1月28日上午，特斯拉公布了其2020年第四季度及全年業(yè)績。財報數據顯示，特斯拉已連續(xù)第六個季度實現(xiàn)盈利，并實現(xiàn)了首個全年盈利。

在此次財報發(fā)布前，外界也普遍對特斯拉2020年第四季度業(yè)績持樂觀態(tài)度。北京時間1月28日，特斯拉（TSLA.US）股價盤中一度拉升至891.50美元/股。但公布財報數據后，由于盈利情況未及市場預期，特斯拉股價盤后一度下跌超7%。截至當日美股收盤，特斯拉股價報收864.16美元/股，下跌2.14%，公司市值為8191.38億美元。

盡管特斯拉的全年產銷量仍不及豐田、大眾等傳統(tǒng)車企的“零頭”，但在上海超級工廠的產能保證下，特斯拉的年產銷量快速提升。特斯拉官方年度銷售報告顯示，2020年，特斯拉共生產和交付了約50萬輛電動車，交付量同比增長36%，其中大部分增量源于中國市場。

但值得一提的是，與中國市場境遇不同，特斯拉在美國、歐洲市場的銷量不甚理想。據市場研究公司Cross-Sell數據顯示，對美國22個州的新車注冊數據統(tǒng)計顯示，2020年特斯拉在美國銷量增長不足2%，而Model 3的新車注冊量下滑35%。而在歐洲市場，據EV Volumes銷售數據，特斯拉Model 3在歐洲大陸純電動車型銷量排名位居第四。

特斯拉在財報中表示，在未來幾年里，預計其新車交付量將實現(xiàn)50%的年平均增長。而2021年汽車交付量的年平均增長率將超過50%。

業(yè)績未及市場預期

特斯拉第四季度財報顯示，公司業(yè)績迎來全面增長。其中，特斯拉第四季度總營收為107.44億美元，同比增長46%；歸屬于普通股股東凈利潤2.7億美元，同比增長157%；毛利潤為20.66億美元，同比漲幅為49%；調整后息稅前利潤為18.5億美元，同比漲幅為57%；歸屬于普通股東的每股收益為0.24美元，同比漲幅為118%；自由現(xiàn)金流為18.68億美元，同比上漲84%。

2020年全年，特斯拉實現(xiàn)營收315.36億美元，同比增加28%；美國通用會計準則（GAAP）下歸屬于普通股東凈利潤為7.21億美元，由2019年虧損8.62億美元轉向盈利；全年自由現(xiàn)金流為27.86億美元，同比增長158%。

雖然特斯拉已實現(xiàn)連續(xù)第六季度盈利，并實現(xiàn)了2020全年盈利，但其整體業(yè)績表現(xiàn)仍未及市場預期。此前華爾街曾預測，憑借過去幾個季度的發(fā)展勢頭，特斯拉在2020年第四季度的每股收益或達到1.04美元。而數據投資社群Estimize則對特斯拉2020年第四季度每股收益的預測更為樂觀，為每股1.08美元。

而在美國通用會計準則（GAAP）下，特斯拉第四季度實現(xiàn)歸屬于普通股股東的凈利潤僅為2.7億美元，遠低于市場預期的7.63億美元；調整后每股收益80美分，低于市場平均預期的1.03美元。

有分析認為，凈利潤降低或是特斯拉運營戰(zhàn)略變化造成。財報顯示，2020年特斯拉在中國以及全球市場對旗下車型均進行大幅度降價，導致其第四季度產品平均銷售價格下降11%。而受此影響，2020年第四季度特斯拉產品毛利率為19.2%，成為自2019年以來第四季度最低水平。

此外，特斯拉主銷產品結構也由Model S和Model X等中高端車型轉向售價更為低廉的Model 3和Model Y。財報顯示，特斯拉第四季度總交付量約為18萬輛，同比增長61%。其中，Model 3和Model Y車型交付量約為16萬輛，同比增長75%；Model S和Model X交付量約為1.9萬輛，同比下降3%。

特斯拉方面表示，公司正在位于柏林和德克薩斯州的超級工廠投產Model Y，預計于2021年開始交付，而上海超級工廠將在今年繼續(xù)擴大產能，Semi電動卡車也將于2021年開始交付。隨著產能擴張和本地化計劃的實施，公司的營業(yè)利潤率將繼續(xù)增長。

特斯拉在全球市場表現(xiàn)“冷熱”不均

事實上，2020年特斯拉銷量得以實現(xiàn)“跨越式”增長，主要源于Model 3車型在中國市場的熱銷。乘聯(lián)會數據顯示，2020年12月，特斯拉在中國共銷售了約2.4萬輛Model 3，環(huán)比增長10.18%達歷史新高，占當月中國新能源汽車總銷量的11%以上；2020年全年，補貼后價格降至25萬元的Model 3在中國的銷量達到13.75萬輛，拿下2020年中國新能源汽車銷量冠軍。

但在新能源汽車滲透率大幅增長的歐洲市場，特斯拉銷量卻不甚理想。據EV Volumes銷售數據，特斯拉Model 3在歐洲大陸純電動車型銷量排名位居第四，排在前面的車型分別為雷諾Zoe、大眾ID.3和現(xiàn)代KONA。

“特斯拉的股東應該對此感到擔憂，更令人震驚的是，奧迪e-tron等直接競爭車型都在榜單上，但特斯拉Model S和Model X車型卻沒有進入前20名?！笔氥y行股票策略主管Peter Garnry表示，近幾個月來，雷諾、大眾和現(xiàn)代的表現(xiàn)超過了特斯拉，說明市場競爭正在升溫。

事實上，隨著傳統(tǒng)車企逐漸加碼新能源汽車市場，特斯拉也在調整產品運營策略以獲得更多市場份額。近日，特斯拉大規(guī)模下調歐洲部分國家Model 3的售價，如，法國特斯拉Model 3 Standard Range+車型售價已由49990歐元降至43800歐元；德國該版本車型售價由42990歐元降低至39990歐元，減少了3000歐元。此外，長續(xù)航版本及Performance性能版車型也分別下調終端售價。

作為美國本土品牌，特斯拉在美銷量也正在告別此前的“一枝獨秀”局面。據市場研究公司Cross-Sell數據，對美國22個州的新車注冊數據統(tǒng)計顯示，2020年特斯拉在美國銷量增長不足2%，而Model 3的新車注冊量下滑35%，由2019年的10.38萬輛下降至6.8萬輛。

有分析認為，特斯拉在美銷量放緩或與新冠疫情影響相關，同時也存在美國購買特斯拉汽車的消費者不能享受聯(lián)邦稅收抵免優(yōu)惠政策的原因。此外，近期集中爆發(fā)的產品質量問題，也對特斯拉銷量產生了一定負面影響。

日前，由于車輛觸摸屏故障涉及安全隱患，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）已致函特斯拉，要求特斯拉召回15.8萬輛問題車輛。與此同時，德國汽車管理局（KBA）也針對此問題展開調查，特斯拉或面臨其成立以來的最大規(guī)模召回。

但即便如此，市場仍對特斯拉未來發(fā)展持樂觀態(tài)度。維德布什分析師Daniel Ives和Strecker Backe在相關研究報告中表示：“盡管全球有150多家汽車制造商正積極追求電動汽車市場機會，但我們認為，目前該市場仍是特斯拉的世界。”
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