今日（6月20日），新恒匯電子股份有限公司（下文簡稱“新恒匯”）在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

新恒匯本次發(fā)行5989萬股，發(fā)行價格12.80元，募集資金7.67億元。截至20日收盤，新恒匯報42.12元/股，暴漲229.06%，市值達100.9億元。

新恒匯的成功上市，意味著中國傳感器&芯片首富虞仁榮，除了韋爾股份外，又收獲一家由其實控的A股上市公司。

新恒匯的主營業(yè)務(wù)包括柔性引線框架、智能卡業(yè)務(wù)和物聯(lián)網(wǎng) eSIM 封測，其中柔性引線框架是其業(yè)務(wù)的核心。 柔性引線框架是用于智能卡芯片封裝的一種關(guān)鍵專用基礎(chǔ)材料，主要起到保護安全芯片及作為芯片和外界刷卡設(shè)備之間的通訊接口的作用，其價格的變化往往會直接影響到智能卡模塊的價格。 該行業(yè)進入壁壘較高，目前全球具備大批量穩(wěn)定供貨的柔性引線框架生產(chǎn)廠家主要有3家，除了法國Linxens與韓國LG Innotek，就是新恒匯，其柔性引線框架每年產(chǎn)能20億顆，居全球第二位。 而新恒匯之所以引起許多關(guān)注，更多的是因為其背后實控人、最大股東是中國傳感器以及半導(dǎo)體首富虞仁榮，據(jù)招股書披露，虞仁榮持股31.41%為最大股東。 這也意味著，虞仁榮繼韋爾股份后，在中國A股上將又收獲一家上市公司。 ▲來源：新恒匯招股書 ? 而新恒匯之所以進入虞仁榮囊中，除了資本運作之外，還因為虞仁榮的清華校友關(guān)系。 據(jù)招股書披露，2017年，受山東淄博當(dāng)?shù)亍皳?dān)保圈”問題的影響，新恒匯的前身恒匯電子和凱勝電子陷入債務(wù)危機。此時紫光同芯為恒匯電子的大客戶，為保證自身供應(yīng)鏈安全，計劃并購恒匯電子。 當(dāng)年牽頭負責(zé)收購的是任志軍——當(dāng)前新恒匯第二大股東，但因恒匯電子資不抵債，收購議案在紫光同芯集團內(nèi)部未獲批準(zhǔn)。

