來(lái)源：猛獸財(cái)經(jīng) 作者：猛獸財(cái)經(jīng)

猛獸財(cái)經(jīng)的核心觀點(diǎn)：

（1）摩根士丹利(MS)已經(jīng)將Arm Holdings(ARM)股票列為了AI領(lǐng)域新的大盤(pán)首選股。

（2）強(qiáng)勁的移動(dòng)市場(chǎng)復(fù)蘇和邊緣AI機(jī)會(huì)以及由此帶來(lái)的版稅增長(zhǎng)推動(dòng)了摩根士丹利對(duì)ARM未來(lái)的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。

（3）猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，看漲ARM股票的投資者可以在當(dāng)前價(jià)格水平上建立多頭頭寸，止損點(diǎn)在106.5美元以下。

摩根士丹利的分析師最近剛剛將Arm Holdings股票列為了AI領(lǐng)域的大盤(pán)股首選，并強(qiáng)調(diào)了對(duì)Arm增長(zhǎng)前景的強(qiáng)烈信心，特別是在移動(dòng)市場(chǎng)復(fù)蘇和新興邊緣AI方面的機(jī)會(huì)。

并且將Arm的評(píng)級(jí)維持在“增持”，目標(biāo)價(jià)為175美元，這反映出摩根士丹利相信Arm有能力利用不斷擴(kuò)大的邊緣AI機(jī)會(huì)。這主要得益于蘋(píng)果(AAPL)周一發(fā)布的iPhone 16使用了Arm 的v9架構(gòu)和其A系列處理器(A18)，所以摩根士丹利的分析師相信Arm的v9架構(gòu)與蘋(píng)果的iPhone 16以及其他高性能設(shè)備的整合，未來(lái)將給Arm帶來(lái)很大的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

摩根士丹利的分析師預(yù)測(cè)，從24財(cái)年到27財(cái)年，Arm移動(dòng)業(yè)務(wù)的復(fù)合年增長(zhǎng)率(CAGR)將達(dá)到35%，預(yù)計(jì)汽車(chē)和基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)也將進(jìn)一步增長(zhǎng)。

蘋(píng)果最近發(fā)布的iPhone 16使用Arm的v9架構(gòu)就是Arm的移動(dòng)業(yè)務(wù)未來(lái)可以實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)一個(gè)重要里程碑。

摩根士丹利的分析師還預(yù)計(jì)iPhone在26財(cái)年的出貨量將達(dá)到2.3億至2.6億部，而Arm的授權(quán)使用費(fèi)收入也有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

除此之外，摩根士丹利的分析師還特別強(qiáng)調(diào)了Arm在向邊緣AI轉(zhuǎn)變中的關(guān)鍵作用，該公司的硅IP也越來(lái)越多地被用于各個(gè)領(lǐng)域的定制硅工作，從而在未來(lái)兩到三年將會(huì)為其帶來(lái)更高的版稅收入。

ARM的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)

在2024年第一季度，ARM財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)雖然很穩(wěn)健，但市場(chǎng)反應(yīng)卻不一。在第一季度，ARM的收入同比增長(zhǎng)了39%，達(dá)到了9.39億美元，超出預(yù)期3250萬(wàn)美元。

然而，其第二季度的指引卻低于市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)收入在7.8億美元至8.3億美元之間，每股收益在0.23美元至0.27美元之間。

盡管如此，ARM還是重申了其全年預(yù)期，預(yù)計(jì)全年收入將在38億至41億美元之間，調(diào)整后每股收益將在1.45至1.65美元之間。

這一指引雖然非常強(qiáng)勁，但是與上一季度的強(qiáng)勁增長(zhǎng)相比還是有所放緩，所以，有些投資者對(duì)這一增長(zhǎng)勢(shì)頭能否持續(xù)表示擔(dān)憂(yōu)。

ARM的授權(quán)和版稅模式

在本面方面，ARM仍然保持著其在半導(dǎo)體行業(yè)的主導(dǎo)地位。

并且其收入主要由其授權(quán)和版稅模式驅(qū)動(dòng)的。2024年第一季度，ARM的授權(quán)收入同比增長(zhǎng)了72%，達(dá)到了4.72億美元。版稅使用費(fèi)收入在2024年第一季度同比增長(zhǎng)了17%，且仍然是ARM業(yè)務(wù)的重要組成部分，尤其是隨著v9架構(gòu)的普及(使用v9架構(gòu)需要付出更高的版稅)，所以，版稅使用費(fèi)收入為ARM2024年第一季度的收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了很大一部分。

ARM與英偉達(dá)(NVDA)、微軟MSFT)和亞馬遜(AMZN)等科技巨頭的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系也進(jìn)一步增強(qiáng)了其收入來(lái)源，因?yàn)檫@些公司越來(lái)越依賴(lài)ARM的設(shè)計(jì)來(lái)滿(mǎn)足其AI和數(shù)據(jù)中心的需求。

然而，ARM也面臨著一些不利因素。比如半導(dǎo)體行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局正在加劇，英特爾(INTC)和AMD等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在ARM所在些領(lǐng)域也取得了一些進(jìn)展。

此外，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，特別是與中國(guó)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，也對(duì)ARM的收入增長(zhǎng)構(gòu)成了潛在挑戰(zhàn)。

同時(shí)ARM還受到出口管制的影響，以及圍繞美國(guó)和英國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)影響其在中國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)的能力（截止2024年第一季度，中國(guó)業(yè)務(wù)已經(jīng)占到了其24財(cái)年收入的14%）。

ARM的估值過(guò)高

在估值方面，ARM目前處于溢價(jià)狀態(tài)，其遠(yuǎn)期市盈率為33.56，明顯高于行業(yè)中位數(shù)。

這一高估值反映了市場(chǎng)對(duì)ARM在AI和半導(dǎo)體市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)的預(yù)期。

然而，一些分析師認(rèn)為，ARM的增長(zhǎng)可能無(wú)法完全證明其目前的估值是合理的，尤其是與英偉達(dá)和AMD等其他高增長(zhǎng)半導(dǎo)體公司相比。

雖然ARM預(yù)計(jì)其收入將以強(qiáng)勁的速度增長(zhǎng)，但該股的高市盈率幾乎沒(méi)有留下任何犯錯(cuò)的空間，因此很容易受到業(yè)績(jī)或市場(chǎng)情緒等任何可能出現(xiàn)的不利因素的影響。

ARM股票的技術(shù)分析

考慮到ARM股票的基本面和估值，研究ARM的技術(shù)指標(biāo)將有助于進(jìn)一步了解該股目前的股價(jià)是否合理，或者投資者是否有可能從ARM的未來(lái)增長(zhǎng)中獲利。

接下來(lái)讓我們從技術(shù)分析的角度來(lái)分析一下ARM股票。

盡管ARM的股價(jià)已經(jīng)從今年7月份創(chuàng)下的188.75美元的高點(diǎn)大幅下跌，但它現(xiàn)在已從上月早些時(shí)候觸及的不到100美元的低點(diǎn)開(kāi)始反彈，并在圖表上顯示出了短期的看漲勢(shì)頭。

考慮到這一點(diǎn)，猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，看漲該股的投資者可以在當(dāng)前價(jià)格水平上建立多頭頭寸，止損點(diǎn)在106.5美元以下。如果上漲勢(shì)頭加強(qiáng)，那么很快就會(huì)看到該股的股價(jià)將超過(guò)172美元。

而看空該股的投資者必須等到它再次跌破106.5美元的水平，并開(kāi)始表現(xiàn)出疲軟時(shí)，才能開(kāi)始建立新的空頭頭寸。