電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/莫婷婷、章鷹）根據(jù)外媒最新消息，智能手機(jī)制造商榮耀將在2022年進(jìn)行IPO，尋求上市，估值 450 億美元。同時報道中提到，榮耀極有可能會選擇中國境內(nèi)上市，但也有雙重上市的可能。對于該消息，榮耀官方表示消息不屬實。

目前國內(nèi)上市的手機(jī)廠商有小米、傳音等，OV、榮耀還未上市。那么，榮耀在未來上市是否有可能，會選擇在A股還是港股上市，手機(jī)市場戰(zhàn)略又會如何？

450億美元估值，高低如何？

根據(jù)外媒的報道，榮耀估值定在450億美元，那么榮耀是否能夠達(dá)到這樣的估值呢？先從榮耀的股權(quán)架構(gòu)、股權(quán)資產(chǎn)以及現(xiàn)有資產(chǎn)來看。

榮耀終端有限公司成立于2000年4月，注冊資本約322.39億元。在榮耀品牌資產(chǎn)被剝離后，深圳市智信新信息技術(shù)有限公司成為“新榮耀”?！靶聵s耀”成立于2020年9月注冊資本為30.73億人民幣。股東分別深圳市國資委、深圳國資協(xié)同發(fā)展私募基金合伙企業(yè)、 榮耀的代理商與經(jīng)銷商等線下渠道合作伙伴等。從天眼查的架構(gòu)可以看到，榮耀終端有限公司為產(chǎn)業(yè)運(yùn)營平臺，其資本運(yùn)營平臺為深圳市智信新信息技術(shù)有限公司。這樣的組合大幅度提升了注冊資本。

目前，榮耀終端有限公司對外投資了5家公司，分別是南京榮耀軟件技術(shù)有限公司、深圳星耀終端有限公司、西安榮耀終端有點公司、深圳榮耀智能終端有有限公司、北京榮耀終端有限公司，注冊資本分別為95788.73萬元、400萬元、3000萬元、10000萬元、3000萬元。基于榮耀的業(yè)務(wù)在不斷拓展，控股公司的數(shù)量在未來或許還會進(jìn)一步增加。

圖源：天眼查

在固定資產(chǎn)方面，脫離華為之后，榮耀投資10億元在深圳坪山區(qū)建立了榮耀智能制造產(chǎn)業(yè)園，建筑面積達(dá)到13.5萬平方米。產(chǎn)業(yè)園配有高精度自動化制造設(shè)備，具備研發(fā)、新產(chǎn)品驗證，制造交付等能力，主要生產(chǎn)的是榮耀Magic系列等高端系列手機(jī)，預(yù)計年產(chǎn)值可達(dá)百億級。

與此同時，榮耀在智能手機(jī)市場上的表現(xiàn)就像是一匹黑馬。CINNOResearch數(shù)據(jù)顯示，在2022年Q1，中國大陸市場智能手機(jī)銷量約為7,439萬部，較去年同期下滑14.4%，較去年第四季度環(huán)比微增0.7%。而榮耀在中國市場手機(jī)出貨量達(dá)到1260萬部，環(huán)比增長20.9%，同比增長176.0%。距離第一位的OPPO只有200萬臺差距。作為對比，OPPO、vivo、小米的銷量同比下滑幅度在二至四成不等。榮耀重返國內(nèi)手機(jī)第一梯隊，可見榮耀的產(chǎn)品策略、渠道和消費(fèi)者接受度都表現(xiàn)不俗。

回到榮耀能否撐得起450億美元的估值這個話題上。作為對比，小米集團(tuán)在上市時，市值為3000億元。450億美元折合人民幣約為2944.98億元，估值與小米相近。隨著手機(jī)業(yè)務(wù)向中高端市場拓展，榮耀未來的市值也會隨著盈利能力增長。保守預(yù)計榮耀是可以達(dá)到450億美元的估值。但從現(xiàn)實情況來看，目前不管是A股還是港股都是跌聲一片，在A股估值較低的情況下，近3000億元的估值或許會過高。

手機(jī)銷量進(jìn)入全國第二，沖擊高端市場！榮耀尋求更大成長空間

值得注意的是，榮耀上市的傳聞并不是第一次傳出。為何會有多方猜測榮耀上市呢？其中一個重要原因與其戰(zhàn)略布局有關(guān)，一是進(jìn)軍智能手機(jī)高端市場，二是國際化。

在進(jìn)軍高端市場方面，在短短一年時間，榮耀從others晉級到第二，榮耀以亮眼的成績實現(xiàn)了品牌重生與自我超越，牢牢占據(jù)季度排名第二。除了在中低端擴(kuò)大銷量外，榮耀在中高端的嘗試一直在進(jìn)行。今年2月28日和3月17日，榮耀分別在海外和國內(nèi)發(fā)布了旗艦手機(jī)Magic4系列，在設(shè)計、影像、系統(tǒng)等方面帶來極致的沖擊，一躍挺進(jìn)高端手機(jī)市場的大門，并把價格首次拉高到了8000元以上的價位，這是榮耀一次前所未有的嘗試。

折疊機(jī)已經(jīng)成為高端市場的必備產(chǎn)品，折疊機(jī)進(jìn)入萬元以內(nèi)，加速了折疊屏智能手機(jī)市場的發(fā)展。在MWC2022上，榮耀CEO趙明預(yù)期2022年折疊屏手機(jī)市場將增長10倍。這將是一個新的增長領(lǐng)域，由此可見，榮耀必須為其投資，海外市場會是榮耀今年的布局重點。