失敗后，任志軍并未放棄，開始動用個人關(guān)系找到了清華校友虞仁榮、 投資機構(gòu)上海矽澎加入，計劃以投資人名義完成并購。2018年，虞仁榮、任志軍、上海矽澎，以4.65億元受讓了重組后的新恒匯90.29%的股權(quán)，由此，虞仁榮和任志軍成為新恒匯實控人。值得一提的是，任志軍受讓新恒匯股權(quán)的11625萬元，來源于虞提供的借款。由此，虞仁榮持有新恒匯31.41%股份，為第一大股東。 此外，今年5月19日，中科飛測登陸科創(chuàng)板，中科飛測是國產(chǎn)半導(dǎo)體檢測與量測設(shè)備主要廠商，市值超過230億。 據(jù)中科飛測招股書顯示，虞仁榮是其前十自然人股東之一，IPO前持有114.94萬股，持股比例為0.48%。中科飛測成為今年虞仁榮首家直接投資的上市半導(dǎo)體公司，上市后中科飛測股價翻倍，為其掙得數(shù)倍的賬面回報。 至此，中國傳感器首富的半導(dǎo)體帝國隱現(xiàn)。 ▲來源：中科飛測招股書 ? 中國傳感器首富的半導(dǎo)體帝國，清華竟是關(guān)鍵基石？！ 中國芯片首富是誰？中國半導(dǎo)體首富是誰？中國傳感器首富是誰？ 這些頭銜都屬于同一個人，那就是韋爾股份實控人——虞仁榮。據(jù)胡潤富豪榜、福布斯富豪榜等多份財富數(shù)據(jù)顯示，2023年虞仁榮擁有財富約440億元，蟬聯(lián)中國半導(dǎo)體第一首富寶座。 ? 虞仁榮最大的財富，來自其持股超過39%的韋爾股份，這是中國最大的傳感器企業(yè)，也是全球第三大圖像傳感器公司，市值巔峰超2000億。 韋爾股份是A股半導(dǎo)體上市公司中，少數(shù)憑借并購華麗轉(zhuǎn)型的典型案例，其“螞蟻吞大象”并購豪威科技，韋爾股份從一家電子元器件分銷企業(yè)轉(zhuǎn)身成為全球知名CMOS圖像傳感器芯片設(shè)計企業(yè)，成為中國最大的圖像傳感器公司，一舉攪動中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)風(fēng)云。 ▲韋爾股份發(fā)展歷史，來源：財通證券 ? 那么，虞仁榮怎么構(gòu)建這個龐大的帝國？ ? 現(xiàn)在回過頭來看，進入名校清華，是虞仁榮日后構(gòu)建龐大半導(dǎo)體帝國的基石，并購豪威科技、投資半導(dǎo)體企業(yè)背后都隱現(xiàn)“清華系”身影。 1985年，虞仁榮高考順利考入清華大學(xué)無線通信系（現(xiàn)為電子工程系）85級EE85班，這是極富傳奇色彩的班級，被媒體稱為“中國芯片半壁江山”，日后攪動中國芯片、傳感器產(chǎn)業(yè)的許多風(fēng)云人物都出自這里。

