電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）近日，珠海雷特科技股份有限公司（簡稱：雷特科技）在北交所IPO注冊生效，并順利開展新股申購。

本次發(fā)行不超過600萬股，發(fā)行價為20元/股，募集1.38億元，用于LED控制器及智能電源擴產(chǎn)建設(shè)項目等。

雷特科技成立于2003年，是一家專注于智能照明控制技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新的國家高新技術(shù)企業(yè)，現(xiàn)擁有智能電源、LED控制器、智能家居三大產(chǎn)品線，產(chǎn)品已通過CE、ROHS、FCC、UL、CCC、ENEC、RCM、TUV、CB、EAC、KC等認證，且主攻智慧家庭、智慧辦公、智慧酒店、地標(biāo)建筑、主題樂園、高級商場等應(yīng)用場景。

成立至今十九年，雷特科技共完成六輪融資，其中五輪都是定向增發(fā)，每輪融資均在千萬元以上。公司控股股東是雷特投資，其持有公司29.45%的股份；實際控制人是雷建文和卓穎釗，兩人合計控制公司65.45%的股份。

業(yè)績平穩(wěn)增長，綜合毛利率逐年下滑，掌握126項專利

近三年雷特科技的營收以24.62%年復(fù)合增長率，平穩(wěn)增長。值得注意的是，其營收并沒有保持逐年增長的趨勢，2020年較2019年下滑了2.63%。2021年反彈增長突破1億大關(guān)，達1.52億元。

在歸母凈利潤方面，2020年也同樣出現(xiàn)了下滑，2021年強勁增長113%，2022年上半年創(chuàng)造0.19億元凈利。

在盈利能力上，雷特科技出現(xiàn)逐年下降的趨勢，綜合毛利率2020年同比下滑1.73個百分點，2022年上半年較2021年下滑3.31個百分點。

在國際智能照明控制市場，艾邁斯歐司朗集團、奧地利銳高等公司在高端智能照明控制市場具有較高的市場占有率。在國內(nèi)智能照明控制市場，雷特科技的主要競爭對手是上海的銳高照明電子、歐切斯實業(yè)，以及廣州的明緯電子，還有已上市的愛克股份、英飛特、崧盛股份。

2022年上半年，雷特科技在營業(yè)收入、毛利率、研發(fā)投入方面與上市同行企業(yè)的比較情況如下所示：

由上圖可知，相較已上市的公司，還沒上市的雷特科技營收規(guī)模較小，低于愛克股份、崧盛股份和英飛特。不過在盈利能力上，雷特科技表現(xiàn)突出，毛利率在同行企業(yè)內(nèi)最高。

在研發(fā)方面，2019年-2022年上半年雷特科技的研發(fā)費用分別為710.53萬元、784.67萬元、1019.65萬元、575.24萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的比例為7.28%、8.26%、6.73%、7.14%。與同行上市公司比較下，雷特科技整體研發(fā)投入金額較少，研發(fā)費用率略高于崧盛股份和英飛特。如果未來雷特科技研發(fā)投入不足，可能新產(chǎn)品研發(fā)無法順利展開，產(chǎn)品在技術(shù)、性能、成本等方面可能不再具備市場競爭力。

在研發(fā)團隊規(guī)模上，雷特科技也處于劣勢，截至2022年6月30日，其包含4名核心技術(shù)人員在內(nèi)的研發(fā)人員僅有70人，而愛克股份、英飛特、崧盛股份研發(fā)人員數(shù)分別高達282人、196人、221人。

不過在經(jīng)過近二十年的時間，雷特科技也積累了不少技術(shù)，據(jù)招股書的資料，其已經(jīng)掌握了嵌入式軟件與多種算法控制技術(shù)、T-PWM超深度調(diào)光技術(shù)、長距離數(shù)據(jù)傳輸技術(shù)、信號自動識別技術(shù)與兼容技術(shù)、多類型多分區(qū)管控技術(shù)、無線照明同步控制方法與定時激活控制方法等多項核心技術(shù)。

截至2022年6月30日，雷特科技共獲得126項專利，其中發(fā)明專利10項、實用新型專利83項、外觀專利33項。

智能電源、LED控制器、智能家居三大產(chǎn)品線

雷特科技的主營業(yè)務(wù)是智能電源、LED控制器以及智能家居產(chǎn)品。其中智能電源是通過在傳統(tǒng)LED驅(qū)動電源基礎(chǔ)上加入MCU微控制單元和各種軟件算法對電源各輸入外設(shè)和輸出接口進行數(shù)據(jù)采集和功能控制。雷特科技的智能電源系列產(chǎn)品具有可調(diào)光、高PF、低THD、低待機功耗、長壽命等性能優(yōu)勢。

雷特科技0-10V智能電源產(chǎn)品，超低功耗接口單臺的最大功耗值約為0.0122mA；電源數(shù)量接至100臺時依然未達上限；與之相比，市場上部分產(chǎn)品單臺的最大功耗值約為0.18mA；有部分電源接到8臺已達上限。