在國際化市場方面，榮耀手機(jī)已經(jīng)站穩(wěn)國內(nèi)中低端市場，進(jìn)入前五。相比小米、OV在海外市場的進(jìn)展，榮耀手機(jī)在海外市場仍處于起量階段，并沒有進(jìn)入全球前五。在競爭壓力下，榮耀下一步正是要向東南亞等更多國際市場突圍。趙明曾表示，榮耀未來將進(jìn)入歐洲、中東、非洲等國際市場。

但是不管是沖擊高端市場還是國際化戰(zhàn)略，榮耀最需要的是有更多的投資支持未來的發(fā)展。就像高端市場的挑戰(zhàn)，其中對標(biāo)的廠商中當(dāng)然少不了蘋果，但面對蘋果這位超高端市場“一哥”，榮耀在創(chuàng)新、產(chǎn)品使用體驗等各個方面的技術(shù)還需要進(jìn)一步提高。而折疊機(jī)更是需要打造技術(shù)上的差異，打造競爭優(yōu)勢，展現(xiàn)產(chǎn)品實力才能獲得消費(fèi)市場的認(rèn)可，實現(xiàn)盈利。

在國際化戰(zhàn)略方面，國內(nèi)經(jīng)銷商的入股能解決部分資金壓力，但是海外市場需要的是更多資金。引入海外投資者可以讓榮耀在拓展海外市場時加滿buff，加強(qiáng)對國內(nèi)零售渠道和電子商務(wù)業(yè)務(wù)。這些或許也是榮耀尋求上市的可能性之一。

上市的可能性有多大？

目前，在手機(jī)廠商中，小米是在港股上市，傳音是在科創(chuàng)板上市。只不過作為A股手機(jī)廠，傳音的主要市場是在非洲，并不在國內(nèi)。而排名國內(nèi)手機(jī)廠商前五的oppo、vivo至今還沒有上市。另外，擁有手機(jī)業(yè)務(wù)的家電廠商海信于1997年在上交所上市、TCL于2001年在深交所上市?？傮w而言，國內(nèi)手機(jī)廠商最終選擇上市的并不多。

那么，如果榮耀上市，會是在A股還是港股上市呢？可以先來看港股上市和A股上市的區(qū)別。首先是上市周期不同，相對來說，A股的上市周期要達(dá)到2-3年，而港股的上市周期僅為半年左右。

其次是財務(wù)要求不同，在A股上市的企業(yè)需要滿足“近三年的凈利潤累計超過3000萬人民幣，且近三年現(xiàn)金流凈額累計超過5000萬元人民幣或近三年營收累計超過3億元人民幣”。另外，A股還要求企業(yè)的主營業(yè)務(wù)、董事和高管近三年內(nèi)無重大變化、實際控制人無重大變更。而港股則有三種不同的標(biāo)準(zhǔn)，一是近一年盈利不低于2000萬港幣，且前兩年盈利不低于3000萬港幣；二是市值在20億港元以上的企業(yè)，對盈利不作要求，但近一年收入要在5億港元以上，且其前三年現(xiàn)金流在1億港元以上；三是對于市值在40億港元以上的企業(yè)，對盈利、現(xiàn)金流不作要求，但要求其最近一年收入在5億港元以上。

另外還有上市制度、發(fā)行方式的區(qū)別?？傮w而言，A股上市對財務(wù)要求更加嚴(yán)格。不僅僅是對榮耀而言，對國內(nèi)大多數(shù)手機(jī)廠商來說，營收與凈利潤都是一大挑戰(zhàn)。

從財務(wù)條件來看，榮耀主要的營收來源是智能手機(jī)業(yè)務(wù)。2021年，榮耀在全年出售了3980萬臺手機(jī)，2022年的目標(biāo)是達(dá)到8000萬臺?；乜礃s耀在剝離華為之前的業(yè)績情況，外媒指出，依靠低端手機(jī)業(yè)務(wù)，榮耀在2019年營收為900億元，凈利潤60億。在榮耀獨立之后，其手機(jī)業(yè)務(wù)從低迷到反彈，并且后期呈現(xiàn)快速發(fā)展的趨勢。由此可以預(yù)測，榮耀的營收以及凈利潤也將由此快速增長。

更多的詳細(xì)的業(yè)績情況還得等待榮耀的披露。值得關(guān)注的是，趙明在今年4月曾表示，“從華為獨立后，榮耀收入和利潤持續(xù)健康成長，今年Q1的利潤兌現(xiàn)率（指針對出售時的業(yè)績承諾情況）、現(xiàn)金流兌現(xiàn)率都超過百分之百，銀行給企業(yè)的授信也非常充裕，企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流非常好。”這也從側(cè)面說明了榮耀現(xiàn)在的財務(wù)情況良好，針對未來的業(yè)務(wù)進(jìn)展，現(xiàn)在會是融資的最佳時間段，但是否要融資還得看榮耀的決策。

但近期，A股跌聲一片，就連在港股上市的企業(yè)也不能逃脫跌幅擴(kuò)大的跡象。然而A股估值較低，且外圍資金投資機(jī)會較少，若是在A股上市，對榮耀未來的發(fā)展是否會產(chǎn)生影響，還需要進(jìn)一步探討。

小結(jié)：

目前，對于尋求在國內(nèi)上市的消息，榮耀官方已經(jīng)表示消息不屬實。只不過，股東和資本多元化是企業(yè)發(fā)展的方向之一。在手機(jī)市場如此低迷的情況下，榮耀能在中低端市場站穩(wěn)腳跟，并且不斷開拓市場，這也預(yù)示了榮耀的自身實力。未來榮耀會如何，值得期待。