2018年下半年，三家中國(guó)礦機(jī)芯片公司緊鑼密鼓籌備上市，在中美貿(mào)易戰(zhàn)的大背景下尤其引人注目。其中，比特大陸以行業(yè)壟斷者的至高地位轉(zhuǎn)型AI，正在以高達(dá)150億美金的估值組織Pre-IPO融資，斐然至此，值得關(guān)注和研究。

Ｉ．寫這篇文章的初衷

本人過去一年主要做區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施的投資、公鏈、工具和交易，直到今天我從沒買過礦機(jī)、從沒挖過礦，系因?yàn)橐韵聨讉€(gè)原因開始關(guān)注礦機(jī)芯片和比特大陸：

1. 本人早年在Berkeley讀書時(shí)做過低功耗數(shù)字芯片和系統(tǒng)，被互聯(lián)網(wǎng)“貽誤”了這么多年后，發(fā)現(xiàn)區(qū)塊鏈行業(yè)的一塊核心基石居然是芯片，這是我的老本行。

2. 比特大陸董事長(zhǎng)詹克團(tuán)在媒體上公開顯示信息是清華大學(xué)畢業(yè)生，既是校友，倍感親切，卻意外的百無查證。后得知詹系山東大學(xué)本科、中科院碩士，但也無甚緊要，如果是媒體寫錯(cuò)了，更正就好，畢竟英雄不問出處。

3. 真正讓我困惑從而產(chǎn)生更大深挖興趣的是以下發(fā)現(xiàn)：

至今，市場(chǎng)上比特大陸的主打產(chǎn)品仍然是16年推出的。在過去行情最好的兩年里，比特大陸在最重要的BTC產(chǎn)品線上沒有推出任何真正意義的新芯片、新礦機(jī)。這對(duì)于身處一個(gè)高速發(fā)展行業(yè)且居霸主地位的芯片公司，實(shí)屬罕見。

對(duì)礦機(jī)芯片行業(yè)和比特大陸調(diào)研期間，正值比特大陸融資高峰，各路媒體評(píng)論如潮。但細(xì)究下來，卻發(fā)現(xiàn)大部分文章及其結(jié)論要么曲解芯片行業(yè)的邏輯、要么只關(guān)注財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等表象和局部，鮮有從技術(shù)、產(chǎn)品和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的角度來寫的。

探究和預(yù)判礦機(jī)芯片市場(chǎng)和比特大陸的未來必須從行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力-技術(shù)和產(chǎn)品入手，故撰文如下，與大家分享。

ＩＩ．礦機(jī)芯片公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力

任何行業(yè)都有其核心競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于礦機(jī)芯片行業(yè)和公司來說也不例外。以比特幣礦機(jī)芯片為例，除了芯片本身成本，最核心的指標(biāo)只有一個(gè)：功耗比，也就是挖一個(gè)比特幣需要的電力或每T算力的功耗（W/Ths）。礦機(jī)芯片公司都在用盡一切辦法降低W/Ths值，以降低礦機(jī)的功耗。節(jié)約的電費(fèi)直接成為礦工的利潤(rùn)，也會(huì)促進(jìn)礦機(jī)公司的銷售。

降低W/Ths有兩條基本路徑，一是優(yōu)化芯片設(shè)計(jì)，在各個(gè)環(huán)節(jié)降低芯片功耗，這種優(yōu)化是有限度的，在同樣制造工藝下，不可能無限制的降低功耗。這時(shí)候，就需要采用第二個(gè)辦法：依靠芯片代工廠提升工藝來解決，從28nm提升到16nm會(huì)大幅降低功耗，從16nm提升到10nm或7nm也會(huì)進(jìn)一步降低功耗，但芯片成本也會(huì)大幅提升。這里的28nm或16nm指的是芯片上連接三極管之間導(dǎo)線連線的寬度（線寬）。線寬越小，功耗越少，性能也提升，但線寬的減小最終受限于物理定律，目前認(rèn)為0.5nm是物理極限。臺(tái)積電7nm工藝制程剛剛開始量產(chǎn)，5nm要到2019年量產(chǎn)。

