到33億次，是去年同期的近5倍。截至9月，小度助手技能商店提供4300個技能，開發(fā)者數(shù)量超過45000人，使用場景也從家庭、酒店、汽車拓展到移動場景等。硬件方面，國際權(quán)威調(diào)研機構(gòu) Canalys 數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年小度智能音箱全品類出貨量位居國內(nèi)第一；前三季度，小度智能屏出貨量穩(wěn)居全球第一。618和雙十一期間，小度均斬獲全平臺智能音箱品類銷售額冠軍，全平臺智能屏品類銷量&銷售額雙冠王。

同時，智能車聯(lián)產(chǎn)品 Apollo 小度車載已進入上百萬輛智能汽車，每天為1500+萬用戶提供導(dǎo)航服務(wù)，2020年，百度先后在長沙、滄州、北京開放 Apollo Go 自動駕駛出行服務(wù)。作為目前國內(nèi)拿到自動駕駛牌照最多的企業(yè)，百度已經(jīng)在多個城市復(fù)制過去的成功模式和經(jīng)驗，打造出國內(nèi)最大的自動駕駛生態(tài)，是目前將自動駕駛和車路協(xié)同應(yīng)用測試和應(yīng)用最好的企業(yè)。對此，美國投研公司Zacks認為，長期來看，其想象空間巨大。百度將成為2021年最具投資潛力的5支自動駕駛股票之一。

因此，從百度的新舊業(yè)務(wù)生態(tài)來看，AI讓成熟生態(tài)擁有了更加強勁的生命力，讓新生態(tài)擁有了加速商業(yè)化和市場競爭力，進而給百度貢獻規(guī)模化營收和利潤的底氣。長期堅持AI投入的百度，正因為AI的存在迎來巨變。

堅持長期主義堅持信仰技術(shù) 千億市值還真可能只是起點

從結(jié)果上來看，2020年是百度打贏了一場翻身仗的關(guān)鍵年份。長期以來，前沿技術(shù)作為一種高風(fēng)險投入的物種，是很難在資本市場取得立竿見影的效果，需要行業(yè)、政府、市場持續(xù)的支持才能撥開云霧見青天。

2月9日市值突破千億，可謂是百度開始迎接美好生活的開始。一向擁有長期堅持技術(shù)信仰的百度，也再一次向外界展示了長期主義的價值所在。

不管是百度的核心在線廣告，還是包括智能云在內(nèi)的核心非在線廣告收入，其未來的增長也離不開百度持續(xù)對研發(fā)的投入。作為最早布局人工智能的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，百度每年的研發(fā)投入占比營收長期都在15%以上，這其中大部分都投入到了AI相關(guān)領(lǐng)域。

如果說以前外界對于百度死磕技術(shù)的戰(zhàn)略無法理解，那當一系列AI的成績單擺在面前你就會發(fā)現(xiàn)，看待一家科技公司，研發(fā)投入始終是一個關(guān)鍵點。

千億美元市值并不低，但相較于騰訊、阿里、谷歌、微軟等企業(yè)的市值而言，百度確實還有更長的路需要走。很多人好奇未來百度的股價上升空間能有多大？這取決于投資者對一家公司的價值判斷。

比如說量子計算這個更為前沿的科學(xué)技術(shù)領(lǐng)域，從成立量子計算研究所到參加國際盛會被譽為世界量子計算巨頭，百度在量子技術(shù)的技術(shù)儲備、人才培養(yǎng)以及生態(tài)建設(shè)的成績已經(jīng)不容小覷?；诖耍谥顿Y咨詢公司Investor place評選出的全球未來十年值得買入的七大量子計算股票中；權(quán)威投研機構(gòu)Zacks也在2020年12月發(fā)研報指出，百度與微軟、Alphabet 等頂級科技巨頭將成為2021年最熱門的四大量子計算股票。在未來，量子計算必然會是投資人認可百度的關(guān)鍵理由。正是看好百度量子計算的發(fā)展，多家機構(gòu)已經(jīng)給予百度股票強烈買入評級。

日前百度在夯實移動生態(tài)和AI業(yè)務(wù)上的實力和價值已經(jīng)得到證明，不管是量子計算也好，還是智能云、Apollo，有AI和技術(shù)賦能的百度，正迎來前所未有的好時候。

業(yè)內(nèi)人士表示，基于百度的硬核科技能力，它在未來大概率會成為類似微軟、特斯拉這種深度介入萬億級產(chǎn)業(yè)的生態(tài)創(chuàng)新巨頭公司。

可以預(yù)見的是，堅守長期主義的百度已經(jīng)向星辰大海奔赴而去。伴隨著越來越多的研發(fā)人才和研發(fā)投入，千億估值對百度來說只是一個起點，百度的市值攀升之路，或才剛剛開始。
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