繼香港交易所剛剛做出25年間最大上市制度改革，為“同股不同權(quán)”鋪平道路后，中國互聯(lián)網(wǎng)公司小米的首次公開募股(IPO)招股說明書便于5月3日亮相香港交易所官方網(wǎng)站。小米不但有望成為港交所“同股不同權(quán)”的第一股，資本市場也有可能迎來2014年以來全球最大規(guī)模的IPO。近期中國內(nèi)地和香港股市改革動作頻頻，吸引越來越多的中國科技獨角獸企業(yè)加緊籌備境內(nèi)IPO。

“同股不同權(quán)”有利港股發(fā)展

與美國股市不同，香港交易所此前一直都實行“同股同權(quán)”的政策，旨在對所有股東公平，避免少數(shù)股東享有較大的投票特權(quán)。2013年阿里巴巴尋求上市時，港交所曾是其首選的上市地點，但“同股不同權(quán)”的提議遭到了港交所的堅決拒絕。無奈之下，阿里轉(zhuǎn)向美國資本市場，很快迎來了紐交所伸出的橄欖枝。

該事件引發(fā)香港社會及金融市場反省。香港交易所在去年拍板引入“同股不同權(quán)”制度，并最終于4月30日正式生效接受上市申請。港交所行政總裁李小加預料，初期將有十幾家公司以新規(guī)則上市，以同股不同權(quán)公司的上市規(guī)模較大。

香港《經(jīng)濟日報》2日撰文指出，大投行普遍看好“同股不同權(quán)”制度有利港股長遠發(fā)展?；ㄆ煺J為，新制度有助吸引新經(jīng)濟企業(yè)，特別是科技、金融科技及互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)來港上市，成港股市場重要里程碑。摩根大通亦看好新制度，估計可帶動日均成交額增加30億至40億港元。

2014年以來全球最大IPO

香港《信報》3日報道，小米IPO估值基本確定在1000億美元以上，很可能超越當年阿里巴巴的估值成為港股近十年估值最高的IPO。若最終能以1200億美元估值上市，其市值將超越招商銀行的1173.4億美元，上市之時便成為香港十大市值股份之一。英國《***》認為小米香港上市或成為2014年后全球最大規(guī)模的IPO，位居歷史前20位之內(nèi)。

根據(jù)小米招股說明書，2015年至2017年的三年經(jīng)營期內(nèi)，小米年收入分別為668.11億元人民幣、684.34.億元人民幣和1146.25億元人民幣，經(jīng)營利潤則分別為13.73億元、37.85億元和122.15億元。招股說明書顯示，近三年小米大部分收入來自于手機銷售，2015年至2017年，手機分別貢獻了營業(yè)收入的80.4%、71.3%和70.3%?；ヂ?lián)網(wǎng)服務分部分別貢獻小米總收入的4.9%、9.6%及8.6%。小米董事長雷軍在招股說明書中發(fā)布的***中強調(diào)，小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)公司。

小米董事會不久前通過“每年整體硬件業(yè)務的綜合稅后凈利率不超過 5%”的決議。手機中國聯(lián)盟秘書長王艷輝在接受《環(huán)球時報》記者采訪時曾表示，小米若以手機硬件企業(yè)招股，則有損在資本市場上的估值。小米IPO將公司定位于互聯(lián)網(wǎng)，不但為小米打開估值的想象空間，也會受到資本市場的追逐。
中國“獨角獸”去哪兒上市

與小米同時，中國一批科技公司正在加快IPO的進程。據(jù)美國《***》報道，數(shù)月來，至少十幾家公司開始籌劃今年下半年或者明年年初進行IPO并開始與投行和投資者進行商洽?！?**》預測，如果這些公司能夠成功實施IPO，整個資本市場流通市值將會擴容500億美元。

報道認為，中國科技公司正在急于尋求上市，原因是A股和H股的上市規(guī)定正在放寬，中國內(nèi)地移動及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭加劇，以及估值上漲的吸引等。這批謀求上市的“獨角獸”企業(yè)中包括滴滴、美團、騰訊音樂、陸金所以及螞蟻金服等。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新3日向《環(huán)球時報》記者分析說，港交所的改革形成了對美國納斯達克的挑戰(zhàn)，同樣作為國際化的資本市場，港交所與內(nèi)地距離更近，文化更相似，在中美貿(mào)易摩擦升級的背景下，中國一些新興經(jīng)濟領(lǐng)域的公司可能會更傾向于選擇在香港上市。小米在香港IPO所起到的示范作用，可能會加快中國科技企業(yè)IPO上市的新時代的到來。

《***》稱，香港正在做出的上市制度的改革為這些公司帶來了強大的吸引力，而中國內(nèi)地監(jiān)管機構(gòu)也表示，將允許在海外注冊的公司通過發(fā)行存托憑證的方式在內(nèi)地上市?！?**》援引知情人士的信息說，小米在香港掛牌后料將很快在中國內(nèi)地上市，成為首批利用CDR形式上市的公司之一。