到2023年底，ASML在中國(guó)的***加上量測(cè)機(jī)臺(tái)總數(shù)已接近1400臺(tái)。 這似乎讓人意外。美國(guó)對(duì)華芯片出口管制步步緊逼，受到波及的荷蘭***巨頭ASML（阿斯麥 NASDAQ：ASML）卻在中國(guó)錄得業(yè)績(jī)新高。

中國(guó)大陸地區(qū)的營(yíng)收在A(yíng)SML全球收入結(jié)構(gòu)中占比一直在10%-20%之間，2023年這一占比持續(xù)飆升。ASML財(cái)報(bào)顯示，2023年一季度中國(guó)大陸地區(qū)營(yíng)收占比為8%，二季度為24%，三季度驟增至46%。2023年前三季度，中國(guó)大陸從ASML采購(gòu)了52.8億歐元（403億元人民幣）的***設(shè)備，這一數(shù)字約為2022年ASML在中國(guó)全年銷(xiāo)售額的兩倍。

11月5日，ASML全球副總裁、中國(guó)區(qū)總裁沈波在進(jìn)博會(huì)上接受媒體采訪(fǎng)時(shí)透露，到2023年底，ASML在中國(guó)的***總數(shù)將接近1400臺(tái)。

光刻是芯片制造的重要環(huán)節(jié)。以光源波長(zhǎng)劃分，***分為UV（紫外線(xiàn)）、DUV（深紫外線(xiàn)）、EUV（極紫外線(xiàn)），理論上7納米及以下的先進(jìn)芯片制程工藝只能通過(guò)EUV實(shí)現(xiàn)。

ASML是全球最大的***制造商，也是唯一的EUV***供應(yīng)廠(chǎng)商。有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，ASML的技術(shù)能力事實(shí)上成為了半導(dǎo)體工業(yè)擴(kuò)張的瓶頸。中國(guó)的芯片制造想更快突破先進(jìn)制程，獲得ASML的先進(jìn)***是關(guān)鍵。

如臺(tái)積電一樣，受制于地緣政治，ASML也不能完全按照商業(yè)邏輯運(yùn)轉(zhuǎn)，中國(guó)大陸無(wú)法購(gòu)買(mǎi)ASML最先進(jìn)的EUV***，14nm以下制程的國(guó)內(nèi)產(chǎn)線(xiàn)主要依賴(lài)于DUV***。

2023年9月1日，荷蘭的《先進(jìn)半導(dǎo)體制造設(shè)備法規(guī)》生效。除了EUV設(shè)備之外，荷蘭還將部分先進(jìn)制程所需的DUV產(chǎn)品——TWINSCAN NXT：2000i及后續(xù)推出的關(guān)鍵浸潤(rùn)式DUV系統(tǒng)加入管制。

10月17日，美國(guó)再次升級(jí)對(duì)華芯片制裁，影響ASML目前能對(duì)中國(guó)出口的最先進(jìn)的***NXT1980Di。

中國(guó)大陸想從ASML獲得先進(jìn)***，越來(lái)越難了。

但ASML的中國(guó)業(yè)務(wù)為什么會(huì)在第三季度飆升到新高？這種增長(zhǎng)能持續(xù)多久？2024年，中國(guó)還能夠從ASML買(mǎi)到先進(jìn)制程所需的***嗎？

ASML在中國(guó)賣(mài)什么產(chǎn)品？

ASML的產(chǎn)品種類(lèi)可以分為I-line、KrF、ArF干法、ArF浸沒(méi)式和EUV。

EUV***主要對(duì)應(yīng)制程在7nm以下，也是國(guó)內(nèi)一直無(wú)法獲得的產(chǎn)品。受到中國(guó)客戶(hù)關(guān)注的主要產(chǎn)品是DUV***，型號(hào)包括XT1900以及NXT系列，其中NXT又分為比較成熟的NXT1980和相對(duì)先進(jìn)的NXT2000/2050/2100，對(duì)應(yīng)制程約在38nm以下。

相同型號(hào)的***也會(huì)有細(xì)分分類(lèi)，比如NXT 1980系列中也區(qū)分Ei、Di、Fi等版本，這種分類(lèi)主要差異在于單位產(chǎn)能和套殼精度上的區(qū)別，覆蓋制程沒(méi)有太大區(qū)別。

