2026年2月12日——全球AI生態(tài)鏈領(lǐng)先企業(yè)聯(lián)想集團（HKSE：992）（ADR：LNVGY）今日公布截至2025年12月31日的2025/26財年第三財季業(yè)績：集團營收達到1575億元人民幣，同比增長超過18%，顯著高于市場一致預期的同時再創(chuàng)歷史新高；經(jīng)調(diào)整后的凈利潤同比增長36%，遠超市場預期，利潤增速更是達到營收增速的兩倍，展現(xiàn)出聯(lián)想集團在復雜環(huán)境下持續(xù)兌現(xiàn)承諾的韌性與確定性。

聯(lián)想集團董事長兼CEO楊元慶深度解析聯(lián)想集團2025/26財年第三財季業(yè)績

過去一個季度，全球AI產(chǎn)業(yè)鏈面臨存儲芯片等關(guān)鍵元器件價格快速上行、供需波動加劇、AI周期可持續(xù)性受質(zhì)疑等多重挑戰(zhàn)。聯(lián)想不僅兌現(xiàn)了此前向市場明確釋放的“收入雙位數(shù)增長并盈利”承諾，還憑借自身在供應鏈管理、運營能力與整體韌性上的綜合優(yōu)勢，以一份“說到做到”的成績單正面回應了外界關(guān)切。

本財季，集團三大業(yè)務全部實現(xiàn)雙位數(shù)強勁增長：IDG智能設(shè)備業(yè)務集團營收超過1100億元人民幣，同比增長14.3%，保持行業(yè)領(lǐng)先的盈利水平，個人電腦銷量增速連續(xù)十個季度高于市場，推動2025年度市場份額創(chuàng)歷史新高；ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務集團營收達到367億元人民幣，同比增長超31%，創(chuàng)歷史新高并進一步接近盈利性增長；SSG解決方案與服務業(yè)務集團營收同比增長18%，連續(xù)第十九個季度實現(xiàn)雙位數(shù)增長，同時運營利潤率進一步提升至22.5%，為集團整體盈利能力的提升提供堅實支撐。

與此同時，AI相關(guān)業(yè)務已成為聯(lián)想集團重要增長引擎。第三財季，聯(lián)想AI相關(guān)營收同比增長72%，占集團總營收比重提升至32%。其中，AI PC營收實現(xiàn)高雙位數(shù)增長，AI智能手機營收實現(xiàn)三位數(shù)增長，AI服務器營收實現(xiàn)高雙位數(shù)增長，AI服務營收實現(xiàn)了三位數(shù)增長，推動集團業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)向高價值方向演進。

從更長周期來看，全球AI產(chǎn)業(yè)正從以集中訓練為主的第一階段，邁入以推理為核心、更加貼近個人和企業(yè)真實場景的第二階段。產(chǎn)業(yè)價值正在向能夠整合算力、終端、基礎(chǔ)設(shè)施與服務的“AI超級入口”企業(yè)集中。

在這一輪AI驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)躍遷中，計算產(chǎn)業(yè)本身正經(jīng)歷前所未有的重構(gòu)：在加速計算革命后，Agent應用產(chǎn)品的加速迭代正在顛覆軟件行業(yè)，硬件與軟件的深度融合正成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主旋律。算力不再只是后臺資源，而是直接嵌入了終端設(shè)備與行業(yè)場景，重塑技術(shù)價值分配方式。

此趨勢下，2026年將成為“AI硬件爆發(fā)元年”，無論是算力入口形態(tài)、設(shè)備智能化水平，或是計算分配權(quán)，均在發(fā)生關(guān)鍵轉(zhuǎn)移。作為全球最大的PC制造商，聯(lián)想正站在這一輪終端算力重構(gòu)浪潮的前沿：從AI PC到AI手機，再到AI服務器與邊緣基礎(chǔ)設(shè)施，終端設(shè)備不再只是計算工具，而是連接云端智能與現(xiàn)實應用的核心節(jié)點，進一步鞏固聯(lián)想在全球AI生態(tài)鏈中的關(guān)鍵樞紐地位。