恒流智能調(diào)光全系列產(chǎn)品均支持T-PWM智能調(diào)光技術(shù)，能做到0.01%的調(diào)光深度，且達到無頻閃級別，還是具有較強競爭優(yōu)勢的。因為市場上大部分廠商的LED調(diào)光產(chǎn)品的調(diào)光深度只能做到1%~5%。

招股書顯示，智能電源一直是雷特科技營收最主要的來源，分別實現(xiàn)收入4496.58萬元、5808.47萬元、10533.27萬元、5692.09萬元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例為46.42%、61.78%、69.84%、70.95%。收入占比逐年提升，銷售規(guī)模也快速擴大，2021年甚至同比增長81.34%。

雷特科技LED控制器業(yè)務(wù)，包括控制器、遙控器、驅(qū)動器、DMX512解碼器和功率擴展器等產(chǎn)品，具有延長燈具壽命、智能操控、節(jié)能環(huán)保等優(yōu)點。

雷特科技RGBW智能驅(qū)動器具有全彩驅(qū)動、智能調(diào)光調(diào)色的特點，能支持智能遠程控制、精準(zhǔn)數(shù)控更自如，待機功耗做到的水平是小于0.5W。

LED控制器是雷特科技營收的第二大來源，2019年貢獻4成左右的營收，2020年大幅下滑26.52%，這也拖累了當(dāng)年雷特科技整體的營收下滑，2021年受益行業(yè)需求旺盛，LED控制器收入重回4000萬規(guī)模，2022年上半年實現(xiàn)1910.68萬元的業(yè)務(wù)收入。

雷特科技還發(fā)力智能家居領(lǐng)域，陸續(xù)推出搭載云平臺的智能家居全宅系列產(chǎn)品，主要包括超級面板智能網(wǎng)關(guān)系列、智能開關(guān)面板系列、家電模塊和無線模組系列等。

2019年、2020年雷特科技的智能家居業(yè)務(wù)保持在40萬收入的水平，2021年顯著增長至492萬元，增速高達996.44%，2022年上半年更是表現(xiàn)強勁，實現(xiàn)2021年全年智能家居業(yè)務(wù)收入的85.22%。

雷特科技銷售采用以直銷模式為主，經(jīng)銷模式為輔的方式。其中，直銷模式包括少量ODM模式。ODM模式下，雷特科技是和綠米聯(lián)創(chuàng)和企一實業(yè)合作的。2021年經(jīng)銷模式下的前五大客戶是優(yōu)悠照明、OneEightyOneBV、雷笙科技、銀坦照明、LCTECHLIP、勐星電子。直銷模式下的客戶情況，雷特科技暫未在招股書中披露。

募資1.38億元，用于擴產(chǎn)LED控制器和智能電源

此次沖刺北交所上市，雷特科技擬募集1.38億元資金，投資以下兩大項目：

LED控制器和智能電源擴產(chǎn)建設(shè)項目，擬投入1.02億元募集資金，采用先進的生產(chǎn)工藝，進行LED控制器和智能電源產(chǎn)品的擴產(chǎn)，同時購買先進的機器設(shè)備，提升自動化生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。該項目建設(shè)完成達產(chǎn)后，預(yù)計將新增50萬臺LED控制器和350萬臺智能電源。

2021年雷特科技現(xiàn)有的產(chǎn)能情況是，智能電源159.84萬件、LED控制器29.62萬件，合計產(chǎn)能是198.09萬件，產(chǎn)能利用率達95.65%?，F(xiàn)有產(chǎn)能和擴產(chǎn)項目新增產(chǎn)能對比可以看出，此次雷特科技擴產(chǎn)主營產(chǎn)品的幅度是非常大的。未來，雷特科技能夠消化得了如此多的新增產(chǎn)能嗎？

在市場方面，受消費電子下滑的影響，照明行業(yè)在今年上半年也出現(xiàn)降溫，甚至一些企業(yè)直接破產(chǎn)。據(jù)大照明產(chǎn)業(yè)研究院不完全統(tǒng)計，2022年1-6月，LED照明燈飾行業(yè)已有39家企業(yè)進入破產(chǎn)清算階段，其中有兩家甚至是新三板上市公司。

招股書顯示，2022年上半年雷特科技存貨賬面價值高達6969.21萬元，占公司流動資產(chǎn)的比例已高達45.22%。消費電子市場低迷，雷特科技庫存高水位，它將面臨產(chǎn)品價格下降、存貨減值的峰值。

但長期來看，智能照明市場規(guī)模仍保持上升趨勢。2021年中國智能照明增長速度將超過90%，2022年市場規(guī)模預(yù)計達到337億元，2025年國內(nèi)智能照明有望突破千億規(guī)模。度過短暫的低谷期后，未來智能照明市場仍快速增長，這也為雷特科技新增產(chǎn)能消化提供了一定保障。

雷特科技在招股書中表示，現(xiàn)有研發(fā)條件已無法滿足公司不斷發(fā)展的需要，公司亟需擴充現(xiàn)有研發(fā)人員及研發(fā)設(shè)備，改善研發(fā)環(huán)境，提升研發(fā)技術(shù)水平，保持公司產(chǎn)品的領(lǐng)先優(yōu)勢。為此，雷特科技將3571萬元募集資金投資建設(shè)研發(fā)中心。

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