***售價(jià)昂貴，無(wú)論是EUV還是DUV***，一臺(tái)售價(jià)都在1億美元以上。

ASML在2021年投資者日公布的一份文件顯示：“關(guān)鍵浸潤(rùn)式DUV”包括了NXT2000i、NXT2050i和NXT2100i三個(gè)型號(hào)，而“中高端浸潤(rùn)式DUV”（mid-cirtical）包括了NXT1980Di，在研的NXT1980Ei和NXT1980Fi。其中，前三款產(chǎn)品中國(guó)已經(jīng)無(wú)法買(mǎi)到。荷蘭政府頒布的《半導(dǎo)體設(shè)備出口管制新規(guī)》在今年9月1日生效后，ASML發(fā)運(yùn)TWINSCAN NXT2000i及后續(xù)推出的浸潤(rùn)式光刻系統(tǒng)都必須獲得荷蘭當(dāng)局的許可。經(jīng)過(guò)ASML與荷蘭政府的溝通，荷蘭政府允許ASML今年繼續(xù)發(fā)運(yùn)9月1日前已下單客戶(hù)的TWINSCAN NXT2000i及后續(xù)推出的浸潤(rùn)式光刻系統(tǒng)。但是自2024年1月1日起，ASML將基本不會(huì)獲得向中國(guó)客戶(hù)發(fā)運(yùn)對(duì)華出口這些產(chǎn)品的出口許可證。這些產(chǎn)品將事實(shí)上對(duì)中國(guó)禁運(yùn)。

NXT1980Di是中國(guó)目前能夠購(gòu)買(mǎi)到最先進(jìn)的ASML產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)主要將其用于28nm產(chǎn)線(xiàn)，通過(guò)多重曝光技術(shù)有機(jī)會(huì)做到更先進(jìn)的制程。

ArFi***理論上都可以通過(guò)多重曝光技術(shù)實(shí)現(xiàn)10nm-7nm工藝制程，***型號(hào)的差異更多是體現(xiàn)在良率上。但是，多重曝光技術(shù)本身會(huì)影響良率和產(chǎn)能，會(huì)導(dǎo)致工藝路線(xiàn)變長(zhǎng)，不穩(wěn)定因素增多。增加多重曝光的次數(shù)，良率和產(chǎn)能都會(huì)下降，經(jīng)濟(jì)性會(huì)大打折扣。

美國(guó)試圖堵上中國(guó)利用這種技術(shù)突破先進(jìn)制程的漏洞。2023年10月17日，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)和安全局（BIS）針對(duì)中國(guó)更新的“先進(jìn)計(jì)算芯片和半導(dǎo)體制造設(shè)備出口管制規(guī)則”將“專(zhuān)用卡盤(pán)覆蓋”值的管制范圍從小于等于1.5納米，上升到2.4納米，而NXT1980Di的“專(zhuān)用卡盤(pán)覆蓋”為1.6納米，原本不在管控范圍，現(xiàn)在被納入。

ASML高層在10月18日的財(cái)報(bào)會(huì)上表示，原則上NXT1980Di受美國(guó)芯片出口管制限制，但該限制的前提是這些***被用來(lái)生產(chǎn)先進(jìn)制程的芯片，NXT1980Di（較此前受到限制的DUV***）屬于低端浸潤(rùn)式工具，因此美國(guó)出口管制新規(guī)只會(huì)限制中國(guó)個(gè)別芯片廠(chǎng)。

“我們也有很多中國(guó)客戶(hù)用這些機(jī)器生產(chǎn)中端、成熟制程，這些情況下沒(méi)有安全的憂(yōu)慮，我們就可以出貨，”ASML的CEO溫寧克（Peter Wennink）表示。

ASML中國(guó)收入為何飆升？

在這樣的背景下，ASML向中國(guó)大陸客戶(hù)的出貨猛增。

2023財(cái)年前三財(cái)季，中國(guó)大陸市場(chǎng)營(yíng)收占比分別為8%、24%、46%，從第四大市場(chǎng)躍居至第一大市場(chǎng)。第三季度中國(guó)銷(xiāo)售額至24.42億歐元，創(chuàng)下ASML在中國(guó)單季銷(xiāo)售紀(jì)錄。

行業(yè)普遍認(rèn)為，ASML正在新規(guī)生效前集中向中國(guó)客戶(hù)交付產(chǎn)品，2022年及以前中國(guó)市場(chǎng)的積壓訂單在2023年集中釋放。

在此次財(cái)報(bào)會(huì)上，ASML管理層表示，中國(guó)對(duì)DUV設(shè)備的需求持續(xù)強(qiáng)勁。中國(guó)市場(chǎng)占比高是因?yàn)橹袊?guó)客戶(hù)過(guò)去的訂單很多沒(méi)有交付，其中很多訂單都已經(jīng)預(yù)付款。對(duì)于今年向中國(guó)客戶(hù)發(fā)貨的產(chǎn)品，大部分訂單是在2022年預(yù)訂的。

過(guò)去兩年中國(guó)大陸客戶(hù)的需求滿(mǎn)足率明顯低于50%。這些客戶(hù)實(shí)際上收到的***數(shù)量比訂購(gòu)的要少得多。中國(guó)集中采購(gòu)的的***以成熟制程為主，全都是符合美國(guó)出口管制規(guī)定內(nèi)的產(chǎn)品。

也就是說(shuō)，ASML中國(guó)收入激增，主要來(lái)自于成熟制程的推動(dòng)?？墒?，中國(guó)芯片廠(chǎng)為什么需要這么多成熟制程？