這也意味著，聯(lián)想集團本財季的強勁業(yè)績并非單點爆發(fā)，而是混合式AI戰(zhàn)略系統(tǒng)性落地、能力體系不斷外溢的階段性成果。

在個人智能領(lǐng)域，聯(lián)想押注個人AI雙胞胎這一顛覆性機會，并以超級智能體構(gòu)建差異化競爭壁壘。第三財季，聯(lián)想正式發(fā)布超級智能體聯(lián)想Qira，標志著構(gòu)建跨平臺、跨設(shè)備統(tǒng)一AI終端入口邁出關(guān)鍵一步，預計內(nèi)嵌聯(lián)想Qira的設(shè)備將很快正式面市。在這個過程中，聯(lián)想集團持續(xù)鞏固AI PC全球領(lǐng)先地位，并擴展AI設(shè)備裝機規(guī)模，為個人超級智能體構(gòu)建最廣泛的入口基礎(chǔ)。

在企業(yè)智能領(lǐng)域，聯(lián)想在混合式AI優(yōu)勢集的框架下，幫助企業(yè)打造企業(yè)超級智能體，釋放AI商業(yè)價值。第三財季，聯(lián)想企業(yè)智能布局已覆蓋AI應用庫、AI技術(shù)平臺、AI基礎(chǔ)設(shè)施與AI服務四大層面：不僅正式發(fā)布聯(lián)想xIQ技術(shù)平臺，打造企業(yè)AI核心技術(shù)底座，還與英偉達聯(lián)合推出AI云超級工廠計劃，并開始交付新一代GPU服務器。在服務層，聯(lián)想端到端AI服務持續(xù)放量，顯示企業(yè)AI正從試點階段加速邁向規(guī)模化商用。

1月，聯(lián)想集團在CES期間舉辦史上最大規(guī)模聯(lián)想創(chuàng)新科技大會，英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛、英特爾首席執(zhí)行官陳立武、AMD董事長兼CEO蘇姿豐、高通總裁兼CEO安蒙等科技界巨頭到場，在這次科技盛會上，聯(lián)想集團宣示混合式AI戰(zhàn)略再進階。展望未來，聯(lián)想集團將持續(xù)推動混合式AI來把握AI普惠帶來的機遇。

聯(lián)想在第三財季交出了一份全面出色的成績單，各主營業(yè)務全部實現(xiàn)雙位數(shù)強勁增長，AI成為重要的增長引擎。我們對基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務進行了戰(zhàn)略性重組，為其鋪設(shè)長期可持續(xù)的盈利性增長路徑。我們充分發(fā)揮卓越運營的基石作用來應對零部件成本上升和供應短缺的挑戰(zhàn)，兌現(xiàn)了我們市場份額和盈利能力同步提升的承諾。展望未來，隨著AI深度融入個人的日常生活和企業(yè)的運營發(fā)展，我們將持續(xù)推動混合式AI來把握AI普惠帶來的機遇，加速增長并進一步改善盈利，為股東創(chuàng)造長期可持續(xù)的切實回報?！?lián)想集團董事長兼CEO楊元慶