譬如兆易創(chuàng)新創(chuàng)始人之一舒清明（國產(chǎn)存儲芯片龍頭企業(yè)）、卓勝微聯(lián)合創(chuàng)始人馮晨暉（國產(chǎn)射頻芯片龍頭）、格科微創(chuàng)始人趙立新（中國第二大圖像傳感器企業(yè)）、燧原科技創(chuàng)始人趙立東（國產(chǎn)人工智能芯片領(lǐng)先企業(yè)）以及原清華紫光和長江存儲董事長趙偉國等等，這些中國半導(dǎo)體領(lǐng)域的知名人物都畢業(yè)于清華EE85班，與虞仁榮是同學(xué)關(guān)系。 ▲韋爾股份創(chuàng)始人虞仁榮，圖源：網(wǎng)絡(luò) ? 從清華畢業(yè)后，虞仁榮先到浪潮集團擔(dān)任工程師——浪潮集團此前剛被美國嚴(yán)厲制裁，2年后，跳槽至代理分銷電子元器件的香港龍躍電子，1998年，虞仁榮創(chuàng)辦了北京華清興昌科貿(mào)有限公司，抓住國產(chǎn)手機的機遇逐漸崛起。2006年，虞仁榮的公司已成為北京地區(qū)最大的分銷商，在國內(nèi)電子元器件分銷領(lǐng)域擁有一定知名度。 2007年5月，虞仁榮成立了韋爾半導(dǎo)體，開始從事芯片設(shè)計業(yè)務(wù)，最早做電源管理芯片設(shè)計，并于2017年在上海證券交易所掛牌上市。據(jù)韋爾股份年度報告顯示，2017年、2018年韋爾股份的電子元器件代理及銷售業(yè)務(wù)營收占比高達69.90%和79.01%，因此虞仁榮被不少媒體稱為芯片“倒?fàn)敗?，韋爾股份的發(fā)展也不溫不火。 而虞仁榮和韋爾股份的驚人轉(zhuǎn)折，發(fā)生在2019年，成功“螞蟻吞象”收購全球第三大CMOS圖像傳感器生產(chǎn)商——豪威科技，當(dāng)時豪威科技的資產(chǎn)總額幾乎是韋爾股份的5倍，凈資產(chǎn)是其近8倍。 ▲韋爾股份收購豪威科技歷程，來源：中泰證券 ? 韋爾股份收購豪威科技，“螞蟻吞象”背后都是清華系的身影 虞仁榮在收購豪威科技背后，處處都是清華系的身影。 豪威科技是世界上第一家將CMOS圖像傳感器技術(shù)商業(yè)化成功的企業(yè)，因此獲得蘋果IPhone 3手機主攝像頭的訂單而騰飛。豪威科技的其中一位聯(lián)合創(chuàng)始人，是1978年考入清華電子工程系的老學(xué)長陳大同。 ▲陳大同，來源：網(wǎng)絡(luò) ? 陳大同一口氣在清華讀到博士，后來在美國和朋友創(chuàng)立的豪威科技（Omni Visio，業(yè)內(nèi)稱OV）。 ? 陳大同形容當(dāng)時豪威科技的團隊，“80%都是華人，華人里面80%都是留學(xué)生，留學(xué)生里又有80%是清華畢業(yè)生”。 2000年豪威科技在美國納斯達克上市，陳大同功成身退辭職回國，開始做天使投資，涉及了半導(dǎo)體、通訊等領(lǐng)域，后來和幾位合伙人共同創(chuàng)辦華山資本，并擔(dān)任董事長。華山資本投資了Inside Secure、兆易創(chuàng)新、高拓訊達、Tilera、安集微電子、VeriSilicon Holdings、Movidius、?？莆㈦娮拥榷嗉倚酒瑒?chuàng)企。 2014年，豪威科技被清華系資本——清芯華創(chuàng)聯(lián)合幾家國內(nèi)資本進行私有化，并在2016年私有化成功，至此豪威科技從美國企業(yè)變成了中國企業(yè)。 ▲豪威科技私有化過程，來源：網(wǎng)絡(luò) ? 這次是私有化的最終目的，是為了資本“獲利”，在這場資本游戲中，一個合適的“接盤俠”十分重要。美國豪威被私有化，成為北京豪威全資子公司后，2017年清華學(xué)長陳大同回歸北京豪威出任臨時CEO，這為韋爾股份收購北京豪威創(chuàng)造了條件。 ? 可見，虞仁榮能成功收購豪威科技，背后不難想象陳大同與清芯華創(chuàng)等清華系力量發(fā)揮的作用。 ? 最終在2019年，韋爾股份以付出130億元的代價拿下北京豪威，虞仁榮持有上市公司韋爾股份的股權(quán)比例也從61.32%大幅降至32.7%。除此之外，韋爾股份還一口氣收購了思比科42.27%的股權(quán)、視信源79.93%的股權(quán)，思比科、視信源同樣從事圖像傳感器芯片研發(fā)，與豪威科技形成了業(yè)務(wù)互補。 至此，韋爾股份搖身一變，成為國內(nèi)CIS龍頭，世界第三大圖像傳感器廠商。

