電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）12月14日，浙江豪聲電子科技股份有限公司（簡稱：豪聲電子）IPO成功獲北交所受理。



本次北交所IPO，豪聲電子擬發(fā)行不超過2450萬股，募集2.37億元，用于擴建年產(chǎn)3500萬只微型受話器、2500萬只微型揚聲器、5500萬只微型揚聲器集成模組項目。

公司控股股東是瑞享投資，直接持有公司32.77%的股份；實際控制人是徐瑞根、陳美林，雙方為夫妻關系，兩人通過瑞享投資、美合投資、美興投資合計控制公司81.09%股份的表決權。

業(yè)績平穩(wěn)增長，微型揚聲器集成模組貢獻近5成營收

豪聲電子成立于2000年，聚焦微型電聲元器件以及音響類電聲產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括微型揚聲器、微型受話器、微型揚聲器集成模組等微型電聲元器件以及車船用揚聲器、立式音響等音響類電聲產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應用于手機、平板電腦、智能手表、筆記本電腦等消費類電子產(chǎn)品領域，以及汽車、游艇、家庭等消費和娛樂產(chǎn)品領域。

在市場方面，豪聲電子所處的電聲元器件賽道，近年市場規(guī)模呈現(xiàn)明顯的增長。根據(jù)新思界給出的數(shù)據(jù)，2021年-2025年我國聲學器件市場規(guī)模將以15.6%的年復合增長率增長，預計2025年將突破460億元。在聲學器件細分的微型揚聲器細分品類上，根據(jù)Yole的數(shù)據(jù)，預計2024年全球微型揚聲器市場規(guī)模將增長至109億美元。在這樣持續(xù)快速增長的市場背景下，豪聲電子近年的業(yè)績究竟如何呢？

招股書顯示，2019年-2021年豪聲電子的營收規(guī)模以28.71%的年復合增長率增長，2021年7.67億元，同比增長22.92%，增速較2020年有所下滑。在歸母凈利潤方面，2020年曾出現(xiàn)短暫的高速增長，但2021年出現(xiàn)增收不增利的情況。2022年上半年，實現(xiàn)3.54億元營收，盈利0.32億元。近幾年豪聲電子的業(yè)績增速并不是太高，總體平穩(wěn)增長。


在盈利能力上，豪聲電子表現(xiàn)并不太理想，出現(xiàn)連續(xù)三年的毛利率下降，2021年毛利率較2019年下滑了1.97個百分點。2022年上半年豪聲電子的毛利率終于迎來上揚的勢頭。

豪聲電子營收的最大來源是微型電聲元器件產(chǎn)品線，2019年-2022年上半年該產(chǎn)品線實現(xiàn)的銷售收入占總營收的比例為90.44%、83.29%、79.35%、76.88%。其中微型揚聲器集成模組貢獻近五成，2020年該產(chǎn)品首度突破3億元大關，達3.28億元，2021年業(yè)務收入小幅同比增長13.63%，當期銷量超7583萬只。豪聲電子的微型揚聲器集成模組系列產(chǎn)品主要是應用在智能手機、平板電腦、筆記本電腦等消費類電子產(chǎn)品領域。



除了微型電聲元器件之外，豪聲電子在2019年還開始做車船用揚聲器以及立式音響等音響類電聲產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，主打汽車、游艇、家庭影院應用領域。


報告期內，車船用揚聲器和立式音響業(yè)務規(guī)模雖然整體較小，但業(yè)務占比逐年快速提升，由2019年的8.89%提升至20.13%，在2021年的時候這兩項新業(yè)務合計的銷售收入實現(xiàn)首度破億，達1.43億元。

華勤、TCL、龍旗是其大客戶

招股書顯示，2019年-2022年上半年豪聲電子前五大客戶銷售收入占營業(yè)收入的比重分別為69.45%、67.59%、64.46%、65.97%，占比相對較高，存在客戶集中度較高的風險。如果前五大客戶中某一客戶突然停止與豪聲電子合作、或大幅減少訂單，可能會對豪聲電子經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。


值得注意的是，在2019年開始，到2022年上半年，豪聲電子的營收至少有兩成是華勤技術這一客戶貢獻的。華勤技術對豪聲電子產(chǎn)品的采購規(guī)模逐年增加，由2019年的1.17億元增加至2021年的2.28億元。

龍旗科技是僅次于華勤技術的第二大客戶，2019年-2022年上半年銷售收入分別為5944.48萬元、9776.48萬元、9741.42萬元、4140.47萬元，分別占當期營業(yè)收入的比例為12.84%、15.66%、12.70%、11.69%。2020年龍旗科技的采購量同比增長，2021年采購量小幅減少。

較為特別的是，2019年、2020年TCL一直是豪聲電子的第五大客戶，2021年TCL突然大幅增加對豪聲電子產(chǎn)品的采購量，成為豪聲電子的第三大客戶，創(chuàng)造6288.87萬元的銷售收入，占營業(yè)收入的比例為8.20%。

