資本、資本、還是資本。

雖然作為行業(yè)中大多數公司最不熟悉的角色，資本卻已經在悄悄發(fā)揮著不可忽視的作用。事實上，即便近在兩三年前，工業(yè)機器人行業(yè)并未進入大眾資本的視野，除了一些長期關注自動化和制造行業(yè)的極少數投資人外，絕大部分投資人仍然重點關注如TMT、醫(yī)療等熱門行業(yè)，所以即便行業(yè)中發(fā)生了少數資本進入的事件，并沒有引起太多人的關注。但隨著互聯(lián)網行業(yè)方向迷失，還有高得無法承受的一級市場估值，越來越多的資本開始尋找新的投資方向和標的。近年來，資本似乎一下看到了前路的方向，開始越發(fā)關注這個曾經完全不在聚光燈下的行業(yè)。作為關注的結果，大批資本快速涌入，在產業(yè)鏈的各個位置大量投資布局，一時間洛陽紙貴，呈現出一片欣欣向榮的景象。然而如果冷靜觀察卻會發(fā)現，在這種景象背后，隱藏得更深的卻是各類行業(yè)亂象，甚至深刻改變了行業(yè)的生態(tài)。

工業(yè)機器人行業(yè)雖然聽起來似乎很“高大上”，但卻是不折不扣的制造業(yè)，換言之，仍然要遵循制造業(yè)的基本規(guī)律。一是從業(yè)公司成長緩慢，在達到爆發(fā)點之前需要長時間積累；二是利潤率普遍較低，無法與很多高毛利行業(yè)媲美；三是競爭較為激烈，進入門檻不高。在資本大量進入之前，行業(yè)一直處在摸索、自我調整、成長、再摸索的一個自然發(fā)展階段，這樣的自然發(fā)展雖然速度較慢，但對行業(yè)而言也有其合理性，沒有國家補貼，沒有資本助推，從中成長出來的頭部企業(yè)是真正經過市場考驗，具備很強競爭力的企業(yè)。但隨著政府補貼和資本的介入，和國內其他接受補貼和資本介入的行業(yè)一樣，行業(yè)生態(tài)發(fā)生了很大變化。首先是一批抱有投機心態(tài)的人進入行業(yè)，這批人的目的非常明確，獲取補貼，撈一把就走，這就造就了前兩年遍地機器人產業(yè)園，最終一地雞毛的爛攤子現象。政府補貼還沒消停，從互聯(lián)網行業(yè)轉向殺入的投資人們又紛至沓來。這批資本仍然帶著非常強的互聯(lián)網思維邏輯印記，他們更加看重團隊是否“光鮮”，故事邏輯是否“合理”，夢想公司能夠爆發(fā)性增長，三年上市，對估值并不敏感。但他們完全忽略了一點，這是和互聯(lián)網生態(tài)體系完全不同的制造業(yè)，要尊重制造業(yè)的基本發(fā)展規(guī)律。

首先制造業(yè)有其自身的特殊發(fā)展規(guī)律和行業(yè)特性，任何在制造業(yè)中有所造詣的團隊或者個人，至少都具備在該行業(yè)摸爬滾打十年以上的經驗，踩過無數的坑，吃過無數的虧，對行業(yè)有深刻的理解和認知，這樣的團隊才可能真正具備強大戰(zhàn)斗力，這和互聯(lián)網行業(yè)的靠一個點子就可以創(chuàng)造奇跡是完全不同的。因此制造業(yè)團隊創(chuàng)業(yè)的平均年齡都在35歲以上，剛剛跨出大學校門或者研究院所，沒有任何工業(yè)經驗和歷練而號稱要稱霸行業(yè)是癡人說夢。然而由于行業(yè)的傳統(tǒng)特性，從業(yè)者基本上處于和資本隔離的狀態(tài)，對資本及其運作完全不了解，而資本因為之前對行業(yè)沒有認知，仍然帶著固有的思維定勢，雙方的信息不對稱都達到了很高的程度。部分投資人更愿意尋找所謂的“優(yōu)秀團隊”，即具備名校背景，有光鮮履歷的年輕人，這批年輕人思維活躍，對資本熟悉，熟諳資本市場的門道，會講能夠讓投資人興奮的語言和故事，將自己包裝為資本喜歡的樣子；而真正具備實力的團隊通?？雌饋砑炔痪邆涿餍枪猸h(huán)或者高學歷，更不了解資本，聊起來猶如“雞同鴨講”，因此資本最終選擇的大多是前一種團隊，這也是一種基于先驗知識的投資判斷，和刻舟求劍無異。殊不知，即便是作為“四大家”中的安川，其員工中至少有1/3畢業(yè)于日本高等?？茖W校，剩下的大多是大學畢業(yè)生，博士幾乎是鳳毛麟角，這就是典型的制造業(yè)公司從業(yè)人員結構；

其次，工業(yè)機器人下游的2B特性，以及“長尾”客戶的分散性都使得早期市場開拓階段相當艱難，即便是行業(yè)老手也需要假以時日。在逐漸建立市場地位并進入快車道之前，三到五年時間的等待是一個比較樂觀的估計，換言之，“一夜暴富”的故事不可能在這里發(fā)生，這時候估值就變得十分重要，沒有高爆發(fā)性成長的行業(yè)應用高估值本身就是災難。可以非?？隙ǖ仡A見，最多在三到五年后，最近工業(yè)機器人行業(yè)和視覺行業(yè)被資本市場熱捧的各類高估值“網紅公司”基本都會煙消云散，而投資人在交出足夠的學費之后，要么學會如何去看待這個之前不熟悉的行業(yè)，繼續(xù)摸爬滾打；要么直接退出這個行業(yè)。這時候行業(yè)就要為這批不成熟的資本所帶來的一夕狂歡買單，這種傷害并不是單方面的，而是雙向的，不僅僅針對公司，也針對行業(yè)。