業(yè)績亮點

1營收達1575億元人民幣再創(chuàng)歷史新高，同比增長超18%

2經(jīng)調(diào)整后凈利潤同比增長36%，凈利潤增速達營收增速兩倍

3AI相關(guān)營收同比增長72%，收入占比提升至32%

4三大業(yè)務集團全部實現(xiàn)雙位數(shù)強勁增長

5IDG營收超1100億元人民幣，同比增長超14%

6個人電腦銷量增速連續(xù)十個季度高于市場，2025年度市場份額創(chuàng)紀錄達24.9%

7摩托羅拉智能手機銷量與設(shè)備激活量創(chuàng)歷史新高

8ISG營收同比增長超31%，進一步接近盈利性增長

9SSG營收同比提升18%，運營利潤率超22%

營收超1100億元同比增長超14%

在行業(yè)波動中實現(xiàn)超額增長

當前，全球PC市場延續(xù)復蘇態(tài)勢，出貨表現(xiàn)整體好于年初市場預期。根據(jù)IDC最新統(tǒng)計，2025年第四季度全球PC出貨量同比增長近10%，總量達約7640萬臺，企業(yè)換機需求與Windows 10操作系統(tǒng)升級形成共振。智能手機市場方面，2025年第四季度全球智能手機出貨量同比增長2.3%，達到3.363億部，高端機型持續(xù)增長、折疊屏強勁表現(xiàn)以及消費者對潛在漲價預期下的提前換機，共同推動市場回升。

與此同時，無論PC還是手機行業(yè)，均面臨核心元器件價格波動加劇、潛在關(guān)稅政策變化及供應鏈不穩(wěn)定風險。整體來看，未來一年行業(yè)將進入“需求釋放與供給擾動交織”的運行區(qū)間，更加考驗廠商的運營能力及供應鏈韌性。

CES 2026上，聯(lián)想集團憑借多款卷軸屏概念產(chǎn)品、超級智能體聯(lián)想Qira、moto razr fold大折疊手機等科技創(chuàng)新拿下212項大獎，獎項數(shù)量創(chuàng)下歷史新高。持續(xù)創(chuàng)新，讓聯(lián)想集團得以持續(xù)交出超額答卷。

在此背景下，聯(lián)想IDG以顯著高于行業(yè)增速的成績，交出一份超額答卷。第三財季，IDG實現(xiàn)營收超1100億元人民幣，同比增長超14%；在核心元器件成本快速上行的情況下，IDG本財季調(diào)整后的運營利潤同比增長超15%，保持行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力與增長質(zhì)量。

其中，個人電腦業(yè)務表現(xiàn)尤為突出。第三財季，聯(lián)想PCSD個人電腦與智能設(shè)備業(yè)務進一步鞏固“全譜系領(lǐng)先”地位，PC出貨量同比增長15%，連續(xù)第十個季度跑贏市場；全球PC市場份額提升至25.3%，并連續(xù)八個季度擴大與第二名廠商的差距至5.2個百分點；2025自然年市場份額達24.9%，刷新IDC統(tǒng)計歷史紀錄。在需求前置與成本壓力并存的環(huán)境下，聯(lián)想PC業(yè)務稅前利潤率同比進一步提升，并實現(xiàn)連續(xù)第十個季度改善。

在CES 2026上，聯(lián)想集團正式發(fā)布大折疊屏手機moto razr fold。在2025/26財年第三財季，摩托羅拉手機出貨量創(chuàng)歷史新高，同比增長9%。

MBG移動業(yè)務亦體現(xiàn)出更穩(wěn)健的增長軌跡。第三財季，摩托羅拉智能手機出貨量創(chuàng)歷史新高，同比增長9%，顯著高于行業(yè)整體水平；設(shè)備激活量同樣創(chuàng)下歷史新高。

多個刷新紀錄的業(yè)績，體現(xiàn)出供需失衡帶來的行業(yè)格局重塑的結(jié)構(gòu)性機會，同時也凸顯聯(lián)想在復雜市場周期中所展現(xiàn)出的強大市場競爭力。憑借規(guī)模優(yōu)勢、長期穩(wěn)定的供應商合作關(guān)系及高度韌性的全球供應鏈體系，聯(lián)想能夠比競爭對手更好地管理供應緊張和成本上升，在正確時間、以合理成本鎖定關(guān)鍵供給水平。