礦機(jī)芯片公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力就是在芯片設(shè)計(jì)和代工廠工藝制程兩個(gè)維度上不斷推出新產(chǎn)品，以降低芯片成本和功耗比，一旦停滯不前，很快會(huì)被對(duì)手趕超。芯片設(shè)計(jì)提升取決于芯片研發(fā)團(tuán)隊(duì)實(shí)力，工藝提升則取決于代工廠。

下面我們看看比特大陸是如何在礦機(jī)芯片技術(shù)迭代過程中一步步登頂、卻又隨后莫名落伍的。

ＩＩＩ．比特大陸歷代礦機(jī)概述

一、第一代礦機(jī)

2013年8月，比特大陸第一顆BTC芯片BM1380流片，該芯片采用的是TSMC 55nm工藝。2013年10月，芯片測(cè)試結(jié)果基本符合預(yù)期指標(biāo)。這顆芯片的工藝節(jié)點(diǎn)比當(dāng)時(shí)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手烤貓的BE100高了兩代，功耗也好了很多，得到了礦工的認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)了幾個(gè)億的銷售額，詹克團(tuán)和吳忌寒也收獲了人生中的第一桶金。

烤貓BE100

比特大陸S1（1380芯片）

二、再接再厲

首戰(zhàn)告捷后，比特大陸切實(shí)嘗到了先進(jìn)工藝的甜頭，立刻在TSMC 28nm工藝的基礎(chǔ)上開始了第二顆BTC芯片BM1382的開發(fā)。

比特大陸第二顆芯片BM1382于2014年4月流片、6月回來，該顆芯片與40nm工藝節(jié)點(diǎn)的烤貓BE200相比，功耗略有優(yōu)勢(shì)：

烤貓BE200

比特大陸S3（1382芯片）

從技術(shù)角度說，比特大陸這代芯片與烤貓的BE200相比，優(yōu)勢(shì)并不明顯。但機(jī)緣巧合，烤貓團(tuán)隊(duì)錯(cuò)誤地采用了方案商做礦機(jī)的模式，使比特大陸得以繼續(xù)領(lǐng)先，這顆芯片又為比特大陸貢獻(xiàn)了幾個(gè)億的銷售收入。

三、陷入低谷

第二顆BTC芯片1382的功耗并不理想，比特大陸在28nm工藝下繼續(xù)優(yōu)化。2014年10月，第三顆芯片BM1384流片。BM1384的功耗比BM1382有了大幅度的優(yōu)化，但與烤貓28nm的BE300相比，已經(jīng)落后了。

烤貓BE300

比特大陸S5（1384芯片）

這種情況下，比特大陸依然下訂單采購(gòu)了大量的BM1384的WAFER（晶圓），并進(jìn)而投資生產(chǎn)出了批量S5型號(hào)礦機(jī)。據(jù)悉，該批S5礦機(jī)的生產(chǎn)成本幾乎耗光了比特大陸之前積累的所有利潤(rùn)。

整個(gè)2014年比特幣都是下行走勢(shì)，到2014年8月大跌到2000多人民幣/BTC, 之后繼續(xù)下跌，到2015年1月下跌到900多人民幣/BTC的歷史新低。比特大陸跟隨整個(gè)行業(yè)陷入了低谷。但不得不說，這個(gè)低谷卻戲劇性地成為了比特大陸稱霸行業(yè)的歷史節(jié)點(diǎn)，因?yàn)榫驮谶@個(gè)行業(yè)低谷期，比特大陸最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手-烤貓，神秘消失了；烤貓的公司-深圳比特泉，被解散了。

四、 一支獨(dú)秀

2015年6月，比特大陸繼續(xù)采用28nm工藝流片了BM1385芯片。相對(duì)于BM1384，這顆芯片的功耗和成本的降低幅度將近50%。有可考證傳聞，這顆芯片與以往芯片最大的不同系采用了一種新的設(shè)計(jì)方法學(xué)，但這個(gè)新的設(shè)計(jì)方法學(xué)卻非來源于比特大陸初始芯片設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)。

Avalon A6(3218芯片)

比特大陸S7（1385芯片）

相對(duì)于晚BM1385三個(gè)月面世的阿瓦?。ˋvalon）A6來說，芯片BM1385的功耗和成本的優(yōu)勢(shì)都很明顯，再加上BTC整個(gè)行業(yè)形勢(shì)在2015年一直上升，從而導(dǎo)致比特大陸S7礦機(jī)的銷售情況非常之好，根據(jù)網(wǎng)絡(luò)信息：銷量20萬臺(tái)左右、銷售額20億人民幣上下、利潤(rùn)率80%左右、市場(chǎng)占有率達(dá)到80%。