在公司方面，上述資本不了解行業(yè)特點，對公司成長速度寄予不切實際的高期望，付出了高估值，這必然意味著資本會對公司施予相當大的壓力，因為資本的本質仍然是逐利的，尤其是短期資本的逐利傾向會更加明顯。在發(fā)現公司成長不如預期的時候，這種壓力更加會導致公司動作變形，不能很好地執(zhí)行自身的戰(zhàn)略戰(zhàn)術，并且公司缺乏造血能力，只能靠不停講故事來獲取一輪又一輪更高的融資估值，緩解來自前一輪投資人的巨大壓力。然而故事終究不能長久，一旦公司在投資人可以等待的有限時間內無法取得相應的進展，而資本也看清行業(yè)實質，逐漸回歸理性，此時泡沫也將破滅。

在行業(yè)方面，盲目進入的資本很難將資金投入到正確的實體企業(yè)，并且荒謬的估值會導致一些“網紅”公司在既沒有技術又沒有市場的時候就獲得大量的資金。這種錯配的資金如果僅僅是被創(chuàng)業(yè)公司消耗殆盡，損傷倒還不算太大，至多就是讓行業(yè)中獲取人才的成本變高，但如果公司利用資金在行業(yè)中大肆擴張，四處挖角，或者是進行低價惡性競爭，這樣對行業(yè)造成的傷害就不是一星半點，而且從以往的觀察來看，這樣的公司由于缺乏技術和市場能力，在拿到錢以后，必然會進行上述動作。這樣不但會讓行業(yè)中自然發(fā)展的優(yōu)良公司面對惡性競爭，影響其正常發(fā)展，并且這種殺敵一千自傷八百的做法最終必然導致全行業(yè)的惡性競爭蔓延，將本來正常發(fā)展的行業(yè)拖入泥潭，元氣大傷。并且越是資本密集進入的行業(yè)，這樣的事情發(fā)生得越頻繁，所以對行業(yè)的資本作惡才是真正的大患。而對于工業(yè)機器人行業(yè)，這種負面影響可能會更為明顯。主要是因為工業(yè)機器人行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，對資本的需求巨大，資本能產生的影響無論正面負面都巨大。在這樣的行業(yè)背景下，行業(yè)內的優(yōu)秀公司必須主動學習資本相關的知識，接觸資本，了解資本，并且善于利用好資本，不能固步自封，否則很容易出現劣幣驅逐良幣效應。事實上，現在工業(yè)機器人行業(yè)已經出現了大量資本泡沫，如果任其發(fā)展，行業(yè)前景堪憂。一旦泡沫破裂，行業(yè)公司大面積受損，整個行業(yè)的發(fā)展會至少滯后三到五年。

但需要看到的是，資本是把雙刃劍，如果可以很好地利用資本，不但不會對行業(yè)造成損害，反而會大大加速行業(yè)發(fā)展。資本沒有好壞屬性，關鍵是看用在什么樣的地方。無論是當前各個企業(yè)擴產所需還是提升技術能力的大量研發(fā)投入，對資本都有很強需求。甚至是在未來第二階段，產業(yè)鏈上中下游，從零部件到本體到集成各個鏈條在經過初期發(fā)展之后，必然要通過大量的并購操作實現產業(yè)整合升級和重新定位，這其中資本都會扮演一個非常重要的角色。

未來“?！薄皺C”并存，工業(yè)機器人行業(yè)不應重蹈國內其他很多產業(yè)的低價死局，前車之鑒，后車之覆。

當前中國工業(yè)機器人下游市場尚未充分打開，本體商還是在一些單一品類和應用中大量低質低價重復，互相碾壓，因此如果不另辟蹊徑，找到更好的藍海市場和甜點，那么在本體領域的最終勝利者，很難是當前市場上份額居前的活躍者。對于零部件商而言，現在無論是控制器還是減速機，都處于蹣跚起步的階段，需要大量的研發(fā)投入來完善產品，縮短與國際巨頭之間的距離。如果被下游一味打壓利潤空間，無法在研發(fā)上投入，產品自然不能得到進一步提升，也就意味著下游本體仍然只能在一些要求較低的應用場合，同時也是低壁壘場合去低價廝殺，從而進入一個惡性循環(huán)，甚至可能直接毀掉剛剛起步的中國工業(yè)機器人產業(yè)。目前的工業(yè)機器人市場就好像一盤局勢兇險的棋局，所有的玩家，無論目前多么風光，如果不能跳出當前這種低價競爭態(tài)勢，未來很可能是一著走錯，全盤皆輸的結局。目前解局的鑰匙握在本體商手里，尋找有更強支付能力的終端痛點應用，開拓不同應用場景的藍海市場，跳出低價競爭的慣性思維，給上游零部件商留出足夠利潤空間，各司其職，去做好各自的事情，共同攜手度過中國工業(yè)機器人的孩提時代，創(chuàng)建良好的競爭環(huán)境，才能為工業(yè)機器人行業(yè)開拓一條康莊大道。

在這個過程中，我認為，最終勝出的企業(yè)，必將具備以下特征中的部分甚至全部：對資本有深刻理解并且可以很好地利用資本；在關鍵零部件方面有比較全面的布局，不論是自行研發(fā)、并購還是參股零部件企業(yè)；具備一定集成應用能力，對下游終端客戶應用需求理解深刻并且可以開發(fā)不同應用市場。而這些中國本土成長起來的工業(yè)機器人企業(yè)，也終將成為中國的新“四大家”，與傳統(tǒng)行業(yè)巨頭一爭高下。