與此同時，AI正持續(xù)成為IDG業(yè)務增長的核心驅(qū)動力。第三財季，聯(lián)想AI PC營收實現(xiàn)高雙位數(shù)增長，平均售價顯著高于行業(yè)平均水平，為盈利能力提供結(jié)構(gòu)性支撐。聯(lián)想也在多終端布局上持續(xù)擴展個人智能入口：截至第三財季末，聯(lián)想與摩托羅拉AI設(shè)備全球激活量中，PC與智能手機各占約一半。隨著超級智能體Qira后續(xù)逐步預裝并規(guī)?；涞?，聯(lián)想個人智能生態(tài)的飛輪效應有望進一步放大。

創(chuàng)紀錄營收疊加戰(zhàn)略重組

走向可持續(xù)盈利確定區(qū)間

隨著AI從集中訓練階段加速邁向規(guī)?；评砼c行業(yè)落地階段，全球AI基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)擴張。IDC預測，2025年全球服務器市場規(guī)模有望達到3660億美元，同比增長44.6%，其中搭載GPU的AI服務器增速預計達46.7%，成為推動市場擴張的核心增長引擎。生成式AI應用商業(yè)化加速，正推動企業(yè)與云服務商同步加大算力資本開支，訓練與推理基礎(chǔ)設(shè)施需求呈現(xiàn)“雙輪驅(qū)動”格局。

在這一產(chǎn)業(yè)周期切換的關(guān)鍵階段，聯(lián)想ISG以混合式AI基礎(chǔ)設(shè)施為支點，實現(xiàn)了高速增長的業(yè)務表現(xiàn)。第三財季，ISG實現(xiàn)367億元人民幣營收，同比增長超31%，創(chuàng)下歷史新高。同時，ISG不斷豐富客戶構(gòu)成、深化業(yè)務模式轉(zhuǎn)型、加強運營能力，推動業(yè)務進一步邁向盈利性增長軌道。

分業(yè)務結(jié)構(gòu)來看，第三財季云基礎(chǔ)設(shè)施（CSP）業(yè)務持續(xù)受益于AI訓練需求擴張，延續(xù)高景氣度；企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施（E/SMB）業(yè)務營收增長的同時，通過定價管理優(yōu)化與運營效率提升，實現(xiàn)毛利率持續(xù)改善。區(qū)域?qū)用妫琁SG中國業(yè)務實現(xiàn)關(guān)鍵突破，企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施成為利潤的重要貢獻來源。

在全球AI基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)擴張的背景下，最新一屆聯(lián)想創(chuàng)新科技大會上，聯(lián)想集團董事長兼CEO楊元慶與英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛發(fā)布了“聯(lián)想AI云超級工廠”合作計劃。

值得注意的是，本財季AI服務器收入保持高速增長，訂單儲備充足，成為ISG最核心增長引擎之一，也為未來季度交付與盈利改善奠定基礎(chǔ)。第三財季，聯(lián)想AI服務器業(yè)務實現(xiàn)了高雙位數(shù)營收增長，并擁有高達155億美元的訂單儲備。在推理側(cè)，聯(lián)想部署了首個基于GB 300 NVL72的機架式解決方案，并同步完善產(chǎn)品矩陣，發(fā)布包括AI推理服務器SR675i、SR650i和邊緣計算服務器SE455i在內(nèi)的推理優(yōu)化產(chǎn)品組合，覆蓋從數(shù)據(jù)中心到邊緣側(cè)的多層級推理應用場景。隨著NeoCloud等新型云模式加速興起，企業(yè)級推理需求持續(xù)釋放，進一步打開AI基礎(chǔ)設(shè)施增長空間。與此同時，海神液冷技術(shù)業(yè)務同比增長300%，進一步鞏固聯(lián)想在高能效AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先地位。

