3月7日，A股光學(xué)巨頭浙江水晶光電科技股份有限公司（下文簡稱“水晶光電”），發(fā)布公告，將以現(xiàn)金收購廣東埃科思科技有限公司 （下文簡稱“?？扑肌保?5.60%股權(quán)。 交易雙方，水晶光電為目前國內(nèi)唯一一家規(guī)?；圃旃鈱W(xué)元器件的專業(yè)廠家，主要生產(chǎn)光學(xué)低通濾波器、相機(jī)手機(jī)濾光片及其他光電子元器件，其中OLPF是數(shù)碼相機(jī)、數(shù)碼攝像機(jī)及數(shù)字?jǐn)z像頭鏡頭系統(tǒng)的核心部件。公司已成為柯達(dá)、索尼、佳能、三星等國際知名數(shù)碼企業(yè)的主要供給商。 公告顯示，埃科思為3D視覺傳感器的供應(yīng)商，其盈利模式為向客戶銷售提供光學(xué)模組、結(jié)構(gòu)光、ToF、雙目、RGB 攝像頭等產(chǎn)品，客戶涵蓋水晶光電、?？低?/u>、樂動機(jī)器人、安克創(chuàng)新、國微傳感、歌爾光學(xué)等光學(xué)、機(jī)器人、AR/VR 領(lǐng)域多家龍頭客戶。本次交易，水晶光電擬以自有及自籌資金3.235億元收購廣東?？扑?5.6%股權(quán)，交易完成后，公司直接持股95.6%，并通過全資子公司臺州創(chuàng)進(jìn)間接持有2%股權(quán)，合計控制97.6%股權(quán)，?？扑紝⒓{入合并報表。 此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，因埃科思原股東中的嘉興卓進(jìn)、嘉興創(chuàng)進(jìn)等為水晶光電關(guān)聯(lián)方，且雙方管理層高度重疊（如水晶光電董事劉風(fēng)雷擔(dān)任埃科思董事長、法定代表人）。 ? 水晶光電認(rèn)為，此次收購主要是基于公司對行業(yè)趨勢和產(chǎn)業(yè)協(xié)同的預(yù)判，將進(jìn)一步擴(kuò)大在AR/VR領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)“感知+顯示”的系統(tǒng)完整閉環(huán)，在協(xié)同效應(yīng)的助力及行業(yè)周期下，預(yù)計對公司的業(yè)績將產(chǎn)生積極影響。 截至2024年9月末，埃科思?xì)w母權(quán)益賬面價值為8949.75萬元，評估值3.407億元，增值率280.68%，對應(yīng)本次擬購買的廣東?？扑?95.60%股權(quán)的評估價值為人民幣 32,570.92 萬元。 財務(wù)數(shù)據(jù)看，?？扑冀瓿掷m(xù)虧損：2023年營收3655.91萬元、虧損6927.29萬元；2024年前三季度營收2690.43萬元、虧損3744.57萬元，現(xiàn)金流亦為負(fù)。其估值較2022年投前5億元有所下降，主因交易定價依據(jù)不同（本次基于資產(chǎn)評估，此前為市場化詢價）。 ? 多種傳感器核心部件供應(yīng)商，水晶光電押注AR/VR，看好3D視覺感知在機(jī)器人、智能駕駛等領(lǐng)域的前景 作為A股光學(xué)巨頭，水晶光電在公告中披露，公司已確定以 AR/VR 為公司未來主要的戰(zhàn)略方向，在 AR/VR 布局中重點關(guān)注顯示和投影領(lǐng)域，已深耕反射光波導(dǎo)、衍射光波導(dǎo)等技術(shù)路線。 水晶光電主營業(yè)務(wù)包括光學(xué)元器件、薄膜光學(xué)面板、汽車電子（AR+）、反光材料等，其光學(xué)器件是多種傳感器的核心零部件。在激光雷達(dá)方面，水晶光電是國內(nèi)領(lǐng)先的玻璃基激光雷達(dá)視窗片量產(chǎn)廠商，已和海內(nèi)外各大激光雷達(dá)廠商建立業(yè)務(wù)合作，為智能駕駛技術(shù)發(fā)展提供助力。 在攝像頭領(lǐng)域，水晶光電以紅外截止濾光片為代表的核心光學(xué)元器件多年來保持行業(yè)領(lǐng)先的市場占有率。