依靠S7礦機(jī), 比特大陸在整個(gè)虛擬貨幣礦機(jī)行業(yè)一時(shí)間一支獨(dú)秀。

五、稱霸幣圈，如日中天

2015年12月，比特大陸采用了TSMC 16nm工藝流片了BM1387, 這顆芯片沿用之前提到的來自外部的設(shè)計(jì)方法學(xué)，比BM1385的功耗降低了50%多，進(jìn)一步拉開了與當(dāng)時(shí)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手阿瓦?。ˋVALON）的距離，在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先。

Avalon A7(3212芯片)

比特大陸S9（1387芯片）

六、擴(kuò)張中的隱憂

過去的兩年均為BTC行業(yè)行情上升年份， 比特大陸依靠BM1387芯片，稱霸幣圈。

上圖是比特幣在2017年的走勢(shì)圖：從年初的5000多人民幣/BTC漲到年末的最高點(diǎn)12萬多人民幣/BTC。

根據(jù)網(wǎng)絡(luò)信息，2017年年初到2018年Q1, 比特大陸銷售礦機(jī)300多萬臺(tái)（其中S9礦機(jī)200多萬臺(tái)），銷售額300億人民幣左右，毛利潤(rùn)60%左右；比特大陸某些單月的產(chǎn)能達(dá)到TSMC 產(chǎn)能的10%以上，成為TSMC僅次于海思的大陸第二大客戶。

銷量節(jié)節(jié)攀升的同時(shí)，我們同時(shí)注意到兩個(gè)令人擔(dān)憂的現(xiàn)實(shí)：

（一）技術(shù)更新停滯不前：

產(chǎn)品全面落伍，且大部分產(chǎn)品功耗性能落后競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一倍以上。

1、BTC芯片

至今，BTC芯片仍然是比特大陸安身立命的根本，但自2016年到現(xiàn)在，比特大陸的BTC芯片設(shè)計(jì)卻遭遇了系列失敗、無一成功：

2017年2月，BTC 16nm 優(yōu)化版本BM1X89失敗。

2017年12月，BTC 12nm 版本BM1X90失敗。

2018年3月，BTC 10nm 版本BM1X93失敗。

所以，自2016年初至今，比特大陸仍然靠芯片BM1387（S9礦機(jī)）支撐市場(chǎng)，但該產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越：

比特大陸S9（1387芯片）

芯動(dòng)T2

神馬礦機(jī)M10

芯動(dòng)BTC礦機(jī)的功耗比比特大陸少20%多，神馬礦機(jī)M10的功耗比比特大陸少40%。

2、LTC芯片

比特大陸設(shè)計(jì)的LTC芯片的功耗比芯動(dòng)差25%。

比特大陸L3

芯動(dòng)A6

3、DASH芯片

比特大陸設(shè)計(jì)的DASH芯片的功耗是芯動(dòng)的兩倍多。

比特大陸D3

芯動(dòng)A5+

4、ZCASH芯片

比特大陸ZCASH芯片的功耗是芯動(dòng)的兩倍多。

比特大陸Z9

芯動(dòng)A9

5、ETH芯片

比特大陸ETH芯片的功耗是芯動(dòng)的兩倍。

比特大陸E3

芯動(dòng)A10

6、SC芯片

比特大陸SC芯片的功耗比芯動(dòng)的大5倍。

比特大陸A3

芯動(dòng)S11

7、AI芯片

比特大陸重金打造的AI芯片的功耗是寒武紀(jì)的3倍多。

比特大陸B(tài)M1682

寒武紀(jì)dadiannao

（二）海量出片失敗，資金消耗巨大

依托霸主地位現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)、采購(gòu)巨量過氣芯片晶圓或風(fēng)險(xiǎn)晶圓，終成廢料或廢棄機(jī)器，耗掉巨額資金，初步估算60億人民幣。