此外，SOUND SOURCES、傳音控股、OPPO、聞泰科技也曾在報告期內出現(xiàn)在豪聲電子的前五大客戶名單中。豪聲電子的微型電聲元器件供應給VIVO、小天才、摩托羅拉等國內知名的消費電子企業(yè)。車船用揚聲器以及立式音響雖然是豪聲電子新開拓的產(chǎn)品線，但是其已經(jīng)打入Garmin、Atlas、Cerwin-Vega等境外知名品牌的產(chǎn)品體系。

研發(fā)投入不足，專利數(shù)量與同行企業(yè)有較大差距

21世紀以來，我國電聲產(chǎn)品制造廠商開始逐步從OEM向注重研發(fā)設計的ODM轉變，并成功實現(xiàn)在低端電聲元器件市場競爭中突圍，邁進中高端電聲市場。

在電聲元器件市場，豪聲電子在國內的主要競爭對手包括歌爾股份、瑞聲科技、共達電聲、國光電器、泓禧科技等等。

歌爾股份在微型電聲器件、精密光學器件、MEMS聲學傳感器、微系統(tǒng)模組、精密結構件等領域擁有行業(yè)領先的精密制造能力，共達電聲的產(chǎn)品具有較高的市場競爭力，國光電器在揚聲器設計及制造方面深耕70多年，豪聲電子技術經(jīng)驗積累的時間較短。

2021年豪聲電子在營業(yè)收入、盈利能力、研發(fā)投入方面與同行企業(yè)的比較情況如下所示：


產(chǎn)品線豐富、應用領域廣覆蓋的歌爾股份在營收規(guī)模上遙遙領先國內其他同行企業(yè)，是唯一一家2021年營收超700億元的電聲元器件制造企業(yè)。豪聲電子的營收略高于泓禧科技，與共達電聲相近。在盈利能力上，豪聲電子處于行業(yè)內的中上水平，2021年毛利率超過巨頭歌爾股份和國光電器。

在研發(fā)方面，2019年-2022年上半年豪聲電子的研發(fā)投入分別為1600.70萬元、2214.07萬元、2678.35萬元、1298.15萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為3.46%、3.55%、3.49%、3.66%。研發(fā)投入逐年加大，但增加幅度并不是太大，研發(fā)投入占營收的比例整體較小，低于行業(yè)平均水平。

目前豪聲電子獲得授權的專利僅為53項，而歌爾股份授權專利數(shù)已經(jīng)達到上萬項，共達電聲授權專利四百多項，在技術實力上豪聲電子已經(jīng)表現(xiàn)出一定的劣勢。

未來豪聲電子的研發(fā)投入有待更進一步地加大，豪聲電子的產(chǎn)品主要是聚焦在智能手機、平板電腦等消費類電子產(chǎn)品上，產(chǎn)品技術迭代會比其他行業(yè)來得更快一些，如果研發(fā)投入不足，可能跟不上市場更新?lián)Q代的速度，產(chǎn)品失去競爭優(yōu)勢。


募資2.37億，大幅擴增微型電聲元器件產(chǎn)能

在新三板已經(jīng)上市的豪聲電子，如今沖刺北交所上市，擬募集2.37億元資金，用來大幅擴大微型電聲元器件的生產(chǎn)規(guī)模。



據(jù)了解，豪聲電子“新廠區(qū)遷擴建項目”，在備案時，規(guī)劃的是年產(chǎn)微型揚聲器10000萬只、微型受話器15000萬只、微型揚聲器集成模組15000萬只、汽車揚聲器500萬只、智能音響40萬只的生產(chǎn)能力。

此次豪聲電子招股書披露的募投項目看，新增微型受話器年產(chǎn)能為3500萬只、微型揚聲器年產(chǎn)能2500萬只、微型揚聲器集成模組年產(chǎn)能2500萬只、微型揚聲器集成模組年產(chǎn)能5500萬只。在產(chǎn)能擴增上，豪聲電子選擇先利用募集資金進行核心產(chǎn)品微型電聲元器件擴充。

招股書顯示，2021年豪聲電子的微型受話器和微型揚聲器的產(chǎn)能為123552000只、微型揚聲器集成模組產(chǎn)能為 75240000只，此次募投項目豪聲電子擴增微型受話器和微型揚聲器產(chǎn)能占現(xiàn)有產(chǎn)能48.56%，擴增的微型揚聲器集成模組產(chǎn)能占現(xiàn)有產(chǎn)能的33.22%，由此可見這次豪聲電子的擴產(chǎn)幅度是挺大的。未來如何消化這新增的大幅產(chǎn)能，是豪聲電子需要進一步思考的重要問題。

不過在披露的募投項目中，沒有看到豪聲電子對未來技術研發(fā)的內容。擴增產(chǎn)能是提高市場份額的重要手段，而技術研發(fā)實力是推動企業(yè)不斷超越同行頭部企業(yè)的關鍵，豪聲電子有待進一步加大研發(fā)投入。