據(jù)潮電智庫統(tǒng)計，2023年全球手機(jī)濾光片出貨量前十名的企業(yè)中，中國企業(yè)已處于完全壟斷地位，市占率高達(dá)91%。其中，水晶光電出貨量排名第一，占整個市場出貨量的21%。 ? ? ▲手機(jī)濾光片市場份額、濾光片應(yīng)用示意 ? 其中，3D 成像和空間感知領(lǐng)域也是 AR/VR 布 局的重點方向，水晶光電希望通過收購?？扑?，擴(kuò)展除傳統(tǒng)的窄帶濾光片、DOE 等元器件產(chǎn)品之外的產(chǎn)品布局，為核心終端客戶提供一站式光學(xué)解決方案。 ? ?？扑汲闪⒂?020年，其定位是生物識別產(chǎn)業(yè)世界級的全方位解決方案商，提供3D深度視覺識別解決方案 ，主營業(yè)務(wù)涵蓋3D 生物識別方案及深度傳感 模塊、2D 成像模塊，三類 3D 深度視覺技術(shù)路線：雙目結(jié)構(gòu)光、散斑結(jié)構(gòu)光、TOF，下游應(yīng)用包括智能家庭、機(jī)器 人、刷臉支付、汽車電子和安防等。 ?？扑荚谛袠I(yè)已有5年以上積累，具備 3D 視覺產(chǎn)品的整體設(shè)計能力以及 3D 視覺產(chǎn) 品的量產(chǎn)能力，是 3D 視覺行業(yè)中少有同時覆蓋車載電子與消費電子的公司，是行業(yè)少有的具備 3D 視覺產(chǎn)品整體設(shè)計與大規(guī)模量產(chǎn)能力且又能與產(chǎn)業(yè)鏈形成較為開放合作的公司，可 為終端提供端到端且高性價比的解決方案，同時具備穩(wěn)定且可控的供應(yīng)鏈體系。 ? 據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，自成立以來，埃科思已完成了4輪融資，2021年3月完成A輪融資，投資方包括嘉興鳳凰長進(jìn)、嘉興創(chuàng)進(jìn)等；2021年10月完成A+輪融資，融資金額3000萬人民幣，投資方包括水晶光電、雙環(huán)傳動、銀輪股份、的盧深視、浙大聯(lián)創(chuàng)投資等；2022年1月完成B輪融資，投資方包括聚源芯創(chuàng)、海南火眼曦和等；2025年2月完成C輪融資，投資方為杭州尚研壹號。 ? 從融資情況看，?？扑碱H受資本青睞，并獲得水晶光電、雙環(huán)傳動、銀輪股份、中芯聚源等產(chǎn)業(yè)巨頭的投資。 ? ? 據(jù)咨詢結(jié)構(gòu)Yole發(fā)布的《3D Imaging and Sensing 2023》報告顯示，2022年3D成像和傳感市場的收入達(dá)到82億美元，預(yù)計到2028年，3D成像和傳感市場將翻倍增長至172億美元，年均復(fù)合增長（CAGR）13.2%。 在報告中，Yole指出，3D傳感的重點正在從移動領(lǐng)域轉(zhuǎn)向汽車，工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用和消費電子，朝向更大的市場多元化。其中，未來幾年自動駕駛驅(qū)動汽車領(lǐng)域增長最快，復(fù)合年均增長（CAGR）38.5%；其次是工業(yè)13.6%(CAGR)，國防航空7.5%(CAGR)，消費電子6.5%(CAGR)，醫(yī)療5.3%(CAGR)。 ? 目前，在自動駕駛中，比亞迪等企業(yè)已將三目攝像頭用于基礎(chǔ)智駕方案中——如天神之眼C，通過三目攝像頭生成3D感知信息進(jìn)行智駕路線規(guī)劃。 ? ? 結(jié)語 進(jìn)入2025年，中國傳感產(chǎn)業(yè)并購事件增多，產(chǎn)業(yè)布局加快。此次收購是水晶光電在AR/VR賽道的關(guān)鍵布局，通過填補感知技術(shù)缺口，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈話語。 傳感器作為許多領(lǐng)域的基礎(chǔ)部件，在智駕、機(jī)器人、消費電子等眾多領(lǐng)域發(fā)揮關(guān)鍵作用，許多領(lǐng)域內(nèi)傳感器企業(yè)亦因此成為巨頭們的并購目標(biāo)。