1、下單采購(gòu)生產(chǎn)100萬臺(tái)礦機(jī)的BM1385 28 nm WAFER（晶圓）

坊間傳聞，2017年第四季度， BTC行情大好，導(dǎo)致礦機(jī)脫銷，供不應(yīng)求。比特大陸突然在臺(tái)積電下單采購(gòu)生產(chǎn)100萬臺(tái)礦機(jī)的BM1385 28 nm WAFER（晶圓），號(hào)稱用來生產(chǎn)新型號(hào)礦機(jī)V9。當(dāng)時(shí)業(yè)界（包括TSMC）都非常驚訝比特大陸的這一舉動(dòng)，畢竟BM1385已經(jīng)停產(chǎn)1年多了，其歷史使命已經(jīng)完成，已經(jīng)不具備時(shí)代先進(jìn)性。比特大陸置巨資采購(gòu)過氣芯片的WAFER，令人費(fèi)解。

據(jù)說，礦工們很快發(fā)現(xiàn)V9礦機(jī)就是S7礦機(jī)，根本沒人買單，最后導(dǎo)致這批造價(jià)20個(gè)億的100多萬臺(tái)V9礦機(jī)至今塵封在比特大陸的倉庫，無人問津。

2、下單采購(gòu)BM1X90的 12nm 風(fēng)險(xiǎn)WAFER（晶圓）

根據(jù)傳聞，2017年歲末BTC行情火熱時(shí)，比特大陸為趕行情、搶灘登陸，鋌而走險(xiǎn)拋巨金10億人民幣采購(gòu)?fù)耆珱]有經(jīng)過驗(yàn)證的12nm BTC芯片BM1X90的RISK WAFER，期望流片成功同時(shí)備料生產(chǎn)礦機(jī)，10億人民幣結(jié)果以失敗告終。

3、下單采購(gòu)可生產(chǎn)約100萬臺(tái)礦機(jī)的10nm BM1X93風(fēng)險(xiǎn)WAFER（晶圓）

2018年初，比特大陸繼續(xù)豪賭，據(jù)說投資30億人民幣下單采購(gòu)10nm BM1X93芯片的 RISK WAFER。如果流片成功，比特大陸就可以如愿以償?shù)厣a(chǎn)出約100萬臺(tái)礦機(jī)投入市場(chǎng)。結(jié)果芯片設(shè)計(jì)再次失敗，導(dǎo)致這次賭博再次以全盤失敗告終。

4．結(jié)合行業(yè)發(fā)展規(guī)律，初探比特大陸發(fā)展前景和未來

芯片企業(yè)最核心的是芯片設(shè)計(jì)技術(shù)，核心技術(shù)往往來源于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)。比特大陸早期的成功來源于比特幣這個(gè)火爆的市場(chǎng)和比特大陸選擇走最先進(jìn)工藝的思想。一旦大家都選擇先進(jìn)工藝后，比特大陸的優(yōu)勢(shì)就被沖淡了（比如：比特大陸B(tài)M1384 VS 烤貓的BE300）。比特大陸在BM1385和BM1387上的優(yōu)勢(shì)來源于定制設(shè)計(jì)方法學(xué)，該方法可在同一工藝節(jié)點(diǎn)上把功耗做到極致，但經(jīng)可考業(yè)間傳聞，這個(gè)方法學(xué)卻非來源于比特大陸的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)。2016年，帶來此方法學(xué)的人終止與比特大陸合作后，比特大陸在芯片設(shè)計(jì)上就再?zèng)]有可在芯片業(yè)界站得住腳的核心技術(shù)了。

這也解釋了為什么比特大陸最近兩年在技術(shù)和產(chǎn)品上停滯不前，開始尋求AI轉(zhuǎn)型。不過AI芯片對(duì)技術(shù)團(tuán)隊(duì)的要求和礦機(jī)芯片類似，低功耗仍然是關(guān)鍵，比特大陸在AI戰(zhàn)場(chǎng)上也要面對(duì)同樣的技術(shù)挑戰(zhàn)。

縱觀芯片行業(yè)發(fā)展歷史，技術(shù)和人才的缺失或流失不是融資或轉(zhuǎn)型能解決得了的。緊鑼密鼓組織Pre-IPO、積極籌劃上市，真的能撐起比特大陸的未來嗎？

文章來源：項(xiàng)城網(wǎng)