一方面，根據(jù)ASML管理層釋放的消息，中國(guó)仍在參與先進(jìn)制造的芯片廠(chǎng)的數(shù)量急劇下降?！爱?dāng)我們與中國(guó)客戶(hù)進(jìn)行路線(xiàn)討論時(shí)，他們都后退了，而不是前進(jìn)?！睖貙幙吮硎?。ASML公司CFO 達(dá)森（Roger Dassen）也表示，公司的中國(guó)客戶(hù)去年就調(diào)整了方向，涉及先進(jìn)制程的芯片廠(chǎng)已大幅下降，“如果這是（美國(guó)芯片出口管制的）目的，現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了?！?/p>

絕大多數(shù)中國(guó)芯片廠(chǎng)都已經(jīng)轉(zhuǎn)向中端、成熟制程。無(wú)論是電動(dòng)汽車(chē)，還是能源轉(zhuǎn)型，這些產(chǎn)業(yè)發(fā)展都需要大量的芯片支撐。而中國(guó)正在謀求建立自主可控的這種產(chǎn)線(xiàn)的能力?！八麄儠?huì)更加接近自主，但不會(huì)完全自主，因?yàn)楫?dāng)?shù)氐男枨筇罅恕！睖貙幙吮硎尽?/p>

《財(cái)經(jīng)十一人》了解到，以電動(dòng)車(chē)為例，一些頭部車(chē)企均有自己的芯片國(guó)產(chǎn)化率計(jì)劃。

另一方面，中國(guó)客戶(hù)的轉(zhuǎn)向不是一種完全孤立的增長(zhǎng)。一位國(guó)際芯片咨詢(xún)機(jī)構(gòu)分析師向《財(cái)經(jīng)十一人》表示，全世界都在興建Fab（半導(dǎo)體制造廠(chǎng)）。這影響了對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備的需求。過(guò)去，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中設(shè)計(jì)和制造分離，主要由臺(tái)積電這樣的代工廠(chǎng)流片和制造。但是在這次供應(yīng)鏈危機(jī)之后，無(wú)論是美國(guó)、歐洲，還是日本都推出了刺激性的芯片法案，鼓勵(lì)半導(dǎo)體本地制造，所以世界各地都興起了芯片制造廠(chǎng)的建廠(chǎng)熱潮，這些增加的產(chǎn)能主要集中在成熟制程。他認(rèn)為，這是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將經(jīng)濟(jì)邏輯讓位于安全邏輯的典型表現(xiàn)，如此產(chǎn)能過(guò)剩將不可避免。

“被卡的”不僅是***

ASML在中國(guó)的生意正處在地緣政治的洪流之中。

一位資深業(yè)內(nèi)人士告訴《財(cái)經(jīng)十一人》，根據(jù)他的估算，國(guó)內(nèi)的NXT1980Di目前不會(huì)超過(guò)80臺(tái)，而2000i 及以后的型號(hào)不會(huì)超過(guò)5臺(tái)。

在10月18日的財(cái)報(bào)會(huì)上，ASML CEO溫寧克表示，對(duì)中國(guó)客戶(hù)的出口限制很難改變。“該規(guī)定是政府間深入溝通的結(jié)果，改變的前提是地緣政治首先改變?！?/p>

他還預(yù)計(jì)，按照ASML今年在中國(guó)大陸的業(yè)務(wù)規(guī)模估算，新法規(guī)會(huì)對(duì)2024年中國(guó)大陸業(yè)務(wù)產(chǎn)生10%-15%的影響。

事實(shí)上，美國(guó)和荷蘭針對(duì)ASML的出口限制，影響也不僅限于部分先進(jìn)***。

一位芯片技術(shù)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)十一人》表示，***采購(gòu)之后，后續(xù)的保養(yǎng)、維護(hù)、服務(wù)也高度依賴(lài)ASML。輔材購(gòu)買(mǎi)也高度依賴(lài)美日韓荷等企業(yè)。只購(gòu)買(mǎi)***，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以徹底解決卡脖子的問(wèn)題。

多位產(chǎn)業(yè)界人士向《財(cái)經(jīng)十一人》表示，由于進(jìn)口受限，國(guó)內(nèi)產(chǎn)線(xiàn)存在設(shè)備超期服役、維修保養(yǎng)難、關(guān)鍵零部件無(wú)法更換的現(xiàn)象。***零部件眾多，而國(guó)內(nèi)的供應(yīng)體系才剛剛建立，發(fā)展水平仍與海外有明顯差異。

華義創(chuàng)投高級(jí)投資經(jīng)理方亮告訴《財(cái)經(jīng)十一人》，當(dāng)我們談到“卡脖子”的時(shí)候，不要只盯著光刻設(shè)備，首先要樹(shù)立產(chǎn)線(xiàn)是人員、設(shè)備、材料、工藝參數(shù)和生產(chǎn)環(huán)境五者有機(jī)統(tǒng)一的觀(guān)念，要充分考慮光刻以外環(huán)節(jié)所需設(shè)備、材料甚至軟件的禁運(yùn)問(wèn)題。