半導(dǎo)體設(shè)計業(yè)務(wù)營收也從2018年占比20.99%，變成2019年的83.56%，成為名副其實的芯片設(shè)計公司，開啟股市長牛節(jié)奏。 掌握全球第三大圖像傳感器芯片公司，虞仁榮的個人財富也開始爆發(fā)式增長，并最終成為中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)首富。 虞仁榮背后的百億風(fēng)投資金，建立龐大的半導(dǎo)體帝國 據(jù)《21世紀(jì)商業(yè)評論》記者采訪全聯(lián)并購公會信用管理委員會專家安光勇：“外延式擴張使韋爾股份能夠迅速進入新市場和領(lǐng)域，擴大產(chǎn)品線和服務(wù)范圍。” 如今的韋爾股份（豪威科技）、新恒匯等虞仁榮實控的半導(dǎo)體公司，都是經(jīng)過一系列并購、投資后成長起來的。圍繞著韋爾股份的圖像傳感器業(yè)務(wù)，虞仁榮通過孵化、風(fēng)險投資等方式，建立起了自己龐大的半導(dǎo)體帝國，并且投資資金許多流向清華校友創(chuàng)辦的半導(dǎo)體企業(yè)。 虞仁榮主要通過自己個人作為LP出資人、韋爾股份直接進行并購?fù)顿Y、以及通過韋爾股份全資子公司的韋豪創(chuàng)芯等投資管理公司，進行資本投資，構(gòu)建起龐大的半導(dǎo)體帝國。 ▲來源：天眼查 ? 虞仁榮個人至少出資了10只投向半導(dǎo)體領(lǐng)域的私募股權(quán)投資基金，2016年，虞仁榮以5000萬元的認(rèn)繳出資額獲得青島學(xué)而民和投資中心（有限合伙）約10%的股份。這是他作為LP出資參與基金主體的起點。 ? 虞仁榮個人直接出資參與了蘇州工業(yè)園區(qū)智禹東微創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)、平潭馮源繪芯股權(quán)投資合伙企業(yè)，并和廣立微、合肥市政府引導(dǎo)基金等發(fā)起設(shè)立了合肥馮源仁芯股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。 ? 作為LP出資人，虞仁榮通過這些合伙企業(yè)投出了東微半導(dǎo)、南芯半導(dǎo)體、微導(dǎo)科技、德邦科技以及廣立微等多家上市半導(dǎo)體公司。

而韋爾股份旗下韋豪創(chuàng)芯投資管理公司，主要投資領(lǐng)域包含5個，即超越視覺、汽車半導(dǎo)體、可穿戴設(shè)備、電源及信號鏈、集成電路制造裝備及材料。 據(jù)企查查資料顯示，韋豪創(chuàng)芯成立至今的投資事件主要有36個，主要集中在A輪投資上，賽美特、安測半導(dǎo)體、愛芯元智、與光科技、泰睿思、普諾飛思都是參投的億元級別的公司，此外青禾晶元、聚時科技、安測半導(dǎo)體、愛芯科技、景略半導(dǎo)體都是韋豪創(chuàng)芯二度投資的公司。 而虞仁榮的“主業(yè)”韋爾股份，也同樣樂此不疲的進行各項并購動作，比如，2020年4月份其出資1.3億元收購Synaptics Incorporated亞洲地區(qū)芯片液晶觸控與顯示驅(qū)動集成芯片業(yè)務(wù)（TDDI業(yè)務(wù)）；2021年又入股深圳吉迪思，切入智能顯示主控芯片賽道；2022年，韋爾股份又收購了思睿博半導(dǎo)體（珠海）有限公司。 圖片來源：平安證券 ? 結(jié)語 韋爾股份的華麗轉(zhuǎn)變，始于對北京豪威的并購，之后通過一系列投資，圍繞圖像傳感器主營業(yè)務(wù)，構(gòu)建自己的半導(dǎo)體帝國。 并購、投融資等金融術(shù)語，一直是傳感器和芯片等高科技行業(yè)的高頻詞匯，高技術(shù)門檻、厚積薄發(fā)是這些產(chǎn)業(yè)的特點，單靠自身發(fā)展，需要花費相當(dāng)長的時間，往往容易錯失市場風(fēng)口。 文首，安費諾10年間，通過各種買買買從連接器巨頭跨界成為全球傳感器巨頭，此外美國傳感器巨頭精量電子（MEAS）旗下就匯聚了ICSensors，PEncoder Devices，MWS，Atex等收購回來的傳感器品牌，后來自己又被另一個傳感器巨頭TE（泰科電子）收購，成為TE鞏固其傳感器地位的基石。 而國際環(huán)境日益復(fù)雜的今天，國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)進行國際投融資、并購從而進行快速擴張的策略，似乎已經(jīng)很難走通。反觀國內(nèi)，傳感器、芯片等半導(dǎo)體企業(yè)，有望通過投融資并購等資本手段，進行技術(shù)整合，獲得高速成長。 中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的資本浪潮，剛剛卷起！

審核編輯 黃宇