最重要的是，ISG本輪業(yè)績改善并非一次性反彈，而是建立在產(chǎn)品組合優(yōu)化、交付效率提升與規(guī)模效應釋放之上的結(jié)構(gòu)性變化。伴隨AI計算重心從公有云訓練轉(zhuǎn)向本地數(shù)據(jù)中心和邊緣推理，為更好把握產(chǎn)業(yè)趨勢并加速業(yè)務轉(zhuǎn)型，ISG于第三財季啟動戰(zhàn)略性重組，通過優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)提升生產(chǎn)力、調(diào)整產(chǎn)品組合應對市場機遇、升級團隊技能增強競爭力。預計該重組將在未來三年帶來每年14億元人民幣的凈成本節(jié)省，推動盈利能力持續(xù)改善，并為ISG邁入長期可持續(xù)盈利性增長軌道鋪設(shè)清晰路徑。

收入利潤雙創(chuàng)新高

AI服務進入業(yè)績加速兌現(xiàn)期

隨著AI從技術(shù)部署階段邁入價值兌現(xiàn)階段，全球IT服務與AI解決方案市場正迎來新一輪結(jié)構(gòu)性擴張。Gartner預計，2026年全球IT支出規(guī)模將達到約6.1萬億美元，同比增長約9.8%，其中IT服務支出規(guī)模將達1.87萬億美元，成為企業(yè)AI落地的核心載體。與此同時，IDC指出，2025年全球企業(yè)預計在AI解決方案上投資高達3070億美元，預計到2028年這一數(shù)字將飆升至6320億美元。

在這一產(chǎn)業(yè)趨勢下，聯(lián)想SSG持續(xù)兌現(xiàn)高質(zhì)量盈利性增長。第三財季，SSG營收同比增長18%，調(diào)整后運營利潤同比增長近30%，雙雙創(chuàng)下新高，并進一步推升運營利潤率達至22.5%。其中，AI服務營收實現(xiàn)了三位數(shù)增長，標志著混合式AI解決方案正從試點探索階段邁向規(guī)?；瘡椭齐A段。

從收入結(jié)構(gòu)看，SSG正加速向高附加值服務模式演進。第三財季，非硬件綁定的運維服務以及項目與解決方案業(yè)務收入占比提升至約六成。在項目與解決方案業(yè)務方面，圍繞制造、零售、體育、交通與智慧城市五大重點垂直行業(yè)，SSG持續(xù)打造可復制的行業(yè)應用場景，幫助客戶構(gòu)建企業(yè)級超級智能體，從而實現(xiàn)加速增長。

作為FIFA官方技術(shù)合作伙伴，聯(lián)想集團將以全棧AI設(shè)備、服務與解決方案為技術(shù)基座，全面覆蓋賽事運營智能化、全球球迷體驗升級及足球運動普及推廣三大關(guān)鍵領(lǐng)域。

與此同時，“即服務”模式持續(xù)釋放增長動能。第三財季，SSG運維服務與“即服務”業(yè)務保持雙位數(shù)增長，運營利潤率亦同比提升。其中，TruScale的DaaS（設(shè)備即服務）營收同比增長32%，IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施即服務）保持了57%的強勁增長勢頭。與英偉達共建的AI云超級工廠計劃持續(xù)獲得市場關(guān)注，為聯(lián)想構(gòu)建起可持續(xù)的服務收入基礎(chǔ)。

站在AI推理經(jīng)濟加速成型的產(chǎn)業(yè)拐點，企業(yè)對本地推理、行業(yè)模型、智能體及端到端解決方案的需求持續(xù)釋放。聯(lián)想SSG憑借覆蓋行業(yè)解決方案、運維服務與“即服務”的完整能力，正處于企業(yè)智能超級場景的核心交匯點。隨著AI服務收入占比持續(xù)提升、解決方案復制能力不斷增強，SSG有望通過“超越硬件”的服務與領(lǐng)先解決方案，持續(xù)提升客戶黏性與盈利水平。

* 本業(yè)績報告中2025/26財年第三財季的美元金額，按2025/26財年第三財季平均匯率，即人民幣1元兌0.141020267美元換算為人民幣金額。此匯率不可用于其他任何時段的業(yè)績報告。