2021年2月1日收盤(pán)，中穎電子漲幅4.78%；作為國(guó)產(chǎn)MCU龍頭股，受?chē)?guó)外MCU缺貨漲價(jià)影響，今年以來(lái)已經(jīng)漲幅21.73%。

一.公司簡(jiǎn)介

公司作為一家國(guó)產(chǎn)家電類(lèi)MCU龍頭，目前主營(yíng)業(yè)務(wù)包括家電類(lèi)MCU、鋰電池管理芯片以及OLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片；其中家電類(lèi)MCU和鋰電池管理芯片貢獻(xiàn)營(yíng)收90%以上。

2019年家電類(lèi)MCU貢獻(xiàn)公司營(yíng)收50%，且當(dāng)年家電類(lèi)MCU業(yè)務(wù)營(yíng)收漲幅居前，下面我們主要來(lái)聊一聊MCU市場(chǎng)。

二.公司財(cái)務(wù)狀況

（1）2014-2019年公司營(yíng)收和凈利實(shí)現(xiàn)翻兩倍增長(zhǎng)

公司2014年?duì)I收從3.71億元增長(zhǎng)到2018年8.34億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到17.6%；歸母凈利潤(rùn)從0，31億元增長(zhǎng)到1.89億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率43.4%。期間受益于下游家電海外市場(chǎng)不斷增長(zhǎng)以及MCU國(guó)產(chǎn)替代影響，公司業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)。

（2）上游供貨持續(xù)緊張，2020年預(yù)期歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10%-13%

2020年年度預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)為2.08億元-2.14億元，同比增長(zhǎng)10%-13%。受益于下游行業(yè)景氣度恢復(fù)，上游供應(yīng)鏈產(chǎn)能持續(xù)緊張，公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

公司家電類(lèi)MCU占營(yíng)業(yè)收入50%，今天我們主要來(lái)聊聊MCU市場(chǎng)。

三.全球MCU現(xiàn)狀

（1）國(guó)際MCU龍頭相繼發(fā)布漲價(jià)通知

全球MCU龍頭意法半導(dǎo)體繼瑞薩、NXP等芯片大廠先后發(fā)布漲價(jià)通知之后，也發(fā)布漲價(jià)通知。

漲價(jià)的原因主要受以下幾方面的影響：

①瑞薩馬來(lái)西亞工廠區(qū)出現(xiàn)工人感染新冠病毒，公司選擇停產(chǎn)應(yīng)對(duì)危機(jī)；

②意法半導(dǎo)體出現(xiàn)罷工事件；

③上游晶圓廠商，臺(tái)積電、聯(lián)電等廠商相繼滿(mǎn)產(chǎn)能，導(dǎo)致MCU廠商產(chǎn)能受限；

④下游電子廠商為滿(mǎn)足生產(chǎn)需要，抓緊備貨。

在供給端持續(xù)緊張的情況下，下游電子廠商再點(diǎn)一把火，讓需求更加旺盛，供需失衡，導(dǎo)致了這次漲價(jià)。

（2）2020年年初受新冠影響，MCU漲價(jià)

2020年年初，同樣受新冠疫情影響，國(guó)際上多個(gè)MCU廠商相繼停產(chǎn)，導(dǎo)致大面積缺貨，受供給端影響，MCU迎來(lái)漲價(jià)。

（3）MCU交貨期延長(zhǎng)至40周以上

MCU正常交貨期為8周，目前很多廠商已經(jīng)將產(chǎn)品交付期延長(zhǎng)至40周以上，且很多廠商不再接新的排單。

（4）現(xiàn)貨市場(chǎng)，翻了幾倍

MCU現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣活躍，分銷(xiāo)商炒貨現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致MCU價(jià)格基本翻了幾倍。

四.中穎電子家電類(lèi)MCU

（1）晶圓廠供貨緊張或?qū)?dǎo)致公司家電類(lèi)MCU漲價(jià)

國(guó)際廠商持續(xù)滿(mǎn)產(chǎn)能生產(chǎn)的情況下，導(dǎo)致了上游晶圓廠供貨持續(xù)緊張；公司經(jīng)營(yíng)的家電類(lèi)MCU同樣受上游晶圓廠供貨影響，導(dǎo)致客戶(hù)訂單很多已經(jīng)延遲到2021年，同時(shí)公司也在年度預(yù)告中公告2021年起調(diào)整產(chǎn)品售價(jià)。

（2）國(guó)產(chǎn)家電國(guó)際市場(chǎng)份額持續(xù)增長(zhǎng)

中穎電子客戶(hù)群包括美的、海爾、蘇泊爾等大小家電廠商；目前國(guó)產(chǎn)家電企業(yè)持續(xù)拓展海外市場(chǎng)，出口冰箱/空調(diào)/洗衣機(jī)數(shù)量從2015年的26.1%/23.5%/15.3%增長(zhǎng)到2019年的32.6%/34.1%/16.8%。且全球家電市場(chǎng)規(guī)模2013-2020年年復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)4.6%。

（3）中穎電子占據(jù)小家電市場(chǎng)份額顯著

中穎電子占據(jù)小家電MCU市場(chǎng)份額達(dá)19.8%，目前國(guó)際MCU大廠產(chǎn)能持續(xù)緊張，中穎電子在小家電MCU市場(chǎng)深耕多年，技術(shù)穩(wěn)扎穩(wěn)打，往后有望實(shí)現(xiàn)逐步國(guó)產(chǎn)替代的愿景。

五.MCU國(guó)產(chǎn)替代加速

中穎電子深耕小家電MCU多年，現(xiàn)在逐步向非變頻大家電和變頻空調(diào)方向發(fā)展。

目前國(guó)內(nèi)MCU產(chǎn)品市場(chǎng)自給率較低，國(guó)產(chǎn)MCU市場(chǎng)占有率不足5%，中穎電子可依靠深耕小家電MCU的技術(shù)，擴(kuò)展其他領(lǐng)域的MCU產(chǎn)品。

六.小結(jié)

隨著國(guó)際MCU廠商產(chǎn)能持續(xù)緊張，導(dǎo)致上游晶圓廠供給不足，傳導(dǎo)到公司供貨緊張，并且國(guó)際MCU相繼漲價(jià)，公司MCU也跟隨漲價(jià)，在產(chǎn)能保持不變的情況下，公司家電類(lèi)MCU可保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。在國(guó)際產(chǎn)能?chē)?yán)重不足的情況下，公司早期布局的非變頻大家電和變頻空調(diào)開(kāi)始逐步搶占國(guó)際大廠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，國(guó)產(chǎn)替代化加速；公司業(yè)務(wù)有望隨著國(guó)產(chǎn)替代化進(jìn)程加速，營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)。
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